Robert Schiller predice un S&P500 en 2020 a 1430

El 31 de diciembre Robert Schiller, el inventor de una de las mejores maneras de valorar el mercado (la CAPE o PE10), profesor de Yale y uno de los 100 economistas más influyentes, fue entrevistado por la cadena CNBC para hacer una predicción sobre el S&P500 a diez años vista.

El cálculo de Schiller, que es precisamente experto en estas cosas y sus predicciones suelen ser mejores que las de otros, es el siguiente:

- Crecimiento de beneficios reales de un 1.5% anual que es la media a largo plazo, alcanzando unos beneficios por acción de 78.20 para 2020.
- PER (CAPE o PE10) de 15 en 2020. Esta es la media de cien años de 1890 a 1990, excluyendo la megaburbuja en el PER de 1990 a 2010 que distorsiona la media a 16.
- Inflación anual del 2%

Si estos valores se dan de esta manera el resultado es un valor del S&P500 de 1430.

http://www.valuewalk.com/stock-market-valuations/robert-shillers-sp-500-forecast-2020-overly-optimistic/

¿Creeis que está siendo optimista o pesimista?

Bastante pesimista, antes puede que veamos el indice bastante mas alto.
s2

Es posible. Pero uno de los problemas es curiosamente el elevado nivel de beneficios corporativos. John Hussman ha detectado que el mejor pronóstico de beneficios corporativos a largo plazo son los propios beneficios corporativos cuando se analizan en función del PIB. http://hussmanfunds.com/wmc/wmc101115.htm La cosa funciona de la siguiente manera según la gráfica:

En azul los beneficios corporativos divididos por el PIB. En rojo la gráfica invertida del crecimiento de beneficios de los siguientes 5 años anualizado. Como se puede ver la correlación es muy alta. De hecho 0.72. Cuando las corporaciones ganan mucho en relación al aumento del PIB, en los siguientes 5 años incrementan esos beneficios muy poco, nada o incluso menos que nada. La razón es muy clara, si incrementan su margen más allá de lo que crece la economía ese crecimiento no es sostenible. Puesto que los beneficios en bolsa dependen de incrementos en precio o en beneficio o ambos, dado que los precios no son bajos y los beneficios no van a aumentar, la bolsa a 5-10 años vista va a dar unos rendimientos muy bajos. Esta misma información en un plot a diez años muestra que el beneficio anual esperable es del 0%, pero si somos muy afortunados podríamos llegar a un 2%, aunque con muy mala suerte podríamos llegar a un -2%. Anual los próximos diez años.

Por eso cuando dicen que los beneficios de las grandes corporaciones son mayores que nunca nos debemos echar a temblar. En bolsa la ley de reversión a la media dice que hay que apostar cuando las cosas están mal o muy mal y que a quien lo hace muy bien le suele esperar hacerlo muy mal.

Esta siendo realista habida cuenta el endeudamiento mundial que afecta al crecimiento. Lo que no dice es si volveremos a los minimos de marzo o que minimos veremos antes del año en cuestión y esto es lo que hay que tener en cuenta para entrar de nuevo en bolsa.

Bueno, pero es que para eso hace falta una bola de cristal. Lo que está claro es que esté donde esté el S&P500 en 2020, no habrá llegado allí en linea recta.

Hombre, de aqui a 2020 como minimo espero una caida a los famosos 800 del SP-500, ya que al menos habran uno o dos escenarios de pánico. Dudo bastante de un lateral alrededor de los actuales 1300, aunque en bolsa todo es posible.

No olvidemos que lo que ganan hoy puede parecer calderilla dentro de poco debido a las grandes cantidades de billetes que estan sacando de la chistera, lo mismo que nuestro patrimonio se puede quedar en nada si no acertamos en donde ponerlo.

s2

Tienes razón. La inflación lo distorsiona todo, ganancias, precios, rentabilidades,... todo parece más alto de lo que realmente es. Al final termina siendo como la carrera de la reina roja en Alicia a través del espejo:

Aquí es necesario correr tan deprisa como puedes para mantenerte en el mismo lugar. Si quieres ir a cualquier otro sitio debes correr al menos el doble de deprisa que eso.