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Brúfalo 17/05/24 08:05

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https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-05-17/la-bolsa-y-el-ibex-35-en-directo.htmlEl Ibex 35, en directo | Las Bolsas europeas cotizan indecisasLos futuros del Euro Stoxx 50 caen un 0,06%CINCO DÍAS17 may 2024 - 07:33 CEST¿Qué hace el Ibex 35?Los futuros del Euro Stoxx 50 amanecen planos. El Ibex cerró ayer con una caída del 0,56% y acumula de lunes a jueves un alza del 1,7%.¿Qué hacen el resto de Bolsas?En Wall Street, el Dow Jones cerró el jueves con una caída del 0,1% y el Nasdaq bajó el 0,26%. En Asia, el índice Nikkei de Tokio baja un 0,4% y el CSI de China, se deja un 0,08%.Claves de la jornadaEste viernes la atención del mercado se centra en el IPC final de la eurozona, después de conocerse el miércoles que la inflación en EE UU se situó en el 3,4% en abril, en tasa interanual, lo que supone un leve descenso. Las cifras preliminares apuntan a que el IPC de la zona euro se estancó en el 2,4%.Los mercados de EE UU se mantienen en zona de máximos pese al freno del jueves. El S&P 500 cerró el miércoles su en récord número 23 en lo que va de año y el jueves el Dow Jones llegó a tocar en niveles intradía, la barrera de los 40.000 puntos por primera vez en su historia.Las ventas al por menor en China frenaron desde el 3,1% de marzo hasta el 2,3% en abril, y quedaron por debajo de las expectativas de los analistas, que esperaban un crecimiento de un 3,5%. La producción industrial en Chinapor su lado creció un 6,7% interanual en abril, una lectura superior en 2,7 puntos a la del mes anterior, según datos oficiales divulgados este viernes por la Oficina Nacional de Estadística (ONE) del país asiático.¿Qué dicen los analistas?Los expertos de Nomura aseguran que más de 10 bancos centrales ya se han desvinculado de la Reserva Federal de Estados Unidos para recortar las tasas y esperan que la lista aumente. Asimismo, esperan que la Fed aplique su primer recorte en julio. En la zona euro, esta firma espera que el BCE “recorte solo 100 puntos básicos [los tipos de interés] este año (en lugar de los 125 puntos anteriores) y 50 puntos básicos el año que viene (en lugar de nada anteriormente)”.Françoise Rimeu, estratega senior en la gestora La Française AM destaca que inflación “volvió a sorprender al alza en Estados Unidos en marzo, provocando importantes tensiones en los mercados de renta fija”. A pesar del tono de la mayoría de los miembros de la Fed ante las presiones inflacionistas, su presidente Jerome Powell mantuvo una postura “bastante confiada” respecto a las futuras decisiones de la Fed, confirmando la muy baja probabilidad de una nueva subida de tipos en el futuro. El mercado parece estar en gran medida de acuerdo con Powell, ya que actualmente prevé riesgos inflacionistas muy bajos a largo plazo.¿Cuál es la evolución de la deuda, las divisas y las materias primas?La rentabilidad del bono español a 10 años se sitúa en el 3,220%.El euro se cambia a 1,0857 dólares.El barril de petróleo Brent cotiza en 83,59 dólares.

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Brúfalo 16/05/24 08:12

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https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-05-16/la-banca-teme-que-el-euro-digital-abra-la-puerta-del-sistema-financiero-europeo-a-apple-o-amazon.htmlLa banca teme que el euro digital abra la puerta del sistema financiero europeo a Apple o Amazon El BCE tiene hasta octubre de 2025 para profundizar en su viabilidad Tienda de Apple en la Puerta del Sol, en Madrid.Samuel Sánchez Tienda de Apple en la Puerta del Sol, en Madrid.Samuel SánchezFernando BelinchónMadrid - 16 may 2024 - 05:25 CESTEl euro digital, la nueva forma de dinero en la que está trabajando el Banco Central Europeo, inquieta a la banca por varios motivos. Uno de ellos, es que ha logrado azuzar un temor que el sector tiene presente desde hace ya un tiempo: una incursión de las grandes tecnológicas en su negocio. Esta forma de dinero, que pretende ser como una especie de efectivo virtual, está siendo diseñada para permitir envíos de dinero entre particulares, tanto con conexión a internet como sin ella, y pagar de forma online y física en comercios. Al igual que Bizum, aspira a tener facilidad de uso y versatilidad, pero a diferencia de esta solución de pagos que crearon los bancos españoles, el euro digital sería anónimo, permitiría operar con dinero creado por el propio banco central en vez de dinero bancario privado y podría usarse en toda la zona euro, algo que no sucede hoy en día con ninguna otra alternativa. Es precisamente en esa dimensión paneropea donde la banca ve asomarse la amenaza de las tecnológicas.Las grandes tecnológicas como Apple, Google o Amazon tienen una historia de éxito a sus espaldas. Los millones de usuarios que usan sus sistemas y la capacidad de innovar que han demostrado las convierte en un formidable competidor, también para los bancos. Google coqueteó en 2021 con la idea de ofrecer cuentas corrientes propias. A comienzos de abril de 2023, Apple lanzó en Estados Unidos una cuenta de ahorro que rentaba un 4,15%, logrando atraer en solo cuatro días 1.000 millones de dólares. Por su parte, Amazon da préstamos allí, y ha colaborado activamente en el programa piloto del euro digital. Aunque a nivel europeo las tecnológicas no han hecho ninguna incursión seria en el aspecto financiero -por el momento-, fuentes del sector bancario español reconocen que hay nerviosismo por si, aprovechando el euro digital, finalmente se inclinan por ello.Piero Cipollone, presidente del grupo de trabajo de alto nivel del Eurosistema sobre el euro digital y miembro del comité ejecutivo del BCE, explicó recientemente el potencial de esta nueva forma de la divisa común de cara a favorecer una mayor variedad de oferta en los servicios de pago y para ello usó una metáfora. El euro digital sería como un sistema de vías de tren que se extendería a toda la eurozona y que ayudaría a que las empresas dieran servicios a los ciudadanos creando nuevas soluciones -locomotoras que circularían por las vías- basándose en esa red. Este símil de las vías de tren es una comparativa recurrente para Cipollone. “Imaginamos la infraestructura digital del euro como una red ferroviaria europea unificada, en la que varias empresas puedan operar sus propios trenes y prestar servicios adicionales a sus clientes”, dijo en otro discurso pronunciado el pasado 24 de abril. El BCE se ha marcado de plazo hasta octubre de 2025 para decidir si desarrolla e implanta la divisa digital después de que entre 2021 y 2023 definiera su concepto y realizara una propuesta de diseño.Un sistema de pago diferente de país a país -el modelo actual en la zona euro- es un quebradero de cabeza para una empresa tanto europea o extranjera que quiera dar servicios en varias naciones, pero si hay una estructura unificada a nivel europeo, las cosas son más fáciles. “Creo que sí que va a facilitar una mayor cohesión en el panorama de pagos europeo. Pero hay una gran amenaza que vemos. Si el BCE pone las vías o los raíles, las grandes tecnológicas podrían usar las infraestructuras. Apple o Amazon podrían integrar la billetera del euro en sus ecosistemas”, advierten las mismas fuentes del sector bancario.“El euro digital tiene unas implicaciones brutales para el sector. Queremos que el BCE tome las mejores decisiones y no siempre estamos siendo escuchados. Es un proyecto nuevo, se están haciendo cosas bien y hay razones de peso para lanzarlo, pero pensamos que el sector privado con un poco de empuje por parte del BCE podríamos haber llegado al mismo resultado”, reconoce otro experto de la industria.En opinión de las fuentes consultados, el euro digital no va a aportar ningún valor añadido respecto a las soluciones privadas de pago ya existentes en España. No obstante, no es del todo cierto. El euro digital, al menos en su diseño actual, daría un extra de anonimato y la capacidad de operar en diferentes países de la Unión... Y quién sabe si la posibilidad de abrir una cuenta con Apple.

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Brúfalo 16/05/24 08:09

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¡Que siga la fiesta!https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-05-16/la-bolsa-y-el-ibex-35-en-directo.htmlEl Ibex 35, en directo | Las Bolsas extienden las ganancias tras el alivio de los precios en EE UULos futuros del Ibex anticipan alzas de alrededor del 1% ¿Qué hace el Ibex 35?Los futuros del Ibex anticipan alzas de alrededor del 1%. El Ibex 35 subió ayer el 1,1% tras caer la inflación en EE UU y marcó su nivel más alto desde 2015. El selectivo superó la cota de los 11.300 puntos.¿Qué hacen el resto de Bolsas?Signo positivo hoy en los principales índices asiáticos. El Nikkei sube un 0,9%, el Hang Seng de Hong Kong gana un 1,6% y el Shanghai Composite se anota un 0,4%.En Wall Street, el índice S&P 500 superó por primera vez los 5.300 puntos en una sesión de triple récord. Los tres indicadores lograron máximos históricos: el S&P 500 subió un 1,17%, el Nasdaq avanzó un 1,40% y el Dow Jones de Industriales sumó un 0,88%.Claves de la jornadaAyer se conoció que el Índice de Precios de Consumo (IPC) de Estados Unidos cayo una décima en abril respecto a marzo, hasta ubicarse en el 3,4% interanual, tras dos meses de subidas consecutivas, dando cierto respiro la Reserva Federal y a sus planes de política monetariaEn Europa apenas se conoce el IPC de Italia y su balanza comercial. Por su parte, el Banco Central Europeo (BCE) publica el informe de estabilidad financieraEn EE UU llegan la producción industrial de abril y la encuesta manufacturera del mes de mayo de la Fed de Filadelfia. En ambos casos se prevé una moderación. Además, como cada jueves, están previstas las solicitudes semanales de subsidios por desempleo.En Asia destaca la lectura preliminar del PIB del primer trimestre de Japón.Tras la subasta de letras del martes, en la que se pagaron menores rentabilidades por la deuda a tres y nueve meses, el Tesoro prevé colocar hoy entre 4.500 millones y 5.500 millones en bonos del Estado a 3 y 5 años y obligaciones con una vida residual de 18 años y 2 meses (‘bonos verdes’).¿Qué dicen los analistas?El analista Brian Nick, de Macro Institute, sobre el IPC de EE UU.“Los mercados realmente querían que estos datos fueran suaves, y han obtenido lo que querían”. El banco central estadounidense se ha mantenido prudente respecto a cuándo hará la primera bajada de los tipos de interés, que están en su mayor nivel en dos décadas, debido a la persistente inflación. No obstante, los inversores parecen hoy más confiados en que esa esperada bajada llegará en septiembre, según la herramienta FedWatch, que mide las apuestas de los expertos para cada reunión de la Fed.Ronald Temple, estratega jefe de mercados de Lazard: “La Reserva Federal puede respirar aliviada tras el IPC. Este informe por sí solo es insuficiente para generar un recorte de tipos en la reunión de junio o julio del FOMC, pero sienta las bases para una relajación de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre sobre la base de la desaceleración de las presiones de los precios de la vivienda y los servicios”.Desde MacroYield: “La renta variable de EE UU y Europa marcaba ayer nuevos máximos al alejarse los temores inflacionistas y monetarios con unos datos de IPC y ventas minoristas por debajo de las expectativas, lo que favoreció claros retrocesos en las curvas de rentabilidades y, en el caso de la reacción a las ventas, una vuelta a la filosofía de “lo malo es bueno”. Se culmina así la remontada de los índices tras los retrocesos de abril y la vulnerabilidad de los activos de riesgo se sitúa ahora sobre todo en dos frentes: el de las valoraciones, de nuevo muy altas en EE UU, y el de los riesgos de desaceleración económica, que, de intensificarse las señales moderadoras, podrían pronto pasar a dejar de ser considerados “buenas”.¿Cuál es la evolución de la deuda, las divisas y las materias primas?El euro sube a 1,0885 dólares.El petróleo Brent, de referencia en Europa, asciende a 83,16 dólares el barril.El rendimiento del bono español a 10 años cae al 3,178%.

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Brúfalo 15/05/24 08:09

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Buenos días y buen desempeño.https://cincodias.elpais.com/mercados-financieros/2024-05-15/la-bolsa-y-el-ibex-35-en-directo.htmlEl Ibex 35, en directo | Las Bolsas esperan en positivo el dato clave del IPC de EE UULos futuros del Euro Stoxx 50 anticipan ligeras alzasCINCO DÍAS15 may 2024 - 07:19 CEST ¿Qué hace el Ibex 35?Los futuros del Euro Stoxx 50 anticipan ligeras alzas. El Ibex 35 subió ayer un 0,78% y escaló a un nuevo máximo desde agosto de 2015, situándose en los 11.239 puntos.¿Qué hacen el resto de Bolsas?Signo mixto hoy en los principales índices asiáticos. El Nikkei sube un 0,2%, el Hang Seng de Hong Kong pierde un 0,2% y el Shanghai Composite se deja un 0,2%.Wall Street cerró anoche en verde pese a la prudencia reiterada hoy por el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, respecto a la política monetaria. El índice de precios al productor, un dato de inflación muy seguido por el banco central, registró en abril su mayor subida en un año, un 2,2% interanual. No obstante, los datos de marzo fueron revisados a la baja.Claves de la jornadaEl presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), Jerome Powell, afirmó en un evento celebrado en Ámsterdam (Países Bajos) que su confianza en que la inflación caiga se ha reducido ante su repunte en los últimos meses, lo que alejaría el horizonte temporal de bajadas en los tipos de interés en el país norteamericano. Sin embargo, Powell pareció descartar un alza de tipos, lo que agradó al mercado.Hoy se publica el IPC de EE UU. Se espera que la tasa general haya subido un 3,4%, una décima menos que el mes anterior, y que la subyacente haya ascendido hasta el 3,6%, una décima menos que en marzo.En Europa se conocen varios indicadores relevantes: la segunda lectura del PIB del primer trimestre de la zona euro, la producción industrial y la evolución del empleo de la región. Además, se publica el IPC de Francia.En España presenta sus resultados Audax Renovables.¿Qué dicen los analistas?Felipe Villarroel, gestor de TwentyFourAM (boutique de Vontobel), sostiene que el acontecimiento más importante es probablemente la publicación del índice de precios al consumo (IPC) de EE UU de este miércoles. “Se espera que la inflación sea del 0,4 % intermensual y del 3,4% interanual, mientras que la subyacente será del 0,3% intermensual, lo que se traduciría en una tasa interanual del 3,6%. Estas cuatro cifras son ligeramente superiores al objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal. Si las cifras reales se sitúan en estos niveles, se confirmaría que la inflación sigue avanzando a un ritmo lento y que el progreso se ha estancado. Por supuesto, esto no es lo que les gustaría ver a los responsables de la Reserva Federal. Además, la semana pasada la encuesta de expectativas de inflación de Michigan mostró un aumento de las cifras de expectativas de inflación a un año por segundo mes consecutivo, y ayer el dato de expectativas de inflación a un año de la Reserva Federal de Nueva York se situó en el 3,26%, frente al 3,00% del mes pasado”.Françoise Rimeu, estratega senior en La Française AM: “No hay malas noticias en cuanto al aumento de los precios en Europa, con una inflación en línea con las expectativas. También en este caso, el mercado anticipa pocos riesgos a largo plazo, con unas previsiones de inflación que pronostican un rápido retorno al 2%. Cualquier cifra en línea con las expectativas es una buena noticia para el BCE. Por el lado del crecimiento, continúan las buenas noticias con la subida de los PMI, la aceleración del ZEW y el IFO, y un crecimiento sorprendente al alza en el primer trimestre. En cuanto a los mercados de renta variable, la subida de los rendimientos de los bonos y el consiguiente aumento de la volatilidad han sido difíciles de digerir. Sin embargo, la temporada de resultados, bastante sólida, y el riesgo geopolítico, hasta ahora bajo control, han contribuido a limitar las pérdidas a finales de mes. No obstante, las previsiones de las empresas han sido algo decepcionantes”.¿Cuál es la evolución de la deuda, las divisas y las materias primas?El euro sube a 1,0823 dólares.El petróleo Brent, de referencia en Europa, cuesta 82,88 dólares el barril.El interés del bono español a 10 años baja al 3,316%.

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Brúfalo 14/05/24 20:53

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Dos puntos de vista ligeramente distintos de los resultados que ha presentado Grifols después de que cerraran los mercados bursátiles.Primer punto de vista:https://www.bolsamania.com/noticias/resultados-anuncios/grifols-vuelve-beneficio-primer-trimestre-2024-gana-21-millones--16777019.htmlGrifols vuelve a beneficio en el primer trimestre de 2024 y gana 21 millonesLa compañía avanza para cumplir su guidance del año y reducir deudaMaría Campillo 14 may, 2024 17:48 Actualizado: 19:00 Grifols ha vuelto a beneficio en el primer trimestre de 2024 al obtener un resultado neto de 21 millones de euros, lo que supone una mejora de 129 millones respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, cuando registró unos 'números rojos' de 108 millones afectado por los costes extraordinarios de reestructuración."A pesar de un primer trimestre dificil, la empresa sigue avanzando para cumplir con sus compromisos y objetivos fijados en 2024 sobre la base de sus sólidos fundamentales. El primer trimestre se ha caracterizado por el crecimiento de los ingresos, el aumento de la rentabilidad, las mejoras en el gobierno corporativo y los avances en innovación", ha afirmado Thomas Glanzmann, presidente ejecutivo de Grifols.En lo que respecta a los ingresos totales, entre enero y marzo han ascendido hasta 1.626 millones de euros, un 5,5% más. Mientras que si se excluyen los ingresos extraordinarios de 19 millones de euros generados por Diagnostic en los primeros tres meses de 2023, los ingresos totales han crecido un 6,8%.Biopharma ha alcanzado los 1.395 millones de euros de ingresos, mostrando un aumento del 9,4%, gracias a la fuerte demanda y el suministro de plasma, donde ha destacado el crecimiento de dos dígitos de los ingresos en la Unión Europea (UE).Las ventas de Diagnostic se han situado en 158 millones de euros, un descenso del 8,3%, aunque el negocio subyacente ha mejorado un 2,7% excluyendo los 19 millones de euros de ingresos extraordinarios generados en el primer trimestre de 2023.Los ingresos procedentes de Bio Supplies han sido de 32 millones de euros, una caída del 24,8% "tal y como estaba previsto, por el phasing de ventas", ha detallado Grifols. La compañía prevé un fuerte crecimiento de los ingresos a partir del segundo trimestre del año.El suministro de plasma ha mejorado en un 8% en el primer trimestre y el coste por litro (CPL) ha seguido bajando, siendo un 2% inferior en marzo en comparación con diciembre de 2023. Las perspectivas del plasma siguen siendo positivas.RESULTADOS FINANCIEROSGrifols ha informado de un EBITDA ajustado de 350 millones de euros, un margen del 21,6% y un aumento de 230 puntos básicos (280 pb en términos comparables si se excluye también en el primer trimestre de 2023 la contribución de 11 millones de euros del 20% de SRAAS, que en el primer trimestre de 2024 ha sido clasificado como activo mantenido para la venta). El EBITDA ajustado excluye 40 millones de euros de gastos extraordinarios que comprenden, principalmente, costes de transacción.Por otra parte, el EBITDA reportado ha alcanzado los 310 millones de euros, con un aumento de 800 pb en términos de margen. El EBITDA reportado del primer trimestre de 2023 incluía 140 millones de euros de costes de reestructuración no recurrentes.La farmacéutica ha detallado que el desapalancamiento sigue siendo una prioridad, al tiempo que ha reiterado su compromiso de situar su ratio de apalancamiento en 4,0x, respaldado por un cambio de rumbo operativo y por la venta de una participación del 20% en SRAAS por 1.600 millones de euros."El ratio de apalancamiento según los criterios del acuerdo de crédito (credit agreement) se situó en 6,8x en el primer trimestre de 2024, frente a 6,3x a finales de 2023, tras la exclusión de la contribución del EBITDA de SRAAS y el aumento de la deuda neta. El ratio de apalancamiento según los estados financieros (EBITDA consolidado en P&L y deuda neta según balance) se situó en 7,9x (8,4x a finales de 2023)", ha detallado la empresa.En el primer trimestre, el flujo de caja libre (FCF) ha marcado un resultado negativo de 253 millones de euros, con un descenso interanual de 109 millones de euros debido, principalmente, a impactos no recurrentes en el capital circulante neto.La deuda financiera neta según los criterios del acuerdo de crédito (credit agreement) se ha situado en 9.811 millones de euros. Este importe no incluye el impacto de 1.137 millones de euros a 31 de marzo de 2024 de las obligaciones financieras relacionadas con el arrendamiento (alquileres) de los centros de plasma principalmente (NIIF 16). La deuda neta según balance ha sido de 10.948 millones de euros.A 31 de marzo de 2024, Grifols tenía una posición de liquidez de 713 millones de euros y una posición de tesorería de 449 millones de euros."La compañía se centra en gestionar su deuda y en hacer frente a los vencimientos de 2025, para lo que ha completado satisfactoriamente una colocación privada de bonos de 1.000 millones de euros en abril y ultima el cierre en junio de su operación con SRAAS, que le permitirá obtener 1.600 millones de euros de la venta de una participación del 20%", ha subrayado Grifols.Thomas Glanzmann también ha querido dar la bienvenida a Nacho Abia como nuevo CEO "y esperamos contar con su sólido liderazgo. Juntos, nuestro principal objetivo es seguir reforzando la posición financiera de la empresa. Hemos dado pasos significativos en este sentido, como muestra la colocación de un bono de 1.000 millones de euros y el inminente cierre de la operación con SRAAS, previsto para junio de 2024", ha señalado.Nacho Abia, CEO de Grifols, ha dicho que "desde que asumí el cargo de consejero delegado el mes pasado ha quedado claro que Grifols opera en un sector de rápido crecimiento, cuenta con un gran equipo humano, una sólida cartera de productos y una probada trayectoria. Mis prioridades son aumentar el flujo de caja libre y reducir la deuda, así como acelerar el crecimiento, potenciar la innovación y mejorar la eficiencia operativa para aportar valor a los accionistas".Segundo visión:Grifols ganó 21,4 millones de euros entre enero y marzo, frente a las pérdidas de 2023La multinacional publica sus cuentas al cierre del mercado tras una jornada volátil marcada por el nuevo informe de Gotham City ResearchJosep Catà FigulsBarcelona - 14 may 2024 - 18:36 CEST La sede de Grifols en Sant Cugat del Vallès, Barcelona.David Zorrakino (Europa Press / Getty Images) La sede de Grifols en Sant Cugat del Vallès, Barcelona.David Zorrakino (Europa Press / Getty Images)Grifols ha esperado este martes a que cerrase la Bolsa española para presentar los resultados correspondientes al primer trimestre, que muestran que la compañía especializada en productos hemoderivados ganó entre enero y marzo 21,4 millones de euros —frente a los 108,2 millones de pérdidas registrados en el mismo periodo del año anterior— y que impulsó sus ingresos un 5,5%, hasta los 1.626 millones. Acosada desde hace meses por las dudas de los inversores sobre su gestión, Grifols ha optado por no presentar sus números antes de que cerrase la Bolsa, pero este ejercicio de prudencia —en febrero, cuando hizo públicas las cuentas del año anterior, lo hizo antes de la apertura del mercado y durante el día la acción se desplomó un 34,9%— no ha impedido que la jornada haya sido frenética para la multinacional farmacéutica catalana. Con un nuevo informe, Gotham City Research, el fondo que en enero propició el inicio de la actual crisis de cotización de la compañía, ha acusado a Grifols de desviar fondos incorrectamente a su accionista Scranton. La acción ha empezado cayendo un 4,5% pero luego se ha estabilizado y ha cerrado plana.Los resultados, según afirma la compañía en la nota de prensa, le permiten mantener el “compromiso con un crecimiento rentable y sostenible, centrado en la generación de flujo de caja libre y la reducción de la deuda”. El beneficio neto, de 21,4 millones, implica revertir las pérdidas del primer trimestre del año pasado, cuando se notaron los costes del proceso de reestructuración que había emprendido la compañía. En el conjunto de 2023, el beneficio neto fue de 59 millones de euros. En la nota, el presidente ejecutivo de Grifols, Thomas Glanzmann, ha destacado que este primer trimestre “se ha caracterizado por el crecimiento de los ingresos, el aumento de la rentabilidad, las mejoras en el gobierno corporativo y los avances en innovación”, así como tres hechos significativos: la incorporación de Nacho Abia como nuevo consejero delegado, la colocación de un bono de 1.000 millones de euros y el avance en el cierre, previsto para junio, de la venta del 20% del negocio de Shanghai Raas por 1.600 millones de euros.El objetivo de Grifols en todo momento es demostrar, ante las dudas de los accionistas propiciadas por los cuatro ataques Gotham City Research, que es capaz de gestionar su negocio y de reducir su deuda. Pero no es fácil. La deuda financiera neta que figura en el balance se situó en el primer trimestre en los 10.948 millones de euros, un 4% más que la del cierre de 2023. Esta cifra incluye 1.137 millones de las obligaciones financieras relacionadas con los alquileres de los centros de plasma, y que no forman parte del acuerdo de crédito. Precisamente la confianza en la capacidad de Grifols para poder devolver su deuda fue lo que se empezó a resquebrajar tras la irrupción de la pandemia, que menguó los ingresos de la compañía —porque con las restricciones de movilidad los centros de recolección de plasma redujeron su actividad— y dio pie al inicio de la crisis de cotización. El primer trimestre lo cerró, según el acuerdo de crédito (que no incluye las obligaciones financieras de los alquileres), con un ratio de apalancamiento de 6,8 veces el beneficio bruto de explotación (ebitda), frente al ratio de 6,3 veces registrado a finales de 2023. Grifols explica este incremento por la propia evolución de la deuda pero sobre todo por el negocio de Shanghai Raas, que al registrarse desde enero como un activo en venta, ya no puede contribuir con su ebitda al ratio de desapalancamiento.Ahora demostrar capacidad para devolver la deuda es una de las obsesiones de Grifols, que el año pasado prometió situar el ratio de apalancamiento en cuatro veces el ebitda en 2024, pero que ya reconoce que no podrá y espera llegar a las 4,5 veces, una perspectiva “realista”. Así lo comunicó la empresa a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), y así lo han explicado los directivos en la conferencia con analistas tras la presentación de resultados. Glanzmann ha detallado que cuando hicieron la previsión de rebajar el ratio a las cuatro veces el ebitda, tenían la idea de vender todo el negocio de Shanghai Raas. En junio solo prevén vender el 20% del negocio chino y no prevén más ventas, solo enfocarse en la generación de caja y en reducir la deuda gracias a la colocación del bono y a la venta del negocio chino, con lo que la empresa espera poder hacer frente a los vencimientos de 2025.La preocupación de los analistas no ha sido el contenido del nuevo informe de Gotham sino las dificultades que tiene la multinacional para tener un flujo de caja libre positivo. La cantidad de efectivo que la empresa tenía tras hacer las inversiones necesarias al cierre del primer trimestre fue de 253 millones en negativo, lo que implica un descenso interanual de 109 millones. Grifols lo explica por impactos no recurrentes, como el incremento del inventario de plasma que han llevado a cabo para hacer frente al alza de la demanda, o el retraso de un pago comercial de China de 150 millones, que se tenía que cobrar en el primer trimestre y se retrasó al 2 de abril. sea como sea, ha sido “el elefante en la habitación” de la conferencia, como ha dicho Abia, y tanto él como Glanzmann han recalcado que volver a una senda positiva es una de sus máximas prioridades, y esperan alcanzar el objetivo este año.Para mejorar en liquidez también tienen que mejorar los ingresos. Las ventas del primer trimestre fueron de 1.626 millones de euros (un 5,5% más que el mismo periodo del año anterior a tipo constante, es decir, sin tener en cuenta los cambios en la cotización del euro y el dólar, las dos monedas principales con las que opera Grifols), que se apoyan sobre todo en los buenos resultados del negocio de Biopharma, que logró 1.395 millones (un 9,4% más), y pese al descenso en las ventas de la división de Diagnostic (158 millones de ingresos, un 8,3% menos). La estrategia de mejorar el flujo de caja y reducir la deuda también se apoyará en un menor coste por litro de plasma (un 2% menos), en los menores costes gracias al plan de reestructuración, en la expansión del ebitda gracias a nuevas inversiones y en la normalización del capital circulante. A partir de 2025, Grifols también espera mejorar la generación de caja gracias a la optimización de sus inmuebles y a una optimización de su cartera de productos. Sobre el nuevo informe de Gotham, Glanzmann ha recordado que toda su información es pública, que la CNMV y un auditor externo ha verificado sus cuentas, y ha tachado los informes del fondo bajista de “engañosos”. “Es asombroso que continúe publicando informes para buscar beneficios”, ha dicho.

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Brúfalo 14/05/24 09:19

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https://cincodias.elpais.com/companias/2024-05-14/el-estado-alcanza-el-853-del-capital-de-telefonica-con-una-inversion-de-1941-millones.htmlEl Estado alcanza el 8,53% del capital de Telefónica con una inversión de 1.941 millonesSantiago MillánLa SEPI acelera para llegar al 10% y consolidarse como primer accionista. El precio medio pagado es de 4,0113 euros por acciónSantiago MillánMadrid - 14 may 2024 - 08:09ACTUALIZADO: 14 may 2024 - 08:33 CEST El presidente de Telefónica, José María Álvarez-Pallete.Sergio Pérez (EFE)La Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) ha alcanzado una participación en Telefónica de 484,11 millones de acciones, equivalentes al 8,53% del capital. De esta manera, el brazo industrial del Estado ha dado un nuevo acelerón para alcanzar el 10% del capital, tal y como se estableció en el mandado del consejo de ministros en diciembre, con lo que se consolidaría como primer accionista. Hace apenas seis días, comunicó que había superado el 7% del accionariado de la empresa que preside José María Álvarez-Pallete.En este caso, la compañía señala que el precio medio pagado es de 4,0113 euros por acción, lo que supone una inversión total de 1.941 millones de euros, a través de las aportaciones de capital realizadas por tesoro público español a la sociedad estatal. La SEPI ha explicado que el 9 de mayo alcanzó el 8,419% de Telefónica, pero, tras la reducción de capital llevada a cabo por la operadora, con la amortización de los títulos que tenía en autocartera, dentro de su política de remuneración al accionista, ha ajustado su participación al citado 8,53%.Las compras de la SEPI llevaron a las matildes a alcanzar la cota de los 4,30 euros la pasada semana, su precio máximo desde el verano de 2022. En los últimos días, las acciones de Telefónica han cedido posiciones, llegando a bajar en la sesión de este lunes hasta 4,14 euros.De esta manera, la SEPI superaría a Saudi Telecom Company (STC) que, en septiembre pasado, anunció la compra de un 9,9% del capital de Telefónica, un 4,9% en acciones y un 5% en derivados. Para superar la cota del 5%, el grupo árabe debe recibir la autorización del consejo de ministros, dado el carácter estratégico de la operadora en la seguridad y la defensa nacional.En este proceso, la SEPI ya ha empezado a asumir posiciones en la gestión de Telefónica, con la entrada en su consejo de administración de Carlos Ocaña, como consejero dominical en representación de la sociedad estatal. Ocaña, además, ha entrado en la Comisión Delegada, clave en la gestión y estrategia del grupo. La Comisión Delegada está formada por los dos consejeros ejecutivos, José María Álvarez-Pallete y Ángel Vilá; los dos consejeros dominicales, Isidro Fainé y José María Abril, en representación de CriteriaCaixa y BBVA, respectivamente, miembros históricos del núcleo duro de la teleco; el consejero otro externo, Javier de Paz; y los independientes Pëter Loscher, Javier Echenique y Claudia Sender Ramírez; además del secretario general, Pablo de Carvajal.Y podría no ser el único cambio. La pasada semana, el ministro para la Transformación Digital y Función Pública, José Luis Escrivá, abrió la puerta al posible nombramiento de un segundo consejero en Telefónica en representación de la SEPI, si bien añadió que “se verá en su momento”.La SEPI ha reiterado que su participación permitirá proporcionar a Telefónica una mayor estabilidad accionarial para que la compañía alcance sus objetivos, además de contribuir a la salvaguarda de sus capacidades estratégicas. “Telefónica es una compañía líder en las telecomunicaciones en España y en sus actividades internacionales. El Gobierno español considera que es de crucial importancia para la economía, la productividad y las actividades de investigación, seguridad, defensa y el interés público de España”, señala.Con este nuevo aumento de la participación, la SEPI percibiría ya un total de 72,61 millones de euros por el dividendo de 0,15 euros por acción en efectivo, que Telefónica va a abonar en el mes de junio, correspondiente al segundo tramo de la remuneración con cargo a 2023. De llegar al citado 10% del capital, la sociedad estatal percibirá un dividendo anual total por encima de 172 millones de euros.La operadora, dentro de su plan estratégico GPS, tiene establecido el pago de un dividendo de, al menos, 0,30 euros por acción en efectivo, entre 2024 y 2026.

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Brúfalo 14/05/24 09:10

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Y vuelta la burra al trigohttps://www.finanzas.com/ibex-35/gotham-vuelve-a-la-carga-y-acusa-a-grifols-de-transferir-dinero-de-los-accionistas-a-scranton.htmlGotham vuelve a la carga y acusa a Grifols de transferir dinero de los accionistas a ScrantonMaría Gómez Silva14 May 2024 09:04 Gotham City Research volvió a la carga contra Grifols y acusó al fabricante de productos hemoderivados de transferir fondos de sus accionistas hacia la sociedad patrimonial Scranton, según explicó la consultora en un nuevo informe.Tras desatar la mayor tormenta bursátil en la historia de Grifols, el bajista estadounidense siguió lanzando acusaciones contra la compañía, en este caso mediante operaciones ejecutadas a través de BPC Plasma.En concreto, Gotham cree que “BPC a lo largo de los años ha prestado fondos que recibió de un tercero (probablemente Grifols) a Scranton, como vimos que hizo Haema”, asegura el documento.Fondos de los accionistas de Grifols “sospechosamente transferidos”Sin embargo, a diferencia de Haema, BPC Plasma ha declarado un dividendo para Scranton. En lugar de pagar este dividendo en efectivo, la consultora afirmó que BPC ha cancelado préstamos por un montante aproximado de 266 millones de euros que hizo a Scranton.Por esta razón, Gotham piensa que “estos préstamos nunca fueron destinados a ser devueltos por Scranton”.“Creemos que casi toda esta suma ha sido sospechosamente transferida de los accionistas de Grifols en beneficio de los accionistas de Scranton, dando la apariencia de una transferencia incorrecta”, se despachó el bajista de Wall Street.El hecho de que haya accionistas de Scranton en la junta directiva de Grifols, durante esta transacción, “parece ser un total fracaso de la gobernanza corporativa, en nuestra opinión”, aseguró Gotham.Noticia en ampliación

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Brúfalo 13/05/24 21:01

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https://www.r4.com/articulos-y-analisis/opinion-de-expertos/la-dificil-busqueda-del-equilibrioLa difícil búsqueda del equilibrioJuan Carlos Ureta - Presidente ejecutivo de Renta 4 Banco Presidente Ejecutivo13 Mayo 2024 Hace tiempo que venimos analizando las Bolsas bajo el prisma de las profundas transformaciones estructurales que está experimentando la economía, unas transformaciones que se han acelerado como consecuencia de la pandemia y de la pospandemia, y que a nuestro juicio, lejos de haber terminado, van a seguir configurando la economía de los próximos años y, por ello, afectando de forma continua a los mercados financieros, tanto a las Bolsas como a los bonos.Desde ese ángulo, que haya una, dos o más bajadas de tipos de aquí a fin de año, o que la inflación baje una décima más o menos en un determinado mes, o que el crecimiento trimestral del PIB sea un poco mayor o un poco menor no deja de ser importante, pero la importancia de esos datos debe situarse en un marco más amplio, el de la profunda transformación. En ese marco las Bolsas se enfrentan a un periodo, en nuestra opinión largo aunque no traumático, en el que intentan buscar un nuevo equilibrio en las valoraciones de las empresas, teniendo en cuenta el nuevo entorno monetario de dinero más caro y menos abundante, el nuevo entorno de crecimiento moderado, el nuevo entorno geopolítico y el nuevo entorno de innovación disruptiva generalizado en todos los sectores. A la hora de fijar ese nuevo equilibrio, las Bolsas tratan de analizar no solo la inflación o el crecimiento o la evolución de los tipos de interés, sino además el posicionamiento de cada empresa o de cada país en el nuevo entorno y la calidad de cada empresa o de cada país o región para superar los complejos retos que plantean el mundo y la economía poscovid. Como las novedades se van sucediendo a ritmo vertiginoso y cómo los inversores son muy rápidos y muy radicales a la hora de incorporar esas novedades, las Bolsas dan la impresión en muchas ocasiones de estar, como decíamos la semana pasada, desorientadas, cambiando de dirección de forma rápida y a veces muy intensa. Así, en el 2021 las Bolsas subieron muchísimo tras las enormes inyecciones de liquidez hechas por los Bancos Centrales para superar el Covid. Luego, en el 2022, ante la perspectiva de fuertes subidas de tipos, las Bolsas cayeron muy fuertemente, descontando una recesión global y, en el 2023 y primer trimestre de 2024, las Bolsas subieron con fuerza al alejarse el escenario de recesión y al anunciar la Fed y el BCE bajadas de los tipos de interés. Y ahora estamos en muchos mercados en zona de máximos históricos o de máximos de los últimos años, pero por medio han sucedido muchas cosas. En el 2021 lo que más subió fueron las tecnológicas y en el 2022 lo que más bajó fueron también las tecnológicas, que a su vez han sido las estrellas bursátiles en las subidas de 2023 y primer trimestre de 2024. Las Bolsas norteamericanas se despegaron por ello de las europeas dejándolas muy atrás y, dentro de las Bolsas norteamericanas, el Nasdaq claramente fue el índice ganador con mucha distancia sobre los demás. Pero a partir de abril, las cosas parecen estar cambiando. En las cuatro últimas semanas el Eurostoxx ha subido un 3,3% frente al 1% que ha subido el Nasdaq, y el Dow Jones ha subido el 4%, es decir, cuatro veces más que el Nasdaq. Los índices de empresas de mediana y pequeña capitalización también han superado al tecnológico Nasdaq, como el Russell 2000, que ha subido el 2,8% en las últimas cuatro semanas.Es curioso ver cómo el Dax alemán, lleno de empresas industriales hasta hace poco olvidadas por los inversores, ha sido el mejor índice de Europa la última semana con un alza semanal del 4,3%, o ver cómo el Ibex, que hasta fin de febrero estaba en números rojos, ahora a fecha del viernes pasado, sube en el año un 9,9% sacándole un punto al Nasdaq (+8,9% desde el uno de enero) gracias en buena medida al hasta hace poco denostado sector bancario, tan viejo y aparentemente falto de “glamour”. O ver cómo en el Eurostoxx el valor que más sube en lo que va de año es el Banco italiano Unicredit (+46,6% en el año siendo así que el Eurostoxx sube un 12,5% en el año). O ver cómo el Nikkei japonés, que empezó el año con una fuerza extraordinaria, se va desinflando (cayó un 3,3% la semana pasada) justo cuando el Banco de Japón considera que la economía japonesa está fuerte y que puede empezar a normalizar su política monetaria.¿Cómo interpretar todo lo anterior?Nuestra lectura, como decíamos, es que los mercados financieros, con la Bolsa a la cabeza, están inmersos en un proceso largo y complejo, aunque insistimos, no traumático ni caótico, en el que tratan de asimilar ese mundo y esa economía poscovid y tratan de buscar nuevas valoraciones de equilibrio. Y a esa búsqueda obedecen los sucesivos y a veces repentinos cambios de sentimiento de los inversores, tanto en relación con el mercado en general como en relación con sectores o valores concretos.Si lo miramos desde esa óptica, las subidas de esta última semana (Eurostoxx +3,3%, Dow Jones +2,2%, S&P +1,8% y Nasdaq + 1,1%), que en el caso de las Bolsas americanas se unen a las de la semana anterior, no tienen por qué estar indicando el inicio de un nuevo "rally" alcista. Ese “rally” puede venir o no, y dependerá de los datos y los resultados que se publiquen, pero no podemos darlo como cierto al cien por cien.El dato principal de la semana es el IPC americano de abril, que se publica el miércoles. Dado que el empleo de abril fue decepcionante y que el PIB del primer trimestre fue flojo, la inflación debería ir a la baja, sobre todo tras haber visto que el sentimiento del consumidor americano medido por la Universidad de Michigan, que se publicó el viernes pasado, está en mínimos de los últimos seis meses. Habrá que ver el dato y habrá que ver, sobre todo, la reacción de la Bolsa, porque entre un escenario de crecimiento moderado e inflación a la baja y un escenario de inflación enquistada y crecimiento a la baja hay una delgada línea roja que puede determinar reacciones diametralmente opuestas de las Bolsas. Será interesante también el dato de las ventas minoristas de abril que se publica el viernes.En resultados publican esta semana las cadenas minoristas como WalMart y Home Depot, y la semana que viene tecnológicas como Nividia (miércoles 22) o Palo Alto (lunes 20). Es importante ver los mensajes de estas cuatro empresas porque revelarán por un lado, el clima del consumo en EE. UU. y por otro lado, el pulso del sector de inteligencia artificial generativa y del sector de ciberseguridad. Por cierto, que en el anterior comentario erróneamente decíamos que estas cuatro empresas iban a publicar resultados la semana pasada ("esta semana" decíamos literalmente), cuando lo que queríamos decir es que las cuatro publican resultados "este mes" (no "esta semana").Tras las fuertes subidas de esta semana esperaríamos cierto sosiego en las Bolsas, por toma de beneficios, pero la abundante liquidez del sistema, que Powell aseguró que va a mantener en su mensaje tras la última reunión de la Fed, puede dar lugar a un nuevo episodio de pánico alcista por miedo a quedarse fuera de la subida (FOMO).

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Brúfalo 13/05/24 16:03

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Sé que esto que voy a escribir es un poco controvertido pero llevo unas semanas con unas ganas locas de meterme en Grifols y hoy es que he tenido que atarme las manos para no dar una orden de compra.Ataques de ludopatía que le entran a uno de vez en cuando. ;-)

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Brúfalo 13/05/24 11:48

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La cantidad de capítulos que van a sacar por entregas en el culebrón BBVA-Sabadell.https://cincodias.elpais.com/fondos-y-planes/2024-05-13/tal-vez-sea-mejor-que-el-sabadell-siga-en-solitario-los-gestores-con-acciones-del-banco-dudan-de-la-oferta.html“Tal vez sea mejor que el Sabadell siga en solitario”, los gestores con acciones del banco dudan de la ofertaEl castigo bursátil complica el margen que puede tener el BBVA para una mejoría de su ofertaMiguel Moreno MendietaMadrid - 13 may 2024 - 05:45 CESTLos gestores de fondos españoles llevan dos semanas enfrascados en números. Analizando por activa y por pasiva la opa hostil lanzada por el BBVA sobre el Banco Sabadell. La entidad ofrece pagar la operación exclusivamente con acciones, mediante un canje de 4,83 títulos del Sabadell por cada acción del BBVA, exactamente la misma cantidad que propuso el 1 de mayo, cuando la oferta aún era amistosa. Desde la primera noticia han pasado muchas cosas: el rechazo por parte de la dirección del Sabadell, las críticas por parte del Gobierno y de muchas fomaciones políticas y la fuerte depreciación de la cotización del BBVA, lo que empobrece la oferta. En este contexto, cada vez hay más inversores profesionales que no lo ven claro: “tal vez sea mejor que Sabadell siga en solitario”.Ignacio Cantos es gestor de fondos en la firma Atl Capital, con 500 millones de activos bajo gestión. “Hace tiempo que tenemos acciones del Sabadell. Compramos cuando estaban por debajo de un euro [hoy cotizan en 1,87 euros] y al principio nos parecía que la propuesta del BBVA podía tener sentido, pero cada vez nos surgen más dudas de si no sería mejor que el Sabadell siguiera en solitario”.Uno de los factores que más está condicionando la operación es que la propuesta de compra sea íntegramente en acciones. Desde la víspera de que se conociera el interés del BBVA por el Sabadell, las acciones del primero han caído en Bolsa un 10% y las del segundo han subido un 4%, lo que ha hecho menos atractiva la maniobra para los accionistas del Sabadell.Luis Urquijo es consejero delegado de Muza Gestión, una firma creada por la familia fundadora del Banco Urquijo, un banco que fue absorbido, precisamente, por el Banco Sabadell. Hijo, nieto, bisnieto y tataranieto de banqueros e inversores, conoce el negocio desde la cuna. El gestor subraya que “el BBVA ha perdido más de 5.000 millones de euros de capitalización desde que lanzó la oferta y el Banco Sabadell ha subido unos 2.000 millones, lo que quiere decir que el mercado no ha valorado muy positivamente la operación y esto pone mucha presión al BBVA limitando mucho la posibilidad de mejorar su opa. A no ser que justificaran tener muchas más sinergias de las que han comunicado hasta ahora”.De acuerdo con los cálculos presentados por BBVA al mercado, esta transacción generará unas sinergias de 850 millones, con 1.400 millones de costes de reestructuración, o incluso más. La mayor parte de ellos se explican porque BBVA tendrá que pagar para romper los acuerdos del Sabadell en seguros (con Zurich), en gestión de activos (Amundi) y en medios de pago (Nexi).Julián Pascual es presidente de la firma de inversión Buy & Hold, con 400 millones de euros bajo gestión. A su juicio, “el problema en este tipo de fusiones es que, sobre el papel, los números salen perfectamente, pero luego la ejecución es mucho más complicada y el accionista no suele salir ganando”. Pascual recuerda que la gran fortaleza en este tipo de operaciones es la fuerte reducción de costes, gracias a las duplicidades en oficinas y personal, que les permitirán cerrar sucursales y recortar plantilla. “Al final, se trata de achatarrar y reducir gastos”.Un gestor de fondos que tiene en cartera acciones del Sabadell, y que prefiere mantener su anonimato, explica que la proporción entre sinergias y costes de reestructuración le parece escasa. “En otras fusiones que hemos vivido en España, se generaban unas sinergias mucho mayores”. Además, recuerda que si se produjera la combinación de los dos bancos “el Sabadell aportaría aproximadamente el 22% del negocio, mientras que sus accionistas se quedarían solo con el 16% del capital del nuevo grupo”.La gran incógnita que está por despejar es qué sería de Sabadell si siguiera en solitario. El banco ha vivido unos años muy difíciles, pero ha sabido reponerse a los problemas de su filial británica. “Su capacidad para integrar rivales está más que reconocida, y la reestructuración que ha realizado es un gran caso de éxito, que le otorga el derecho a tener un futuro en solitario sin problemas”, resume el mencionado gestor.En todas las firmas de inversión que siguen la opa hostil empiezan a estar cansados de los políticos. “Habrá que ver qué pasa ahora con los resultados de las elecciones en Cataluña, pero el Gobierno puede seguir poniendo palos en las ruedas de esta operación”, apunta Ignacio Cantos, de Atl Capital. El ministro de Economía, Carlos Cuerpo, ha mostrado claramente la oposición del Ejecutivo a la operación. Ahora bien, si la CNMV da el visto bueno a la opa, si el Banco Central Europeo (BCE) es proclive a crear grandes campeones nacionales, “será difícil que haya un veto total al proyecto”, argumenta Cantos.De la misma opinión es José Ramón Iturriaga, gestor del fondo Okavango Delta en Abante Asesores. “No creo que el Gobierno se vaya a oponer frontalmente si los supervisores dan su visto bueno”. En todo caso, el inversor recuerda que esta va a ser una carrera de fondo, y que el proceso se va a demorar más de seis meses. Iturriaga sí que considera que es probable que la operación salga a adelante. “Me parece que es positiva para los accionistas de Sabadell, y también para los del BBVA. Y no creo que tenga mucho sentido que el Gobierno la vete, porque los tres grandes ya tienen una cuota de mercado bastante alta. Esto no cambia mucho la cuestión de la competencia”.Otra de las dudas que sobrevuela en las mesas de operaciones es si el BBVA tiene margen para mejorar su oferta. En una carta remitida por el presidente del BBVA, Carlos Torres, al del Sabadell, Josep Oliu, se aseguraba que la propuesta no tenía posibilidad de recorrido al alza. Algunos gestores toman esas declaraciones como algo propio de una negociación. Cantos, de Atl Capital, cree que para que salga adelante la opa “tendría que haber una mejora de la ecuación de canje o incluso incorporar algo de efectivo”. Una medida para endulzar una oferta que se ha ido agriando con el paso de los días.

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