Contenidos recomendados por Camionero

Camionero 13/11/24 20:07

Ha respondido al tema Merlin Properties (MRL)

Merlin Properties estudia la posibilidad de cambiar su domicilio fiscal a otro país europeo si finalmente se eliminara el régimen fiscal de las SocimisNorbolsa | La compañía valora las diferentes opciones tras la propuesta de PSOE y Sumar de acabar con el régimen fiscal de las Socimis. Así, Merlin estaría valorando la posibilidad de cambiar su domicilio fiscal a otro país europeo entre otras opciones de contingencia. Ayer Merlin Properties caía un -7,6%. Las acciones de Colonial también cayeron, un -7,3%.A fecha de hoy, no consta que este acuerdo cuente con suficiente consenso político y técnico para su aprobación, pero según ambos partidos, estas sociedades “sólo tributan al 1% en el impuesto de sociedades”, lo que , según su visión, “no ha servido para mejorar la oferta de viviendas”. Sin embargo, la realidad es que ni Merlin Properties, ni ninguna de las otras tres SOCIMI que actualmente cotizan en el Mercado Continuo, operan en vivienda, como tampoco lo hacen multitud de commercial REITs internacionales.

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Camionero 12/11/24 12:55

Ha respondido al tema Análisis de Bayer: ¿Buen momento para entrar en Bayer AG (BAY)?

Los multiplicadores a los que cotiza Bayer están justificados por la restructuración pendiente y el impacto adverso en el corto plazo: Vender (P. O. de 28 a 26 eur/acc)Bankinter | Tras los resultados 3T 2024 reiteramos nuestra recomendación de Vender y recortamos nuestro Pr. Obj. a 26€/acc. desde 28€/acc.Las principales cifras del 3T 2024 estanco son: ventas 9.968M€ (-3,6% a/a y +0,6% ajustado a tipo de cambio y perímetro, consenso 10.144M€), margen bruto 48,9% (-4,6 p.p.), EBITDA recurrente 1.251M€ (-25,8%, consenso 1.323M€), BNA -4.183M€ (vs. -4.569M€ en 3T 2023, consenso -466M€), BPA ajustado 0,24€ (-36,8%, consenso 0,306€), cash flow libre -1.148M€ (vs +1.626M€ en 3T 2023).Por lo tanto, en 9M 2024, las ventas son 34.877M€ (-2,5% a/a y +0,9% ajustado), margen bruto 55,4% (-1,9 p.p.), EBITDA recurrente 7.774M€ (-10,5%), BNA -2.217M€ (vs. -4.278M€ en 9M 2023), BPA ajustado 4,00€ (- 12,1%), cash flow libre -201M€ (vs -2.950M€ en 9M 2023), deuda financiera neta 35.037M€ (+1,6% en 2024), DFN/EBITDA recurrente 3,3x (3,3x en 2T 2023).Recorta la guías para el EBITDA recurrente 2024 a 10.000/10.300M€ (-13,3%) vs. anterior 10.200/10.800M€ (-10,3%), mantiene la guía para el BPA ajustado en 4,80/5,20€ (-21,8%).Opinión del equipo de análisis de Bankinter:Nuestra valoración es negativa, los resultados no alcanzan lo esperado y están impactados por el efecto divisa que resta -4,2 p.p. al crecimiento de ventas en 3T y, por una caída de -1,0% en el volumen vendido. El margen bruto empeora. Hay un ajuste negativo en valoración por -4.088M€ (3,3x el EBITDA recurrente de 3T) relacionado con el negocio de Agricultura que impacta sobre el BNA que entra en pérdidas. La compañía reitera sus guías de BPA que en su momento calificamos de preocupantes al apuntar a que 2S sería peor en resultados que 1S, con una caída del, EBITDA recurrente y del BPA, situación que se confirma con los resultados 3T.Bayer tiene pendiente desarrollar nuevos fármacos, y solucionar los litigios por el glifosato, recortar un endeudamiento elevado y optimizar su estructura burocrática. Sigue pendiente la escisión de las división de Consumo y acometer una reorganización interna, aspectos que actuarían de catalizadores. A pesar de que los multiplicadores a los que cotiza Bayer son bajos (VE/EBITDA 5,6x; P/VC 0,7x) y sugieren valor, están justificados por la restructuración pendiente y el impacto adverso en el corto plazo que tendrán unos resultados que seguirán estancados. Recortamos nuestras estimaciones para reflejar las guías y rebajamos nuestro Precio Objetivo hasta 26,00€/acc. desde 28,00 €/acc. y reiteramos nuestra recomendación de Vender.

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Camionero 12/11/24 12:27

Ha respondido al tema Viscofan (VIS): seguimiento de la acción

Viscofan repartirá un dividendo que alcanzará, al menos, 1,40 eur/accLink Securities | En relación con el sistema de dividendo opcional «Viscofan Retribución Flexible» correspondiente al ejercicio 2024 aprobado en fecha 18 de abril de 2024 por la Junta General de Accionistas de Viscofan (VIS), y de conformidad con el calendario de ejecución aprobado por el Consejo de Administración de Viscofan en su sesión celebrada el pasado 23 de octubre de 2024, la sociedad comunicó los términos y condiciones aplicables a la ejecución de la segunda edición del sistema de dividendo opcional «Viscofan Retribución Flexible.Los accionistas de Viscofan podrán elegir entre las siguientes opciones: (i) percibir su retribución mediante la entrega de acciones nuevas totalmente liberadas, (ii) transmitir la totalidad o parte de sus derechos de asignación gratuita en el mercado, o (iii) recibir su retribución en efectivo.Los accionistas de Viscofan podrán combinar cualquiera de las alternativas mencionadas anteriormente respecto de los distintos grupos de acciones de los que cada uno sea titular. Viscofan estima que el importe bruto del dividendo a cuenta será, de al menos, 1,40 euros por acción.El calendario estimado de la ejecución de esta segunda edición del sistema de dividendo opcional «Viscofan Retribución Flexible» correspondiente al ejercicio 2024 será el siguiente:19 de noviembre de 2024 Comunicación del número de derechos de asignación gratuita necesarios para recibir una acción y del importe del Dividendo a Cuenta bruto por acción. Para la determinación de estos extremos se aplicará la fórmula aprobada por la Junta General de Accionistas de VIS, que tomará en consideración la media aritmética de los precios medios ponderados de cotización de la acción de la Sociedad en las Bolsas de Valores de Madrid, Barcelona y Bilbao en las cinco sesiones bursátiles correspondientes a los días 12, 13, 14, 15 y 18 de noviembre de 2024.21 de noviembre de 2024 Publicación del anuncio de la ejecución del Aumento de Capital en el Boletín Oficial del Registro Mercantil. Último día en el que se negocian las acciones de VIS con derecho a participar en el sistema de dividendo opcional «Viscofan Retribución Flexible», esto es, con el derecho a optar por alguna de las Opciones de Retribución Flexible que ofrece este sistema (incluido el Dividendo a Cuenta) (last trading date).22 de noviembre de 2024 Fecha de referencia (ex date) desde la cual –inclusive– las acciones de VIS se negocian sin derecho a participar en el sistema de dividendo opcional «Viscofan Retribución Flexible». Comienzo del Periodo Común de Elección y del periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita.6 de diciembre de 2024 Fin del Periodo Común de Elección y del periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita.19 de diciembre de 2024 Pago del Dividendo a Cuenta a quienes hubieran optado por recibir efectivo mediante esta Opción de Retribución Flexible. Alta de las nuevas acciones que se emitirán en virtud del Aumento de Capital en los registros contables de IBERCLEAR.20 de diciembre de 2024 Fecha prevista para el inicio de la contratación ordinaria de las nuevas acciones que se emitirán en virtud del Aumento de Capital.

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Camionero 11/11/24 13:11

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Grifols podría unificar las acciones A y B de cara a la potencial OPA de Brookfield y la familia fundadoraBanc Sabadell | Grifols (GRF) podría unificar las acciones A y B de cara a la potencial OPA de Brookfield y la familia fundadora, según prensa.Recordamos que las acciones B no tienen derecho de voto frente a las A que sí lo tienen. Por otro lado, según los estatutos de la compañía ambas acciones deberían tener el mismo tratamiento (económico y político) en caso de OPA. Las acciones A cotizan a 10,66 euros/acc. y las B a 8,49 euros/acción.Valoración:Noticia positiva de confirmarse, dado que supondría un paso adelante a nivel de gobierno corporativo. Con todo, el artículo no aporta ningún detalle del mecanismo que se utilizaría o el coste que tendría para la compañía.

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Camionero 11/11/24 11:35

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

El negocio subyacente de Telefónica es débil pero la recuperación del Cash Flow da soporte al dividendo: Comprar (P. O. de 4,7 a 4,5 eur/acc)Bankinter | Negocio subyacente débil, pero la recuperación del Cash Flow Libre da soporte al dividendo. Mantenemos recomendación de Compra con un Precio Objetivo 4,5€ (vs 4,7€ anterior).Los resultados 3T24 son mixtos: los Ingresos (-2,9%) y EBITDA (-2,5%) cumplen la expectativa de una moderada caída, impactados por tipos de cambio adversos, principalmente del real brasileño, y un entorno algo más competitivo en los principales mercados. El Beneficio Neto sorprende negativamente con una cifra de 10 M€ (-98%) vs 357 M€ esperados, afectado por cargos extraordinarios de 619 M€, principalmente una amortización del fondo de comercio en Perú y otros intangibles que no suponen salida de caja. Excluyendo éstos ascendería a 629 M€ (+5,3%).Por el lado positivo, la generación de Cash Flow Libre se recupera hasta 866 M€ (+89,5% en 3T24 y +27,7% en los 9 primeros meses). Éste es el factor clave para sostener el dividendo de 0,30€ hasta 2026, de manera compatible con el objetivo de reducción gradual de la deuda. A pesar de un desempeño mediocre del negocio subyacente (crecimiento de Ingresos y EBITDA), el grupo está consiguiendo reducir salidas de caja como inversiones, fondo de comercio, pago de intereses y de dividendos a minoritarios tras la compra de la totalidad de Telefónica Deutschland y de alquileres de torres. El desempeño de Ingresos y EBITDA (-0,3% y +0,4% respectivamente en los 9 primeros meses del año) dificulta el cumplimiento de los objetivos del año de +1% y +1%/+2% respectivamente, pero la reducción de CAPEX (inversiones) hasta 13% de las ventas sí es alcanzable (12% hasta septiembre) y un crecimiento del Cash Flow Libre >+20% también es realista, dando cobertura y sostenibilidad al pago del dividendo. Éste resulta en una rentabilidad del 7,1% que compara de manera favorable con la del bono español a 10A (3,17%).Revisamos a la baja las previsiones de beneficio para 2024 y el Precio Objetivo hasta 4,5€ (vs 4,7€ anterior). Mantenemos la recomendación de Compra sobre la base de una rentabilidad por dividendo atractiva y sostenible.

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Camionero 11/11/24 11:33

Ha respondido al tema IAG ¿buen momento?

IAG podría seguir repartiendo el exceso de capital: unos 5,5 bn€ en FY25-27 entre dividendos y buybacksMorgan Stanley | Conor Dwyer (analista) señala que la tesis de inversión de IAG ha sido históricamente la expansión del EBIT, impulsada por una demanda sólida en los mercados occidentales. La cuestión, es que ahora Conor destaca que se trata también de una historia de distribución al accionista.Tras el anuncio de un buyback con los resultados, Conor cree que seguirá repartiendo el exceso de capital. En concreto, estima €5.5bn en FY25-27 (37% del market cap) entre dividendos (€1.3bn) y buybacks (€4.2bn), lo cual situaría el apalancamiento de la compañía en 1.1x FY27, por debajo del 1.5x de margen que indicó el management en la conferencia post resultados. De hecho, Conor estima que en caso de aumentar el apalancamiento hasta 1.5x, liberaría €3.2bn adicionales para distribuir al accionista (20% market cap).IAG, OVERWEIGHT, DE 3.20 A 3.80 EUR

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Camionero 09/11/24 17:26

Ha respondido al tema ¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

Telefónica España Filiales crea junto a Vodafone ONO una compañía para comercializar red de fibra ópticaLink Securities | Telefónica informó a la CNMV que su filial, S.A.U. ha alcanzado un acuerdo con Vodafone ONO, S.A.U. (Vodafone España) para el establecimiento de una sociedad conjunta, cuyo objeto social principal es la comercialización de una red de fibra hasta el hogar (FTTH) en favor de sus socios, Telefónica España y Vodafone España, para que estos puedan prestar a su vez servicios minoristas y mayoristas de acceso de banda ancha.La compañía conjunta cubrirá aproximadamente 3,6 millones de unidades inmobiliarias, con activos que actualmente forman parte de la fibra de Telefónica de España y que representan aproximadamente un 12% de su red nacional. Se estima que la compañía conjunta tenga inicialmente alrededor de 1,4 millones de clientes, lo que implica un nivel de penetración de aproximadamente el 40%.Como parte de la transacción se suscribirán una serie de contratos de prestación de servicios por parte de Telefónica con la compañía conjunta. Tras el cierre de la operación, Telefónica España tendrá un 63% de la compañía y Vodafone España el 37% restante. El cierre de la operación está sujeto a la obtención de las correspondientes autorizaciones regulatorias.

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Camionero 09/11/24 17:03

Ha respondido al tema El gráfico de Depositman - datos históricos de tipos de interés ECB, Euribor, inflación y remuneración de depósitos.

Los tipos Euríbor deberían proseguir su suave descenso hacia el 2% Los tipos de interés a corto plazo en la eurozona han retomado su tendencia bajista tras la victoria de Trump y del Partido Republicano en las elecciones de Estados Unidos. Las perspectivas de una política comercial proteccionista y de aranceles dirigidos a las exportaciones industriales europeas, en particular las de Alemania, así como la posible desvinculación de Estados Unidos de las preocupaciones europeas en materia de defensa se suman a la sensación general de pesimismo sobre la economía europea y van a presionar aún más al BCE para que recorte los tipos en los próximos meses.Los tipos Euribor deberían proseguir su suave descenso hacia el 2% en las próximas semanas, a menos que se produzcan sorpresas positivas de importancia tanto en la inflación como en el crecimiento. Sin embargo, el alcance de los nuevos recortes del BCE puede ser más limitado de lo que esperan los mercados, dado que lo que aqueja a la economía de la zona euro no puede solucionarse realmente con tipos más bajos.

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Camionero 08/11/24 13:04

Ha respondido al tema Pirelli

Los márgenes de Pirelli siguen siendo los mejores del sector y no está reflejado en precio: Overweight, P. O. 6,60 eur/accMorgan Stanley | Los resultados de la compañía sorprendieron al alza con ventas -0.5% por debajo de las expectativas de MSR y -02% por debajo de consenso pero ebit en línea con MSR y 2.5% por encima de consenso y unos márgenes de 15.9%. No cambiaron el guidance. El foco principal lo pone Ross MacDonald, analista del sector, en la fortaleza de los volúmenes (+3%) y el price/mix (+2.5%). Sus márgenes siguen siendo los mejores del sector y esto no está reflejado en precio con unas valoraciones en mínimos a 6x EV/EBIT’25 y 7xPE. Ross mantiene su Overweight con un 33% de potencial a precio objetivo.PIRELLI, OVERWEIGHT, 6.60 EUR

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Camionero 08/11/24 12:23

Ha respondido al tema Seguimiento de Vidrala (VID)

Vidrala ejecutará una ampliación de capital por 1,6 millones en la proporción 1 nueva x 20 existentesLink Securities | De conformidad con el acuerdo adoptado por la Junta General de Accionistas de la Sociedad el 30 de abril de 2024, el Consejo de Administración de Vidrala (VID) ha acordado ejecutar el acuerdo de ampliación de capital con cargo a reservas de libre disposición con el fin de asignarlas gratuitamente a los accionistas de la sociedad, en la proporción de 1 acción nueva por cada 20 acciones existentes de VID, en los siguientes términos: (i) el importe de la ampliación de capital asciende a EUR 1.628.588,10; (ii) se emiten y ponen en circulación 1.596.655 acciones ordinarias de la única clase y serie de la sociedad, EUR 1,02 de valor nominal cada una ellas.Está previsto que el anuncio de la ampliación de capital en el Boletín Oficial del Registro Mercantil se publique el próximo lunes 11 de noviembre de 2024, con lo que los derechos de asignación gratuita podrán ejercitarse, de conformidad con el acuerdo adoptado por la Junta General de Accionistas, durante el período de 14 días naturales a contar desde dicha fecha, esto es, desde el 12 de noviembre de 2024 hasta el 25 de noviembre de 2024, ambos inclusive. Los derechos de asignación gratuita podrán ejercitarse durante el período de 14 días naturales a contar desde el día siguiente al de la publicación del anuncio de ampliación de capital en el Boletín Oficial del Registro Mercantil y la página web de VID.

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