Participaciones del usuario TheRebuzner (7)

TheRebuzner 09/04/08 23:27

Ha comentado en el artículo VENTA DE FEDERATED - ¿Cuándo vende un value?

Rhinos: Si hay algo muy bueno en este blog son los comentarios y xa que esto siga asi es imprescindible respetar siempre a los lectores (incluso cuando sus comentarios no gusten - no era el caso del tuyo). Al principio del blog, tuve algunas críticas de malos modos que derivaron en discusiones y, al final, perdimos magníficos comentaristas. Con el tiempo aprendí que un comentario malsonante puede transformarse en una serie de buenos comentarios si se intentan calmar los ánimos y ponerse en la piel del otro. Pero esto ha sido gracias al tiempo y a todos vosotros. Ya metiéndonos en tu comentario, lo más imporntante sobre mi cartera es que es un vehículo de diversificación. Por tanto, lo que busco es riesgo divisa. Esto en un plano global. En un segundo plano, creo que el $ está infravalorado, que a largo plazo la divisa no es tan importante y que al invertir en multinacionales USA el efecto divisa se diluye. Puede parecer contradictorio pero no lo es. Sobre el futuro del dólar, no puedo decir nada más que lo que he dicho siempre: creo que está infravalorado. Y, sobre todo, que creo que el euro está sobrevalorado y que esta tendencia puede producir problemas a Europa graves. Decir más que esto me supera pues no olvides que no soy más que un analista de empresas, no de divisas.Pór último, no recomiendo a nadie que me siga. Mis características como inversor (me refiero a edad, capital, necesidades de liquidez...) son muy especiales. No empecé este blog xa publicar mi cartera y mis "super-resultados" (con un 8% anual ya me dirás). Yo no soy así y no es eso lo que me gusta. Lo que me gusta es hablar de empresas, de análisis, de contabilidad, de finanzas... Esas son mis pasiones y xa el intercambio de ideas fue creado el blog. No para hablar de mis resultados. No me gusta ver a bloggers, comentaristas o foreros que presumen de altos beneficios o que hablan de su dinero. Publico mi cartera y movimientos x transparencia y x poner un ejemplo práctico de todas las teorías que comentamos aquí. Lo publico xq si analizo una empresa que me gusta y tengo dinero, debo comprarla. Detesto los que "tiran con pólvora ajena". Así soy en mi vida privada y así soy como inversor. Pero no te creas que publico la cartera por gusto.Por eso no recomiendo que nadie "copie" mis inversiones. Pueden dar alguna idea, pero es fundamental que cada uno piense si invertir en INTC (x ejemplo) es coherente con su plan de inversiones. Si viviera en USA todo sería impresionante ya que según Morningstar sólo 3 fondos de mi categoría (de los cuales 2 son sectoriales de materias primas) me superan desde que inicié el blog. Pero como vivo en España soy un desastre. Pues ni tanto ni tan poco. Lo importante es la filosofía, es de lo que hablamos, de la práctica, de los trucos de cada uno... Este es un blog que "vende" value investing, no cursos o libros de JMDV. Por tanto, JMDV es lo menos importante de este blog. Por eso lo de Rebuzner. ¡Qué tiempos!Por eso ignoro MI resultado con FII y lo único que me importa es el ¿por qué? de la operación de FII. Este comentario ha ido mucho más lejos de lo que pretendía en un principio y ya huele demasiado a despedida. En fin, gracias a ti por tu amabilidad y atención, Rhinos. :)

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TheRebuzner 09/04/08 16:02

Ha comentado en el artículo VENTA DE FEDERATED - ¿Cuándo vende un value?

Ya está explicado Manu. Son aclaraciones que hay que hacer y la culpa es mía x no hacerlas. No me gusta hablar de resultados xq no hice el blog con esa finalidad sino para charlar sobre VI, análisis de empresas, etc que es lo que me gusta. Creo que debo poner mi cartera por transparencia, x cumplir con el CFA y xq no es lo mismo ser un teórico que un práctico. Así que no lo hago por gusto y tal vez por eso cuando pienso en la operación de FII pienso en el ¿por qué?, en los motivos de la venta más que en la operación en sí. Y de ahí que no explique con detalle el resultado, que creo que para lo que importa en el blog es secundario.Tb es cierto que soy muy poco cotilla y que los resultados de los demás me dan igual y pienso que los míos os importan tan poco como a mí los de otros. No me gusta la gente que presume de rentabilidades ni que habla del dinero que gana. Eso supongo que se nota en el blog. Soy incapaz de separar este aspecto personal del profesional. Sería un periodista pésimo. Así que gracias por tu comentario pero no te enfades, hombre, que no me importa explicar este tema cada vez (aunque claro que es cansino y además incómodo). Hay que jugar con las cartas destapadas.Manuel: no sé, yo lo veo igual que tú. De todas formas es normal que haya gente que discrepe y es importantísimo leer bien esos comentarios pues son muy enriquecedores. Siempre presumo de lectores.Un abrazo! :)

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TheRebuzner 09/04/08 16:02

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Ya está explicado Manu. Son aclaraciones que hay que hacer y la culpa es mía x no hacerlas. No me gusta hablar de resultados xq no hice el blog con esa finalidad sino para charlar sobre VI, análisis de empresas, etc que es lo que me gusta. Creo que debo poner mi cartera por transparencia, x cumplir con el CFA y xq no es lo mismo ser un teórico que un práctico. Así que no lo hago por gusto y tal vez por eso cuando pienso en la operación de FII pienso en el ¿por qué?, en los motivos de la venta más que en la operación en sí. Y de ahí que no explique con detalle el resultado, que creo que para lo que importa en el blog es secundario.Tb es cierto que soy muy poco cotilla y que los resultados de los demás me dan igual y pienso que los míos os importan tan poco como a mí los de otros. No me gusta la gente que presume de rentabilidades ni que habla del dinero que gana. Eso supongo que se nota en el blog. Soy incapaz de separar este aspecto personal del profesional. Sería un periodista pésimo. Así que gracias por tu comentario pero no te enfades, hombre, que no me importa explicar este tema cada vez (aunque claro que es cansino y además incómodo). Hay que jugar con las cartas destapadas.Manuel: no sé, yo lo veo igual que tú. De todas formas es normal que haya gente que discrepe y es importantísimo leer bien esos comentarios pues son muy enriquecedores. Siempre presumo de lectores.Un abrazo! :)

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TheRebuzner 09/04/08 15:52

Ha comentado en el artículo VENTA DE FEDERATED - ¿Cuándo vende un value?

Claro claro. Es una cartera en dólares y sigue invertido en dólares y seguirá invertida en dólares. Ahora en un monetario y en cuanto decida en qué acción invertir, será en acciones. Pero siempre en dólares. Como ya comenté muchas veces, esta cartera de renta variable USA es una diversificación de un patrimonio en euros (con independencia de mi opinión favorable del dólar). Por eso nació con la intención de invertir en $ y seguir en $. Por eso uso en S&P como benchmark y no el Ibex. Como a muchos lectores esto no les parece bien, pongo siempre las cifras muy claras para que cada uno aplique el tipo de cambio que quiera. Quítale si quiere un 14% pero bueno, sigue invertido en $ y así segirá. Me parece muy correcta tu puntualización pues como esto es algo que ya comenté muchas veces en el blog, doy por supuesto que todo el mundo conoce la naturaleza de la cartera. Gracias por la puntualización! :)

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TheRebuzner 09/04/08 15:52

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Claro claro. Es una cartera en dólares y sigue invertido en dólares y seguirá invertida en dólares. Ahora en un monetario y en cuanto decida en qué acción invertir, será en acciones. Pero siempre en dólares. Como ya comenté muchas veces, esta cartera de renta variable USA es una diversificación de un patrimonio en euros (con independencia de mi opinión favorable del dólar). Por eso nació con la intención de invertir en $ y seguir en $. Por eso uso en S&P como benchmark y no el Ibex. Como a muchos lectores esto no les parece bien, pongo siempre las cifras muy claras para que cada uno aplique el tipo de cambio que quiera. Quítale si quiere un 14% pero bueno, sigue invertido en $ y así segirá. Me parece muy correcta tu puntualización pues como esto es algo que ya comenté muchas veces en el blog, doy por supuesto que todo el mundo conoce la naturaleza de la cartera. Gracias por la puntualización! :)

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TheRebuzner 09/04/08 15:34

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CONCENTRACIÓN. Tenéis razón en que la cartera está muy concentrada, pero es que no puede ser de otra forma. Los análisis de cada empresa son muy pesados y me llevan mucho tiempo. Así que una de dos: o relajo la profundidad del análisis o concentro la cartera. Prefiero lo segundo, aunque también puede ser muy válido lo primero.Hay mucho buenos inversores con carteras concentradas (Buffett) y otros muchos con carteras muy diversificadas (Lynch). El riesgo viene más por la empresa que compras que por el número total de empresas compradas. Al menos esta es mi opinión. Me gustaría saber la vuestra.DIRECTIVA. Cuantas más cartas a los accionistas lees, más te das cuenta de la importancia que tiene las dotes comerciales para un directivo. Te cuentan lo que el accionista quiere oir que, de paso, es lo que le conviene al directivo. Por otro lado, si cada vez que analizo un balance le doy vueltas y vueltas es xq sé que lo publicado suele distar mucho de lo real. Todo eso lo asumo como normal.Pero hay cosas por las que no paso. Con la noticia del otro día, el riesgo "directiva" se disparó. Esto a mí no me gusta. A otro es posible que no le importe. Yo no digo que las acciones de FII no vayan a subir sino que para aprovechar esa subida hay que tolerar un riesgo que no estoy dispuesto a tolerar. Otros pueden tolerarlo y me parece perfecto. Yo prefiero vender. En carteras concentradas no puedes correr determinados tipos de riesgos (creo yo). No pasa nada. Sencillamente que ya no quiero tener esa empresa en cartera por los motivos expuestos. La verdad es que me ha sorprendido que se haya levantado polémica con esta venta pues creo evidente que el riesgo es visiblemente superior y todo se debe a un mero ajuste de riesgo de la cartera. Nada más. No me sorprendería que FII subiera lo que pasa es que ahora eso es dinero de otro, no mío. Recuerdo una entrevista al Presidente de BNP que decía que en su banco la exposición a activos de riesgo era cero. Después fue evidente que no. A mí esas cosas no me gustan. Pero bueno, todas estas cosas forman parte del estilo de cada uno, dentro del Value Investing. Yo soy como soy en la vida personal y eso se nota en las inversiones. Soy bastante ratilla y me revienta que los directivos derrochen el dinero de los accionistas. Por otro lado, soy extremadamente respetuoso con el dinero de los demás y por eso no me gusta que en este caso FII decida hacer timing con la información referente al riesgo de su compañía. Como véis, no digo que FII entre en quiebra ni nada por el estilo. Simplemente que FII ya no cumple con los requisitos para estar en mi cartera. ¿Subirá? Probablemente. Pero estoy seguro de haber hecho lo correcto, aun a costa de rentabilidad a corto plazo. Aunque, naturalmente, esto no es fácil para mí. Pero bueno...

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TheRebuzner 09/04/08 15:34

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CONCENTRACIÓN. Tenéis razón en que la cartera está muy concentrada, pero es que no puede ser de otra forma. Los análisis de cada empresa son muy pesados y me llevan mucho tiempo. Así que una de dos: o relajo la profundidad del análisis o concentro la cartera. Prefiero lo segundo, aunque también puede ser muy válido lo primero.Hay mucho buenos inversores con carteras concentradas (Buffett) y otros muchos con carteras muy diversificadas (Lynch). El riesgo viene más por la empresa que compras que por el número total de empresas compradas. Al menos esta es mi opinión. Me gustaría saber la vuestra.DIRECTIVA. Cuantas más cartas a los accionistas lees, más te das cuenta de la importancia que tiene las dotes comerciales para un directivo. Te cuentan lo que el accionista quiere oir que, de paso, es lo que le conviene al directivo. Por otro lado, si cada vez que analizo un balance le doy vueltas y vueltas es xq sé que lo publicado suele distar mucho de lo real. Todo eso lo asumo como normal.Pero hay cosas por las que no paso. Con la noticia del otro día, el riesgo "directiva" se disparó. Esto a mí no me gusta. A otro es posible que no le importe. Yo no digo que las acciones de FII no vayan a subir sino que para aprovechar esa subida hay que tolerar un riesgo que no estoy dispuesto a tolerar. Otros pueden tolerarlo y me parece perfecto. Yo prefiero vender. En carteras concentradas no puedes correr determinados tipos de riesgos (creo yo). No pasa nada. Sencillamente que ya no quiero tener esa empresa en cartera por los motivos expuestos. La verdad es que me ha sorprendido que se haya levantado polémica con esta venta pues creo evidente que el riesgo es visiblemente superior y todo se debe a un mero ajuste de riesgo de la cartera. Nada más. No me sorprendería que FII subiera lo que pasa es que ahora eso es dinero de otro, no mío. Recuerdo una entrevista al Presidente de BNP que decía que en su banco la exposición a activos de riesgo era cero. Después fue evidente que no. A mí esas cosas no me gustan. Pero bueno, todas estas cosas forman parte del estilo de cada uno, dentro del Value Investing. Yo soy como soy en la vida personal y eso se nota en las inversiones. Soy bastante ratilla y me revienta que los directivos derrochen el dinero de los accionistas. Por otro lado, soy extremadamente respetuoso con el dinero de los demás y por eso no me gusta que en este caso FII decida hacer timing con la información referente al riesgo de su compañía. Como véis, no digo que FII entre en quiebra ni nada por el estilo. Simplemente que FII ya no cumple con los requisitos para estar en mi cartera. ¿Subirá? Probablemente. Pero estoy seguro de haber hecho lo correcto, aun a costa de rentabilidad a corto plazo. Aunque, naturalmente, esto no es fácil para mí. Pero bueno...

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TheRebuzner 09/04/08 01:48

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No te preocupes que me tomo tu comentario como una crítica constructiva. Sin embargo, no comparto tu punto de vista.La noticia sobre FII pone en duda la transparencia de la directiva y esto se traduce en implicaciones de riesgo extremadamente elevadas a largo plazo. No es una noticia puntual o cíclica como las que pueden afectar a DELL, INTC o WMT. Aquí, un mal cálculo puede suponer la quiebra de la compañía como pasó en BSC.No digo que vaya a ocurrir. Lo que pasa es que se algo he repetido en el blog y si hay algo que considero realmente importante es limitar los riesgos lo más que se pueda y está claro que con FII esto es imposible. Tendría que confiar en el juicio de una directiva que ha mentido y aun así no sabría si sus renincios han terminado. Aunque el plazo temporal ha sido muy corto, creo que ha sido una decisión coherente. Hay mucho valor en el mercado y no estoy obligado a comprar FII. Por eso, si hay algo que me preocupa de verdad en FII salgo y punto. No pasa nada. Por otro lado, si la directiva calcula mal y se le van los números al 5% que comentas, estaríamos hablando de $15.000 millones. Eso es mucha tela para una empresa con $40 millones de Equity tangible. Podría generar problemas graves. Por eso, para limitar los riesgos tengo que sacrificar el largo plazo. Te aseguro que no me vanaglorio ni me gusta este tipo de cosas pero para buscar un 8% anual no puedo permitirme el lujo de exponer mi capital a una pérdida severa. Al final, me ha pasado con FII lo mismo que con un banco. No sé si después de esta explicación sobre la posible implicación de la noticia a largo plazo te sigue pareciendo que haya traicionado lo que siempre he dicho.Muchas gracias x tu comentario y no te preocupes, hombre, que me lo tomo como la crítica constructiva que creo que es! :)

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TheRebuzner 09/04/08 01:48

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No te preocupes que me tomo tu comentario como una crítica constructiva. Sin embargo, no comparto tu punto de vista.La noticia sobre FII pone en duda la transparencia de la directiva y esto se traduce en implicaciones de riesgo extremadamente elevadas a largo plazo. No es una noticia puntual o cíclica como las que pueden afectar a DELL, INTC o WMT. Aquí, un mal cálculo puede suponer la quiebra de la compañía como pasó en BSC.No digo que vaya a ocurrir. Lo que pasa es que se algo he repetido en el blog y si hay algo que considero realmente importante es limitar los riesgos lo más que se pueda y está claro que con FII esto es imposible. Tendría que confiar en el juicio de una directiva que ha mentido y aun así no sabría si sus renincios han terminado. Aunque el plazo temporal ha sido muy corto, creo que ha sido una decisión coherente. Hay mucho valor en el mercado y no estoy obligado a comprar FII. Por eso, si hay algo que me preocupa de verdad en FII salgo y punto. No pasa nada. Por otro lado, si la directiva calcula mal y se le van los números al 5% que comentas, estaríamos hablando de $15.000 millones. Eso es mucha tela para una empresa con $40 millones de Equity tangible. Podría generar problemas graves. Por eso, para limitar los riesgos tengo que sacrificar el largo plazo. Te aseguro que no me vanaglorio ni me gusta este tipo de cosas pero para buscar un 8% anual no puedo permitirme el lujo de exponer mi capital a una pérdida severa. Al final, me ha pasado con FII lo mismo que con un banco. No sé si después de esta explicación sobre la posible implicación de la noticia a largo plazo te sigue pareciendo que haya traicionado lo que siempre he dicho.Muchas gracias x tu comentario y no te preocupes, hombre, que me lo tomo como la crítica constructiva que creo que es! :)

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TheRebuzner 08/04/08 20:05

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Hombre J! Este fin de semana me toca invitar a un vasu. A lo mejor invito también a una de mis famosas cenas a base de trocitos de limón, cucharadas de mantequilla, ajos pelaos y para beber una Coca-Cola sin gas. Económico y con fundamento.

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