El Ivy portfolio es un sistema de inversión utilizado por dos de las universidades más reconocidas a nivel mundial, las universidades norteamericanas Harvard y Yale que forman parte de la Ivy League, un grupo de ocho reconocidos colegios y universidades del Este de Estados Unidos conocido por sus edificios de ladrillo cubierto de hiedra. La traducción de hiedra al ingles es "Ivy" de ahí el nombre de la liga. Este sistema se hizo famoso gracias al libro "The Ivy Portfolio" en el cual Mebane Faber describe el funcionamiento del sistema.
Rentabilidad anual fondos Harvard y Yale
En la anterior tabla se puede observar los buenos resultados obtenidos por ambas universidades en el periodo 2000-2008. Si se tienen en cuenta los datos recogidos desde 1985 hasta 2008 se obtiene un retorno anualizado de 15,20% para Harvard y un 16,60% para Yale números que son muy atractivos. Para conseguir esto han utilizado una estrategia de inversión a largo plazo invirtiendo en activos descorrelacionados.
¿Cómo funciona el sistema Ivy?
Este sistema de inversión está basado en la inversión a largo plazo y una de las claves del sistema es la diversificación .Tanto la diversidad como la correlación negativa juegan un papel importante ya que nos permite compensar la caída de unos con las subidas con las subidas de otros.
Así este modelo de inversión propone invertir en 5 sectores distintos:
- Acciones norteamericanas 18%
- Acciones globales (excepto EE.UU.) 27%
- Materias primas 23%
- Bonos del gobierno 14%
- Inversiones inmobiliarias 18%
Una vez creada la cartera formada por estos 5 sectores se calcula una media móvil de los precios de cierre que se han dado en los últimos 10 meses. Cada mes se observa la cartera y cuando un activo cierre el mes por debajo del nivel de su media móvil se vende el activo y se mantiene el efectivo recomprando solo cuando cierre por encima de su media móvil al final de cualquiera de los meses posteriores. Este tipo de estrategia que se centra en comprar y vender basándose en una media móvil de cierre mensual puede ser muy efectiva para controlar el riesgo de grandes pérdidas en la mayoría de mercados bajista.
A pesar de sus aspectos positivos esta estrategia también cuenta con sus desventajas. La principal es que este sistema nunca te deja salir en la parte más alta ni tampoco entrar en la parte más baja. Además de que alguna vez puede provocar el movimiento conocido como “whipsaw” que consiste en un movimiento brusco de precio que es seguido inmediatamente por otro movimiento brusco en el sentido inverso.
Gráfico Whipsaw
En el libro "The Ivi Portfolio" se utilizan ETFs para replicar el portfolio utilizado por las universidades de Harvard y Yale y se muestras dos opciones diferentes de hacerlo con 5 activos o con 10 activos. Para verlo de forma más simple se modifican los datos repartiendo los porcentajes por igual para cada activo.
| ETF | Ticker | Ponderación |
| Acciones USA (Vanguard total stock market) | VTI | 20% |
| Acciones internacionales (Vanguard FTSE All World ex-US) | VEU | 20% |
| Bonos del gobierno (Vanguard total bond market) | BND | 20% |
| Materia prima (DB Commodity Index Tracking) | DBC | 20% |
| Inversión Inmobiliaria (Vanguard REIT Index) | VNQ | 20% |
| ETF | Ticker | Ponderación |
| Acciones USA mayor capitalización (Vanguard total stock market) | VTI | 10% |
| Acciones USA menor capitalización (Vanguard small cap) | VB | 10% |
| Acciones,excepto USA (Vanguard FTSE All-world ex-US) | VEU | 10% |
| Acciones emergentes, excepto USA (Vanguard emerging market stock) | VWO | 10% |
| Bonos del gobierno (Vanguard Total Bond Market) | BND | 10% |
| Bonos ligados a la inflación (TIPS) | TIP | 10% |
| Materias primas (DB Commodity index tracking) | DBC | 10% |
| Materias primas ( GSCI Commodity-Indexed Trust) | GSG | 10% |
| Inversiones inmobiliarias ( Vanguard REIT Index) | VNQ | 10% |
| Inversiones inmobiliarias ( SPDR DJ International real estate) | RWX | 10% |
En la siguiente tabla se puede observar la media móvil simple de 10 meses para cada uno de los cinco ETFs que aparecen el la estrategia Ivy.
Para entender la tabla hay que tener en cuenta los siguientes significados :
- IEF: lo mismo que BND (bonos del gobierno)
- Invested: el activo cierra el mes por encima de la media móvil
- Cash: el activo cierra el mes por debajo de la media móvil
Aquí teneis la gráfica y los resultados de Ivy Asset Strategy Y, un ETF que sigue esta estrategia
Después de analizar la estrategia seguida por la Ivy League podemos ver los buenos resultados que puede llegar a dar. Un retorno anualizado de 15,20% (Harvard) y de 16,60% (Yale) entre 1985 a 2008 son números muy atractivos que a cualquiera le gustaría obtener en sus inversiones,aunque hay una parte negativa en todo esto y es que hay que tener en cuenta que muchos de los ETFs utilizados no existían durante estos años y seguramente Mebane Faber obtuvo sus resultados con compras simuladas. De todos modos, es la estrategia utilizada por dos de las universidades más importantes del mundo lo que nos da cierta confianza en sus resultados.
