Cómo podemos invertir al tipo de interés de la FED o el BCE y cuándo hacerlo

Aviso requerido por CNMV: Este artículo no pretende ser ninguna recomendación de inversión en ningún producto financiero, ni asesoramiento financiero de ningún tipo. No obtengo remuneración de ningún tipo ni el artículo presenta ningún tipo de conflicto de interés. Dispongo de International Certificate in Wealth & Investment Management de CISI reconocido por CNMV para asesoramiento/gestión de acuerdo con las exigencias de MIFID. No ocupo ningún cargo profesional en el sector financiero. En este artículo expongo mi metodología de inversión particular que aplico, tal cual la expongo, con mi propio capital.

La Reserva Federal (FED) es el banco central de los Estados Unidos, compuesto por 12 bancos regionales, y cuya responsabilidad es la política monetaria. Una de sus herramientas mas importantes es la gestión de los tipos de interés. El Banco Central Europeo es similar a la FED, es responsable de la política monetaria de la eurozona.

¿Qué son los tipos de interés de la FED o el BCE? Son los tipos de interés oficiales del dinero prestado o depositado que imponen a través de su política monetaria. Pero no es algo que un banco comercial deba obedecer ni mucho menos, son una referencia que se impone por sí misma. Un banco puede pedir dinero al banco centrar, o depositarlo, y el coste o remuneración será la del tipo de interés oficial. Y dada la magnitud virtualmente infinita de un banco central, ese tipo de interés se impone, porque ningún banco va a pedir dinero prestado a otro a una mayor tasa que la del banco centrar si el banco central se la ofrece, y tampoco ningún banco va a depositar dinero en otro a una tasa menor cuando puede hacerlo en el banco central a su tasa de interés. Y así esa tasa de interés se va trasladando hasta el inversor minorista, con primas que se van añadiendo en toda la cadena de distribución. Por ejemplo, el BCE impone un tipo de interés, los bancos acabarán prestándose entre sí dinero a un interés muy cercano, y ese tipo se reflejará en el Euribor, que el minorista lo tendrá como referencia en su hipoteca con una prima extra.

Los bancos centrales tienen una herramienta muy interesante para los bancos, los depósitos “overnight”. Los bancos centrales permiten a los bancos depositar durante la noche su liquidez en el banco central, normalmente para cumplir los límites de liquidez que la regulación les permite, y a la mañana siguiente pueden retirar esos depósitos más los intereses generados. Esa tasa de interés es prácticamente la de los tipos de interés oficiales del banco central.

Existen índices que simulan el comportamiento de estos depósitos. Es decir, simulan una inversión de 100$ o 100€ en el banco centrar durante la noche, al día siguiente retiran el capital junto con los intereses generados esa noche, a la noche siguiente repiten reinvirtiendo los intereses, y a la noche siguiente, y la siguiente, etc, etc. Al final el índice se comporta como un depósito a plazo fijo permanente con el tipo de interés del banco central.

Y existen ETFs que replican estos índices, tanto para la FED como para el BCE. Y se pueden utilizar para invertir dinero a la tasa de interés del banco central correspondiente. Dos ETFs que se pueden utilizar:

Estos ETFs se pueden comprar y vender cuando se quiera, con la garantía de saber el retorno que vas a obtener. Lo único que hay que tener en cuenta es la comisión del broker, y que tienen una comisión de gestión de un 0.10% anual que se va descontando de la cotización, como cualquier otro ETF.

Se puede calcular el retorno diario y total muy fácil, si por ejemplo la tasa de interés es del 2% y descontamos la comisión del 0.10%:

 Capital = Capital del día anterior x ( 1 + 0.02 – 0.001 )^(1/365)

 Capital = Capital inicial x ( 1 + 0.02 – 0.001 )^(días/365)

Cuidado: estos ETFs son buena idea, evidentemente, cuando los tipos de interés son positivos. Si algún día el BCE vuelve a poner sus tipos de interés en negativo, el ETF XEON te restará capital, como pasó de 2014 a 2022.

Estos ETFs funcionan como depósitos fijos que puedes abrir y cancelar cuando quieras, simplemente pagando la comisión de compra/venta del broker, y pagando diariamente la comisión de gestión del ETF que se descuenta automáticamente de la cotización.

Un bono no tiene ninguna comisión, pero tienes la obligación de mantenerlo hasta el vencimiento si quieres cobrar los intereses totales. Si no quieres mantener el bono hasta el vencimiento puedes venderlo, pero al precio de mercado, y este depende de la relación de los tipos de interés con los tipos del bono, de los días que quedan hasta el vencimiento, de las expectativas de los tipos de interés futuros, y en general del mercado. Es decir, los bonos en general se compran para obtener rentabilidad en base a la variación de su cotización en el mercado y no para obtener rentabilidad con el cupón, pocos inversores compran bonos a 30 años con la intención de mantenerlos en su cartera 30 años. Lo mismo pasa con los ETFs de bonos, cotizan en el mercado reflejando el precio de los bonos en el mercado, no la rentabilidad de esos bonos al vencimiento.

En general estos ETFs son útiles cuando queremos garantías del 100% de tener ese capital disponible, en vez de tenerlo en efectivo podemos sacarle un extra de rentabilidad con la garantía de que no va a disminuir el capital.

Primero, es interesante si los depósitos tradicionales nos ofrecen menor rentabilidad, que probablemente sea el 100% de las veces. Pero cuidado, estos ETFs replican la rentabilidad de los tipos de interés al día, con lo que hay que pensar cómo van a ir evolucionando los tipos de interés en los próximos meses y comparar el rendimiento esperado con el rendimiento y plazo del depósito tradicional que nos ofrece el banco. Pero casi seguro que el 100% de las ocasiones un depósito tradicional sale perdiendo.

Segundo, para generar rentabilidad con los fondos que guardamos para respaldar contratos de futuros. Por ejemplo, en vez de comprar un ETF del S&P500, podemos invertir en un contrato de futuros del S&P500 y hacerlo sin apalancamiento reservando 290,000$ aproximadamente en la cuenta por cada contrato (ahora mismo: 5791 x 50 = 289,550). Si invertimos el 70% de ese capital, dejando el 30% restante para garantías y para soportar una caida del 30% sin tener que tocar la cuenta, obtendremos una rentabilidad a los tipos de interés de la FED sobre 200,000$. Si la FED cumple su palabra y deja los tipos de interés los próximos años al 2%, obtendríamos un 1.4% (70% del 2%) de rentabilidad extra al S&P500 sin hacer nada. Y si necesitamos ese capital podemos vender el ETF al momento. Y esa rentabilidad en 10 años es mucho dinero, si por ejemplo S&P500 se mantuviese plano nosotros obtendríamos un 14% de rentabilidad sin hacer nada.