Descubre cómo los ETFs de bonos high yield combinan altos rendimientos y diversificación en renta fija. Conoce sus ventajas, riesgos y perspectivas para estrategias tácticas en un entorno de volatilidad económica.
El mercado de bonos high yield(alto rendimiento) ha ganado una gran popularidad en los últimos años debido a su capacidad de ofrecer rendimientos superiores a los bonos con investment grade. Sin embargo, estos bonos también implican mayores riesgos, especialmente en contextos económicos de estrés e incertidumbre.
¿Qué son los bonos high yield?
Los inversores que buscan exposición a este segmento sin asumir riesgos específicos de emisores individuales pueden recurrir a los ETFs de bonos high yield, los cuales proporcionan diversificación y liquidez, pero aceptando la mayor volatilidad.
En este artículo, exploraremos a fondo qué son los bonos high yield, por qué pueden ser una adición interesante para carteras y estrategias específicas y cuáles son los ETFs más destacados en este segmento.
¿Qué son los bonos high yield?
Los bonos high yield son instrumentos de renta fija emitidos por empresas cuya calificación crediticia es inferior a la categoría de grado de inversión (investment grade). Debido a su mayor riesgo de impago, estos bonos ofrecen un rendimiento más alto como compensación. Se caracterizan por:
Calificación crediticia baja: Emitidos por empresas con calificaciones inferiores a BBB- (Standard & Poor’s y Fitch) o Baa3 (Moody’s).
Mayor rentabilidad: Los rendimientos son más elevados que los bonos de grado de inversión para compensar el riesgo crediticio.
Mayor volatilidad: Sensibles a cambios en la economía, tasas de interés y condiciones de mercado.
Cómo se clasifican los bonos high yield
Los bonos high yield se dividen en varias categorías en función de su calificación crediticia:
Clasificación de los bonos high yield
BB+ a BB-: Considerados como el tramo más alto dentro del high yield, con riesgo moderado.
B+ a B-: Nivel intermedio, con riesgo significativo de incumplimiento en crisis económicas.
CCC+ o menor: Bonos especulativos, con alto riesgo de impago.
Ventajas de invertir en bonos high yield a través de ETFs
Los ETFs de bonos high yield ofrecen varias ventajas respecto a la compra directa de bonos individuales y fondos de inversión de gestión activa:
1. Diversificación instantánea
Los ETFs agrupan múltiples emisiones de bonos high yield, reduciendo el riesgo específico de un solo emisor. Esto es crucial en un segmento donde los defaults pueden afectar significativamente a los inversores que poseen bonos individuales.
2. Mayor liquidez que los bonos individuales
Mientras que los bonos high yield individuales pueden ser difíciles de vender en el mercado secundario, los ETFs cotizan en bolsa y pueden comprarse y venderse con facilidad y spread menores, proporcionando mayor flexibilidad.
3. Acceso a sectores y geografías amplias
Los ETFs de High Yield permiten exposición a diferentes regiones dependiendo de la exposición que se quiera tener. Por ejemplo, algunos ETFs están concentrado globalmente o en EEUU o en Europa o Asia.
4. Mejores retornos que los fondos activos
En la siguiente imagen obtenida del estudio SPIVA, podemos ver que la mayoría los fondos de gestión activa enfocados en bonos High Yield, no vencen a su índice(underperformance) en los diferentes rangos temporales.
Estudio SPIVA Por ejemplo, a 3 años el 64% de los fondos de gestión activa quedaron abajo del benchmark. A 5 años luce mejor, ya que el 51,81% tuvieron peor desempeño, pero aun así es como una moneda al aire.
Perspectivas del mercado high yield
Según el informe de Charles Schwab (2025 Corporate Bond Outlook), los bonos high yield han mostrado fortaleza gracias a un entorno económico sólido y bajos niveles de default, con un retorno cercano al 9% en el 2024 que superó muchas otras clases de Renta Fija.
spreads high yield bonds Sin embargo, la reducción de los diferenciales de crédito sugiere que las oportunidades de obtener grandes ganancias podrían ser más limitadas en el futuro.
Desempeño histórico
Históricamente, los bonos high yield han ofrecido un desempeño competitivo en comparación con otras clases de renta fija.
Desempeño histórico diferentes bonos
Los 3 ETFs de bonos high yield con mayores activos bajo gestión
A continuación, presentamos los tres ETFs de bonos high yield con mayores activos bajo gestión:
PIMCO US Short-Term High Yield Corporate Bond Index UCITS ETF (PJSC)
El PIMCO US Short-Term High Yield Corporate Bond Index UCITS ETF (PJSC) usa como referencia al índice BofA Merrill Lynch US High Yield Constrained 0-5. No lo replica porque sigue una estrategia de gestión activa que da exposición a bonos de alto rendimiento con maduraciones entre 0 y 5 años de empresas de EEUU.
ISIN: IE00B7N3YW49
Ticker: XT01
TER: 0,55 % anual
Exposición del ETF
El ETF tiene mayor peso en el sector tecnológico con 7.6%, seguido del sector de comunicación con 6.7% y el Financiero con 5.6%. La mayoría de sus vencimientos están de 3 a 5 años que representan el 58% y, después, de 1 a 3 años con el 33%.
Estas son las principales posiciones:
Principales posiciones PIMCO US Short-Term High Yield Corporate Bond Index UCITS ETF Dist
Rentabilidad
Este ha sido el desempeño histórico del PIMCO US Short-Term High Yield Corporate Bond Index UCITS ETF (PJSC):
Desempeño histórico PIMCO US Short-Term High Yield Corporate Bond Index UCITS ETF Dist
Periodo
Rentabilidad
1 year
16.30%
3 years
25.98%
5 years
36.58%
ETF a examen
El PIMCO US Short-Term High Yield Corporate Bond Index UCITS ETF (PJSC) se presenta como una opción interesante para quienes buscan rendimientos superiores en renta fija sin exponerse a largos vencimientos. Su enfoque en bonos high yield con vencimientos entre 0 y 5 años le permite mitigar parte de la volatilidad inherente a este segmento.
Considero que su estrategia activa puede ser adecuada en un entorno económico estable, donde los diferenciales crediticios se amplíen. No obstante, la calidad crediticia de los emisores es un factor de riesgo a tener en cuenta, ya que en momentos de tensión económica podría incrementar la probabilidad de impagos.
En resumen, es una opción atractiva para inversores dispuestos a aceptar un mayor nivel de riesgo en busca de retornos superiores, pero que cuenten con una tolerancia moderada a la volatilidad.
Los Bonos High Yield usualmente se buscan cuando se quiere obtener un mayor retorno en la Renta Fija, pero esto es un error si se está haciendo desde una estrategia pasiva o si no se tiene una estrategia táctica probada para reconocer un buen punto de entrada, ya que el retorno en este tipo de activos depende mucho del momento de compra debido a que existe mucha dispersión en sus retornos móviles. De hecho, hasta se puede ver en la gráfica de desempeño histórico del PJSC.
Si no nos importa sacrificar amortiguación en la RF y podemos asumir un poco más de volatilidad que con los bonos con grado de inversión, entonces los High Yield pueden ser una buena alternativa, pero dentro de estrategias tácticas, no para comprar y mantener.
El único escenario en donde tal vez podría comprarse este tipo de ETFs High Yield es para carteras que están en la etapa de rentas debido al alto dividendo que dan, pero debería ser con perfiles que no les importa mucho la conservación de capital debido a que llegaron muy holgados a su horizonte temporal.
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