Para hacerlo hablaré de los RAFI ETFs cuyo indice de referencia esta ponderado por fundamentales, precisamente para evitar o reducir su exposición a valores que estén supuestamente sobrevaluados. El acrónimo RAFI se refiere a “Research Affiliates Fundamental Indexing” y es gracias al analista financiero y money manager Robert D. Arnott que en 2005 lazó, junto con el FTSE Group's, el FTSE RAFI US 1000 Index que tiene el objetivo de ponderar su índice utilizando dividendos, valor en libros, ventas y flujo de efectivo.
If investors put more of their money in securities that are above fair value and less money in securities that are below fair value, they will get a lower return., Hans Wagner
- PAF - FTSE RAFI Asia Pacific ex-Japan
- PXF - FTSE RAFI Developed Markets ex-U.S.
- PDN - FTSE RAFI Developed Markets ex-U.S. Small-Mid
- PXH - FTSE RAFI Emerging Markets
- PRF - Powershares FTSE RAFI US 1000 Portfolio Fund
- PRFZ - Powershares FTSE RAFI US 1500 Small-Mid
- RALS - ProShares RAFI Long/Short
- PXLV - RAFI Fundamental Pure Large Value Portfolio Profile
Ventajas
- Evitar el sesgo de momentum y popularidad que tienen los indices de ponderación por capitalización.
- En una caída estrepitosa e inesperada del Mercado evitamos que el golpe sea tan fuerte.
- Evitar compañías que están desconectadas de sus fundamentales.
- Tener compañías que han sido relegadas por el sentimiento del Mercado y caído de la gracia del público.
- Siguen algunos principios cuantitativos del Value Investing.
- Evitamos comprar caro y aguantar.
- Reducimos el riesgo de seguir a la herd-mentality.
- Un poco de protección contra burbujas y euforias.
- Menor riesgo y peso en caídas del Mercado gracias a los dividendos y la safety net del book value.
- Evitamos puntos extremos.
- En el largo plazo, fundamentales sólidos tienen mejor desempeño.
Desventajas
- Sobreponderan fundamentales (Value) y subponderan crecimiento (Growth)
- Aunque existan muy buenos fundamentales se añaden los riesgos inherentes de los ETFs.
- No es 100% seguro (aunque si muy probable) que buenos fundamentales impliquen compañías baratas, ni que estas compañías vayan a tener un mejor desempeño que el resto, por lo tanto existe la posibilidad de no siempre obtener resultados mayores al promedio.
- En periodos de euforia o expansión se perderán oportunidades y sus resultados podrían ser inferiores a los de indices por capitalización, growth y populares.
- Habrá altibajos siempre porque el Mercado constantemente cambia entre periodos Growth a Value.
- No es una estrategia recomendable para quienes buscan aprovechar el Momentum del Mercado.
- La mayoría de los RAFI ETFs tiene correlaciones altas (mayores a 0.8) con el Mercado en su totalidad.**
- La concentración mas alta de los RAFI ETFs es en sectores cíclicos.
- La mayoría tienen comisiones por arriba del 0.50%, algunas tan altas como 2.87% o 7.69%.
- No hay suficientes datos históricos de estos indices para hacer un análisis minucioso de su comportamiento en los distintos ciclos y etapas del Mercado.