Invertir en Pakistán: Acciones, ETFs y Fondos de Inversión
Invertir en Pakistán: Acciones, ETFs y Fondos de Inversión
Invertir en Pakistán es apostar por uno de los mercados emergentes más grandes y menos explorados del mundo. Con más de 250 millones de habitantes y sectores clave en plena expansión, el país empieza a atraer a inversores en busca de oportunidades fuera del radar tradicional.
Pakistán, con su gran población y sectores en crecimiento como energía y tecnología, atrae a inversores interesados en mercados emergentes. Aquí, exploramos las mejores opciones de inversión en Pakistán a través de acciones, ETFs y fondos, así como los riesgos y desafíos a considerar.
Invertir en Pakistán
Dentro de los primeros, destaca una alta inflación, una moneda inestable y una creciente deuda externa. Aun así, al ser uno de los países más poblados del mundo, tiene un gran potencial para convertirse en una superpotencia en el futuro.
¿Conviene invertir en Pakistán?
La economía del país está marcada por una dependencia del sector agrícola, que genera el 19,2% del PIB. Además, los sectores de energía, tecnología y otros presentan oportunidades para los inversores que busquen exposición a mercados emergentes.
A pesar de los riesgos, la diversificación en economías emergentes como Pakistán puede ofrecer rendimientos interesantes, gracias a factores como el crecimiento poblacional y la mejora en la calidad de vida, que debería fomentar el consumo interno, tal y como ya está ocurriendo en otros países de la región como India.
Una aproximación a Pakistán
Historia
Desde 1947, Pakistán ha pasado de una economía agrícola a una industrializada, enfrentando crisis recurrentes como inflación y deuda. Aunque en los 2000 creció moderadamente por la inversión extranjera, sigue siendo vulnerable a factores externos y arrastra un déficit fiscal crónico.
En 2023, su PIB nominal alcanzó los 1.119 billones de dólares, un hito histórico. Empero, el entorno macroeconómico sigue siendo afectado por una inflación del 30,77% que impacta negativamente en los precios de los productos básicos y el poder adquisitivo de los consumidores.
La energía renovable, la tecnología de la información y la agricultura ofrecen oportunidades de crecimiento. A pesar de la caída de la IED, causada principalmente por los riesgos políticos y la crisis de divisas, inversores de países aliados clave, como China y Arabia Saudí, siguen apostando por Pakistán.
Demografía joven y creciente
La nación pakistaní es una de las más pobladas con 252 millones de personas (2024). Se trata de una población particularmente joven, de solo 20,4 años. Esto la posiciona como un mercado con una fuerza laboral dinámica y en expansión.
Esta población representa un enorme potencial de consumidores y una creciente base de trabajadores que podría ser un motor clave para el crecimiento económico si se logra invertir en educación y capacitación técnica.
Además, dado que el 34,1% de la población vive en áreas urbanas, se generan oportunidades en sectores como bienes raíces, servicios urbanos e infraestructura. Distribución demográfica y el crecimiento urbano en Pakistán
Dependencia de la inversión extranjera
Pakistán ha dependido históricamente de la inversión extranjerapara financiar sudesarrollo y cubrir los déficits fiscales. Asimismo, la IED ha sido volátil, influenciada por factores como la inestabilidad política, las tensiones sociales y la fluctuación de su moneda.
En 2023, la inversión neta fue de 762 millones de euros, un 17,1% menos que en 2021, reflejando la cautela de los inversores debido a la situación macroeconómica y política del país. A pesar de los obstáculos, países como China siguen siendo grandes inversores en el sector energético y en el marco del CPEC.
A medida que Pakistán busque estabilizar su entorno macroeconómico y superar la inflación y el déficit fiscal, se espera que los flujos de IED aumenten, sobre todo en infraestructura y tecnología.
¿Qué es la Bolsa de Pakistán?
La Bolsa de Valores de Karachi (KSE, Karachi Stock Exchange) comenzó a operar en 1947, el mismo año de la independencia de Pakistán.
En 2016 se fusionó con la Bolsa de Valores de Lahore (LSE) y la Bolsa de Valores de Islamabad (ISE) para formar el Pakistan Stock Exchange (PSX), ahora principal bolsa del país.
Esta bolsa es una de las vías para invertir en Pakistán, pero no la única.
¿Cuál es el principal índice de la bolsa de Pakistán?
El índice bursátil más importante de Pakistán es el KSE-100 Index (Karachi Stock Exchange 100 Index) que incluye a las 100 empresas más grandes y activas en la Bolsa de Pakistán. Representa alrededor del 85% de la capitalización bursátil total de Pakistán.
El KSE-100 es una herramienta clave para inversores, analistas y economistas, ya que refleja los movimientos más importantes del mercado y la salud económica del país.
Algunas de las principales empresas listadas en este índice son Fauji Fertilizer, Engro Fertilizers, Hub-Power Co, Oil & Gas Development y Engro Corporation.
Esta ha sido su evolución en los últimos años:
Evolución Karacachi 100 último años
Y esta su distribución sectorial:
Distribución sectorial Karacachi 100
Otros índices de la bolsa de Pakistán
La bolsa pakistaní cuenta con otros índices, como la mayoría de los países. Estos son los más representativos:
KSE 30, similar al KSE-100, pero con las 30 empresas principales de Pakistán.
MSCI Pakistán, que incluye las empresas pakistaníes dentro del índice MSCI Emerging Markets, aunque con un número reducido por la menor capitalización bursátil del país.
Karachi All Share, que incluye todas las empresas cotizadas en la Bolsa de Karachi.
Karachi Meezan 30, compuesto por las 30 principales empresas con criterios islámicos de inversión.
KMI All Shares, que agrupa todas las empresas cotizadas bajo el sistema de inversión islámica.
¿Cómo invertir en Pakistán?
Existen varias formas de tener exposición a la economía pakistaní en tu cartera, desde acciones hasta fondos, pasando por ETFs.
Estas son las mejores opciones para invertir en Pakistán con cada uno de los activos.
Invertir en Pakistán a través de acciones
En lo que a las empresas con una mayor valorización de sus acciones, merece la pena destacar:
La ventaja de invertir en acciones es que puedes seleccionar exactamente en qué empresas invertir y decidir cuánto destinar a cada una. Por el lado negativo, necesitarás un bróker que opere con la bolsa de Pakistán, y como es lógico, tendrás que invertir en rupias paquistaníes (PKR).
Se trata de una de las principales empresas de Pakistán, enfocada en la exploración, desarrollo y producción de petróleo y gas natural. Oil and Gas Development Company Limited, con su gran capitalización bursátil, es un actor clave en el sector energético nacional.
Sales by Activity: Oil and Gas Development Company Limited
Recientemente, OGDC anunció un aumento en la producción de 1.160 barriles de petróleo por día (bpd) en los pozos Kunnar-12 y Kunnar-6, destacando su capacidad de incrementar la producción en campos clave. La compañía también enfrenta desafíos futuros relacionados con la volatilidad del mercado y nuevas políticas fiscales.
Y ahora pasamos a Sui Southern Gas. Hablamos de una de las principales empresas de Pakistán. Su foco está en la distribución y transmisión de gas natural, cubriendo una amplia red de consumidores residenciales, comerciales e industriales en el sur del país.
Sui Southern Gas Co: Período fiscal junio
Además, la compañía desempeña un papel clave en la infraestructura energética nacional, asegurando un suministro continuo y sostenible de gas a las principales regiones económicas.
La oferta de ETFs para invertir en Pakistán desde España es limitada, pero, aun así, existen opciones. Estos son los disponibles y sus principales datos:
Xtrackers MSCI Pakistan Swap UCITS ETF 1C:
ISIN: LU0659579147
TER: 0,85%
Rentabilidad a 1 año: 61,84%
Rentabilidad anualizada a 3 años: 6,40%
Benchmark: MSCI Pakistan IMI NR USD
Invesco Markets II plc - Invesco Dow Jones Islamic Global Developed Markets UCITS ETF USD Acc
Todos los ETFs sobre Pakistán siguen el mismo índice de referencia, el MSCI Pakistán Index, que replica el comportamiento de las 22 empresas cotizadas de Pakistán y cubre el 85% de la capitalización de mercado.
Este ha sido su rendimiento a lo largo de los últimos años:
Rendimiento MSCI Pakistán
Xtrackers MSCI Pakistan Swap UCITS ETF 1C
Es un fondo cotizado que busca replicar el índice MSCI Pakistan IMI, el cual incluye empresas de gran, mediana y pequeña capitalización de Pakistán. A diferencia de la replicación física, utiliza replicación sintética mediante contratos de intercambio (swaps) para reflejar el rendimiento del índice. ElXtrackers MSCI Pakistan Swap UCITS ETF 1Cse trata de un fondo de acumulación, por lo que reinvierte automáticamente los dividendos generados.
ISIN: LU0659579147
Ticker: XBAK
TER: 0,85%
Este ETF, lanzado en 2011, ofrece exposición al mercado pakistaní, aunque implica riesgos específicos, como la volatilidad del país y el riesgo de contraparte asociado a los swaps.
Comportamiento del Xtrackers MSCI Pakistan Swap UCITS ETF 1C
Comportamiento del Xtrackers MSCI
Exposición del ETF
Exposición del ETF
Y su distribución sectorial sería la siguiente:
Distribución sectorial
Rentabilidad del Xtrackers MSCI Pakistán Swap UCITS ETF 1C
Periodo
Rentabilidad
1 año (24/01/2025)
64,94%
3 años
49,41%
5 años
9,48%
El ETF replica la rentabilidad del índice subyacente de forma sintética con un swap. Los dividendos del ETF se acumulan y se reinvierten en el ETF.
Invesco Markets II plc - Invesco Dow Jones Islamic Global Developed Markets UCITS ETF USD Acc
Este fondo cotizado busca replicar el índice Dow Jones Islamic Market Developed Markets, que incluye acciones de mercados desarrollados que cumplen con los principios de inversión Shariah.
ISIN: IE000UOXRAM8
Ticker: IGDA
TER: 0,40% p.a.
El Invesco Dow Jones Islamic Global Developed Markets UCITS ETF Acc sigue el índice mediante replicación física perfecta, invirtiendo directamente en todas las empresas que lo componen. Es un ETF de acumulación, lo que significa que los dividendos recibidos se reinvierten en el fondo.
Comportamiento del Invesco Dow Jones Islamic Global Developed Markets UCITS ETF USD Acc
Comportamiento del Invesco Dow Jones Islamic Global Developed Markets
Exposición del ETF
Esta es su composición a enero de 2025:
Top 10 Holdings
Y su distribución sectorial sería la siguiente:
Distribución sectorial
Rentabilidad Invesco Dow Jones Islamic Global Developed
Periodo
Rentabilidad
1 año (24/01/2025)
+6%
3 años
+26%
5 años
n/a
Este ETF replica el índice Dow Jones Islamic Market Developed Markets, invirtiendo en acciones de mercados desarrollados que cumplen con los principios de inversión Shariah. No cubre el riesgo de divisa y los dividendos se reinvierten.
Este fondo cotizado busca replicar el índice MSCI Emerging Markets Small Cap, que sigue las acciones de pequeñas empresas en mercados emergentes a nivel mundial. El fondo replica el rendimiento del índice subyacente mediante la técnica de muestreo (comprando una selección de las acciones más relevantes del índice). Los dividendos se distribuyen a los inversores semestralmente.
Comportamiento del iShares MSCI Emerging Markets Small Cap UCITS ETF
Comportamiento del iShares MSCI Emerging Markets
Exposición del ETF
Esta es su composición a enero de 2025.
Composición del ETF a enero de 2025
Y su distribución sectorial sería la siguiente:
Distribución sectorial
Rentabilidad del iShares MSCI Emerging Markets Small Cap UCITS ETF
Periodo
Rentabilidad
1 año (24/01/2025)
9,33%
3 años
15,72%
5 años
49,81%
Se trata de un ETF de réplica física busca reflejar el rendimiento de pequeñas empresas en mercados emergentes. No cubre el riesgo de divisa y tiene una exposición global, diversificando en economías en desarrollo.
Xtrackers MSCI Pakistan Swap UCITS ETF 1C es un fondo de acumulación y replica sintética.
iShares MSCI EM Small Cap UCITS ETF USD (Dist) es un fondo de distribución y réplica física.
Fondos de inversión para invertir en Pakistán
Los fondos que invierten en Pakistán ofrecen una oportunidad atractiva dentro de los mercados emergentes, aunque son menos numerosos y pueden presentar mayor volatilidad.
En lo que va del año, esta categoría de fondos ha mostrado un rendimiento variable debido a las fluctuaciones macroeconómicas y políticas del país.
Gestora: Franklin Templeton International Services S.à r.l.
Comisión de gestión: 1,50%
Rentabilidad anualizada a 3 años: 5,85%
Templeton Shariah Global Equity Fund A(acc)SGD
El Templeton Shariah Global Equity Fund A (acc) SGD es un fondo de inversión que busca proporcionar apreciación de capital a largo plazo invirtiendo en acciones globales que cumplen con los principios islámicos (Shariah).
Este fondo se gestiona bajo un enfoque value, lo que significa que se centra en identificar acciones subvaloradas que puedan ofrecer un buen potencial de crecimiento a largo plazo.
Comportamiento del Templeton Shariah Global Equity Fund A(acc) SGD
Esta ha sido su evolución en los últimos 5 años:
Evolución Templeton Shariah Global Equity Fund
Composición del fondo
Y estas son sus principales posiciones:
Principales posiciones Templeton Shariah Global Equity Fund
Y esta es su distribución sectorial:
Distribución sectorial: Templeton Shariah Global Equity Fund
En cuanto a la asignación de activos o cómo distribuye la inversión, está centrada en renta variable.
Asignación de Activos: Templeton Shariah Global
Su benchmark es DJ Islamic World TR USD.
Principales ratios e indicadores
Los ratios a 12 meses
Alpha: 2,82
Beta: 0,45
Ratio de Sharpe: 0,17
Volatilidad: 15,37
Evolución anual Templeton Shariah Global Equity Fund
Ratios
A 3 años
A 5 años
Alpha
-11,98
-9,15
Beta
0,90
0,88
Ratio de Sharpe
0,51
0,48
¿Merece la pena invertir en Pakistán?
Pakistán ofrece incentivos fiscales y una política activa de atracción de inversión extranjera con especial atención en sectores estratégicos como energía, tecnología y transporte.
Su gran mercado, con más de 200 millones de habitantes y bajo coste de mano de obra, atrae a empresas que buscan una producción competitiva. Además, el Special Investment Facilitation Council (SIFC) elimina obstáculos burocráticos y garantiza seguridad, reflejando el interés del gobierno por mejorar el clima de inversión.
A pesar de estas ventajas, los inversores enfrentan riesgos, como inestabilidad política y una infraestructura limitada en áreas clave. La burocracia lenta y la corrupción pueden retrasar operaciones, mientras que la devaluación de la moneda y la alta inflación complican la estabilidad financiera de las inversiones.
Aunque el proteccionismo local puede beneficiar a empresas que operen en el país, también limita la inversión en ciertos sectores, junto a problemas en la protección de propiedad intelectual y formación laboral.
Pros y contras de invertir en Pakistán
Pros
Tasas de interés reales negativas
Fomento a la inversión extranjera
Exenciones fiscales
Baja competencia
Mercado proteccionista
Más de 200 millones de habitantes
Mano de obra de bajo costo
Buena percepción de empresas españolas
Menores barreras arancelarias
Contras
Débil protección de propiedad intelectual
Burocracia lenta
Devaluación de la moneda
Alta corrupción
Elevada inflación
Inestabilidad política
Economía volátil
Creciente deuda externa
Restricciones y proteccionismo
Infraestructura deficiente
Pakistán presenta oportunidades interesantes para la inversión extranjera gracias a su gran mercado, costes competitivos y políticas de atracción de capital. Sin embargo, también plantea desafíos importantes que conviene tener en cuenta, especialmente en términos de estabilidad política, infraestructura y entorno regulatorio. Como en todo mercado emergente, es clave analizar cuidadosamente el balance entre potencial y riesgo antes de tomar decisiones de inversión.
