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Antes de entrar en materia, y por si algún alma inocente todavía se puede salvar, recomiendo encarecidamente que todos los que hayan suscrito últimamente participaciones preferentes de nueva emisión se lean esta entrada de José Antonio: Se pueden revocar órdenes de suscripción de preferentes

Respecto al vencimiento de todos los índices de renta variable de mañana ya expuse el otro día todas las combinaciones posibles. Sólo queda echar la caña y esperar.

Vamos a repasar el resto de las operaciones abiertas una a una:

VENTA DE VOLATILIDAD DE FAZ y FAS

Como el CALL 7 de FAZ y el PUT 9 de FAS con vencimiento junio que se tenían vendidos ya recomendé comprarlos hace días, sólo queda por recomprar o dejar expirar el CALL 7 de FAS y el PUT 9 de FAZ.

Vamos por partes:

Con el CALL de FAZ que ya está vendido yo me esperaría a que haya una subida del subyacente para poder venderlo a un precio razonable. Es una tontería renunciar a un derecho durante un mes por un precio ridículo.

Sobre el PUT que ya está vendido de FAS mi opinión es que sería mejor venderlo del strike 7.50 del vencimiento de julio, pero como estos animalitos bajan con más alegría que suben, yo lo pondría una orden de venta limitada alrededor de 0.90 – 0.95 $.

El PUT 9 de FAZ está en dinero. Como si queremos recomprarlo la horquilla es de 0.20 – 0.30 $, para evitar pagar este impuesto revolucionarlo lo mejor es dejarlo expirar y comprar el subyacente (sólo aquellos cuyo saldo se lo pueda permitir). A partir del lunes, tranquilamente se va poniendo la orden de venta del mismo put de Julio, y en el momento que entra se deshace el subyacente comprado. En caso de que se tarde un poco en hacerlo no hay problema, la posición está perfectamente cubierta.

El CALL 7 de FAS está en dinero pero menos. Para este sirve el mismo argumento: si se puede recomprar a un precio decente bien, sino se deja expirar y pasa el subyacente vendido a la cartera. Luego se venderá el CALL de Julio, pero en este caso, y teniendo en cuenta que tenemos el call largo comprado en el strike 6, yo vendería el strike 6 de Julio ( es una manera de recaudar un dólar más ahora que está en dinero, cuando baje no valdrá nada de la misma forma que si se hubiera vendido el call 7).

CALENDARIO SPREAD DE GENERAL MOTORS

Resulta que al salir GM del mercado normal y entrar en el PINK las opciones sólo se pueden cerrar, pero no se pueden abrir nuevas posiciones. Esto impide hacer el rollo over de las CALL de junio vendidas al mes de Julio.

Los pocos que todavía mantienen este Spread tienen dos posibilidades:

Cerrar el calendario Spread a 0.10 – 0.12$ que se está haciendo hoy durante toda las sesión

Llegar al vencimiento de mañana, que se conviertan en acciones vendidas, y rezar para que no se les recompre la posición antes de que los títulos de GM tengan una buena bajada. (Si suben no pasa nada porque están cubiertas por las calls de diciembre.)

OPERACIÓN CON CITIGROUP

Gracias a un comentario de Luis Miguel me he enterado de que Interactive Brokers está cobrando el 106% anual con pago diario en concepto de préstamo de las acciones de Citi. Como a pesar de la edad que tengo, esto no lo había visto nunca, no me había preocupado del asunto. (Siempre se ha cobrado por estar vendido de algo)

Si aplicamos el citado porcentaje a las acciones de Citi vendidas se llevará por delante al menos entre 20 – 25 $ de los 30$ presupuestados como beneficio.

Como solución a medio plazo de este robo se me ocurre que podemos hacer la operación siguiente:

Comprar el Put 5 de Citi con vencimiento en diciembre de este año.
Y una vez comprado el put recomprar inmediatamente las acciones de Citi vendidas.


Como el put tiene una horquilla más ancha, es mejor ir poniendo la orden de compra del put en el centro hasta que entre y no tragarse la horquilla. Luego se recompran las acciones. Para que no haya errores, estos puts están cotizando toda la tarde a 2.40$ - 2.43$

El valor de opción de este put, descontando su valor intrínseco, es aproximadamente unos 0.23$ mayor que el valor de opción del put 4 de Julio que está vendido después de descontar su valor intrínseco.

Pagar esos 0.23$ de más no me parece excesivo, pues en ese precio están incluidos dos conceptos:

1 – Ya no tengo que pagar intereses del 106% anuales, que se llevarían esos 0.23$ antes de un mes. En cambio con este put comprado obtengo una posición bajista hasta diciembre sin ningún otro desembolso.

2 – Cuando venza Julio, el put comprado de diciembre conservará todavía algún valor por opción, después de descontar su valor intrínseco. Esto servirá para trazar alguna estrategia de venta de puts de agosto o algo similar.

Repito:

Toda la posición actual de la operación se queda igual: el put 4 de julio sigue vendido y el call 4 sigue comprado.

Sólo se cambian 100 acciones vendidas por un put comprado strike 5 de diciembre.

Primero se compra el put sin atacar la horquilla, pues no hay prisa. Y luego se recompran las acciones.

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Recomprar call de FAZ y put de FAS
33
  1. #20
    Anonimo
    19/06/09 01:46

    Hola Francisco, viendo que estamos aún en primaria bajista y los mercados principales están más o menos FLAT y la rentabilidad media de los fondos es casi negativa a pesar de la subida desde marzo ¿que rentabilidad estàs sacando en este año 2009 con todo lo prudente que eres? Cuál es la peor operación que has hecho en los últimos 6 meses y cuál ha sido la mejor?

    Saludos

  2. #19
    Anonimo
    19/06/09 01:32

    Francisco,

    al llegar el vencimiento de Julio qué ocurre con la posición long sintética??

    Nos ejercitarán y pasaremos a tener acciones compradas de
    Citi,no?

    Con lo cual quedaremos con las acciones de C compradas y el put comprado de Dic, en una posición neutral...

    no sé si me estoy liando ya o qué.. :)

    Muchas gracias por todo...

    Saludos

  3. #18
    Anonimo
    19/06/09 00:48

    Aunque ya lo puse en otro post, Os pongo el valor de vender algunas de las acciones con mas volumen del mercado:

    Short of C:

    18-JUN-09 Yes -107.63 -108.50 -106.75
    17-JUN-09 Yes -108.38 -108.50 -108.25
    16-JUN-09 Yes -108.50 -108.75 -108.25
    15-JUN-09 Yes -109.44 -110.12 -108.75
    14-JUN-09 Yes -110.12 -110.12 -110.12
    13-JUN-09 Yes -110.12 -110.12 -110.12
    12-JUN-09 Yes -109.62 -110.12 -109.12
    11-JUN-09 Yes -110.44 -111.75 -109.12
    10-JUN-09 Yes -112.07 -112.38 -111.75
    09-JUN-09 Yes -112.25 -112.38 -112.12



    Short of BAC:


    16-JUN-09 Yes -0.06 -0.12 0.00
    15-JUN-09 Yes -0.19 -0.25 -0.12
    14-JUN-09 Yes -0.25 -0.25 -0.25
    13-JUN-09 Yes -0.25 -0.25 -0.25
    12-JUN-09 Yes -0.19 -0.25 -0.12
    11-JUN-09 Yes -0.12 -0.12 -0.12
    10-JUN-09 Yes -0.25 -0.38 -0.12
    09-JUN-09 Yes -0.38 -0.38 -0.38

    Sort of GE:

    18-JUN-09 Yes -0.13 -0.25 0.00
    17-JUN-09 Yes 0.00 0.00 0.00
    16-JUN-09 Yes -0.06 -0.12 0.00
    15-JUN-09 Yes -0.12 -0.12 -0.12
    14-JUN-09 Yes -0.12 -0.12 -0.12
    13-JUN-09 Yes -0.12 -0.12 -0.12
    12-JUN-09 Yes -0.12 -0.12 -0.12
    11-JUN-09 Yes -0.12 -0.12 -0.12
    10-JUN-09 Yes -0.06 -0.12 0.00
    09-JUN-09 Yes 0.00 0.00 0.00

    Short of WFC:

    18-JUN-09 Yes -0.25 -0.25 -0.25
    17-JUN-09 Yes -0.25 -0.25 -0.25
    16-JUN-09 Yes -0.19 -0.25 -0.12
    15-JUN-09 Yes -0.37 -0.62 -0.12
    14-JUN-09 Yes -0.62 -0.62 -0.62
    13-JUN-09 Yes -0.62 -0.62 -0.62
    12-JUN-09 Yes -0.50 -0.62 -0.38
    11-JUN-09 Yes -0.32 -0.38 -0.25
    10-JUN-09 Yes -0.13 -0.25 0.00
    09-JUN-09 Yes 0.00 0.00 0.00


    Saludos

    Nebe

  4. #17
    Anonimo
    19/06/09 00:47

    Estoy de acuerdo con Luis Miguel,

    Dar las gracias a Francisco,ya que se ve que tiene el blog bien leido al día, y en cuanto alguien ha detectado un posible fallo de la operativa lo ha puesto en conocimiento de todos,

    Muchas gracias

    Nebe.

  5. Top 100
    #16
    19/06/09 00:21

    Para TMV todavía falta mucho, quizá se vende antes de llegar.

    Frluna, me parece mejor la opción B

    Albert, lo que has escrito no me cuadra con la realidad. No se si te has liado

    Sólo tienes que comprar el put 5 si tienes acciones vendidas, si sigues con el call spread vendido y no te han ejercido el call vendido no tienes que hacer nada.

  6. #15
    Anonimo
    18/06/09 23:06

    He mirado y en el Spread de Berkshire no nos aplican ningun coste por el préstamo, ¿es así Luis Miguel? Me imagino que nos apliquen los costes de financiación, gasto por la compra pero ingreso por la venta, ¿no?

    Un saludo y gracias.

    Luis

  7. #14
    Anonimo
    18/06/09 23:01

    OSTIASSS, es verdad.

    He mirado los cortos de GM y están al 76% de interés, aunque ahora no hay disponibles.

    Luis Miguel, ¿Cuando estamos cortos no deberia pagarnos IB a nosotros?

    Ese coste de financiación que nos han cobrado, donde lo podemos ver en nuestro extracto de cuenta?

    Un saludo,

    Luis

  8. #13
    Anonimo
    18/06/09 22:52

    Respecto a donde encontrar el coste de tomar prestadas las acciones de Citi en IB: ir a Account Management/Tools (Icono)/IB SLB Stock Availability Short Stock (SLB) Availability

    Aparece un buscador y hay que colocar C y NYSE. El resultado es el coste que aplican al tomar prestadas las acciones. Si queréis comparar la brutalidad del coste que aplican a Citi versus una acción cualquiera probad por ejemplo con MSFT y NASDAQ y veréis la diferencia.

    A parte de eso: CHAPEAU PARA LLINARES, en mi opinión es un bloguero de CATEGORÍA. En lugar de dejar mi comentario "perdido" en la zona de opiniones que seguramente poca gente lee, lo ha llevado al cuerpo de un post nuevo para que todos lo vean, ha reconocido que era un aspecto de la operación que no había controlado y ha cambiado la estrategia sobre la marcha.

    A parte de la ilusión que me ha hecho verme "citado" en su blog me parece que la forma de proceder demuestra la sabiduría, el buen hacer y el interés de esta persona. Creo que no son necesarias más palabras.

  9. #12
    Anonimo
    18/06/09 22:37

    Disculpa Francisco si pregunto algo obvio, pero en el caso del call spread vendido de Citi, la acción que nos recomiendas es comprar el put strike 2 de dic. y acto seguido recomprar las acciones de citi?? Es decir pasarimos a tener un stangle comprado?

    Gracias.

    Albert

  10. #11
    Anonimo
    18/06/09 22:36

    Yo tampoco lo veo Luis.

    Los "Statements" son bastante liosos pero no encuentro por ningún sitio algún concepto que case con un pago por préstamo de valores.

    Un saludo.
    Frluna

  11. #10
    Anonimo
    18/06/09 22:26

    Muchas gracias Paco,

    Gracias por estar pendientes de nosotros, si no es por ti estariamos un poco colgados en estos momentos.

    Una duda, ¿Donde habeis visto que IB nos cobra ese 106% por estar vendido? YO estoy intentando buscarlo en la TWS y no lo encuentro.

    ¿Cuando estamos vendidos no deberian ingresarnos dinero en lugar de tener que pagar?

    No entiendo nada.

    Un abrazo.

    Luis

  12. #9
    Anonimo
    18/06/09 22:22

    En el caso de que aún mantuvieramos vendido el PUT 9 de FAS, bien porque no lo recompramos (como en mi caso) o bien porque se volvió a vender (como se sugería).

    ¿Qué crees que sería mejor estrategia dado que el precio del FAS está en los entornos de 9 y no sabemos como puede cerrar mañana?

    a) Recomprar el PUT 9 de FAS antes de vencimiento.

    b) Esperar al vencimiento. Con lo que si FAS cierra por encima de 9 nos quedamos con toda la prima del PUT y las acciones vendidas de la CALL 7 de FAS.
    O si FAS cierra por debajo de 9, vendemos a 7 y al mismo tiempo compramos a 9, asumiendo esa perdida de 2 que enjugamos con las primas cobradas.

    Yo me dacantaría por la opción b) pero me gustaría que tanto tú como el resto de compañeros me dierais vuestra opinión.

    Un saludo.
    Frluna

  13. #8
    Anonimo
    18/06/09 21:54

    Buenas Francisco,

    Como veo que estais hablando bastante de la operativa del "regalo", me permito recordarte el comentario que he puesto hoy en la entrada original, por si es factible realizarla en el mercado MEFF, e igual puede serle útil a alguien mas (si es que no voy equivocado)

    https://www.rankia.com/blog/llinares/2009/06/regalo-los-lectores-por-el-millon-de.html#c330395865605675626

    Un saludo y perdon por repetirme.

    Roy

  14. #7
    Anonimo
    18/06/09 21:53

    Una pregunta técnica. El rollover de tmv, (cuando haya que hacerlo) se hace con el combo o hay una opción directa.
    Gracias.

  15. Top 100
    #6
    18/06/09 21:47

    Jorge, eso se lo he respondido al primer comentario, no hay más remedio que cambiarlas por el put comprado.

  16. #5
    Anonimo
    18/06/09 21:45

    Hola Francisco,

    El seguimiento de la estrategia de Citigroup con el largo sintético y el corto en acciones me ha quedado claro.

    Ahora...¿que hacemos con estrategia de la venta del Call Spread de Citigroup? Compramos la Call Strike 3$ de Julio y vendimos la Call 2$ también de Julio. Me imagino que a la mayoría (igual que al mi) les habrán ejecutado al Call 2$ y ahora estamos con las acciones vendidas de Citigroup. ¿Que podemos hacer para no pagar ese 106% a IB?

    Un saludo,
    Jorge

  17. #4
    Anonimo
    18/06/09 21:39

    Gracias Paco por el seguimiento de las operaciones.

    Por si aparece algún troll me adelanto...

    Si el mercado sorprende hasta a los más experimentados como tú a los pequeños incautos nos "trepanaría" en un abrir y cerrar de ojos pero todos agradecemos enormemente lo que aprendemos a diario contigo.

    Saludos,

    Tradediver.

  18. #3
    Anonimo
    18/06/09 21:34

    Aunque no tenga nada que ver con el post me gustaría proponer un tema sobre la renta fija y la fiscalidad que parece ser que la van a aumentar,mi pregunta es ¿las emisiones en diferente divisa al euro,cuando cobras el cupón tributas al 18% o esperan hasta que cambies la divisa a euros?
    Gracias.Manuel

  19. Top 100
    #2
    18/06/09 21:32

    Todas las Citis vendidas es mejor cambiarlas por el put comprado de diciembre, sino saldrán más caras.

    Cuando venza julio ya buscaremos otra estrategia para aprovechar el put comprado.

  20. #1
    Anonimo
    18/06/09 21:29

    ¿Para los que hicimos el spread en 2 y 3 también sirve lo de cambiar las citis vendidas por el put de diciembre?
    Gracias.