Existen numerosas estrategias con opciones dependiendo nuestras expectativas sobre el activo subyacente, la volatilidad del mercado algunas que combinan esas dos características. En varios post de este blog podemos encontrar introducción a las estrategias más básicas y algunas más avanzadas.
En la serie de artículo que comienzo hoy intento exponer algunas de las estrategias que no se han tratado anteriormente en el mismo.
¿Qué tipos de estrategias con opciones existen?
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Tendencia: se basan en la expectativa de que el subyacente tenga un movimiento direccional claro.
- Collar, Vertical Spreads
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Volatilidad: la tendencia del activo no está determinada pero si existen expectativas de elevada volatilidad o baja volatilidad
- Conos, cunas, mariposas, calendar spreads
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Mixtas: combinación de las dos anteriores.
- Ratio Call/Put Vertical Spread, Ratio Call/Put Back Spread
Estrategia Túnel Alcista
Esta estrategia forma parte de estrategia protectivas denominadas Risk Reversal o Collar. Consiste en comprar una opción call y un vender una opción put (ambas OTM) con precio de ejercicio siempre inferior.
Es una estrategia que si la realizamos correctamente debería ser prima cero, ya que la cantidad desembolsada por comprar la call lo compensaríamos con la venta de put, además el valor temporal y las variaciones en volatilidad afectarían muy poco a la estrategia.
Con esta estrategia tanto el beneficio como la pérdida son ilimitadas y dependiendo de las primas que hayamos pagado y recibido existe una zona donde el beneficio o pérdida se encuentra estable en un valor igual a la diferencia entre las primas.
Ejemplo de Túnel Alcista
| Activo Subyacente | DAX 30 (12.445) |
| Vencimiento | Marzo 2018 |
| Expectativas | Movimiento alcista del subyacente |
| Precio de ejercicio de la compra de Call | 12.550 |
| Prima pagada por la compra de call | 130.5 |
| Precio de ejercicio de la venta de Put | 12.350 |
| Prima recibida venta de Put | 141.3 |
| Comisión contrato | 3€/ contrato en iBroker |
Gráfica de la estrategia
Como podeís observar en la gráfica existen una zona importante:
- La línea con pendiente plana en la cual estaríamos ganando o perdiendo el valor resultante de la prima neta-comisiones y abarca la zona entre los precios de ejercicio de ambos contratos.
Es importante destacar que es una estrategia especulativa que es sustitutiva de un contrato de futuros del DAX, con la ventaja de no estar expuestos a liquidaciones diarias. Hay que tener en cuenta que en las estrategias de opciones debemos vigilar la vega de las opciones ya que la volatilidad puede afectar a las garantías que nos exijan y pueden obligarnos a cerrar nuestra posición.
Las griegas de un contrato de opciones se pueden consultar para cada contrato y a partir de su interpretación saber las sensibilidades y por tanto a los riesgos que está expuesta nuesta posición.
