En el siguiente artículo vamos a desglosar el concepto de opciones “In The Money (ITM)”. ¿Qué significa exactamente y cómo se aplica a la operativa de las opciones?
Opciones In The Money (ITM): ¿Qué son y cómo funcionan?
A continuación lo vemos.
¿Qué son las opciones In The Money (ITM)?
Se considera que una opción está In The Money (ITM) cuando el precio del activo subyacente ha alcanzado su valor y sobrepasado el precio de strike de la opción. Es decir, el precio del activo subyacente está por encima del precio de strike en las Opciones CALL, o por debajo del precio del activo subyacente en el caso de las opciones PUT
En esta captura de InteracitveBrokers puedes ver una cadena de opciones con aquellas que están ITM
Para entenderlo mejor, pensemos las dos tipos de opciones:
Si tienes una opción de compra (CALL), la situación "In the money" ocurre cuando el precio de mercado del activo es superior al precio de ejercicio de la opción. En este caso, puedes comprar el activo a un precio más bajo del que está actualmente en el mercado, lo cual es claramente ventajoso.
Por otro lado, si tienes una opción de venta (PUT), estás "In the money" cuando el precio de mercado del activo es inferior al precio de ejercicio. Aquí, puedes vender el activo a un precio más alto que su valor actual en el mercado.
Una curiosidad de las opciones "In the money" es que, aunque parecen ser una apuesta segura, el coste de adquirirlas suele ser más alto en comparación con otras opciones. Esto se debe a que ya tienen un valor intrínseco; es decir, si ejercieras la opción en ese momento, obtendrías un beneficio.
Es decir, las opciones "In the money" son particularmente atractivas para aquellos inversores que buscan una mayor seguridad en su inversión, aunque están dispuestos a pagar un precio más alto por ella.
👉 Para más información, puedes acudir a nuestra guía completa: Trading con opciones
Los dos conceptos que debemos manejar con las opciones ITM?
Antes de continuar esto es lo más importante que debes conocer de este tipo de opciones:
Strike: El strike de una opción es el precio al que hace referencia el contrato. Es a ese precio al que se tiene derecho u obligación a comprar o vender el activo subyacente
Valor de mercado o real: El valor del activo en el momento de la observación.
¿Cómo funcionan las opciones In The Money?
En términos más simples y menos técnicos, podríamos decir que una opción está In the Money cuando tiene valor intrínseco, es decir cuando el precio del subyacente nos aporta beneficios con respecto al precio de ejercicio (strike).
Pero aclaro, antes de ir corriendo a comprar y vender opciones como locos: eso no garantiza un beneficio, pues como ya sabes, hay otra serie de costes relacionados con el trading como las comisiones del brokers, canón de bolsa, etc… que podrían mermar o dilapidar la situación de beneficios puramente técnica.
Para verlo de forma práctica, ¿Cómo funcionaría una opción In The Money según si son put o call?
Strike en la call options: Una opción CALL ITM es aquella opción cuyo strike está por encima del precio actual del subyacente. Es decir, si TSLA cotiza a 250, todas las opciones CALL cuyo strike esté por debajo de 250 estarán ITM (por ejemplo a 249 USD). En tal caso, podríamos comprar las acciones a 249 USD (nuestro precio strike) y venderlas inmediatamente al precio de mercado de 250 USD para obtener un pequeño beneficio. Aunque para obtener un beneficio real, habría que prestar atención a todo el tema de las comisiones, que ya hemos mencionado.
Strike en las put options: Las opciones PUT funcionan de manera inversa. Todos aquellos strikes que estén por encima de 250 USD son opciones que están ITM (por ejemplo a 253 USD). Si, por ejemplo, tuviéramos una opción de venta con un precio strike de 253 USD para la acción de Tesla, nuestra opción estaría In the Money.
Con todo, el valor de las opciones ITM está compuesto en un porcentaje determinado, según el strike y el vencimiento por valor temporal. El valor intrínseco también forma parte del valor de estas opciones, tendrán más valor intrínseco cuanto más ITM estén estas opciones. Su valor variará con otros factores como la volatilidad implícita y el pago de dividendos.
¿Qué pasa si el precio del ejercicio no está In The Money (ITM)?
Si el precio de ejercicio (strike price) de una opción no está In The Money (ITM), entonces la opción está considerada Out of The Money (OTM) o, en algunos casos, At The Money (ATM).
Out of The Money (OTM): Cuando una opción está OTM, no tiene valor intrínseco, ya que el ejercicio de la opción no ofrecería ninguna ventaja financiera al titular. En este caso, su valor se compone únicamente del valor temporal (el valor basado en la posibilidad de que el mercado se mueva favorablemente antes de la expiración). Veamos cómo se comportaría en cada caso:
Una opción CALL está OTM cuando el precio de ejercicio (strike) es superior al precio actual del subyacente. Esto significa que comprar el activo en el mercado es más barato que ejercer la opción.
Una opción PUT está OTM cuando el precio de ejercicio (strike) es inferior al precio actual del subyacente. Esto significa que vender el activo en el mercado es más rentable que ejercer la opción.
At The Money (ATM): Una opción está ATM cuando el precio de ejercicio es muy cercano o igual al precio actual del subyacente. En este caso, la opción todavía no tiene valor intrínseco, pero puede tener un valor significativo debido al tiempo restante hasta la expiración y la volatilidad esperada del subyacente.
Ejemplo de opciones In The Money
Como de costumbre, cuando hablamos de opciones financieras, vamos a coger a Interactive Brokers, nuestro broker de confianza, para a través de la Trader WorkStation, ver las acciones ITM. Para nuestro ejemplo, cogeremos el gráfico de TSLA:
Gráfico de las accione de Tesla
En ese punto cotizaba a217$. Por lo tanto todas las opciones CALL cuyo strike esté por debajo estarán ITM. Te las marco en rojo, en la cadena de opciones de Interactive Brokers
Opciones Call ITM en la cadena de opciones de IBKR
Te marco en la cadena de opciones de la Trader Workstation de Interactive Brokers, cuales son las opciones CALL que están ITM. A partir de ese momento, cualquier precio de strike que escogieras estaría ITM, y claro, cuanto mayr diferencial con el precio real del activo subyacente, mayor valor intrínseco.
Como hemos comentado en las opciones PUT, sucede al contrario, en este caso son aquellas opciones cuyo strike está por encima del precio actual del activo las que están ITM:
En resumen, "IN of the money" en el contexto de las opciones financieras se refiere a una situación en la que el precio de mercado actual del activo subyacente favorece el ejercicio de la opción.
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