Indicador Buffett

Permíteme que haga una pregunta: ¿Está el mercado en estos momentos caro o barato?¿Y si está caro, y por el motivo que fuera empezara a haber una corrección, dónde podríamos encontrar el fondo del mismo?

El Indicador Buffett: ¿Qué es y cómo funciona?

Evidentemente, nadie tiene la respuesta exacta a esta pregunta, pero si que existe un indicador bastante certero que nos puede ayudar a encontrar una respuesta suficientemente aproximada: hoy os presento el Indicador Buffett, llamado así en honor a su creador , Warren Buffett, allá por finales de los años 90.

¿Qué es el Indicador Buffett?

El Indicador Buffett es un termómetro que mide la relación entre el valor total del mercado bursátil de un país y su PIB (Producto Interno Bruto). Se utiliza popularmente para evaluar si un mercado de valores está sobrevalorado o infravalorado.

Fue popularizado por Warren Buffett en la década de los 2.000, cuando en una entrevista a Fortune, Buffett habló de este indicador como una herramienta útil que le permitía determinar si la bolsa estaba en un momento dado cara o barata.

Te dejo con un extracto de su entrevista:

Probablemente sea la mejor medida individual de dónde se encuentran las valoraciones en un momento determinado [...] Para mí, el mensaje de ese gráfico es el siguiente: si la relación porcentual cae al rango del 70% al 80%, es probable que comprar acciones funcione muy bien. Si la relación se acerca al 200%, como sucedió en 1999 y parte de 2000, estás jugando con fuego.Declaraciones de Buffett a la revista Fortune.

Es curioso que el indicador naciera en plena burbuja puntocom, cuando el mercado estaba claramente sobrevalorado. Quizás fue gracias a él que Buffett consiguió evitar ser partícipe de esta burbuja financiera y perder mucho dinero.

Muestra histórica del Indicador Buffett desde 1950

¿Cómo calcular el Indicador Buffett? | Fórmula

La realidad es que el Indicador Buffett es muy sencillo de calcular para cualquier inversor principiante: simplemente tienes que dividir la capitalización bursátil total de un país entre su PIB. Y ya estaría, viniendo de Buffett, las cosas simples y coherentes, son las que funcionan, por lo que podía resultar mucho más difícil.

La fórmula para su cálculo quedaría definida de la siguiente manera:

Indicador Buffett = (CMS/PIB)*100
Donde:
- CMS: Es la capitalización bursátil total de una economía
- PIB: El la producción total de un país en un momento dado.

Solo un inciso: Cuando hablamos de la capitalización Bursátil total de una economía, no hablamos de su principal índice, por ejemplo, el SP500 en EEUU, o el Ibex 35 en España. No, hablamos del conjunto de sus empresas cotizadas en bolsa, o dicho de otro modo, del conjunto de sus índices y no solo del selectivo de referencia.

¿Qué muestra el Indicador Buffett?

El Indicador Buffett muestra si un mercado se considera caro o sobrevalorado, cuando se encuentra significativamente por encima de su promedio histórico. Así pues, el umbral típico que se utiliza para considerar que el mercado está sobrevalorado es 90% o superior. No obstante, los percentiles de "caro o barato", serían los siguientes:

Infravalorado: Menor del 50% de su promedio histórico
En valor: Entre el 75% y el 90%
Muy sobrevalorado: Por encima del 115%.

Niveles de sobrecompra o sobreventa del Indicador Buffett

Por ejemplo, si el indicador es del 150%, significa que la capitalización de mercado del país es 1,5 veces el PIB. Esto sugiere una posible sobrevaloración y/o burbuja, puesto que el tamaño del mercado bursátil es superior al de la economía.

Por su parte, cuando el indicador se sitúa por debajo del 75% podría sugerir que el mercado de valores está infravalorado en relación con el tamaño de la economía y quizás sea buen momento para comprar.

Cuando el Indicador Buffett se encuentra en niveles elevados, los inversores por lo general suelen anticipar una posible corrección o caída en los precios de las acciones. El motivo detrás de esto es que, en algún momento, los precios de las acciones deberían alinearse con los fundamentos económicos subyacentes del país, como el crecimiento del PIB o de los beneficios de las empresas.

Según el Indicador Buffett, ¿El mercado está caro o barato?

Esta es la pregunta del millón de todos los días, semanas, meses y años. ¿Se encuentra el mercado caro o barato? Bueno, sin duda, es una respuesta difícil de medir, no obstante, y como responderemos a la misma de acuerdo con el indicador Buffett

En este momento, el indicador se encuentra alrededor del 200% (esto significa que el mercado de valores estadounidense tiene el doble de tamaño que la economía del país), lo que nos lleva a determinar que la bolsa americana está muy sobrevalorada

Ejemplo de momento en los que el SP500 ha estado caro o barato

No obstante, en este punto habría que añadir que tal vez los niveles que marcó el propio Buffett están algo desactualizados, ya que cuando se creó dicho indicador, a finales de los años ´90, no se tuvo en cuenta que diez años después -a partir de la crisis financiera de 2008-, entraríamos en la era del dinero barato por cortesía de nuestros banqueros centrales vía estímulos monetarios (inundación de liquidez), o por cortesía de nuestros políticos, vía estímulos fiscales (subvenciones, aranceles a la competencia extranjera, etc), cuando no, de los dos a la vez.

Según el Indicador Buffett: ¿Dónde encontraríamos el fondo de mercado?

Ante un escenario de colapso en bolsa, el Indicador Buffett podría ayudarnos a estimar niveles potenciales donde el mercado podría tocar "fondo", dependiendo de la severidad de la corrección. Veamos los tres niveles posibles de estos “suelos”:

Estimación moderada (nivel del Indicador Buffett: 80%-90%): En esta estimación, el mercado estaría experimentando una corrección significativa pero controlada. Históricamente, niveles en este rango podrían considerarse cercanos al valor adecuado del mercado de acciones en relación con el tamaño de la economía, aunque esto depende mucho de la economía en cuestión.
Estimación media (nivel del Indicador Buffett: 60%-70%): Aquí el mercado estaría en medio de una corrección más profunda y podríamos estar hablando incluso de 26recesión económica. Un ejemplo de crisis reciente en la que se alcanzaron estos niveles fue la crisis financiera de 2008.

Estimación de ruina total (nivel del Indicador Buffett: 30%-50%): Aquí estaríamos hablando ya de palabras mayores, de un colapso bursátil histórico, una pérdida masiva de confianza en los mercados financieros e incluso de una depresión económica profunda, al más puro estilo “crac de 1929”. En el gráfico que sigue se desglosan los posibles fondos de mercado, según los diferentes porcentajes del ratio capitalización de mercado, en relación al tamaño de la economía

Diferentes niveles de soporte según el Indicador Buffett

¿Es confiable el indicador Buffett?

De entrada y como en cualquier análisis bursátil, ningún indicador es 100% infalibre, y claro, el indicador Buffett no iba a ser menos.

Dicho esto, aunque no es un indicador infalible, y conviene combinarlo con el análisis de otros indicadores, si que nos puede trasladar una visión relativamente acertada de donde estamos en términos de caro o barato, aunque como hemos dicho con anterioridad, quizás convendría una actualización de sus niveles de sobrecompra o sobreventa.

Por ejemplo, si buscamos dar otra respuesta a través de otra métrica, también podríamos recurrir al PER (ratio de precio sobre beneficios), donde vemos que actualmente se encuentra en 27 veces para el S&P 500, frente a un promedio histórico de 18 veces. Volvemos a ver que el mercado parece sobrevalorado aunque en menor medida que con el indicador Buffett.

PER Forward histórico del SP500

En definitiva, el Indicador Buffett, nos viene a determinar una idea de si el mercado en estos momentos está sobrevalorado, o sobrevendido, y también cuando tienden a durar estos picos y valles de avaricia o codicia extrema.