Insider trading

El insider trading, también conocido como comercio con información privilegiada, es una práctica ilegal en la cual una persona compra o vende valores (como acciones, bonos o opciones) utilizando información confidencial y no pública sobre una empresa cotizada en el mercado.

Si la bolsa es un océano lleno de peces, el insider trading es algo así como pescar con una red que sólo algunos afortunados poseen. Pero antes de seguir con esta metáfora, ¿qué es exactamente el insider trading?

Para entenderlo, imagina que estás jugando al póker con tus amigos. De repente, uno de ellos, con una sonrisa de oreja a oreja, empieza a apostar de manera desmedida. Como llevas un rato observándolo, sabes que sólo actúa así cuando tiene buenas cartas. ¿Qué haces? ¿Te retiras o sigues jugando?

Esta situación guarda cierto paralelismo con el insider trading, conocido por basarse en el uso de información privilegiada para la selección de valores. En el mundo de la bolsa, tener información privilegiada, es decir, relevante y exclusiva sobre una empresa antes que el resto de inversores es como ver las cartas de tu oponente en el póker. Esto permite tomar decisiones de inversión con una gran ventaja, algo que, como puedes imaginar, no está bien visto y es ilegal en la mayoría de países.

El insider trading ocurre cuando alguien, generalmente un ejecutivo de alto nivel, un empleado o un accionista importante de una empresa, utiliza información confidencial de la empresa que aún no se ha hecho pública para comprar o vender acciones y obtener un beneficio. También puede suceder cuando esta información privilegiada se filtra a amigos, familiares o asociados, quienes la utilizan para su propio beneficio.

Aunque pueda parecer una práctica astuta, la realidad es que el insider trading puede ser muy perjudicial para el mercado. Por un lado, puede provocar fluctuaciones artificiales en los precios de las acciones que no reflejan su verdadero valor. Por otro lado, puede erosionar la confianza de los inversores en lo que se refiere a equidad y transparencia del mercado.

Sin embargo, hay que tener en cuenta que no todo uso de información interna es ilegal. Existen ciertos tipos de operaciones realizadas por insiders que son perfectamente legales, siempre que se cumplan una serie de condiciones y se comuniquen correctamente a los organismos reguladores del mercado.

Un caso célebre de insider trading es el de Martha Stewart, la famosa empresaria de medios de comunicación estadounidense, que fue condenada a prisión por este delito. Stewart vendió todas sus acciones de la biotecnológica ImClone Systems basándose en información confidencial que había obtenido.

Por tanto, si bien es cierto que la información es poder, especialmente en los mercados financieros, su uso debe ser siempre ético y legal. Al igual que en el póker, en la bolsa también hay que saber jugar limpio.

¿Qué es la información privilegiada?

No tiene sentido hablar del insider trading y los insiders si, antes, no sabemos qué es la información privilegiada.

Continuando con nuestra metáfora de la pesca, la información privilegiada en bolsa sería como tener un mapa secreto que te señala exactamente dónde están los mejores peces. Sin embargo, este mapa no es algo que todos puedan tener, ni tampoco es legal usarlo.

La información privilegiada, también conocida como "inside information", es aquella información relevante y no pública sobre una empresa que, de ser conocida por el mercado, podría afectar al precio de las acciones de la compañía. Por lo tanto, el uso de esta información para operar en bolsa, es decir, para comprar o vender acciones antes de que sea conocida por el resto de los inversores, se considera una práctica ilegal conocida como "insider trading".

Este tipo de información puede abarcar multitud de aspectos: desde resultados financieros que aún no se han publicado, hasta planes de fusiones o adquisiciones, o incluso cambios en la cúpula directiva. La clave es que es información interna, confidencial, que aún no ha sido divulgada al público.

El motivo de que el uso de la información privilegiada para operar en bolsa sea ilegal, es que va en contra del principio de igualdad de condiciones para todos los inversores. En un mercado financiero justo y transparente, todos los participantes deberían tener el mismo acceso a la información para poder tomar sus decisiones de inversión.

Así que, volviendo a nuestra metáfora, todos deberíamos pescar con las mismas herramientas y las mismas oportunidades. Es cierto que algunos pueden tener más experiencia, habilidad o suerte, pero el mapa secreto, es decir, la información privilegiada, está fuera de juego.

¿Qué información se utiliza en el insider trading?

Volvamos al universo de la pesca en nuestro lago imaginario. Quienes practican el 'insider trading' son como pescadores que tienen información privilegiada que los demás no poseen. No solo conocen la especie de los peces que habitan en el lago, sino que además tienen detalles específicos como sus hábitos alimenticios, sus lugares preferidos para reposar y, lo más importante, dónde y cuándo se encuentran los cardúmenes más grandes.

En la bolsa, los traders con información privilegiada operan con datos internos y confidenciales que aún no se han hecho públicos. Estos datos, de conocerse, podrían influir significativamente en el valor de las acciones de una compañía. Veamos algunos ejemplos de lo que se considera información privilegiada:

Resultados financieros no publicados: Antes de que una empresa anuncie sus ganancias o pérdidas trimestrales o anuales, estos datos son estrictamente confidenciales. Si un trader sabe con antelación que las ganancias serán muy superiores a las esperadas, podría comprar acciones de esa empresa antes de que el precio suba.
Fusiones y adquisiciones: Si una empresa está en conversaciones para fusionarse con otra o para adquirirla, esta información puede afectar enormemente el valor de sus acciones. Un trader que conoce estos planes podría beneficiarse enormemente.
Cambios en la alta dirección: Los cambios en la cúpula directiva de una empresa también pueden mover sus acciones. Por ejemplo, si el CEO de una empresa exitosa decide renunciar, es probable que el precio de las acciones baje.
Descubrimientos o innovaciones: Imagina que una empresa farmacéutica descubre la cura para una enfermedad importante. Este tipo de noticias puede hacer que el precio de las acciones se dispare. Si un trader conoce esta información antes de que sea pública, podría aprovecharse de ella.
Decisión de un regulador: Supongamos que una empresa está a la espera de la aprobación de un producto o servicio por parte de una entidad reguladora. Si el trader sabe de antemano que la aprobación será concedida o denegada, podría tomar decisiones de compra o venta antes que el resto del mercado.

Recordemos que, aunque estos ejemplos ilustran cómo la información privilegiada podría ser utilizada, la práctica del 'insider trading' es ilegal y se considera una violación de la equidad y transparencia del mercado financiero.

¿Cómo afecta el insider trading al mercado y a los inversores?

Siguiendo nuestra analogía del lago y la pesca, imagina que nuestros pescadores privilegiados, al saber dónde y cuándo están los mejores cardúmenes, aprovechan y pescan todo lo que pueden. Dejan poco para los demás y alteran el equilibrio del lago. Eso es básicamente lo que ocurre en los mercados financieros con el 'insider trading'.

El 'insider trading' erosiona la confianza en la equidad y la integridad de los mercados. Si los inversores sienten que hay personas que pueden tener una ventaja desleal gracias a la información privilegiada, podrían desconfiar y no querrán arriesgar su dinero. Esto puede llevar a un menor volumen de inversiones y a una disminución de la liquidez en el mercado.

Además, el uso de información privilegiada puede provocar una distribución inadecuada de los recursos. En teoría, los precios de las acciones deberían reflejar toda la información disponible y, por lo tanto, ofrecer una indicación justa del valor de una empresa. Sin embargo, si algunos inversores tienen acceso a información no disponible para todos, los precios de las acciones pueden distorsionarse, creando una imagen irreal de su valor.

Para los inversores individuales que no tienen acceso a esta información privilegiada, los efectos pueden ser bastante perjudiciales. Podrían terminar comprando acciones a un precio demasiado alto o vendiendo a un precio demasiado bajo, porque no tienen conocimiento de ciertos eventos o datos importantes que los insiders conocen. Esta situación puede provocar pérdidas significativas para estos inversores.

Por todo esto, el insider trading es una actividad ilegal en la mayoría de las jurisdicciones y está severamente sancionado.