Prima del forward

La prima de un contrato forward se refiere al coste adicional que un inversor o empresa debe pagar para celebrar un contrato de forward en lugar de simplemente realizar una transacción al contado. En otras palabras, es una especie de "precio" por adelantado que se paga para asegurar la entrega futura de un activo subyacente a un precio específico en una fecha futura acordada.

La prima del forward en finanzas se refiere a la diferencia que existe entre el precio acordado para una operación financiera futura y el precio actual en el mercado. Esta diferencia se manifiesta principalmente en el mercado de divisas y en los contratos de futuros.

Cuando se habla de la prima del forward en el contexto de divisas, se está haciendo referencia a la diferencia entre el tipo de cambio futuro (conocido como tipo de cambio forward) y el tipo de cambio actual (tipo de cambio spot). Esta diferencia se debe a diversas razones económicas, incluyendo las expectativas del mercado sobre las futuras fluctuaciones en el tipo de cambio o las diferencias en las tasas de interés entre dos monedas.

La prima del forward es un concepto muy importante para los inversores y las empresas que participan en operaciones internacionales. En cierta forma, permite a los participantes del mercado protegerse contra el riesgo de cambios adversos en el tipo de cambio, lo que es especialmente útil en la planificación financiera y la gestión de riesgos.

Además, la prima del forward también puede indicar oportunidades de arbitraje para los inversores. En algunos casos, los inversores pueden sacar provecho de las diferencias entre los tipos de cambio spot y forward si estas diferencias no están alineadas con la tasa de interés diferencial entre dos monedas.

Cómo calcular la prima del forward

La prima del forward en el mercado de divisas se calcula teniendo en cuenta la diferencia entre las tasas de interés de las dos monedas implicadas en la transacción.

Fórmula para calcular la prima del forward

La fórmula para calcular la prima o descuento forward es la siguiente:

Prima del forward = Tipo de cambio forward − Tipo de cambio spot

Donde:

Tipo de cambio forward: Es el tipo de cambio acordado para una transacción que se realizará en el futuro.
Tipo de cambio spot: Es el tipo de cambio actual en el mercado.

Además, esta prima del forward puede expresarse en términos porcentuales respecto al tipo de cambio spot.

Fórmula para calcular la prima del forward en porcentaje respecto al tipo de cambio spot

La fórmula sería la siguiente:

A nivel práctico, esta fórmula nos ayuda a entender cuánto más caro o barato será comprar una divisa en el futuro en comparación con hacerlo en el presente. Por ejemplo, si el tipo de cambio forward es mayor que el tipo de cambio spot, se dice que la divisa tiene una prima forward; si es menor, tiene un descuento forward.

Cómo interpretar o analizar la prima del forward

Al calcular la prima del forward obtenemos unos resultados que, posteriormente, tendremos que interpretar y analizar si queremos usarlos para tomar decisiones de inversión. En este apartado vamos a ver justamente eso, es decir, la interpretación o el análisis que hacen los expertos de la prima del forward.

Dependiendo del resultado obtenido, el análisis sería:

Prima forward positiva: Si el resultado de la fórmula muestra una prima forward positiva, esto significa que el tipo de cambio forward es mayor que el tipo de cambio spot actual. En la práctica, esto indica que el mercado espera que la moneda se aprecie en el futuro. Para los inversores o las empresas que planean transacciones en divisas, una prima forward positiva sugiere que será más caro comprar la moneda en el futuro que en el momento actual.
Prima forward negativa (descuento forward): Por otro lado, si la prima del forward es negativa, lo que significa que el tipo de cambio forward es menor que el tipo de cambio spot, estamos hablando de un descuento forward. Esto implica que el mercado anticipa una depreciación de la moneda. En este caso, comprar la moneda en el futuro será más barato que comprarla en el mercado spot actual.
Prima forward cero: Si la prima del forward es cero, esto sugiere que el mercado no espera cambios significativos en la tasa de cambio entre las monedas involucradas. El tipo de cambio forward es igual al tipo de cambio spot, lo que indica una expectativa de estabilidad en la tasa de cambio.

En función del resultado obtenido tras el cálculo de la prima, tomaremos una u otra decisión.

Ejemplo de prima del forward

Para cerrar este tema, nada mejor que un ejemplo que nos ayude a terminar de entender este importante concepto.

Imaginemos una empresa española que planea realizar una compra significativa en dólares estadounidenses dentro de seis meses. Actualmente, el tipo de cambio spot (es decir, el tipo de cambio actual) entre el euro y el dólar estadounidense es de 1 EUR = 1,10 USD. La empresa decide asegurar el tipo de cambio futuro mediante un contrato forward para evitar el riesgo de que el dólar se aprecie en el futuro.

Supongamos que, según las condiciones del mercado y las expectativas, el tipo de cambio forward a seis meses es de 1 EUR = 1,12 USD. Esto indica una prima forward, ya que el tipo de cambio forward es mayor que el tipo de cambio spot actual.

Para la empresa, esto significa que si decide no usar un contrato forward y el dólar se aprecia según lo esperado (o más), terminaría pagando más euros por la misma cantidad de dólares en el futuro. Por otro lado, al asegurar el tipo de cambio con el contrato forward, la empresa sabe exactamente cuántos euros necesitará para hacer la compra en dólares en seis meses, independientemente de las fluctuaciones del mercado.

En este ejemplo, la prima del forward ha servido para gestionar el riesgo derivado de las fluctuaciones en los tipos de cambio.