El ratio Precio/EBITDA (P/EBITDA) es otra métrica popular utilizada por los inversores para valorar una empresa. Pero, ¿Qué significa realmente y cómo puedes utilizarlo para tomar decisiones informadas?
Para dar respuesta, vamos a desglosar qué es el Price/EBITDA, cómo se calcula, por qué es importante y cómo interpretarlo.
¿Qué es el ratio P/Ebitda?
El ratio Price/EBITDA (P/Ebitda) es una métrica financiera utilizada para evaluar la valoración de una empresa comparando el precio total que los inversores están pagando por una empresa con sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA). Este ratio proporciona una medida de cuánto está valorando el mercado a una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios operativos. Ratio P/Ebitda: ¿Qué es y cómo funciona?
De esta forma, dicho ratio se usa para evaluar si el precio de las acciones de una empresa está en línea con su rendimiento operativo, sin tener en cuenta aspectos como la estructura de deuda o las políticas fiscales. Este ratio es especialmente útil para comparar la valoración de empresas que tienen diferentes estrategias de financiación o que operan en distintos regímenes fiscales.
A diferencia del Ratio Valor de la Empresa/EBITDA (EV/EBITDA), que incluye tanto la deuda como el efectivo en su cálculo para proporcionar una visión más completa del coste de adquirir una empresa, el P/EBITDA se centra exclusivamente en el precio de mercado de las acciones en relación con el EBITDA.
👉 Para saber como aplicar este ratio, dentro de un análisis mayor, y saber donde y cómo encaja, puedes ir a nuestro siguiente artículo: análisis fundamental en bolsa
¿Para qué sirve el P/EBITDA?
Veamos las razones por las que esta puede ser considerada una métrica relevante:
Comparación neutral de capital: Una de las principales ventajas del P/EBITDA es que permite comparar empresas sin que interfieran elementos como la estructura de capital o las políticas fiscales. Esto es especialmente valioso porque empresas en la misma industria pueden tener diferentes niveles de deuda o diferentes maneras de gestionar sus activos y pasivos, lo que puede afectar otros indicadores como el beneficio neto.
Facilita comparaciones sectoriales: El P/EBITDA ayuda a comparar empresas dentro de un mismo sector de manera más justa y equitativa, incluso si tienen tamaños muy diferentes. En sectores donde las inversiones en activos fijos son grandes y las depreciaciones pueden distorsionar los beneficios netos, como en manufactura o telecomunicaciones, este ratio proporciona una medida más realista del rendimiento operativo.
Indicador de valoración: Este ratio también es útil para evaluar si una empresa está subvalorada o sobrevalorada. Un P/EBITDA bajo podría indicar que la empresa está subvalorada en relación con sus ganancias operativas, lo que podría ser una señal de compra para los inversores. Por otro lado, un P/EBITDA alto podría sugerir que la empresa está sobrevalorada.
Sencillez y eficacia: A pesar de su simplicidad, el P/EBITDA es un indicador muy efectivo para evaluar rápidamente la salud operativa de una empresa. Puede ser un buen punto de partida para análisis más profundos y es fácil de calcular y entender, lo que lo hace accesible para inversores que no son profesionales.
Capitalización de Mercado: Es el valor total de las acciones en circulación de una empresa, calculado como el precio de la acción multiplicado por el número de acciones en circulación.
EBITDA: Representa los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.
¿Cómo obtener la capitalización de mercado y el EBITDA?
Veamos ahora como obtener las dos cantidades de las que basa la métrica que estamos analizando:
Capitalización de Mercado = Precio acción x Nº de acciones
Precio de la acción: el precio actual de una acción en el mercado.
Número de acciones en circulación: la cantidad total de acciones que están en circulación.
EBITDA = Beneficios Operativos + Depreciación y amortización.
Beneficios operativos: Ingresos totales menos costos operativos (excluyendo intereses, impuestos, depreciación y amortización)
Esta información se encuentra en el estado de resultados de la empresa. De todos modos, como veremos en el ejemplo más adelante, en la mayoría de plataformas financieras ya viene calculado.
¿Cómo se calcula el Precio / Ebitda (P/EBITDA) de una empresa? | Ejemplo práctico
Veremos como calcular el P/EBITDA usando de ejemplo la empresa española Vidrala, y extrayendo los datos financieros de una plataforma gratuita como TIKR:
Paso 1: extraer la capitalización de mercado
Eso lo encontraremos en la pantalla inicial en TIKR, así no hará falta calcularlo manualmente: Paso 1: extraer la capitalización bursátil para obtener el p/ebitda
Paso 2: calcular el EBITDA
En segundo lugar, calcularemos el EBITDA extrayendo los datos que necesitamos de la cuenta de pérdidas y ganancias: Paso 2: calcular el ebitda para obtener el p/ebitda
Sencillamente, obtenemos los datos y calculamos:
EBITDA = Beneficio operativo + Depreciación y amortización = 295,83 + 97,87= 393,7 Millones €.
Paso 3: sustituir los valores en la fórmula
Recordemos la fórmula del ratio precio/ebitda:
¿Cómo se calcula el ratio P/EBITDA?
Simplemente, despejamos la fórmula con los valores que hemos calculado.
Y ya lo tenemos, podemos ver como Vidrala capitaliza a 8,86 veces su EBITDA. ¿Pero esto que significa exactamente?, ¿8,86 qué?, ¿Es poco es mucho?. Lo siguiente, pues, es saber como se interpreta esta métrica.
👉 Por cierto, te dejo también con otra métrica muy similar, pero un tanto más completa, por si quiere implementarla en tu análisis fundamental: ratio EV/EBITDA
¿Cómo se interpreta el ratio P/Ebitda?
Es momento de ver, que es exactamente un P/ebitda alto o bajo, y cómo se debe comparar, en realidad, dicha métrica.
Los inversores utilizan como puntos de referencia al evaluar el ratio P/EBITDA de una empresa. Sin embargo, es importante recordar que estos valores son orientativos y pueden variar significativamente según la industria y el contexto económico. Aquí tienes algunas pautas generales:
P/EBITDA < 5:
Puede indicar que la empresa está infravalorada o que enfrenta dificultades importantes.
Podría ser una señal de alerta que requiere un análisis más detallado de la situación de la empresa.
P/EBITDA entre 5 y 10:
A menudo se considera un rango razonable y saludable.
Puede indicar una valoración justa en función del rendimiento operativo y las expectativas de crecimiento.
P/EBITDA entre 10 y 15:
Puede sugerir que la empresa está valorada de manera justa o ligeramente sobrevalorada, especialmente si se compara con el promedio de la industria.
Indica expectativas de crecimiento moderadas a buenas.
P/EBITDA > 15:
Puede sugerir que la empresa está sobrevalorada o que el mercado tiene grandes expectativas de crecimiento futuro.
Empresas en sectores de rápido crecimiento o con ventajas competitivas significativas a menudo tienen ratios P/EBITDA más altos.
No obstante, esto son valoraciones genéricas que nos pueden dar una idea aproximada, pero en realidad, para ser justos, deberíamos valorar el ratio P/EBITDA de una empresa, de acuerdo al resto de ratios del sector, o con su crecimiento o decrecimiento histórico.
Ratio P/Ebitda por industria
Puede variar por sectores. Y lo que en unos sectores más maduros, o de menor crecimiento, está considerado un ratio P/EBITDA sobre comprado, o elevado, en otros de mayor crecimiento, todavía puede significar oportunidades de compra a largo plazo. Por ejemplo:
Tecnología: Las empresas tecnológicas a menudo tienen ratios P/EBITDA más altos debido a las expectativas de alto crecimiento y rentabilidad futura. Ratios superiores a 15 pueden ser comunes.
Utilities (Servicios Públicos): Estas empresas suelen tener ratios más bajos, típicamente en el rango de 5 a 10, debido a su naturaleza estable y menores tasas de crecimiento.
Consumo básico: Empresas en este sector pueden tener ratios P/EBITDA moderados, generalmente entre 7 y 12.
Otras consideraciones adicionales
Comparar con el promedio del sector: Una de las formas más efectivas de interpretar el P/EBITDA es compararlo con el promedio del sector. Si el P/EBITDA de una empresa es significativamente más alto que el de otras empresas en el mismo sector, puede indicar que la empresa está sobrevalorada en comparación con sus pares. Por el contrario, un P/EBITDA más bajo puede sugerir que la empresa está subvalorada.
Evaluar la tendencia: Observar cómo ha cambiado el P/EBITDA de una empresa a lo largo del tiempo puede proporcionar información valiosa. Un aumento constante del P/EBITDA podría indicar una mejora en la eficiencia operativa o un aumento en la confianza del mercado hacia la empresa. Sin embargo, si el ratio aumenta porque el EBITDA está disminuyendo, esto podría ser una señal de alerta.
Entender el contexto del negocio: El P/EBITDA no debe ser interpretado en aislamiento. Es importante entender el contexto en el que opera la empresa. Por ejemplo, si una empresa ha hecho grandes inversiones que aún no han empezado a generar ingresos, su EBITDA puede ser temporalmente bajo, lo que distorsionaría el ratio.
Ciclo económico: Los ratios pueden variar según el ciclo económico. En tiempos de crecimiento económico, los ratios P/EBITDA tienden a ser más altos, mientras que en recesiones pueden disminuir.
Cuestiones principales sobre la interpretación del P/EBITDA
No ignora el gasto de capital: Aunque el EBITDA elimina los efectos de la depreciación y la amortización, es crucial recordar que estos costes existen y pueden afectar la cantidad de efectivo disponible. Por lo tanto, un P/EBITDA bajo no siempre significa que una empresa tenga mucho efectivo libre para expandirse o para devolver a los accionistas.
Sensibilidad a la manipulación contable: El EBITDA puede ser susceptible a la manipulación a través de prácticas contables agresivas que no reflejan necesariamente la salud real de la empresa. Es vital ser crítico con la calidad de los beneficios reportados.
Diferencias sectoriales: Los niveles aceptables de P/EBITDA pueden variar significativamente entre sectores. Las empresas de crecimiento rápido o tecnológicas pueden tener ratios más altos debido a las expectativas de crecimiento, mientras que los sectores más tradicionales o estables podrían tener ratios más bajos.
En resumen, aunque hay referencias numéricas generales para el ratio P/EBITDA, es fundamental contextualizarlas dentro del sector específico y las condiciones económicas actuales para hacer una valoración adecuada.
¿Es mejor un Price/EBITDA alto o bajo?
Como todo depende. Veamos a qué me refiero con ello.
Price/EBITDA bajo: puede indicar que la empresa está infravalorada en relación con su capacidad para generar beneficios operativos. Esto puede ser una señal de una oportunidad de inversión, pero es solo eso, una señal, pero no es por si solo algo determinante.
Price/EBITDA alto: puede sugerir que la empresa está sobrevalorada. Esto puede ser una señal de precaución, aunque también puede reflejar expectativas de alto crecimiento futuro.
¿Qué limitaciones puede presentar el ratio Precio/Ebitda?
Aunque el ratio Price/EBITDA es una herramienta poderosa, tiene sus limitaciones. Algunas de ellas, son las siguientes:
No considera CapEx: No incluye los gastos de capital necesarios para mantener y expandir la base operativa de la empresa.
No considera estructura de capital: Aunque elimina las distorsiones de la deuda y el efectivo, no proporciona una imagen completa de la estructura financiera de la empresa.
Comparaciones sectoriales: Diferentes industrias pueden tener promedios de Price/EBITDA muy distintos, por lo que siempre se debe usar en el contexto adecuado.
El ratio Price/EBITDA es una métrica esencial para valorar empresas, proporcionando una visión clara de su capacidad para generar beneficios operativos. Al analizar el Price/EBITDA,siempre compáralo con los promedios del sector y considera el contexto específico de la empresa. Aunque no es perfecto, el Price/EBITDA es una herramienta poderosa para evaluar la valoración de una empresa y tomar decisiones de inversión informadas.
¿Comparación del Ratio Precio /EBITDA (P/EBITDA) con otros ratios financieros?
El Ratio Precio/EBITDA, o P/EBITDA, es una herramienta que utilizamos para evaluar la valoración de una empresa en relación con su rendimiento operativo, excluyendo elementos como la deuda y los impuestos. No obstante, pese a que hablamos de una herramienta muy útil, como te he señalado en numerosas ocasiones, no es la única herramienta que podemos usar.
Para tener una visión completa, es buena idea compararlo y complementarlo con otros ratios financieros. A continuación, vamos a ver cómo se compara con algunos de los más comunes y qué nos dice cada uno de ellos.
Comparación del P/EBITDA con el Ratio Precio/Ganancias (P/E)
El Ratio P/E mide cuánto está dispuesto a pagar el mercado por cada euro de ganancias netas de una empresa, después de todos los gastos, incluidos impuestos y intereses. Mientras que el P/EBITDA se centra en el rendimiento operativo antes de estos costes. El P/E puede ser más volátil que el P/EBITDA porque las ganancias netas pueden fluctuar más debido a elementos no operativos como los impuestos y los intereses de la deuda.
Usar ambos ratios juntos ofrece una visión más completa: el P/E te da una idea de cómo el mercado valora la rentabilidad final de la empresa, incluyendo su capacidad para gestionar la deuda y los impuestos, mientras que el P/EBITDA se centra puramente en la eficiencia operativa.
Relación del P/EBITDA con el Ratio Deuda/EBITDA
Este ratio mide cuánta deuda tiene una empresa en relación con su beneficio operativo bruto. Un P/EBITDA bajo junto con un alto Ratio Deuda/EBITDA podría ser una señal de alerta, indicando que aunque la empresa se valora razonablemente en términos de sus operaciones, está cargada de deuda en comparación con lo que gana antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización.
Comparar estos dos ratios puede ayudarte a evaluar si una empresa está manejando su deuda de manera efectiva en relación con su rendimiento operativo.
Otros ratios de valoración financiera destacados
Y por último, si quieres aprender más de ratios de valoración financiera, aquí te dejo con otros enlaces de interés:
Ratio PEG (Price/Earnings to Growth): Mide la relación entre el precio de las acciones, las ganancias por acción (PER) y el crecimiento esperado de las ganancias, proporcionando una visión más completa de la valoración ajustada al crecimiento futuro.
PER (Price/Earnings Ratio): Compara el precio de la acción de una empresa con sus ganancias por acción, indicando cuántos inversores están dispuestos a pagar por cada unidad de beneficio.
EV/EBIT (Enterprise Value/Earnings Before Interest and Taxes): Evalúa el valor de la empresa (incluyendo deuda y capital propio) en relación con sus ganancias operativas, ofreciendo una medida del rendimiento operativo sin los efectos de la estructura de capital.
P/EBIT (Price/Earnings Before Interest and Taxes): Relaciona el precio de las acciones de una empresa con sus ganancias operativas, excluyendo intereses e impuestos, para proporcionar una visión de la eficiencia operativa relativa a su valoración de mercado.
Por lo tanto, podemos concluir diciendo que el ratioP/EBITDA es una herramienta valiosa que permite ver a cuanto el mercado, está dispuesto a pagar la gestión de su rendimiento operativo dentro de su entorno económico y sectorial. No obstante, conviene combinarla con otras que también tengan en cuenta sus beneficios netos o estructura de capital.
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