En este artículo vamos a aprender a calcular y entender que es el Fondo de Maniobra, una métrica crucial para evaluar la liquidez y eficiencia operativa de una empresa. Fondo de maniobra: ¿Qué es y cómo funciona?
Así pues, el fondo de maniobra nos indica la capacidad de una empresa para manejar sus operaciones diarias y cumplir con sus obligaciones a corto plazo. Además, introduciremos conceptos generales como los ciclos de rotación de inventario, cuentas por cobrar, días de pago a proveedores y ciclo de conversión de efectivo.
¿Qué es el Fondo de Maniobra?
El fondo de maniobra, también conocido como capital de trabajo circulante neto (NWC), o en inglés working capital, es una medida que evalúa la capacidad de una empresa para gestionar sus activos y pasivos corrientes.
En términos simples, el fondo de maniobra o NWC nos dice cuánto capital tiene una empresa disponible para financiar sus operaciones diarias después de cubrir sus obligaciones a corto plazo.
¿Cuál es la fórmula del fondo de maniobra?
De esta forma, la dos manera más sencilla de calcular el fondo de maniobra, son las que vemos a en la imagen de abajo
FM: Recursos Permanentes (Patrimonio Neto + Pasivo no Corriente) - Activo no Corriente: 20.000+20.000-30.000=40.000-30.000=10.000
¿Qué es el fondo de maniobra?
Sin embargo, me gustaría profundizar en la idea de su cálculo para ver una formula mucho más precisa, y de la que no solo haber tanta divulgación, el conocido como fondo de maniobra operativo o Net Working Capital (NWC), y se realiza de la siguiente manera: Fórmula del fondo de maniobra operativo o Net Working Capital
Donde:
Inventarios: Son los bienes y productos que una empresa tiene disponibles para la venta. De esta forma, un aumento en los inventarios incrementa el NWC, mientras que una disminución lo reduce.
Cuentas por Cobrar: Son las cantidades de dinero que los clientes deben a la empresa por las ventas realizadas a crédito. Y claro, un aumento en las cuentas por cobrar incrementa el NWC, mientras que una disminución lo reduce.
Cuentas por Pagar: Son las cantidades de dinero que la empresa debe a sus proveedores por las compras realizadas a crédito. De igual modo, un aumento en las cuentas por pagar reduce el NWC, mientras que una disminución lo incrementa.
¿Cómo funcionan los ciclos operativos relacionados con el fondo de maniobra?
Para entender mejor el NWC, es útil conocer algunos conceptos relacionados con los ciclos operativos:
Ciclo de rotación de inventario: Es el tiempo que tarda una empresa en vender su inventario. Un ciclo de rotación rápido indica una gestión eficiente del inventario.Al final, tener inventarios no es gratuito, mantener los inventarios tiene un coste que, mientras no se vende ese inventario, ese coste a corto plazo lo asume la empresa.
Ciclo de cuentas por cobrar: Es el tiempo que tarda una empresa en cobrar el dinero de las ventas realizadas a crédito. Un ciclo corto de cuentas por cobrar indica una gestión eficiente de las cuentas por cobrar. Cuanto más dinero le deban a la empresa, más dinero tendrá que poner de su bolsillo para financiar su actividad comercial a corto plazo en lo que espera a cobrar, por que los costos a corto plazo no esperan.
Ciclo de días de pago a proveedores: Es el tiempo que tarda una empresa en pagar a sus proveedores. Un ciclo largo de días de pago a proveedores puede mejorar el NWC al mantener el efectivo dentro de la empresa por más tiempo.Cuanto más deba la empresa a sus proveedores y más tiempo tarde en pagarles será mejor para la empresa, por que al retrasas esos pagos, no tendrá que poner ese dinero de su bolsillo, por lo que todo el tiempo que retrase el pago está “financiandose gratuitamente” en el corto plazo.
Ciclo de conversión de efectivo: Es el tiempo total que tarda una empresa en convertir sus inversiones en inventario y otros recursos en efectivo. Este ciclo combina los ciclos de rotación de inventario, cuentas por cobrar y cuentas por pagar.
¿Cómo se calcula el fondo de maniobra? | Ejemplo con Newlat Food en TIKR
Pero ahora es momento de pasar a la parte práctica, por lo que procederemos a calcular el net working capital de una empresa como Newlat Food (NWLF), del sector de la alimentación. Para ello, nos ayudaremos de la plataforma de datos financieros TIKR, que nos permite extraer los datos de forma más rápida:
Paso 1: Identificar en el balance los inventarios, cuentas por pagar y cuentas por cobrar
Y lo mejor de todo es que no tenemos que hacer nada, apenas ningún cálculo. La plataforma TIKR nos brinda esa información en la ficha de la acción, concretamente en el apartado de finanzas. Una vez dentro vamos al balance de situación, y obtenemos los siguientes datos: Cómo calcular el fondo de maniobra? | Fuente: TIKR
Paso 2: Aplicamos la fórmula del working capital
Ahora que ya tenemos los valores, simplemente los sustituimos en la fórmula que hemos visto al inicio. Así de simple. Aplicamos la fórmula del fondo de maniobra operativo
Y ya lo tenemos, Newlat Food tiene un fondo de maniobra de 20,34 millones de euros a cierre de 2023, lo que significa que para mantener sus actividades operativas a corto plazo, la compañía tiene que poner de su bolsillo, temporalmente, 20 millones de euros, para atender los pagos a proveedores y mantener el inventario.
¿Cómo se interpreta el fondo de maniobra?
En realidad, ya lo hemos visto, pero vamos a ser un poco más incisivos, imaginando cualquier tipo de casuística.
Al fin y al cabo, interpretar el working capital implica analizar este indicador en el contexto de la industria y la empresa específica. Aquí te explicamos qué significa un NWC positivo, negativo y cómo ciertos sectores pueden funcionar bien incluso con un NWC negativo.
¿Qué pasa si el fondo de maniobra es positivo?
En un principio nada malo. Un fondo de maniobra positivo indica que la empresa tiene suficientes activos corrientes para cubrir sus pasivos corrientes. Esto sugiere una buena liquidez y capacidad para cumplir con sus obligaciones a corto plazo. O dicho de otro modo, cuanto más bajo sea el NWC positivo, más eficiente es la gestión del capital de trabajo, ya que significa que la empresa está utilizando de manera óptima sus recursos.
Eso sí, un working capital muy alto, aunque positivo, podría indicar que la empresa no está utilizando eficientemente sus activos corrientes y podría estar perdiendo oportunidades de inversión o crecimiento.
¿Qué pasa si el fondo de maniobra es negativo?
Justo lo contrario. Un NWC negativo generalmente sugiere que la empresa no tiene suficientes activos corrientes para cubrir sus pasivos corrientes, lo cual puede ser una señal de problemas de liquidez. Sin embargo, no siempre es una mala señal.
Excepción. En ciertos sectores, como los supermercados y empresas de alimentación, un NWC negativo puede ser completamente normal y hasta beneficioso. Estas empresas a menudo cobran a sus clientes de inmediato (por ejemplo, en efectivo o tarjeta de crédito), pero pagan a sus proveedores después de un período más largo. Este desfase significa que los proveedores están financiando las operaciones a corto plazo de la empresa, permitiendo una alta rotación de efectivo y una mayor eficiencia operativa, lo cual es sumamente bueno. Por lo tanto, un NWC negativo en este sector puede indicar una gestión eficiente del flujo de efectivo y no necesariamente un problema de liquidez.
¿Y qué pasa si el fondo de maniobra es igual a cero?
Si el fondo de maniobra es igual a cero, significa que los activos corrientes cubren exactamente los pasivos corrientes, sin dejar un margen de seguridad para imprevistos o fluctuaciones en las operaciones diarias. En general, no es un escenario nada positivo, ya que cualquier demora en el cobro de cuentas por cobrar o incremento repentino en las obligaciones a corto plazo podría poner en riesgo la liquidez de la empresa, al no existir un “colchón” financiero que absorba esos desequilibrios en el flujo de efectivo.
¿Cuál sería el fondo de maniobra ideal?
Obviamente no existe un valor “ideal” del fondo de maniobra que aplique a todas las empresas, ya que depende de factores como el sector, el modelo de negocio, la estacionalidad de las ventas y la estrategia de crecimiento.
Sin embargo, lo comentado anteriormente, lo más óptimo sería mantener un margen positivo que ofrezca holgura para afrontar imprevistos (por ejemplo, retrasos en cobros o aumentos en gastos), pero que al mismo tiempo no sea excesivamente elevado, ya que ello supondría estar inmovilizando en exceso recursos que podrían emplearse para otras inversiones o fines más rentables.
Si nos mojamos un poco podríamos decir que una buena referencia sería un fondo de maniobra equivalente aproximadamente al 10% o 20% de las ventas anuales, o bien buscar mantener una “current ratio” (activo corriente dividido entre pasivo corriente) que oscile entre 1,2 y 2,0.
¿Cómo se puede medir también el fondo de maniobra?
Comparación Sectorial: Comparar el NWC con otras empresas del mismo sector proporciona una perspectiva sobre la eficiencia operativa y la liquidez relativa. Diferentes sectores tienen diferentes normativas y prácticas en términos de gestión del capital de trabajo.
Tendencias Históricas: Analizar las tendencias históricas del NWC de la empresa puede proporcionar información sobre mejoras o deterioros en la gestión operativa. Eso es lo realmente importante a vigilar, la evolución, la tendencia. Una tendencia positiva puede indicar una mejora en la eficiencia operativa, mientras que una tendencia negativa puede sugerir la necesidad de revisar la gestión del capital de trabajo.
¿Cómo mejorar el fondo de maniobra?
Si la empresa tiene un fondo de maniobra negativo (o positivo y quiere incrementarlo), hay formas de gestionar la situación. Puede aplicar, por ejemplo, las siguientes medidas:
Solicitar un aplazamiento de las deudas con el fisco (o Hacienda). Es una forma de reducir obligaciones de corto plazo.
Utilizar herramientas como el factoring. Es decir, vender al banco (o institución financiera) facturas o cuentas a cobrar a clientes. Esto, a cambio de liquidez inmediata.
Negociar con los proveedores para poder retrasar los pagos pendientes.
Ofrecer descuentos a los clientes por pronto pago. Es decir, ofrecer una rebaja respecto al valor de la venta si el deudor cancela antes del vencimiento el monto pendiente. Esto podría ayudar a conseguir liquidez de forma veloz.
Vender activos no corrientes.
Pedir a los socios aportes adicionales. Esto incrementa el patrimonio neto de la empresa.
Refinanciar las deudas con el banco, por ejemplo, reduciendo las cuotas periódicas y extendiendo el periodo de endeudamiento. A la larga, se pagan más intereses, pero con esta opción se alivia la carga financiera en el corto plazo.
En definitiva, el fondo de maniobra es una métrica esencial para evaluar la liquidez y eficiencia operativa de una empresa. Al calcular y analizar el NWC, junto con los ciclos operativos relacionados, puedes obtener una visión clara de la salud financiera de una empresa y tomar decisiones de inversión informadas.
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