Ahora toca LIQUIDEZ?

ElMundo.Edicion Impresa. 200104
EL EXPERTO

Ahora toca liquidez

JAVIER MOLINA JORDA

Tras las altas revalorizaciones de las Bolsas mundiales en 2003 y los primeros días de alegría de 2004, se impone la prudencia en toda toma de posiciones de renta variable. Un vistazo al entorno económico y cambiario, nos invita a esa precaución. Mientras que el BCE parece no querer bajar los tipos y desea dejar que el cambio del euro sea marcado en los mercados, el diferencial de tipos con EEUU está provocando que nuestra divisa permanezca fuerte. Pese a la corrección actual, varias organizaciones empresariales advierten de la pérdida de competitividad europea.

El BCE, con la inflación bajo control, no quiere tomar el protagonismo en el escenario mundial y, de momento, no veremos modificación de los tipos. Mientras tanto, la Administración Bush sigue aprovechando la debilidad del dólar, que está ayudando a su recuperación económica.El FMI avisó ya de las implicaciones negativas del alto déficit presupuestario y, por supuesto, del desequilibrio comercial americano como elementos de riesgo en el medio plazo. Si, además, analizamos el motivo de las alzas de nuestra Bolsa en lo que va de 2004, veremos como la revalorización no es real, pues gran parte de la misma se debe a un solo valor: Telefónica. Ahora toca hacer caja y ser conscientes de que los niveles actuales del Ibex, sobre los 8.000 puntos, presentan señales de agotamiento y sobrecompra.Si a eso le añadimos ciertos comentarios sobre la situación de las Bolsas aparecidos en los últimos días, lo dicho anteriormente gana peso. Sin embargo, no debemos olvidar que el mercado es soberano y que cuando una tendencia está en vigor, como es el caso actual, lo mejor es seguirla de cerca y sólo deshacer posiciones cuando dicha tendencia se invierta.

El Ibex debería corregir hasta los 7.650 puntos, con posibilidad de tocar los 7.400. Pero todo precio por encima de la referencia 8.080, llevaría a nuestro índice hasta los 8500. Como ven, el riesgo de caída es mayor que el de subida, y ante eso, toca liquidez.

Javier Molina Jordá es responsable de Warrants de Société Générale.