La Seda,a un paso del concurso de acreedores

La Seda de los portugueses se verá abocada al concurso de acreedores el dia 28 de febrero si no se llega a un acuerdo de refinanciación de su deuda sindicada, que en marzo vence con 230M€ que no podrán ser atendidos.
Ahora nos enteremos que llevaban negociando desde septiembre del 2012 la refinanciación de la deuda sindicada, por lo que su presidente el portugues Moreria ya sabía que en Marzo no se pagaría ese vencimiento.No es entendible que no se haya comunicado en su dia a la CNMV esta situación tan importante que se podría calificar de pre-concursal.Son 6 meses negociando para no alcanzar un acuerdo y estar a 2 dias de pedir el concurso de acreedores.

Recopilando información de diversas fuentes se puede reconstruir el desarrollo de los hechos.Son varios los medios que atacan al fondo buitre Anchorage Capital quien lleva el mando de las negociaciones por parte de los bancos al haber adquirido en 40% del total de la deuda.No existirían fondos buitres si no hubiese leones que destrozaran empresas pretendiendo luego llevarse los restos gratis.
Es lo que intentan los portugueses de BA Vidrio, pero les ha salido un contrincante inesperado.Si Anchorage Capital ha podido comprar la deuda de bancos acreedores es porque estos no han visto otra salida en las negociaciones con Moreira, quien les habrá ofrecido unas condiciones leoninas..o concurso.Por tanto, bancos quemados venden su deuda al descuento a un fondo buitre sin comunicar siquiera al deudor,quien resulta sorprendido de encontrarse a un oponente que no rehuye la pelea y busca su mismo negocio:quedarse con los restos a precio de ganga para hacer negocio.

BA Vidrio reacciona y contraataca ofreciendo una seudo-OPA condicionada en la que cubre un tramo dinerario de 40M€ por el 60%, valorando la acción a 0,18€, otro 20% capitalizando deuda bancos y el resto 20% para los accionistas actuales.
La pregunta es ¿porque no pusieron ese dinero en mayo del 2012 cuando plantearon la necesidad de una ampliación de...40M€? Probablemente porque no les interesaba, esperaban el fracaso de la ampliación porque sabian que no apareceria nadie que pusiese dinero en sus manos tras hacer perder a los inversores en la ampliación del año 2010 el 90% de lo invertido con la maniobra contable de bajar el nominal actualizando pérdidas.

Por su parte, Anchorage capital, segun algun medio pretende realizar una operación acordeon con reducción del capital al 95, para posteriormente realizar una ampliación capitalizando el prestamo sindicado y asi hacerse con el control de la empresa. Sin el acuerdo de Anchorage Capital(con el 40% de la deuda), BV Vidrio no puede alcanzar el 75% del compromiso de los acreedores para negociar el aplazamiento de la deuda con lo que el concurso esta garantizado.
Anchorage Capital tampoco puede imponer sus condiciones si no tiene el respaldo del 30% de la deuda del resto de acreedores.Se sabe que BV Vidrio cuenta como aliados a los bancos portugueses(Caixa Geral..),ICF(institut catala de finanzas-publico),que lleva tiempo apoyando y beneficiando a los portugueses por razones oscuras, y quizas CatalunyaCaixa,el resto no está claro.
El concurso es una opción que no interesa a nadie, pero sin acuerdo no hay otro camino. Resultará muy interesante ver las trampas y pufos que preveo pueden salir en las cuentas con la intervención de un juez y un administrador judicial, suponiendo que el juzgado mercantil catalan no esté contaminado.

Algún medio catalán interesado ha presentado a BA Vidrio como el salvador de Laseda en el año 2010 cuando aportó 65M€ en la ampliación. Lo que no dice es que los minoritarios aportaron 76M€,los bancos 117M€ en deuda capitalizada, ICF (Instituto catalan de finanzas-dinero publico) lleva aportado mas de 30M€ a los portugueses (de los 65M€ que le debe LaSeda), bancos tambien aceptaron una quita de 200M€ más programada para 2015, y encima Moreira ya estaba dentro de la empresa antes de aquella ampliación controlando todo, sin olvidar que estos años el consejo ha estado cobrando 3,2M/año para una empresa que ha terminado capitalizando 36M€ gracias a ellos.

La realidad es que BV Vidrio es una empresa media que carecía de potencial financiero para hacerse cargo de La Seda y sólo gracias a los creditos de bancos portugueses han podido aportar liquidez por considerarse un "proyecto de interes nacional" para portugal con la fábrica de PTA construida en Sines.No es posibel sacar adelante una empresa en la situación de La Seda y con una crisis fuerte con tan escasos recursos y capacidad financiera, salvo que lo que busques sea ir apretando en el tiempo a los acreedores para que terminen alargando plazos y/o perdonando deuda. Un grupo fuerte y serio como Indorama hubiese aguantado perfectamente años de crisis con el plan ofrecido en 2010 por los acreedores a los portugueses de BA Vidrio, quienes pretendieron quedarse con un grupo lider europeo en un sector desconocido para ellos aportando una parte infima de capital para su potencial y el resto esperar sacarlo del negocio en tiempos de crisis.

La seda de portugal esta llegando a su fin, quizas sea solo de otro ciclo, y pasará a recordarse como una historia de intervención politica en una empresa (con Morlanes -PSC-, y Rafael Español, socio y amigo intimo de los ricos Pujol), estafas monumentales, saqueo sin precedentes, negocios de ladrillo, descontrol absoluto y todo aderezado con la "corrupción salvaje existente en Cataluña", tal como lo definió un importante periodista de "el mundo", investigador y experto en temas de corrupción.