E.ON estudia amarrar la opa con una ampliación de capital
A ver si es verdad y zanjan el tema ya de una vez.La empresa alemana E.ON, que ya tiene un crédito de 32.000 millones, podría emitir títulos por valor de 6.200 millones de euros para mejorar su oferta frente a Gas Natural, y tendría margen para pasar de 27,5 euros a 36,25 euros. E.ON enseña músculo. La compañía alemana, que ya tiene un crédito de 32.000 millones de euros para financiar la oferta pública de adquisición (opa) sobre Endesa, estaría dispuesta a ampliar su capital en un 10% para reforzar la operación. Así lo han manifestado los responsables de la empresa a los analistas financieros. Esa ampliación, a los precios actuales de mercado, tendría un valor de 6.200 millones de euros. En principio, E.ON contempla este refuerzo de los fondos propios como una posibilidad para reestructurar su balance en caso de que su opa sobre Endesa triunfe con una aceptación cercana al 100%. En principio, pagaría la oferta con el crédito concedido por un grupo de bancos liderados por HSBC, Deutsche Bank, JP Morgan y Citigroup. Luego, emitiría capital para devolver parte de esta deuda y sanear sus cuentas.Pero fuentes del sector señalan que esa posible ampliación de capital es un as en la manga de E.ON por si necesita subir su opa para batir a Gas Natural, que también compite por Endesa.En su propuesta actual, anunciada el pasado 21 de febrero, E.ON ofrece 27,5 euros en metálico por cada acción de Endesa. Si el 100% del capital de la eléctrica española acepta la opa, la inversión total ascendería a 29.100 millones de euros.Teniendo en cuenta que el crédito del que dispone el grupo alemán asciende a 32.000 millones, y la posible ampliación de capital, el desembolso al que podría llegar E.ON se eleva a 38.200 millones, equivalentes a 36,25 euros por acción de Endesa.La ampliación podría servir para entregar acciones de E.ON a los accionistas de Endesa (como complemento a la entrega en efectivo). Lo más probable es que se realice mediante una emisión en el mercado de los títulos nuevos para que sean adquiridos por los inversores. Esta inyección de dinero serviría para elevar el precio de la opa en metálico.Esos 36,25 euros serían, seguramente, un precio inalcanzable para Gas Natural, con un valor bursátil de 11.000 millones, frente a los 62.000 millones de E.ON. En su opa, anunciada en septiembre de 2005, la empresa participada por La Caixa propone desembolsar 7,34 euros en metálico y 0,569 acciones propias por cada acción de Endesa. El valor de esa oferta, que los propios ejecutivos de la gasista han reconocido que deberán mejorar para competir con la de E.ON, es de 21 euros por título.Por otra parte, el presidente de Endesa, Manuel Pizarro, negó ayer que la compañía haya mantenido negociaciones con Gas Natural para alcanzar un pacto que permita zanjar la crisis provocada por la opa. "No hay pacto posible, ni hay acuerdo posible en medio de una opa", señaló, en una entrevista a Intereconomía.Pizarro negó que Endesa haya judicializado la operación y reiteró que la gasista deberá superar la oferta en metálico de E.ON si quiere que su opa prospere. TrámitesEl momento de mejora de las opas, sin embargo, está todavía lejano. Al frente legal –un juzgado ha paralizado la oferta de Gas Natural por la posible ilegalidad de su pacto para vender activos a Iberdrola tras la operación– se suma el regulatorio. La opa de E.ON tiene que ser aprobada, primero, por la Comisión Europea, y después, por la Comisión Nacional de la Energía (CNE), en unos trámites que pueden durar varios meses, especialmente en este último caso, tras la ampliación de las funciones del regulador decretada por el Gobierno en febrero pasado. El PP presentará hoy un recurso de inconstitucionalidad contra el real-decreto ley que amplía dichas funciones, por considerar que supone "un cambio de las reglas a mitad de partido", según declaró a Efe el portavoz adjunto de Economía de este partido, Vicente Martínez Pujalte. Una vez superados