Técnicas Reunidas: tras resultados del 4T24, se mantiene recomendación en Comprar y se sitúa P.O. en 18,3€/acción (en revisión anterior, potencial +21%)Bankinter | Técnicas Reunidas ha presentado resultados 4T24 sólidos, que incluyen una mejora de su Caja Neta y márgenes. Además, la Cartera de Pedidos se encuentra en niveles muy elevados lo que da estabilidad a sus ingresos futuros. La caída estimada en los precios del petróleo es el principal riesgo que enfrenta. Por otra parte está sujeta a una elevada volatilidad (Beta 1,38), por ello es un valor recomendado sólo para perfiles dinámicos.Sector Petróleo y Gas: estimamos que el precio del crudo descenderá en los próximos años. El principal motivo es la desaceleración económica, particularmente china. Pero otros factores impactan también, como economías más eficientes (cada vez es necesario una menor cantidad de crudo) y el auge de las energías limpias. Además,nos encontramos en un contexto de sobreproducción mundial, que se agudizará por los planes de EE.UU. de incrementar producción. A pesar de ello, Técnicas Reunidas tiene una Cartera de Pedidos en niveles muy elevados, lo que da estabilidad a sus ingresos futuros. La moderación en los precios del petróleo es el principal riesgo que enfrenta.¿Por qué comprar Técnicas? Técnicas ha presentado resultados 4T 2024 positivos: Cifras principales: Cartera de Pedidos 12.479 M€ (+9,0% a/a), se adjudica nuevos contratos por 4.803 M€ en 2024; Ingresos 1.233 M€ (+39%) vs 1.248 M€; EBIT 49,8 M€ (+35%) vs 52 M€ estimado; El Margen EBIT se sitúa en 4,1% vs 3,8% en 4T 2023. La Caja Neta aumenta hasta 394 M€ vs 298 M€ en 3T24.(ii) Buena evolución de la Cartera de Pedidos. Cierra el año en 12.479 M€, lo que implica adjudicaciones de 4.803 M€ durante el ejercicio. Además, la previsión es que evolucione positivamente durante 2025, puesto que ya ha cerrado contratos en enero y febrero por 3.620 M€ en Vaca Muerta (YPF) y Emiratos Árabes Unidos.(iii) Mejora la caja neta, lo que le favorece de cara a la captación de nuevos contratos. Obtiene en el conjunto del año 394M€ vs 348M€ a cierre de 2023.(iv) Eleva los márgenes. No obstante, de cara a los próximos trimestres es clave su evolución, puesto que pueden estar presionados por el alza de los costes de personal que, estimamos, se mantendrán. Durante 2024 aumentan +20% vs 2023.(v) Se esperan fuertes inversiones en el sector y Técnicas puede ser una de las empresas beneficiadas de esta tendencia por su actividad focalizada en infraestructuras de petróleo. (vi) Espera recuperar el abono de dividendo en 2026, si bien nosotros no lo incorporamos a nuestras estimaciones hasta que no sea confirmado. (vii) Mejora su previsión de Ingresos para 2026 hasta 5.500 M€ vs 5.000 M€ anterior (vs 4.135 M€ 2023). Además estima un EBIT superior a 250 M€ (vs 157 M€ 2023) y un BNA por encima de 160 M€ (vs 60 M€ 2023).En conclusión, mantenemos recomendación en Comprar y situamos P. Objetivo en 18,3€/acc. (potencial +21,0%). Técnicas Reunidas ha mejorado su perfil de riesgo, con un aumento de su Caja Neta, y mejora de márgenes. Dicho esto, es un valor recomendado sólo para perfiles dinámicos.