Hola a todos. Soy nuevo en este foro que sigo con mucho interés desde hace algún tiempo y hoy me he decidido a participar pues veo que nadie se ha hecho eco de la portada y el extenso reportaje que la revista Actualidad Económica dedica a Cobas en su número de mayo.
En la mayoria de las cosas que se dicen estoy muy de acuerdo, de hecho suelo estar muy de acuerdo con Paramés. Lo único que no veo muy claro de su filosofía es su idea de que cualquier momento es bueno para invertir. Mantiene que no hacerlo así sería hacer trading y que el muy largo plazo siempre corrige todo.
Sin embargo me llama mucho la atención lo que dice un miembro de su equipo -Santiago Cortezo, responsable de clientes- en el reportaje. Cuenta que siguiendo la idea mencionada de cualquier momento es bueno para entrar en bolsa, "metí unos ahorros en Bestinver el 27 de julio de 2007 y, a la mañana siguiente, el fondo empezó a caer. No lo vi en positivo en 5 años y medio. Pasó de 119 euros a 49. Si usted puede soportar eso, este es su sitio. Ahora bien, luego viene el lado positivo. En marzo de 2009, cuando el fondo caía un 60%, un compañero entró. Yo no pude, porque necesitaba el dinero para casarme, pero él duplicó su aportación".
Entiendo que predecir los mercados es muy difícil y yo particularmente no soy muy bueno en eso pero hay indicios que te hacen pensar que casos como el de Cortezo son evitables. Me refiero a indicios como el PER Shiller (muy seguido por Amiral para aumentar/reducir el porcentaje de RV en el Sextant Grande Large), unas bolsas en máximos, las encuestas de sentimiento de mercado etc. Incluso la idea de ser contrarian se podría aplicar en estos casos.
De hecho la idea fundamental de la inversión value se basa en la idea de comprar barato y vender caro. Sí, los value lo aplican a la compra/venta de acciones y no del mercado en general pero llega un momento en que si los índices han subido mucho y se dan la vuelta, todo cae a plomo y el mercado no distingue acciones baratas ni caras.
Entiendo lo que significa el coste de oportunidad y que existen métodos para evitar este tipo de situaciones (Dollar Cost Averaging, el sistema de Robert Lichello etc) y que diversificar en el tiempo es saludable. Por eso esta historia de Santiago Cortezo me ha hecho preguntarme si a veces los value no son un tanto intransigentes en este tema e incluso piden demasiado a sus propios inversores ("Si usted puede soportar eso, este es su sitio", llega a decir Cortezo). Pedirles que inviertan en plena explosión alcista bursátil puede tener consecuencias devastadoras para un inversor aunque si bien es cierto que no es tan fácil saber si realmente estamos en el principio/mitad o final de un mercado alcista... y a eso es lo que se agarran, claro. Lo contrario sería predecir el mercado y eso es hacer timing, algo que ellos nunca hacen.
En fin, que es una pena que los value no hagan estimaciones globales de mercado. Ello nos facilitaría las cosas, ¿no?
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