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23/12/20 23:06
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Citador
23/12/20 22:48
Ha respondido al tema Azvalor /// Recopilación de hechos objetivamente criticables
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113) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Beltrán Parages: “Bueno, de Azvalor, desde que empezamos, el fondo ibérico [...] llevamos un 32%, aproximadamente, lo cual cumple bastante bien las expectativas de retorno que tenemos, internamente, que es hacer en torno al 15% anualizado, en periodos largos, y tiene que entender, quien nos oye, que hacer un 15% de media anualizada, en 10 o 12 años, significa, pasar por situaciones muy negativas, en un punto determinado, que por cierto, es el punto más interesante para nosotros, porque cuando el mercado cae, y cae fuerte, es cuando mejores oportunidades aparecen en nuestras vidas. El fondo Internacional, en, en este mismo periodo de tiempo, lleva un 22% de rentabilidad, perdón, 21% de rentabilidad, un poco por debajo de las expectativas que tenemos, sin embargo se produce el efecto contrario, las [ininteligible], la, el valor intrínseco de esa cartera a día de hoy, es el máximo que hemos tenido en la andadura de Azvalor, y pensamos que cada euro que tenemos, en esa cartera específicamente, vale 1.75 euros, con lo cual, el potencial de subida es un 75% [...] y que todo nos hace pensar, que en el medio y largo plazo, pues, encontraremos los precios objetivos que creemos que valen esas compañías.”Video de 2017 del canal de YouTube de Azvalorhttps://www.youtube.com/watch?v=44KcYJLOlac (13:20-15:20)
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23/12/20 22:31
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112) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Álvaro Guzmán: “[...] yo, en mi trayectoria, por contártela brevemente, pues, de los años 97, digamos, a, a 99, fueron años relativamente sencillos para invertir, digo, con el ángulo del valor [...] y luego, la época del 99 y del 2000 [...] yo en ese periodo, es, quizá, cuando mejor generé, rentabilidad he generado, también se unía el hecho de que tenía muy pocos activos en gestión, puesto que eran activos familiares, pero en esos años, hicimos el 30% anual, básicamente, entre el, entre el 97 y el año 2001 [...] luego, yo me incorporé a Bestinver el 31 de marzo del 2003, a un fondo que tenía 12 millones de euros, y que iba -30% en el año en ese momento, y tenía un valor liquidativo de 6 euros, y, digo por seguir con los resultados, bueno, pues en el año 2014, cuando nos fuimos, ese fondo, que, que cogimos a 6 euros, estaba en casi 40 euros, digamos, que multiplicamos por 7 el valor, en aproximadamente 11 años, estos resultados no son solo míos, eras un antiguo socio que teníamos, y también de Fernando Bernad a partir del año 2007, y después de ese periodo, en el 2015 que comenzamos Azvalor, pues, llevamos, prácticamente 2 años, vamos a cumplir ahora, y tenemos un +30% en el fondo español, que viene a ser más o menos un 15%, puesto que lo hemos hecho en 2 años, anual, y en el fondo Internacional a, cierre de hoy, vamos +20% desde el inicio, que viene a ser un 10% anual, estos son los resultados, y como tú bien has dicho, no es que se requiera humildad, es que el mercado te pone en tu sitio, estos resultados se pueden conseguir, porque en periodos, digamos, casi, de manera pautada y seguros de que van a llegar, uno, tiene un poco, se le queda un poco, cara de tonto, porque sus acciones lo hacen mal, ese es el germen de la oportunidad, pero también la humildad de que cuando tú lo estás haciendo mal, a lo mejor, los índices lo están haciendo bien, como puede ser el caso ahora, no [...]”Video de 2017 del canal de YouTube de Azvalorhttps://www.youtube.com/watch?v=AsVyI-3N1Qw (12:40-17:00)
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23/12/20 22:11
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111) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Antonio San José: “[...] ¿Cómo tiene que ser, qué características tiene que tener un inversor en vuestros fondos, Fernando?”Fernando Bernad: “Pues la verdad es que además eso es clave, y lo que requiere es básicamente ser un ‘value investor’ como nosotros [...] requiere saber sufrir, y saber, y saber demostrar esas atributos de carácter igual que, igual que lo hacemos nosotros, y, y hay que decírselo muy claramente, no, a lo mejor, siento que parece que a lo mejor no traigo una buena noticia, pero el cliente debe tener muy claro que esto no es tan sencillo como, oye pues elige una, una gestora correctamente, pagar unos modestos ‘fees’ y, o comisiones, y luego pues esperar a que esto pues dé el 15% anual como si fuera un paseo triunfal, en absoluto, hay que tener también capacidad para aguantar las caídas, no vender en esos momentos, porque lamentablemente, muchas veces, el cliente, pues no consigue realizar la, la rentabilidad a largo plazo que hemos hecho nosotros como gestores porque ha vendido en los malos momentos, no, entonces, requiere eso por su propio beneficio, y nosotros lo necesitamos para poder desplegar esa filosofía de inversión, necesitamos que nuestros clientes no nos deserten en el peor momento [...]”Antonio San José: “[...]”Fernando Bernad: “[...] y nuestros clientes son socios fundamentales, que tienen que compartir también esta filosofía, porque para poder dar estas rentabilidades hay que a veces pasar por estas dificultades, por esta travesía del desierto a la que hemos comentado.” Video de 2017 del canal de YouTube de Azvalorhttps://www.youtube.com/watch?v=L05v02AMsfQ (11:40-14:00)
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23/12/20 01:25
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110) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Beltrán Parages: “[...] Que se cierre el fondo en 2,500 millones no significa que el fondo no alcance un valor muy superior por la rentabilidad que van a generar las inversiones. ¿Esto pone en peligro la continuidad del 17%?”Álvaro Guzmán: “Bueno, es que, una de las razones por las que cerramos el fondo en 2,500, es porque si pensamos que vamos a hacer el 15% anual, pues 2,500 en 5 años son 5,000. [...]” Conferencia anual de inversores de Azvalor de 2017 de Madrid https://www.youtube.com/watch?v=C4hsRwR_s3I (02:48:10-02:49:20)
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23/12/20 01:05
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109) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Álvaro Guzmán: “[...] hasta que llegue la tormenta, que algún día llegará, nosotros, creemos que, iremos generando rentabilidades, entre satisfactorias y muy satisfactorias, no lo sabemos, si la bolsa se dispara, podemos ganar un 40% [...] pero en cualquier caso, iremos generando rentabilidad, hasta que llegue una tormenta, que llegará seguro [...]” Conferencia anual de inversores de Azvalor de 2017 de Madrid https://www.youtube.com/watch?v=C4hsRwR_s3I (01:07:40-01:09:00) Transparencia: “[...] Un día llegará la tormenta y estaremos preparados. Hasta ese momento, seguiremos generando rentabilidad y acumulando posiciones (más pequeñas) en negocios extraordinarios [...]”Conferencia anual de inversores de Azvalor de 2017 de Madrid https://www.youtube.com/watch?v=C4hsRwR_s3I (01:08:12)
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23/12/20 00:47
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108) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Álvaro Guzmán: “[...] pero también cuanto más dinero tengamos en gestión, más difícil es hacer el 17% anual que nosotros queremos seguir haciendo toda la vida [...] nosotros, simplemente, pues nos parece que, que está muy bien ya gestionar una cantidad de dinero suficiente, que, que queremos vivir también, y que, lo que queremos, es hacer el 17% anual [...] pero también tenemos que ser honestos y decir que ese fondo [“Azvalor Blue Chips, FI”], lo normal es que no genere la misma rentabilidad a largo plazo que el Azvalor Internacional, pues que genere 2, 3 o 4 puntos menos de rentabilidad [...]” Conferencia anual de inversores de Azvalor de 2017 de Madrid https://www.youtube.com/watch?v=C4hsRwR_s3I (00:52:20-00:54:30)
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23/12/20 00:31
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107) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Álvaro Guzmán: “[...] nosotros podríamos ser inteligentísimos, como algunos ‘hedge funds’ americanos lo son, yo en el año que estuve de no competencia me dediqué a estudiarlos, por mi cuenta, y descubrí que había gente, que había hecho el 35% anual durante 20 años, nosotros habíamos hecho el 17 durante 15 años, bueno pues, pues estos hacían el doble que nosotros durante más años [...] pero nosotros tan, no somos tan listos, nosotros el 35% anual pues no lo vamos a hacer, y, y, y, yo me quedo más tranquilo diciéndolo, no [...]” Conferencia anual de inversores de Azvalor de 2017 de Madrid https://www.youtube.com/watch?v=C4hsRwR_s3I (00:48:00-00:49:10)
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23/12/20 00:19
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106) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Álvaro Guzmán: “[...] El año pasado fue un año razonablemente bueno para nosotros, hicimos un 15.6% de rentabilidad en nuestro fondo español, el índice, cayó un 2.70%, con lo cual pues, una rentabilidad, pues muy buena, razonablemente buena, digamos y, desde el inicio del lanzamiento de los fondos de Azvalor, pues la diferencia con el índice español se mantiene en el entorno de los 17 puntos [...] En la cartera Internacional, que es donde más partícipes están involucrados, el año pasado fue, igualmente, razonablemente bueno, hicimos un 21% de rentabilidad, frente al 4.5% del índice de referencia [...] desde el inicio del, perdón, del, del, la singladura de Azvalor, sacamos 17 puntos a su índice [...]” Conferencia anual de inversores de Azvalor de 2017 de Madrid https://www.youtube.com/watch?v=C4hsRwR_s3I (00:01:50-00:03:10)
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22/12/20 23:48
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105) Sobre rentabilidades en fondos históricas y/o a futuro Beltrán Parages: “¿Qué rentabilidad anual puedo esperar para los próximos 20 años? Supongo, no lo dicen, pero invertido en nuestros fondos, claro.” Álvaro Guzmán: “Bueno, es más fácil saber la de los próximos 20 años que la del próximo año, eso, porque por lo menos, la de los próximos 20 años podemos extrapolar la de los anteriores 15, no, entonces, que ha sido del 16% anual, entonces, bueno, no lo sé, la verdad es que no sé si tú quieres añadir algo, Fernando, pero vamos, yo no tengo ni idea, yo creo que, pues, yo, por lo menos, la que espero yo, es entre el 15 y el 17%.”Fernando Bernad: “Desde luego, y probablemente casi ninguno de esos años será del 15 o del 17%, habrá años que será mucho más, habrá años que será bastante menos, con lo cual eso es una, una, una anualización de una media con un rango tremendo, eso sí que hay que tenerlo en cuenta.” Conferencia anual de inversores de Azvalor de 2017 de Madrid https://www.youtube.com/watch?v=C4hsRwR_s3I (02:03:20-02:04:05)