Enrique Gallego
12/10/21 13:43
Ha comentado en el artículo DCA123 (VI) julio-septiembre 2021
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En los fondos indexados sobre un mismo índice las diferencias las marcan: los costes totales, el llamado TER que siempre es negativolos ingresos por préstamo de valores que siempre son positivos el tracking error (la diferencia entre el rendimiento del índice y el del fondo debido a la imposibilidad de comprar todos los componentes al precio teórico) que puede ser positivo o negativo según el azar, la habilidad de los encargados de hacer la réplica y la economía de escala derivada del tamaño del fondo El TER es del 0,18% para Vanguard, del 0,12% para iShares y del 0,30% para Amundi, lo que en principio hace más aconsejables los fondos de Vanguard e iShares teniendo en cuenta que hablamos de centésimas y que el tracking error y el préstamo de valores pueden hacer variar los resultados.En cuanto a resultados reales la diferencia de resultados del fondo respecto al índice escon datos de agosto Vanguard tiene una diferencia a 1 año del -0,11% y a 3 años una diferencia anualizada del -0,10% lo que equivale a un -0,33% acumuladocon datos de agosto iShares tiene una diferencia a 1 año del -0,04% y a 3 años el resultado anualizado es positivo en 2 centésimas (14,43% frente a 14,41% del índice)con datos de septiembre Amundi tiene una diferencia a 1 año del -0,23% y a 3 años una diferencia acumulada del -0,64% equivalente a -0,18% anualizado.No hay datos comparables más allá de los 3 años porque la fecha de creación del iShares es menor a la necesaria para calcular el siguiente escalón, los 5 años.Con los datos disponibles se aprecia por un lado que las diferencias entre Vanguard e iShares son muy pequeñas. Respecto a Amundi son algo mayores debido a su mayor TER pero siempre estamos hablando de centésimas en términos anuales. En todo caso, para diversificar y reducir los riesgos del tracking error en Vanguard parece preferible el fondo de iShares por su menor coste y su comportamiento hasta ahora.Respecto al riesgo del tracking error es interesante el que los fondos tengan diferenciales de rentabilidad menores a los derivados de su TER, lo que puede deberse al ingreso por préstamo de valores, a una habilidad para obtener tracking error levemente positivos, a las economías de escala (son fondos con más de 1.000 millones en activos) o al azar. Es probable una combinación de todos los factores. Lo significativo es que en ningún caso el tracking error resulta relevante y que en todas las observaciones es favorable.