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Fernan2
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Sobre Fernan2

Fernando Calatayud; bloguero aficionado a la bolsa e inversiones varias; director técnico de Rankia

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La realidad está hecha de cisnes negros, no de elefantes rosas; sobreoptimizar te fragiliza y lleva al desastre

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Fernan2 31/01/25 21:33
Ha comentado en el artículo #98: Proceso de inversión en valor con Álvaro Guzmán (Azvalor)
Respecto a las cosas que le afectan comercialmente, me ha sorprendido agradablemente su defensa de la gestión indexada, incluso con la matización de que ahora va demasiado concentrado en las big 7. Que es el gran problema de la indexación: los índices sobreponderan los sectores de moda. Pero he oído bastantes gestores que la rechazan, probablemente por interés, con argumentos mucho menos sólidos y sin indicar las cosas buenas que tiene.Y también me ha sorprendido agradablemente su explicación de los potenciales de revalorización, siempre me habían parecido un reclamo comercial sin más, pero al menos en su caso está claro que, más o menos, lo vienen cumpliendo. Aunque sigo pensando, después de la explicación, que cuando los ponen deberían explicarlos mejor... no recuerdo que los anuncien con la coletilla de "a 5 años vista".Pero no le compro lo de tirar balones fuera al compararse con un índice de referencia europea... aunque él no le dé importancia, muchos inversores pueden tomar el índice de referencia como una descripción de en qué invierte el fondo, o pueden tomar como alfa la diferencia entre el fondo y su índice, así que deberían tener un índice de referencia lo más ajustado posible a lo que hace su fondo. En Buy and Hold por ejemplo sí que cambiaron su fondo de referencia al empezar a incorporar empresas americanas de forma significativa.
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Fernan2 31/01/25 21:10
Ha comentado en el artículo #98: Proceso de inversión en valor con Álvaro Guzmán (Azvalor)
Lo de la estrategia Barbell me ha resultado interesante... se parece mucho a lo que hago yo de tener un cuarto de mi cartera en liquidez y otro cuarto en Eroskis. Que por cierto hoy han pagado cupón: un 12,5% neto tras impuestos sobre el valor actual de la inversión (mucho más sobre el importe invertido en su día).También me he identificado con Consol Energy... yo estuve en otra mina de carbón, pasé de ir perdiendo un 50% a venderlas con un +500%, y de haberlas mantenido estaría haciendo ahora un +3.000%También muy interesante el tema de falsificar la hipótesis de "Instagram desaparece". Cometemos mucho de juzgar una decisión por el resultado (no invertir en Meta ha tenido un mal resultado), pero es como decir que jugar a la ruleta rusa es bueno porque no ha salido bala. Después de la explicación, da la sensación de que fue la inversión correcta... al menos para un value, cuya primera regla es no perder dinero.
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Fernan2 31/01/25 10:09
Ha comentado en el artículo La loca semana de Nvidia. El Nasdaq es un cachondeo.
Cuando algo cotiza a múltiplos muy exigentes, es normal que cualquier contratiempo tenga un impacto tremendo. Porque sí, Nvidia va ha hacerlo muy bien en el futuro, pero el muy bien de PER 40 no es el mismo que el muy bien de PER 50 o el de 60...Pero rascando un poquito más:El problema para Nvidia no es DeepSeek; su problema es que si DeepSeek lo ha hecho, otros también pueden hacerlo; especialmente teniendo en cuenta que DeepSeek es código abierto y han dado muchos detalles de su trabajo para ayudar a que otros puedan hacerlo, en vez de mantenerlo cerrado y escondido. Y que prohíban DeepSeek no va a cambiar esto.Pero también está la otra cara: si hacer modelos se abarata, habrá más gente haciendo modelos, con lo que habrá más demanda. Esto lo exponían muy bien en Opinión de las gestoras sobre Deep Seek: Nao, y se parece bastante a mi tesis de inversión en Teleperformance.Aunque esto tiene otra derivada... Nvidia tiene un cuasimonopolio en los chips de gama más alta, pero si se pueden entrenar modelos potentes con chips menos top, ¿seguirá Nvidia pudiendo mantener su elevadísima cuota de mercado y sus elevadísimos márgenes, o habrá más competencia y Nvidia dejará de ser una máquina de imprimir billetes?Mi opinión personal es que sí que hay un riesgo mayor ahora de que la competencia se incremente, y por tanto estaría justificada la contracción de márgenes de Nvidia, ya que su futuro pasa de ser muy muy muy bueno a sólo muy muy bueno.
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Fernan2 24/01/25 10:26
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Fiscalmente es mala idea comprar antes del cupón.Pero precisamente por eso, puede ocurrir que haya demanda esperando a entrar después del cupón, y si fuera así, comprar antes del cupón te daría mejores precios. Así que ¿quien sabe?
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Fernan2 16/01/25 21:18
Ha comentado en el artículo Y así falla promediar: Línea Directa.
El "Satander" es un nombre perfecto, porque es un banco tóxico para sus accionistas, para sus empleados y para sus clientes, y sólo bueno para los Botín. Porque ahora es Patricia, pero cuando estaba Don Emilio ya era igual... es el modelo de gestión de la famiglia.
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Fernan2 16/01/25 17:14
Ha comentado en el artículo Y así falla promediar: Línea Directa.
Hay un sesgo inversor muy típico que consiste en estimar cuánto vale una empresa, comprarla porque cotiza a menos que eso, y seguir tomando ese precio como referencia durante los próximos cinco años, lo que nos lleva a querer comprar más si baja (porque la vemos más barata y con más margen de seguridad) y a querer venderla si sube (porque ya está en precio y hay riesgo de que vuelva a caer).La realidad es que si la empresa ha bajado probablemente será por algo que no está yendo bien, y si está subiendo suele ser por algo que sí que está yendo bien, y entonces ese sesgo nos lleva a quitarnos lo bueno (porque sube) y añadir de lo malo (porque baja)... y si en vez de llamarle "promediar" le llamamos "quitarnos lo bueno y añadir de lo malo", entonces ya no suena tan inteligente, jajaja!
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Fernan2 15/01/25 10:50
Ha comentado en el artículo Balance de mi cartera en 2024
A ver, yo cuando comparo fondos vs ETFs comparo manzanas con manzanas. Un ETF indexado cobra 0,20 pero un fondo indexado de Vanguard viene a cobrar lo mismo. Si compro el B&H Flexible, eso no tiene un ETF equivalente; ahí la discusión no es "ETF vs Fondo" sino "gestión activa vs gestión pasiva", y ahí sí que hay una clara diferencia de costes a favor de la gestión pasiva. Pero en España esa gestión pasiva sale más a cuenta con fondos que con ETFs, por eso Indexa y compañía, que tienen más foco en los costes que nadie, utilizan fondos y no ETFs.
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Fernan2 13/01/25 01:19
Ha respondido al tema Indexa Capital
Es el tema que veníamos discutiendo... si los tipos están a cero, la renta fija hay que evitarla, porque lo normal es que dé una rentabilidad muy mala, y más en plazos largos (no sé si dar rentabilidad muy mala cuando están los tipos a cero puede calificarse de "excepcionalmente", para mí es lo normal), pero como ahora los tipos no están a cero, los perfiles bajos lo harán mejor.El historial no sirve de referencia porque las circunstancias son diferentes.
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