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Galileo80 03/02/25 14:14
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Gracias as. Claramente la subida de aranceles puede o va a provocar crisis a nivel global. Pero, dentro de lo malo, ¿le ves algún aspecto positivo para supermercados o Eroski en particular? 
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Galileo80 03/02/25 11:36
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Y cambiando de tema, pregunta para todos: La previsible guerra de aranceles que se va a terminar produciendo ¿beneficia o perjudica a Eroski?Yo personalmente si no se desmadra, creo que le beneficia, por dos motivos: (1) Se debería incrementar la inflación y eso ayuda una gestión de deuda mejor y a poder ajustar precios (2) Los aranceles generarán una "vuelta a los orígenes" y están especializados en proveedores de proximidad.  Si se incrementa la inflación, el Euribor debería de mantenerse, en lugar de bajar. Porque tampoco veo al BCE tirándose un tiro en el pie. Me gustaría conocer vuestras opiniones. La verdad es que creo que puede tener un impacto relevante en el negocio dependiendo por donde vayan los derroteros de Trump.  
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Galileo80 02/02/25 11:44
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Por supuesto. Me centraba en el caso de un inversor que entra mañana. El peor de los casos en cuanto a riesgo del principal de la inversión.  Y si tuviéramos que apostar: ¿dura más o menos de 8 años? Yo lo tengo claro para el tipo de negocio que tienen y la gestión que hacen. Además supongo que lo de Caprabo está muy cerca, con lo que habrán aprendido por “bastantes años”.Y año que pasa, año que decrece tu riesgo por dos vías: el pago del cupón y la solvencia de la compañía tiende a crecer. 
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Galileo80 02/02/25 09:21
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Aproximación perfecta. Realmente si quieres hacer la aproximación de “años en los que recuperas la inversión”, tienes que restarle la rentabilidad asociada a un activo “sin riesgo”.En lo que estoy menos de acuerdo es en la aproximación de “es dinero tirado al que le saco una buena rentabilidad”. Yo creo que realmente no eres tan pesimista. Lo mismo es otra aproximación psicológica como el tema de la devolución del principal a través de las rentabilidades 😊.Todos los que estamos aquí es porque creemos que Eroski durará un tiempo suficiente para recuperar y rentabilizar la inversión convenientemente. 8 años? Yo diría que al menos sí durará 8 años. De otro modo, no estaría invertido incluso con dinero “que diera por perdido”.
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Galileo80 26/01/25 14:59
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
En realidad no evitas pagar impuestos sobre el cupón. Solo lo dilatas. Salvo error por mi parte. Si tu vas a invertir "X" en ambos casos, de hacerlo el 29 de enero (que tendrías que comprar en dos tandas. La segunda con el importe recibido del cupón) a hacerlo el 2 de febrero, solo va el efecto temporal del pago por adelantado de los 18 meses. Asumimos por supuesto que el precio de la AFS, es el mismo al pagar cupón corrido cuando la compras. 
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Galileo80 24/01/25 11:39
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Al final, si compras antes del día 31, financias al estado en un 19-23% del valor cupón durante 18 meses más o menos... (pago en el IRPF del año siguiente) Bueno, es un problemilla, pero yo le doy más peso al precio de compra, especialmente si lo vas a comprar inmediatamente después. 
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Galileo80 24/01/25 07:46
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Está claro. Gracias.Además, el tenerlo variable, es creo muy positivo si la alternativa es un fijo muy alto, con el que nunca te salga a cuenta el carácter fijo frente al variable. Es más, seguro que Eroski lo sabía antes de que DIA lo hiciera público. Y de ahí también que unos días antes, hablen de buscar la normalización de la deuda. En cualquier caso, les enseña el camino… y fácilmente se pueden meter 10M€ más en margen sin hacer sacrificio o subida de precio alguno en el negocio “real”. Miel sobre hojuelas…
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Galileo80 24/01/25 07:40
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Esperaremos con ansia 😊Yo creo que, el pago de impuestos y estas cosas, es intrascendente si la compra es a largo plazo y para un particular. Pero en las perpetuas sí recuerdo una subida tras pagar el cupón. Entiendo porque hay gente que reinvierte lo recibido.
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Galileo80 22/01/25 12:00
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Me parecen interesantes algunas conclusiones:https://www.revistainforetail.com/noticiadet/mercadona-afianza-su-liderazgo-y-roza-el-30-de-cuota-de-mercado/d4626e6acd2c1a5d890a2b3be77cf04dLo que más me preocupa es el negocio. Si mantienen situación, sacamos adelante toda la deuda…
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Galileo80 14/01/25 23:43
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Yo no lo veo así. Si no reinviertes, puedes asumir que reduces en riesgo en la cuantía del cupón. Si has comprado por debajo de la par pongamos al precio actual, el cobro de 6 o 7 años te cubre el 100% del importe depositado, con lo que si no reinviertes, has reducido el riesgo a 0 (obviando el coste del dinero o el coste de oportunidad).Del tema de Fagor, no puedo opinar, pero lo cierto es que, “hacer electrodomésticos, con costes de país vasco”, no parece el mejor punto de partida para un mercado tan competitivo y tan deslocalizado. En los aparatos eléctricos, cada vez se valora menos  la fiabilidad (por que se cambia), y más el precio. Con el canal de distribución roto. Soy de los que piensa que un puñado de personas pueden cambiar una compañía, pero, el contexto lo tenían difícil… 
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Galileo80 14/01/25 23:42
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
No lo podía haber explicado mejor. Además, si en el 2028 se da el evento de la amortización de las OS, Eroski, por definición, debería estar en mejor salud financiera. Con lo que aún más raro…
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Galileo80 14/01/25 08:02
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Efectivamente, entiendo que el efecto temporal tiene un gran peso en el valor de la cotización de las de vencimiento. Pero poniéndonos en los extremos para facilitar también la asimilación de los conceptos, como bien has hecho: imaginemos que en lugar de Eroski, esto es un emisor con garantía total en su futuro. Pongamos por ejemplo Iberdrola. ¿Ambas cotizaciones, la perpetua y la de cumplimiento, diferirían tanto o no caminarían con un GAP decreciente? Yo supongo que no. Eroski, según pasa el tiempo, yo creo que va ganando en probabilidad de permanecia o diferimiento de la quiebra. Gana en solvencia.Adicionalmente: si sube la cotización de vencimiento, es equivalente a asumir que devolverá (o renegociará) en vencimiento allá en 2028. Y si asumimos eso como cierto, sería tanto como decir que cobramos 4 cupones de la perpetua (o hace un año que cotizaba a lo mismo). Si es así, en número gordo, y a euríbor 2% de media, te vas a un 13-14% anual, multiplicado por 4 te vas a un 50-55% acumulado de rentabilidad o cobertura de riesgo. O mejor dicho, asumiendo el mismo riesgo que “vencimiento de la 2028”.Y pongámonos en el 2028, Eroski cumple y paga y/o refinancia el bono, ¿no es igual a asumir una expectativa de qué dure otros 3 o 4 años hasta 2032? Es decir, que tendrías una devolución del 100% de tu capital depositado a día de hoy en la perpetuas. No sé si se entiende la idea, pero sigo sin ver porque el GAP se ensancha, en lugar de estrecharse. No digo que las perpetuas vayan a 100, pero me llama la atención que no suban. Lo achaco a que “tenemos suficiente los que podemos comprar” y “fondos a los que le gustaría, no pueden por estatutos”. Pero veo bastante claro que asumiendo un riesgo parecido en ambas emisiones (perpetua y vencimiento), obtienes un beneficio bastante superior en las perpetuas. Y por si alguno lo piensa, aseguro que yo no quiero ni comprar más, ni vender. Es sencillamente una reflexión. Alimento para el pensamiento que diría un buen amigo mío.  Buen día a todos.
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Galileo80 13/01/25 16:15
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Estando totalmente de acuerdo, sigue siendo para mi difícil de entender que si suben las de vencimiento, no lo hagan también las perpetuas. Según mi razonamiento, la eventual expectativa de devolución (o prorroga) de las de vencimiento, implican aceptar un mejor estado financiero. Y eso debería reflejarse en todas las emisiones.¿la autocartera o sueltas? Puede ser, pero siempre que hay suelta, hay manos fuertes que recogen a más o menos mismo precio que el esperado. Ergo, está pactado (según mi hipótesis). Si está pactado, debería tener "efecto neutro" para la eventual subida. Nada más me queda asumir que ya no hay tanta gente que pueda hacerse cargo del volumen debido a las condiciones que debes cumplir para ello. Iremos viendo. Abrazos familia
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Galileo80 13/01/25 08:33
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Totalmente de acuerdo en una situación normal, pero en el caso de Eroski, a mi juicio, es especial. Básicamente, porque cualquier diferencial se multiplica por tres (si no por más) a nuestros precios de compra.Ese 0,5% de diferencia entre lo que esperábamos y lo que podemos obtener a final de mes que apunta, pasa a ser un 1,5%. En esta emisión, lo único que preocupa es la continuidad de Eroski. Si es así, tienes la garantía de “tener cubierta” la inflación, la publicada y la real. De hecho yo diría que fácilmente tienes un x2 de la real incluyendo el efecto impositivo. 
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Galileo80 23/10/24 11:48
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
No nos quejemos. Tampoco iría mal la cosa... Siempre que la empresa sea viable y mantenga su cuota, la comparativa contra cualquier producto financiero, yo creo que sería siempre positiva asumiendo un escenario de euribor común.  Y efectivamente sería "menos rentabilidad para nosotros" si la comparamos con la actual. Pero, incluso cogiendo el Euribor del 1,3%, asumiendo una compra en 33 de las mejores, nos iríamos a algo más de un 13% de rentabilidad anual. Mejor aún que el "mísero" 10,75% de los bancos :-)Además ese rebaja en el pago a nosotros, por consolarnos, va en que la empresa gane solidez y mejores resultados. Hoy me he levantado positivo. Buen día
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Galileo80 01/10/24 16:15
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Claro que está Carrefour en el País vasco, pero si le metes un 22% de cuota (ver más abajo), tu economía de escala en la zona es mayor para poder competir con Eroski. Piensa que Carrefour ahora tiene menos de un 5,7% en la zona. Además, cuando compras algo, por inercia, acabas poniendo más foco. No me gustaría. El caso de Mercadona supongo que no es porque no quieran desplegarse. Es más por "bloqueo" de administraciones locales y regionales. Pero con una compra, no te puedes negar si se acaba produciendo. Te podrás oponer a la venta, pero una vez vendido... Notificación: política: filtrado de URL (revistainforetail.com) 
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Galileo80 01/10/24 13:30
Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor
Yo personalmente le asigno una probabilidad cercana a 0 al hecho de publicar un "balance inexacto porque el auditor no tiene la obligación de revisarlo". Lo que muestran es lo que hay. Los resultados no parecen malos. Siguen por un camino aceptable y esperado. Personalmente, el único problema que le veo a esta inversión es que alguien con peso, entre en la zona de influencia de Eroski. Bien porque abran a Mercadona, o bien porque Carrefour acabe comprando BM. Ahí sí podría peligrar su cuota. Hay cosas que son intangibles y que me gustan. Parece una gestión más profesional y transparente. Incluso escriben los resultados en inglés.  
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