Muchas gracias Salva. La verdad es que la economía china ha adoptado un capitalismo que, aunque planificado, en nuestra opinión es irreversible. Obviamente el sistema chino carece de las libertades de las democracias occidentales, pero también carece de los problemas o defectos inherentes a nuestro sistema, como por ejemplo la elección de gobiernos democráticos cuyas decisiones y medidas son cortoplacistas, demagógicas y absolutamente electoralistas, que tanto dañan nuestras economías a largo plazo. En China la planificación económica es absoluta, y la toma de decisiones siempre tiene como único objetivo la hegemonía de China a largo plazo. Y hace ya décadas se dieron cuenta que esa hegemonía vendría de la mano del crecimiento económico y no (sólo) de la fuerza militar. Diríamos que China no es el mejor lugar para vivir, por su falta de libertades, pero sin duda es un muy buen lugar para invertir y ganar dinero.En cuanto a tu pregunta concreta, es cierto que las acciones de empresas basadas esencialmente en Mainland y que cotizan en Shanghai o Shenzhen (A-Shares) históricamente han sido menos fiables en cuanto a la valoración de esos negocios. Por contra, las acciones cotizadas en Hong Kong (H-Shares) siempre han sido mucho más transparentes y fiables, puesto que utilizan los estándares contables y de transparencia heredados del Reino Unido. Por eso, quien tenga dudas respecto a la transparencia contable y de las valoraciones, siempre puede invertir exclusivamente en H-Shares cotizadas en Hong Kong (la mayoría de fondos que invierten en china lo han venido haciendo tradicionalmente de manera prácticamente exclusiva en H-Shares). No obstante, también es cierto que cada año que pasa, las autoridades chinas se esfuerzán más en establecer estándares fiables también en las A-Shares. Y de hecho ya hay muchos fondos destinados a inversor internacional (fondos invertibles desde España, Luxemburgo, etc.) que invierten mayoritariamente en A-Shares, puesto que el gobierno quiere ir difuminando con el tiempo esa frontera ideológica y de estándares que ha venido separando Hong Kong del resto de China. La famosa doctrina de Deng Xiaoping de "un país dos sistemas", que hacía referencia al sistema socialista de Mainland y al capitalista de las antiguas colonias de Hong Kong, Macao e incluso Taiwan, tiene los días contados en la China moderna de Xi Jinping. Por tanto, las diferencias de todo tipo entre la inversión en empresas cotizadas en Hong Kong y las que cotizan en Shanghai y Shenzhen cada vez van a ser menores, hasta que sean indistintas. De todos modos, hoy por hoy, sigue siendo menos arriesgado invertir en H-Shares puesto que sus valoraciones son más fiables y menos volátiles. En cuanto a las interferencias del gobierno chino en la marcha de su economía parece claro que, visto el éxito de los últimos lustros, su intención a largo plazo será la de seguir cuidando y potenciando su crecimiento económico: Capitalismo feroz pero planificado que requiere inversión internacional y por tanto mimar a los inversores extranjeros. Y esa obsesión que tiene el gobierno chino de fomentar y priorizar el crecimiento económico por encima de cualquier otra cosa es algo que lamentablemente no podemos decir de los gobiernos de nuestro alrededor, en cuyos países están la mayoría de empresas que el inversor español de a pie suele tener en cartera.Para nosotros, sin duda, el centro de la economía mundial, y por tanto de las mejores inversiones en los próximos años (con el permiso de USA), pasa por Asia en general y China y su órbita de influencia en particular. Para nosotros las siglas EM y DM, de Mercados Emergentes y Mercados Desarrollados, han quedado ya obsoletas y deberían hacer referencia más bien a Mercados Emergidos y Mercados Decadentes :)Salud!
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