Participaciones del usuario Jesús Domínguez

Jesús Domínguez 21/11/16 08:44

Ha comentado en el artículo Valentum: Dominion y Alantra, principales posiciones

La parte de momentum para nosotros se refiere más a los catalizadores que pueda tener la compañía en el corto plazo y que hagan que aflore el valor que vemos. En la mayoría de los casos son compañías que están baratas y el catalizador son los resultados que pensamos que van a ser fuertes o van a mejorar mucho. También si hay algún plan de reestructuración. En el caso de Dominion, las adquisiciones a los precios que se están haciendo nos parece que deberían funcionar como catalizador. Cosas así... Muchas gracias! Abrazo.

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Jesús Domínguez 20/11/16 22:47

Ha comentado en el artículo Valentum: Dominion y Alantra, principales posiciones

Hola, muchas gracias. Sobre valores españoles nos gustan los que tenemos en cartera. Sé que no es una gran respuesta pero básicamente son los que nos gustan de verdad. Vemos que gamesa (que la teníamos por debajo del 2% a cierre de octubre) ha dado una buena oportunidad de entrada con la caída tras la victoria de Trump. Creemos que seguirá recuperando. Sus resultados volvieron a ser muy buenos y mejorando guidance. Creo q esa es la que vemos más clara y que no se veía en nuestra cartera. Saludos. Jesús.

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Jesús Domínguez 04/11/16 13:43

Ha comentado en el artículo Valentum: Dominion y Alantra, principales posiciones

Hpñ Dahardcuo, Sí, estamos aumentando posición. Ayer publicaron las ventas 3T que fueron buenas. Llevamos semanas dándole vueltas y pensamos que es muy buena oportunidad a estos precios, y están sabiendo gestionar muy bien la desaceleración de algunos mercados. Saludos! Jesús.

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Jesús Domínguez 04/11/16 10:23

Ha escrito el artículo Valentum: Dominion y Alantra, principales posiciones

Jesús Domínguez 26/10/16 12:39

Ha comentado en el artículo Dominion, N+1 y Regus principales posiciones de Valentum

Hola, en principio nuestra posición en DIA de c.5% es la que queríamos tener. Si el valor flaquease más podría ser interesante plantear un aumento. La realidad de DIA es que los resultados están mejorando en términos de crecimiento y sosteniendo muy bien los márgenes en Iberia, mientras que en emergentes el crecimiento tanto de ingresos como de márgenes está siendo muy bueno. Como bien apuntas, las dudas (ahora) están en la deuda. Pensamos que la integración de El Arbol ha costado más de lo previsto, especialmente en términos de capital circulante que se debería ir recuperando en próximos trimestres con una mejora importante especialmente en el 4T. He dicho que las dudas están "ahora" en la deuda porque los bajistas empezaron por el LFL, siguieron por los márgenes, continuaron por dudas sobre la legalidad del modelo de franquicia y ahora andan con la deuda. Es verdad que hay que reducir la deuda pero pensamos que el mercado se ha pasado y no ha ayudado el hecho de que los directivos "se calentasen" en momentos puntuales poniendo objetivos demasiado optimistas. En conclusión, seguimos en el valor, esperamos una mejora de resultados y de balance paulatina y si el mercado sigue castigando podríamos revisar el peso en cartera. Gracias por tu comentario! Jesús.

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Jesús Domínguez 25/10/16 10:53

Ha respondido al tema Valentum FI, RV Europa Cap. Flexible

Hola Dahardcuo, Muchas gracias por tus palabras y tu confianza. En cuanto a DIA, pensamos que los resultados siguen mostrando una tendencia de mejora tanto en crecimiento orgánico en Iberia y aceleración del mismo en emergentes a la vez que consiguen unos márgenes sólidos pese al entorno competitivo complicado del sector. La parte menos positiva viene de la evolución del circulante y, especialmente de la comunicación de la compañía. Pensamos que han cometido algunos fallos al "sacar pecho" en algunos momentos, estableciendo objetivos demasiado ambiciosos que no pudieron cumplir. Pensamos que no hay temas alarmantes y que la teoría de los cortos (13% del capital) no tiene mucho sentido en una compañía que genera un FCF yield de >7% con un perfil de cash cow en Iberia y de crecimiento en Emergentes. El problema es que tampoco consiguen hacer nada espectacular que asuste a los cortos. Es una historia de integración de las adquisiciones y recuperación lenta. Nos está fallando la pata "momentum". Esperamos que los próximos trimestres sigan aclarando dudas porque es de los food retailers más baratos que vemos, con buen management.

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Jesús Domínguez 04/10/16 09:00

Ha escrito el artículo Valentum: refuerza su posición en Regus, LVMH y N+1

Jesús Domínguez 05/09/16 18:30

Ha comentado en el artículo Valentum: Mantenemos Regus pese al Brexit. Informe de Junio 2016

Hola Ausias, gracias por tu comentario. Pensamos que sí, que DOM debería ir creciendo en los próximos años tanto de forma orgánica como vía adquisiciones. Como bien dices, el equipo directivo es el pilar básico de esta inversión y los que al final generan el valor. Son muy estrictos en costes, van a proyectos muy seguros (limitando las posibilidades de pérdidas) y en adquisiciones "aprietan" mucho para asegurarse compras a precios baratos y evitar comprarse activos que luego tengan que provisionar. Sobre los resultados últimos, en nuestra opinión, fueron buenos. Hubo un impacto negativo por divisa pero el nivel de caja al final del periodo fue mejor de lo que esperábamos (ten en cuenta que con las adquisiciones y nuevos proyectos hay algo más de consumo de caja este año por inversión y circulante). De nuestras conversaciones con ellos, pensamos que todas las previsiones para el año siguen en pie y que el año debería ser bueno. Perdona por tardar tanto en contestarte y si tienes alguna otra cuestión no dudes en preguntarnos. Muchas gracias! Jesús.

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Jesús Domínguez 05/09/16 18:20

Ha comentado en el artículo Valentum: Mantenemos Regus pese al Brexit. Informe de Junio 2016

Hola Agustrin. Lo cierto es que pensamos que el acuerdo con Siemens da una dimensión muy distinta a Gamesa y que hay sinergias importantes por extraer, algo en lo que el equipo directivo de Gamesa es especialista. Hemos reducido algo, ya que se ha aproximado a nuestra valoración de forma muy rápida. En cuanto a Dominion es una excepción en nuestra cartera, ya que normalmente no invertimos en OPVs. No obstante, el hecho de conocer al equipo directivo desde hace muchos años y la forma en la que se ha realizado la operación (ampliación de capital sin apenas venta de acciones) nos da mucha confianza. Disculpa por contestarte tan tarde. Muchas gracias! Jesús.

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Jesús Domínguez 05/09/16 17:54

Ha escrito el artículo Valentum reduce posiciones en Norma Group, Gamesa y Tecnocom. ¿Qué pasa con Regus y Saras?