Juanfra Rc
06/03/22 12:37
Ha respondido al tema Opiniones sobre nuevo fondo Baelo Patrimonio
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Hola a todos!Me gustaría rescatar un fragmento del correo de novedades enviado ayer por el gestor Antonio R. Rico. Hace referencia a la reciente salida de cartera de la empresa rusa minera Polymetal:En mi comentario quincenal voy a compartir los motivos que nos han llevado a prescindir de la minera rusa Polymetal . El comportamiento moderado de Baelo ha sido notable desde que se conocieron las primeras intenciones del invasor, aunque hay que decir que a todas las carteras que contienen activos internacionales les ha beneficiado la gran subida del dólar y otras monedas extranjeras frente a nuestro Euro.Desde el momento que saltó la noticia de la invasión sobre Ucrania, todas las acciones rusas comenzaron a caer con fuerza, y Polymetal no se salvó de la quema. Lo mismo caía un día un 40% que al siguiente subía un 20%. La cotización de esta acción se volvió muy volátil y aunque el peso de la acción en la cartera era pequeño, dañaba en algunas décimas a nuestro resultado por la amplitud de las caídas.El miércoles por la tarde vendimos la acción, y lo hicimos por estas razones:La primera y más importante: La acción ya no nos sirve. Una vez que su comportamiento se ha vuelto imprevisible, su correlación con las acciones relacionadas con el oro es nula. Por lo tanto, ya no puede cumplir la función por la que fue comprada, así que la vendemos y ponemos el capital de la venta repartido en nuestras tres empresas royalties. Es una pena, porque la empresa tenía muy buenos números en los ratios que seguimos para filtrar la inclusión de acciones en nuestra cartera, pero no compensan la aleatoriedad de su comportamiento y su incierto futuro. Ya no cumple su función y por lo tanto no nos sirve.La segunda y también importante: Los propios dirigentes de la empresa lanzaron un comunicado en el que reconocían que ni ellos mismos saben el alcance que pueden tener las medidas y sanciones económicas que occidente está dirigiendo hacia Rusia. Ante tal incertidumbre dentro de la propia empresa, lo mejor es que nos separemos de su futuro.La tercera y también importante: Durante esta semana han llegado a los bancos y brokers varios avisos de riesgo de cierre en la cotización de las empresas rusas en los mercados europeos en los que están listadas. Creo que no hace falta añadir nada más…La repentina invasión de Ucrania ha provocado este inevitable desenlace (de momento temporal) para las empresas rusas, que por suerte ha tenido poca repercusión en nuestra cartera por el contenido peso de esta empresa en nuestra estrategia y el buen comportamiento del resto de nuestros activos. El fondo ha tenido una semana muy tranquila para las noticias que llegaban desde Ucrania. Pero eso no quita para que personalmente me apunte la compra de esta minera como un error . Las acciones relacionadas con el oro cumplen una función muy específica en Baelo, y debo seleccionar aquellas acciones que tienen más posibilidades de seguir un camino parecido al comportamiento del metal físico. Aunque Polymetal llegó para complementar a nuestras royalties, pienso que infravaloré el riesgo de que un evento como el que está aconteciendo pudiera suceder en un país como Rusia.En cualquier caso, para finalizar, nuestra cartera ha tenido el notable comportamiento moderado que buscamos a priori para cualquier entorno de mercado. Esperemos que la invasión acabe antes de lo que parece y que las bajadas en la bolsa que se produzcan en el futuro (siempre las hay) sean por razones que provoquen menos sufrimiento a tanta gente inocente.