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Piterloskot 19/10/20 16:27
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Buenas tardesMuchas veces los fundamentales de un sector van en oposicion temporal al mercado de valores. Siempre se pueden dar ineficiencias temporales pero al final si la idea de inversion es correcta ( y repito el condicionante de SI...) esto se trasladara al mercado de acciones. Tambien se pueden dar casos contrarios donde los fundamentales son horrendos y las acciones se disparan. No queda otra que felicitar a estos ultimos por ser capaces de ganar cuando llevan muchas de las papeletas para perder. Despues de la resolucion de la Russian Suspension Agreement se estan clarificando los fundamentales del ciclo del combustible nuclear. Las utilities americanas ya saben que cada vez menos producto (EUP) ruso pueden comprar asi como mucho menos U308. El proceso de conversion de U308 a UF6 tiene un deficit enorme y ya se oyen rumores bastante creibles. Parece ser que Converdyn (actualemnte parada y en territorio estadounidense) ya ha dicho a las utilities su condicion: no arrancaran la planta a menos de que tengan contratos de al menos 10 años y a un precio de 22/23$kgU (es decir, practicamente en maximos historicos). Segun Dustin Garrow las uts tras oir esta condicion quedaron en estado de "shock". Lo curioso de todo esto es que dada la oferta/demanda de la conversion es Converdy quien tiene todas las de ganar.En el apartado del enriquecimiento parece que Orano esta pidiendo un precio minimo de 80/100$ SWU para el enriquecimiento del UF6 natural (a dia de hoy este precio esta en 47$).Sobre el U308 hace una semana Mike Alkin comento que hace dos años podias ir al mercado spot y comprar de golpe 15Mlb y que ahi estarian para ti, a dia de hoy segun el no podrias comprar ni 1,5Mlb. Los traders estan descarrilando y los contratos de medio plazo (esos con los que los estos ultimos han ganado tanto dinero y las uts tan a gusto se sentian) cada dia lo tienen mas jodido para lograr el material.Durante estos meses he pegado aqui los distintos costes totales de cada minera y tengo muy claro que a no ser que suba de precio no habra uranio para las centrales.Saludos
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Piterloskot 04/10/20 17:18
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Buenas tardesPrimero y ante todo dar las gracias a 1poleco y steel (el orden es indiferente) por el intercambio de opiniones que han tenido respecto a los costes y esfuerzo necesario para extraer en el dia de mañana los distintos elementos mencionados. Y esto de "el dia de mañana" es muy importante ya que de esto trata la inversion, del dia de mañana, no de ayer ni hoy sino del mañana. Demostrais estar muy bien preparados y lo mas importante, argumentando con datos cada distinta opinion. Gracias a ambos!Sobre el uranio poco que decir, apenas hay novedades. Esta semana Boss ha anunciado una AK. Tenia la "esperanza" de que fuera una AK para poner en marcha la mina que poseen en mantenimiento dado que estaban desde hace tiempo en conversaciones con distintas utilities. Esta AK sera para la optimizacion de procesos productivos y para exploracion. Esto ultimo no me gusta un pelo, diluir al accionista para exploracion no me parece adecuado teniendo en cuenta en que parte del ciclo nos encontramos y viendo los recurson ya existentes en Honeymoon. Veremos sus flujos de caja para comprobar cuanto destinan a esto ultimo. En una entrevista de hace aprox un mes su CEO, Craib, decia que el reinicio de su mina se daria una vez que tuvieran al menos el 80% de sus recursos totales bajo contratos de largo plazo. Viendo todo esto doy por retrasado en al menos 6 meses en mis modelos el reinicio de las minas ya existentes y que estan en mantenimiento (McArthur no entra en este grupo, tiene varios interrogantes) y por consiguiente todo ese uranio que deberia de entrar en el mercado. No deja de sorprenderme la complacencia con la que parecen actuar las utilities. Aunque aqui puede jugar una baza importante que haya varias exploradoras/developers  exponiendose al mercado y dando a entender que podrian ponerse a producir en un espacio corto de tiempo dando la (falsa) sensacion de que el uranio ahi estara para las utilities, tal como decia Grant Isaac de Cameco esta misma semana. Y esto es completamente imposible que suceda en el corto medio plazo por la sencilla razon de que el capital no esta ahi. Por ahora no hay contratos y por consiguiente no hay financiacion.Hoy poco tengo que aportar, escribia mas que nada para agradecer a steel y 1poleco su generosidad para con el foro. Saludos PD. Seria de agrdecer por parte de Rankia que uno pudiera entrar directamente a la ultima pagina leida sin que tenga que ir para atras de uno en uno ya que uno se puede perder muchos mensajes y es una pena 
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Piterloskot 24/09/20 07:22
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
 Buenos dias vidmudSobre lo que me preguntas tiene una razon principal: la falta de certidumbre en el timming y de vislumbrar cual puede ser el catalizador ultimo para que el precio del uranio suba al nivel donde comience a generar caja libre. Durante los dos ultimos años ha habido distintos catalizadores que han ayudado a la recuperacion de cada fase del ciclo nuclear y esto es lo primordial. Otra cosa distinta es el precio de las acciones, estas no han seguido de igual manera la recuperacion comenzada por las distintas etapas. No me veo capacitado para conocer cual puede ser el catalizador final que haga al mercado reconocer el valor adecuado de las distintas mineras y es por ello que he evitado utilizar esos instrumentos financieros que mencionas. Basta recordar hasta donde bajaron las acciones en el brutal sell off de marzo, a unos minimos no vistos nunca en muchos valores y todo eso con el sector en clara recuperacion en sus fundamentales. ¿Quien puede asegurar que no vuelva a ocurrir? Absolutamente nadie. Y te pilla ese sell off apalancado y te cruje vivo.Cada dia que pasa aun mas bullish y mayor conviccion tengo pero tambien soy muy consciente de no controlar el timming.Muchas gracias VidmudSaludos 
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Piterloskot 14/09/20 21:42
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Muy buenas, Al fin tenemos la resolucion a una gran incertidumbre que rodeaba a la contratacion de combustible nuclear por parte de las utilities americanas, la Russian Suspension Agreement. Ayer se dio a conocer el borrador del acuerdo llegado por parte del Departamento de Comercio estadounidense y Rosatom, el gigante ruso. Hasta ahora se permitia la importacion de combustible ruso en hasta un 20% de las necesidades de los reactores de EEUU. Este acuerdo expiraba en 2020 y ha sido renovado hasta 2040 con algunos cambios. En 2021 y 2023 se permitira la entrada de hasta un 24% de las necesidades (contratos ya firmados tal como "denuncio" Klenda entre otros, CEO de Ur-Energy) para en 2024/2027 ser del 20%. Del 2028 al 2040 esta cantidad bajara hasta el 15%. La media de posibles compras de combustible ruso para el periodo de los 20 años sera del 17% lo que favorecera en cierta medida la recuperacion de la mineria, conversion y enriquecimiento estadounidense en el medio-largo plazo. Hay muchas especificaciones y variables pero a grandes rasgos esto es lo principal. Este borrador debe ser oficializado el 4 de octubre pero el acuerdo entre ambas partes es total.Fuera esta incertidumbre las utilities ya saben a quien pueden comprar y en que cantidad y es por ello que es una gran noticia para todos, utilities, mineras, converters y enrichers, todos salen ganando con la extension de este acuerdo. Por fin llega algo de certidumbre al sector!Saludos
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Piterloskot 12/09/20 21:04
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Buenas Inversor, llevas toda la razon en que es un sacrilegio vender la compañia que dirige un top como es John Borshoff, como anecdota contar que ha sido la unica vez desde que invierto en Bolsa que me ha costado darle a la tecla de vender y era por John. A veces creo que estoy algo "obsesionado" con el capital y las financiaciones de las compañias. Las AK que llegan a las mineras son de apenas 7 cifras y muy dilutivas. Parece que el mercado no se crea el actual deficit de oferta. Hasta cuando durara esto? Yo, como ya he dicho alguna vez, creia que el capital ya estaria aqui y ya ves, por ahora se le echa de menos. Hay un dicho que dice que el cichle se puede alargar mucho mas de lo que uno cree y que las utilities pueden echar mano de inventario mas de lo que uno cree y en esas estamos ahora. Hasta que cantidad de inventario llegaran? Y si estas creen, por una posible falta de prospeccion de mercado, que hay suficiente oferta como ha sido todos estos años atras desde el accidente de Fukushima y estirar al maximo el chicle? Recordar que llevan muchos años confiando en los contratos de medio plazo a traves de los traders para satisfacer sus necesidades dada la abundancia de uranio tras el accidente. A medio-largo plazo esta politica nos llevaria a precios muy superiores pero a costa de un mayor daño a corto plazo, hasta que punto estamos dispuestos a aguantar este corto plazo? Hace dos semanas Orano anuncio una emision de bonos por 500M de euros con un cupon del 2,75% y una demanda de 2.400M, por tanto dinero si hay en el sector, pero no necesariamente en la mineria (Orano es un gigante que se dedica al front y back end, desde mineria, conversion, enriquecimiento a gestion de residuos, reciclaje, desmantelamiento,...)Cuanto mas obvia es la situacion de oferta y demanda mas cauto estoy siendo, no se si estoy siendo demasiado "conservador" ahora que mas clara parece la situacion.Saludos
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Piterloskot 11/09/20 16:10
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Buenas tardesLa semana pasada se tuvo la noticia de que el reactor de diseño chino HPR1000 (tambien cocnocido como Hualong One) obtuvo la licencia operativa para su primera unidad. Ya solo queda cargar el combustible y conectarse a la red, que sera en diciembre de este año. Es de destacar que tan solo necesitara de 68 meses para, desde cero, ponerse a generar electricidad con este FOAK. Como podeis comprobar nada tiene que ver con los EPR europeos (Francia y Finlandia) o de los AP1000 americanos (Vogtle) que tantas veces se mencionan aunque solo vayan a contribuir con 5,97GWe y sean en paises que han perdido por completo el know-how asi como toda la cadena de suministros. Ya por no hablar de de que el contratista de uno de estos FOAK tuviera nula experiencia en el sector nuclear y viniera del sector petrolifero a probar a ver que tal le iba eso de construir un reactor nuclear desde cero... Ahora, aunque lo sigo cogiendo con pinzas, me creo algo mas los planes chinos y su muy ambicioso objetivo respecto a su expansion nuclear. Pero vamos, no hace falta esta expansion para que los precios deban subir.Durante el mes de agosto y primeros dias de septiembre modifique algo mi cartera. Tengo la mosca detras de la oreja con la financiacion que aun no llega al sector. Hay dinero a espuertas, es mas, lo regalan de manera literal, pero no termina de llegar al sector. Me he quitado de Goviex y Deep Yellow (esta ultima me ha costado muchisimo venderla por su CEO pero debia centrarme ne los numeros) y he aumentado en mineras que vayan a necesitar poco capital para reanudar sus minas ya construidas y que estan en mantenimiento. Me quedo con las canadienses, aunque necesiten de mucho capital, por creer seran objeto de compra (solo es una opinion). Asi lo tengo a dia de ayer- enCore 28,83%- Global 14,85%- Lotus 13,75%- Paladin 11,88%- Boss (BOE) 10,30%- Denison 7,12%- Nexgen 6,75%- Energy Fuels 6,51%Creo que esta cartera se quedara asi quieta durante mucho tiempoSaludos
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Piterloskot 28/08/20 13:18
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
 Gran pregunta pepelu, vaya por delante que estoy seguro de que las utilities tienen unos equipos de produccion y financieros muy capacitados y gente muy inteligente. Pero me asombra ver esta complacencia con la que actuan respecto al combustible nuclear futuro. Presupongo que dan por hecho que les sera sencillo de lograr todo el uranio necesario para el futuro proximo. No digo que no sean conscientes de la actual oferta de uranio pero seguro que todos conocemos gente muy inteligente en su campo y que luego te sorprenden con sus palabras/hechos en otros campos bien distintos. Respecto a este tema, recupero unas palabras hechas ayer en la CC de Kazatomprom por parte de Pirmatov “ The general sense is that there has been a shift in sentiment from participants wondering when the market will transition to uranium prices that support current and future productions to now talking of how soon the transition will take place”. Dicho esto, parece que muy pronto las utilities se sentaran a negociar sus contratos de largo plazo. Y del porque creo que no son conscientes del lado de la oferta lo argumentare con datos (son mis propios datos por lo que como siempre digo que cada cual lo compruebe por si mismo) - Año 2020: 376,6Gwe conectados, demanda (ya ajustado la bajada por covid) 172,2Mlb (consumo 166+1ºs recargas 6,2), oferta 142,05Mlb (primaria 117,85+secundaria 24,2). Deficit = 30,15Mlb -Año 2021: 378,5Gwe, demanda 186,25 (174,55+11,7), oferta (129,3+23,4). Deficit =33,55Mlb En este 2021 doy por bueno que Kazakhstan vuelva a producir 57,8Mlb, que no lo creo pero por el lado de la oferta sere muy benevolo para ir contra nuestros intereses. - Año 2022: 378,6Gwe, demanda 185,4Mlb (176,8+8,6), oferta 159,6Mlb (136,4+23,2). Deficit=25,8Mlb. En este 2022 tambien añado la entrada parcial de la produccion de LH, kayelekera y Honeymoon pero para que estas minas en mantenimiento entren en produccion el precio debe ser al menos de 50/55$ - Año 2023: 382,6Gwe, demanda 188,2Mlb (178,8+9,4), oferta 170,9 (148+22,9). Deficit =17,3Mlb. En este año las tres minas de arriba estan a pleno rendimiento y entrada parcial de McArthur con 4Mlb (obviare los rumores de que esta mina nunca mas vaya a producir) y algunas de USA (esta esta seca pero la administracion Trump no hace mas que alardear de sus planes inmediatos)-Año 2024: 393GWe, demanda 196,3Mlb (184+12,3), oferta 198,3 (175,7+22,6). Superavit =2Mlb. Y en este 2024 soy muy muy benevolo con la oferta al contar con McArthur con 18Mlb y comienzos de produccion en rabbit, Mina6, Norasa, Etango, Madaouela, Dasa, Mulga, Letlhakane y algunas otras minas de EEUU. Estos solo pueden empezar a producir con un precio de 70$ y es donde la oferta podria igualar a la demanda pero debemos tener en cuenta que el inventario deben reponerlo por lo que aun estariamos justos. No sigo pero creo que es suficiente para ver donde estamos. Claro esta estos datos son a dia de hoy, las perspectivas siempre hay que verlas de manera dinamica pudiendo variar los datos y analisis. Esto dijo ayer tambien Pirmatov  “The market is still far from what we believe to be a long-term sustainable price.” Yo opino exactyamente igual y voy mas alla, si KAP quiere seguir retribuyendo a sus accionistas con un minimo de 200M$ anuales ni ellos mismos son sostenibles a estos precios. Es por todo esto que hace unas semanas critique a AzValor por salirse del todo de NexGen y vender tambien parte de Cameco. El tiempo da y quita razones, es posible que el mercado se la de a ellos y no me la de a mi, el futuro dira. Saludos 
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Piterloskot 27/08/20 16:55
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Buenas tardesHoy por la mañana Kazatomprom ha presentado sus resultados semestrales. Bajada de ventas por el timming en sus contratos de envio de material, FCF positivo (ayudados con una desinversion en una JV por 54M$), disminucion del circulante, pago de dividendo, drastica reduccion en capex (ya anunciado incluso antes del covid), aumento de deuda y finalmente quema de caja. Esto demuestra que estos precios (27,8$ a los que ha vendido este semestre) no son sostenibles en el largo plazo para el negocio del primer productor y de mas bajo coste.Sus previsiones de produccion para el 2021 son casi identicas que para el 2022, 57,8Mlb (toda la produccion kazaja, no solo la parte de KAP). La del 2022 si que puedo verlo, la de 2021 tengo mis dudas de que lleguen a producir tanto. Las ultimas semanas el precio spot del uranio esta goteando a la baja. Esto es debido a la falta total de compradores. Cameco ha dejado, por el momento, sus compras y las utilities estan mas centradas en otros asuntos que creen mas importantes en este momento. Apenas se estan intercambiando 1,2Mlb semanales de media durante los ultimos tres meses lo cual nos da a entender la gran reduccion de inventarios que se esta llevando a cabo. Ya llegaran las utilities y los contratos de largo plazo, solo es cuestion de tiempo.Debido al muy bajo precio de la materia prima no es sostenible su produccion en el largo plazo y esto ha hecho que el deficit actual se haya convertido en algo estructural. Hace unos meses lei una entrevista a un directivo de CGN Mining donde decia que era muy posible que en un futuro cercano alguna utilitie se quedara sin combustible nuclear para recargar en sus reactores, en ese momento le di una remota  posibilidad, ahora y en este punto donde nos encontramos no lo veo tan remoto aunque nos pueda parecer una barbaridad . El precio debe subir para poder cubrir la demanda futura y las inversiones a realizar deben hacerse ya, una mina no se construye de un año a otro. Saludos
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Piterloskot 18/08/20 20:25
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Muy buenas a todosHace unos dias @jpar1971 pegaba el link a la ultima entrevista de Parames. Ahora que tengo tiempo no puedo resistirme a dar mi opinion: me ha parecido un autentico bochorno. Nunca me ha gustado la gente que constantemente afirma, la que no duda un instante. Luego vuelvo a oir la celebre frase de "mis cinco hijos no tienen facebook y no le veo futuro". Pa mear y no echar gota. No voy a entrar en si esta barata o cara ya que no le he dedicado ni una hora de analisis y un gigante asi necesita de muchas horas de estudio. Pero por ahora esta demostrando ser una gran inversion, ayudados o no por la ingente cantidad de dinero de los BC, que eso tambien es parte del proceso de estudio a la hora de invertir. Ademas, y voy mas alla, me parece una total falta de respeto esas afirmaciones y con esas palabras (vacias de analisis previos) cuando inversores muy potentes y muy inteligentes, caso de Terry Smith, tienen invertidos solo en FB mucho mas capital que todos los fondos juntos de Cobas. Cada dia este mundo de la inversion mas te decepciona con tanto marketing, tan poca honestidad, tanta comision, tanto curso, tanto de todo. Menos mal que tambien hay muchisima gente que aporta de manera desinteresada sin buscar los focos de la fama y eso te ayuda a aportar lo poco o mucho que esta en tu mano.Bueno, no todo va a ser criticar (espero que lo haya al menos argumentado con razones). A dia de hoy el precio y mercado del uranio esta muy tranquilo. Parece que los compradores en el mercado spot han desaparecido y el precio gotea. Tambien parece que el mercado descuenta que tras los anuncios de reinicio de cameco y Kazatomprom habra uranio para todas las utilities. Tambien parece que las utilities estan esperando a la resolucion de la Russian Suspension Agreement para firmar los nuevos contratos de largo plazo por el cual las utilities americanas pueden comprar hasta un 20% de combustible ruso. Antes de acabar el 2020 estara listo el fallo. Los ultimos dias vemos que Centrus Energy cae con fuerza. Esta empresa de EEUU se provee de sobretodo servicios de enriquecimiento por parte de Rosatom para despues vender el producto a las utilities americanas. Yo no entiendo de analisis tecnico y es posible que este descansando de la subida tan grande que ha tenido. O tambien puede ser que el mercado descuente que EEUU permita la entrada de combustible ruso pero en una cantidad menor al 20% de sus necesidades. Por ahora es especular aunque seguirlo nos puede dar una pista. Mi opinion es que perimitiran que entre combustible ruso aunque creo que sera en un porcentaje inferior al actual 20% (el equipo de Trump lleva meses alardeando de sus planes futuros respecto al ciclo nuclear aunque por ahora las cosas no dejan de ir a peor). SaludosPD. La fecha del 4 de agosto que dio Mark Chalmers de Energy Fuels para el fallo del RSA no se dio, estas cosas siempre son buenas apuntarlas para saber de la credibilidad de cada uno
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