Contenidos recomendados por Primuspilus

Primuspilus 29/07/20 12:02

Ha escrito el artículo Una perspectiva del sector de las energías renovables (parte 1)

Primuspilus 28/07/20 17:40

Ha respondido al tema Solaria (SLR)

https://www.rankia.com/foros/bolsa/temas/4688754-perspectiva-sector-energias-renovables-parte-1?page=1

Ir a respuesta

Primuspilus 21/07/20 11:04

Ha respondido al tema Greenalia

No, interviene lo que se llama "Free Cashflow" no el EBIT y más en un negocio con tanto peso de la caja como este. Partiendo del EBIT tendrías que añadir la amortización y las variaciones de Working capital (simplificando) para llegar allí (y para hacerlo fino pagos/cobros impuestos)Al final un DSCR de 1,3x lo que implica es que de cada 130 euros de caja libre que genera el proyecto (Free Cashflow) 100 irán al pago de la deuda. Grenergy =/= Greenalia. La cifra de negocio actual de Grenergy viene explicada por contratos de construccion, es una empresa constructora/desarrolladora que se reconvierte a productora, si bien su actividad principal ahora mismo sigue siendo el desarrollo/construccion en terminos de PyG.Greenalia es una productora de inicio (que hacia algun desarrollo) que ha hecho integracion vertical y ahora si que esta desarrollando fuerte. Hasta donde yo se no construye sus proyectos. Es por ello que no es 100% comparable, tiene mayor recurrencia en sus ingresos (no depende de venta de contratos de construccion como Grenergy)Solaria es parecido a Greenalia pero con más tamaño y con plantas reguladas. Al haber mayor recurrencia de ingresos y mas visibilidad de la caja (y menos incertidumbre) cotiza a mayores multiplos que Grenergy, por ejemplo.De todas formas, no seamos brutos y hagamos la comparacion tonta que hace el 95% de la gente en bolsa. Que una accion valga 5€ o 2000€ no implica que una compañía valga más, al final el precio de la accion es reflejo del valor intrinseco de la compañía y del numero de acciones. A más acciones, menor % representa de la empresa cada accion. Para hacer una comparacion de precio pura tendría que haber el mismo numero de acciones en circulacion en las dos compañías. En otras palabras, una compañía con acciones a 1M de € puede valer mucho menos que una con acciones de 0,01centimos, todo depende del numero de acciones...

Ir a respuesta

Primuspilus 21/07/20 00:57

Ha respondido al tema Greenalia

HolA @javiro , gracias por tenerme en cuenta próxima ponme el @ o respóndeme directamente que si no lo leo!!! Muchas inversiones 😉Respondo en negrita sobre tu comentarioUn simple vistazo a los resultados de 2019 sería suficiente para alarmar al inversor de Greenalia más incondicional.-Practicamente no tiene Patrimonio Neto. Es de solo 0,326 M€. Por contra la deuda a largo es de 107 M€ es decir 329 veces su Patrimonio. Entiendo que estás cogiendo esta cifra del consolidado de 2019 (ver captura a continuación) PASIVOS GREENALIA 2019Si te fijas hay 4,8 millones negativo de ajuste por cambio de valor, esto no es que el patrimonio estrictamente se reduzca en ese importe, sino que al tratarse una cobertura contable los cambios en la valoración de esos swap contablemente van contra patrimonio y no contra pérdidas y ganancias del ejercicio. No es que hayan salido 4,8M de caja sino que ese apunte se realiza ahí por normativa. En muchas cuentas de hecho se incluye aparte y se diferencia patrimonio total de fondos propios. Los fondos propios serían por tanto 5,1M.-Para este tipo de negocio se habla de una relación Debt/Equity de 80/20. Aquí es de 99,7/0,3.Siguiendo el análisis anterior se quedaría en 95/5, es alto. Si bien puede ser porque el equity baje como préstamo de socios o participativo, habría que ver los proyectos como están, ya que los préstamos de socios en el consolidado desaparecen.-El ratio DFN/EBITDA es de 32 y su PER no puede determinarse porque la dominante terminó 2019 con pérdidas. En base al Resultado Neto antes de minoritarios es PER seria 4400. El PER aquí sirve de poco. Hemos hablado muchas veces que las valoraciones aquí vienen marcadas por el descuento de los flujos de caja (DCF) Habría que valorarla así -Se podrá decir que para este tipo de empresas el ratio importante y en el que se fijan los bancos es el Debt Service Coverage Ratio (DSCR), que enfrenta el EBIT con su deuda a corto más intereses. Pues bien este ratio es del 7,3% cuando la cobertura debería ser del 100%. Hay que añadir la amortización al Resultado de explotación, con eso sube bastante. Por otra parte, se ha endeudado y todavía no está generando flujos de efectivo porque hay proyectos en construcción. Un banco cuando te deja la deuda te dimensiona el préstamo para que el DSCR sea en torno a 1,3-1,5x, ya te digo que estará en esos valores a nivel proyecto.-Va a construir un parque eólico marino flotante en Gran Canaria, con una inversión superior a los 114 M€ ¿Cómo va a poder levantar esta cantidad de recursos sin apenas Patrimonio?. Ampliación de capital para nada descartable.Espero haber respondido @javiro

Ir a respuesta

Primuspilus 11/02/20 10:40

Ha respondido al tema Grenergy renovables

Depende mucho.Nada tiene que ver activos regulados (previos a 2013) vs. activos con PPA (o en el mejor de los casos subasta).Los primeros ahora mismo estan a grandes precios porque garantizan una rentabilidad alta apalancando. Los recientes cambios normativos dan seguridad casi plena en las revenues hasta 2031. Los segundos hay muchas variables... a que precio es el PPA, % apalancamiento, tipo de interés, hedge, quien es el que compra la electricidad, tamaño del proyecto, economias de escala en las compañía de servicios de la empresa que operan las plantas, la incertidumbre sobre el pool etc etc1 MW de activo regulado es equivalente a nivel de ingresos a 5MW de los "nuevos". Con más certidumbre además.Sobre los nuevos proyectos... Desarrollar mucho no quiere decir hacerlo bien! Hay quien anda comprando proyectos ya desarrollados para construirlos y ya va jodido porque le han clavado precio alto... Por esto ultimo no solo hay que fijarse en los MW, sino se los ha desarrollado la propia empresa (mas barato pero mas arriesgado, necesitas tamaño) sino en que MW. El Margen puede variar enormemente.A mi me gusta empresa porque:Desarrolla de manera diversificada y tiene una buena cartera "barata" desde hace tiempo / Construye in-house / Hace rotación de activos / Va a operar sus propios parques. Varias paginas atras daba datos de cuales son las claves... los riesgos actuales estan en la consecucion de desarrollos y construccion para operar. Con este tamaño ya necesitas cashflows más recurrente para mantener la plataforma de gestión...

Ir a respuesta

Primuspilus 22/01/20 11:57

Ha respondido al tema CIE Automotive (CIE)

Muy buenas caballeros.Dentro a 20,9. Me parece que está barata a estos precios basandome en fundamentales, veremos si ando en lo cierto. Suerte a todos!

Ir a respuesta

Primuspilus 15/01/20 09:21

Ha respondido al tema Grenergy renovables

https://www.elconfidencial.com/economia/2020-01-14/bruselas-movilizar-billon-de-euros-inversiones-verdes_2411659/

Ir a respuesta

Primuspilus 02/01/20 09:51

Ha respondido al tema Seguimiento y opiniones de MedcomTech (MED)

Reavivo hilo.A estos precios la acción está descontando una situación pésima viniendo de donde viene además. Ha soltado el lastre de las filiales y ahora tiene mucho campo para subir, sería raro que siguiera a la baja. En mi opinion no tiene demasiado recorrido para bajo mientras que al alza puede llegar a 12 meses vista a duplicar, veremos cómo van resultados ahí depende todo, pero teniendo en cuenta como se ha deshinchado desde el pasado año y que llegó a tocar los 5, es un posible valor para meter en cartera con un componente más arriesgado.

Ir a respuesta

Primuspilus 18/12/19 13:12

Ha respondido al tema Grenergy renovables

Hay cuatro factores clave teniendo en cuenta las lineas de negocio- Nuevos contratos de construccion de plantas que genere y consecucion y pago de los que ya tiene- Capacidad de aumento de MW en desarrollo- Avance de consecucion en desarrollo de los MW que ya tiene en cartera- Grado de consecución de plantas y explotacion en regimen de productor para generar flujos de caja recurrentesHay muchos factores que afectan a todo esto, la situacion economica mundial, la presion verde para las renovables, capacidad de venta de contratos de EPC, inversion en las redes en España y Chile, otorgamiento de permisos, capacidad de ejecucion de obras.En un stress case, que sería mantener más o menos lo que ya tiene o aumentarlo poco (<20%) valoración actual o menor~ aumento de capacidad y consecucion intermedia de objetivos en todos los ambitos entre 16 y 20€~ consecucion de plan de negocio y aumento de desarrollos (puede abrir más mercados) >20 - 25€Estos datos en mi opinion con vista a dos años sin grandes cambios macro y asumiendo que no hay ofertas de compra ni ampliaciones que puedan afectar el valor de la accion.

Ir a respuesta

Primuspilus 18/12/19 10:38

Ha respondido al tema Grenergy renovables

Es un elemento comparativo rapido y simple, no el sancta santorum jajaja Obviamente hay otras medidas. Las magnitudes que comentas, pues igual, tienen sus limites.El EBITDA por si solo te dice como ha ido un año a nivel margen bruto pero no como va a ir el siguiente. Tampoco refleja nada del flujo de caja, ni la situacion financiera de la sociedad, ni la capacidad de endeudamiento o el posible recorrido que tiene para crecer y crear valor.En un negocio como este es clave la carga financiera.Puedes tener un EBITDA extraordinario un año, pero la cuestion es la sostenibilidad de ese resultado y del modelo de negocio, la coyuntura, la capacidad de crecer y aumentar márgenes... en definitiva, la creación de valor sostenible dentro de la empresa y el ser competitivo, que al final es lo que sube el valor de la acción.Ese tipo de analisis siempre va a ser mil veces mas completo que una simple magnitud. Todos pueden analizar un EBITDA, pero no todos se paran a ver el fundamental de un valor. Aqui avisamos de que esto iba para arriba hace casi 1 año, yo entre a 3 y volvi a entrar a 7, y hay por aqui un post por la pagina 12 o 13 del hilo donde @steri y servidor recomendamos comprar jajaja

Ir a respuesta