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¿Qué importa que la estrella esté lejana y deshecha la rosa? Aún tendremos el brillo y el aroma

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Silvermoon 28/11/21 09:50
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Geo Energy en principio no sería tocada por mí al ser una compañía malasia. Melati tiene tratos con el gobierno, lo vi claro cuando leí sobre la nueva mina que se llama STT creo. Tenía ya licencia de explotación antes de hacer un solo drill. Y esos derechos se los vendió Melati a Geo. Vamos, que este es un pieza seguro. En este caso juega a favor neutralizando el riesgo país, pero es una posición mínima y sin carácter de permanencia.En Kistos no estoy. En el gráfico se ve KIS pero se refiere a King Insland Scheelite que ahora se ha cambiado el nombre a Group 6 Metals, por eso de las modas en minería. Se me olvidó comentar que tengo también posición en E25, que anda ahora baratísima porque se les jodió el rotor de la procesadora y los rates de los barcos para los envíos comprometidos por sus off takes les están comiendo toda la rentabilidad. Una vez más vemos como la inflación y la disrupción en el transporte, machaca a otra empresa. Bebidas, minería, retail, alimentación, casi todo lo que se transporta tiene problemas de costes y plazos. Además en muchos lugares los costes energéticos suben. Solo quedan los tankers regalando sus viajes tanto en dirty como en product. Es cierto que el trade ilegal de Irán y Venezuela está haciendo daño y que se precisa un poco más dé scrapping. La OPEC juega también sus cartas y más con lo que pasó el viernes. Quieren inventarios bajos respecto a la media de la década anterior y el oil por encima de $70, al menos de momento. 
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Silvermoon 28/11/21 00:43
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Queridísimos foreros, me asomo esporádicamente a esta magnífica tertulia sin haber leído páginas y páginas que presumo serían muy interesantes, El tiempo es escaso y confieso que entre los picapiedra, momentum, los chats privados (a los que más tiempo dedico) y este entrañable foro, no da la vida “para-más”, con la “a”. Nada, paso a exponer mi cartera y breve# pinceladas sobre mi visión actual de los mercadosPrimera posición TK. Aquí seguimos a la expectativa. Confieso que lejos de ser una posición estática, a sido rolada en Noviembre oportunísticamente comprando a $3,49 y vendiendo a $3,80-$3,81 en esta espera hasta el cierre del merger de TGP. Por qué no he vendido sin más y he vuelto a recomprar la posición inicial? Bueno. Hay varias razones. Creo que es una posición bastante conservadora en la actual singladura del mercado. Tenemos $3 en cash y una opcionalidad al ciclo de tankers que la hace una posición muy robusta ante latigazos del mercado, que mostrando ineficiencias, no es absolutamente absurdo en general. Espero un dividendo extraordinario tras el cierre del merger, un programa de buybacks y me quedaré a escuchar en principio alguna idea de inversión si es seria y pertenece a su campo de Know How específico, esto es, shipping de energía. BABA. Aquí estamos añadiendo, contra el ruido y la sin razón imperantes. Yo leo resultados y me siento un pez incomprendido contracorriente, pero en fin, tenemos la confianza suficiente para aletear con el viento de cara, con el lastre del PCC y con lo que nos echen. En e-comerce, por hablar del main business, la experiencia, el data, y una buena caja te hacen capitán general, tres corazones púrpura, y prácticamente correr los 100m saliendo 2s antes. Coal. Seguimos con la apuesta interesantísima que nos brinda la salida post coviana con enormes issues en el gas, fundamentalmente en el mid stream, que dan una ventaja competitiva al sucio carbón que implica una demanda real y sostenida en el corto medio plazo ocultada por el buenísimo político y sus adláteres. Ojo que dentro de la apuesta más o menos especulativa el as en la manga es la fortaleza del balance, pues los mercados de deuda mantienen su máximo despreció a la industria en aras del EGS y la salvación de la humanidad. Más de un 25% de ponderación contando con lo que se ve en los quesitos más un poco de adrenalina con BTU y una pequeña posición en “lignito” malasio no representada muestra una enorme convicción en la necesidad y ventajas económicas en el mix actual y de los próximos 3 años del coal en medio mundo. Minería. Aquí tenemos mucho tomate. Posición principal en Adriatics con gran convicción en el aumento de reservas en base a la exploración actual. Posiciones destacadas en W con G6M y un poco de TUN en un mercado nicho de un metal estratégico muy difícil de analizar por la opacidad de China (mayor productor) pero con un gran futuro de la mano de la necesidad de limitar dependencia en los países libres del PCC y de los grandes planes de infraestructuras post covianos. Posiciones pequeñas en Danakali, Anova Metals, Distric Metals y un décimo de lotería que es pura especulación en BDG. Posición de mayor convicción en Angold Resources a partir de su proyecto Iron Butte en Nevada y su opcionalidad en Chile. Aquí ampliaremos ahora con un PP necesario para mostrar el verdadero depósito que se presume a mayor profundidad en Nevada. He vendido mucho en general desde finales de Octubre. La cartera no muestra totalmente los movimientos al haber recomprado algunas posiciones precisamente en el Black Friday. Gran preocupación por el tapering y la sexta ola, y sobre todo con la inflación, materializado en ventas de AIR, parte de GLNG,  EURN, así como todas las posiciones de uranio. Se han vendido y recomprado algunas posiciones mineras oportunísticamente. Siguen en cartera los viejos barcos de TNK, esperando el giro del ciclo y su relación con la matriz, el auténtico ginger natural de REEDs que como todos sus peers las están pasando putas con la inflación y la disrupción logística. Mantenemos coberturas de cartera con TWM fundamentalmente y SDS, así como opciones alcistas del TBT. La rentabilidad real de los treasuries posiblemente sea de un -5%, la maquinaria del tapering está en marcha y los mega planes de Resurrección requieren de ingentes emisiones de bonos gubernamentales en todo el mundo que una vez que dejen de ser adquiridos por dinerito fresco obtenido de la nada por parte de los bancos centrales, deberán ser comprados por malévolos fondos con aspiraciones de rentabilidad real, cercana a cero, pero real. Este refugio de inversión, una vez creado, provocará un trasvase letal desde los mercados de RV que puede derivar rápidamente en terror. Desde luego episodios de Black Swans van a tener para elegir a voluntad. Nadie sabe cuando se harán las llamadas clave y darán al botón. Nunca nos van a pillar con la habitación perfectamente recogida y la maleta hecha, pero al menos tengamos preparada la mochila con una muda, dos fajos de dólares cogidos con una goma, un pasaporte falso suizo, las fotos de los niños y un paquete de Lucky Strike…
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Silvermoon 10/11/21 22:59
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Era totalmente previsible. Hace una semana creo escuché una entrevista de Snyder en un programa de radio más orientado a los productos que a las finanzas y ya dejó caer que hacían lo que podían con una subida de costes logísticos del 100%. Si los problemas logísticos y la inflación fuesen transitorios como ocurre en los viajes astrales de Powell cuando se relaja en la bañera con un cigarrito de la risa, te diría que Reed es un puto cañón. Como creo que quedan problemas logísticos y de inflación para rato dejémoslo en cañón. Evidentemente todo esto aumenta la quema de caja y el breakeven se aleja en el tiempo, al año que viene ya nadie se lo espera. Esto puede traer diluciones adicionales porque el disponible en la póliza de crédito se lo van a chupar en el Q4. Esto es lo negativo, y no por ello no esperado. Estaba cantado. Lo llevo diciendo meses. Pero luego está la parte alta de la cuenta de resultados, que al fin y al cabo es lo importante en este tipo de compañías growth. Tienen buenos productos en todas sus categorías con amplia distribución nacional y el consumidor parece que dice sí al auténtico ginger natural. Ahora se meten también en el ginger ale con un poquito de chispa (5% Vol Alcohol). Y no van a parar, y suben guidance de ventas. Tienen que seguir así, no les queda otra. Bello tendrá que rascarte de nuevo el bolsillo para animar al personal y les dirá, apoyad chicos que esto se está haciendo grande y Pepsico. ya nos ha puesto ojeadores. Este es el resumen y la apuesta. O la tomas o la dejas. Si no tienes ADT compra ahora y métele más si llega el hostiazo a los mercados. Esto independientemente de Reeds. Yo llevo las dos y así podré celebrar los 6,00 AUD de ADT con un hard ginger ale con delicioso y auténtico ginger natural.Por cierto Greeley, que dice Pfizer que hay que ponerse todo Dios la tercera vacuna. Tiene que estar D. Tusa con los ojos como el perro de los Simpsons…si todavía la voy a tener que comprar otra vez…
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Silvermoon 08/11/21 00:22
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Vamos a ver un poco los números de Sharps precovid que son muy sencillos y es una empresa growth pequeña sin aparentemente trampa ni cartón. La cuenta de resultadosCuando miras los resultados enseguida se te van los ojos a la derecha…por lo menos a alguien más que a los chinos les ha venido bien el covid. Pero no vamos a mirar ahora lo que ha supuesto el covid, concretamente la megavacunación coviana, sino como está compañía de Texas iba creciendo en su aspiración de convertirse en un gestor de basuras especiales con carácter nacional (algo que en gestión de estas basuras no existe, a parte de Stericycle). Las ventas muestran un crecimiento armonioso y constante, donde por sacar un número fácil podemos hablar de incrementar en un 10% las del año anterior. Gross Margin más o menos controlado que podemos poner del lado de la seguridad más o menos en el 30%. El SG&A y las amortizaciones prácticamente igualan el beneficio bruto lo que nos indica que la empresa ha ido realizando un crecimiento suave, sin crecimientos inorgánicos rápidos o de gran tamaño que supongan riesgos o necesidad de apalancamiento fuerte. El resultado financiero es testimonial, que vuelve a indicarnos que están creciendo casi a pulmón y con esto hemos acabado, el EPS no significa nada, estamos en un proceso de crecimiento y configuración de estructura a nivel nacional. Veamos el balanceCéntrense señores en la fase precovid que ya se que a todos se nos van los ojos a la derecha. Por hacer un inciso al post de Greeley, que exponía a partir del 10K, ahora, ya con el Q1 2022 y completada la AC de la que comentaremos en otros post, estos tipos tienen, al margen de la facilidad de crédito específica para inversiones, más de $40M en cash más otra vuelta de tuerca adicional si quisiesen apretar un poco el WC. Podemos comprobar que han trabajado siempre con la comodidad de un WC muy positivo aún en expansión continua, y vemos que justo antes del covid incluso podían funcionar con niveles de caja de $4M sin ningún problema. Evidentemente el negocio va creciendo y se van expandiendo los números pero siempre se destila esa gestión segurola, de poco riesgo, negocio de basuras, aburrido, poco istagram y tik-tok, escasa floritura… efectivamente, cumple muchas cosas para ser un negocio cojonudo. Algunos números saltan un poco a partir de la normativa de contabilidad implantada en 2020 donde metes todos los leasing en deuda y te los reconoces también en activo como derechos de uso. En TIKR algunas cosas salen un poco liadas pero bueno, en general esta es la foto. Quizás habría que vigilar un poco el goodwill derivado de las adquisiciones de pequeñas compañías locales o regionales pero vamos, un balance sólido como una roca, eso precovid. La cajaLa caja es muy interesante de seguir, y vemos algunos detalles de calidad, siempre en precovid que es lo que estamos mirando. La compañía en 2010 tenían mucha caja, no vamos a remontarnos tan lejos pero se ve como han ido gastando sabiamente, creciendo poco a poco, y por ejemplo en 2017 que la inversión fue un poco más lejos tiraban un poco de crédito pero enseguida a amortizar. Se ve como en una fase de estabilización sin movimientos imperialistas rápidos, con una caja de poco más de $4M han podido llevar un negociete ya en más de medio país sin despeinarse. Tienen su planta de tratamiento en Texas y se alquilaron la de Pennsylvania y ahora se la han comprado, y ahí han estado, cotizando entre 2016 y 2020 casi plana mientras sigilosamente iban extendiéndose por el país recogiendo residuos peligrosos y asquerosos. Y entonces llegó el covid, y con el covid las campañas de vacunación masiva de la población. Otro día vemos que ha supuesto el covid y por qué Mr. Tusa adicionalmente ha realizado una AC para tener un bazoka sobre el brazo con el que puede disparar a objetivos hasta ahora impensables. Greeley, el próximo post es tuyo. Sigue por donde quieras y ya lo cogeré luego yo de nuevo donde lo dejes, a no ser que alguno más se anime con esta emocionante empresa de residuos…
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Silvermoon 06/11/21 18:49
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Hace poco hice un comentario sobre CEIX aunque quizás lo hice en el club picapiedra, no me acuerdo. Los resultados fueron peores que las expectativas, es algo evidente. A mi Brocks nunca me ha gustado. Ha mentido mucho, o si prefieres ha abusado de medias verdades en las calls desde hace al menos tres o cuatro años que al menos yo he estado al tanto, aunque de manera intermitente. Los fundamentales del coal son buenos para todos. En general CEIX tiene buenas perspectivas porque tiene mucho steam seaborne con minas buenas de bajo coste y maneja una terminal para torear mejor que otros issues logísticos.No obstante, a corto plazo nada es equiparable a el futuro inmediato de ARCH, en mi opinión. Es fácil que haga casi $1B de caja al año que viene. La oportunidad de aumentar producción met con su nueva mina Leer South nadie más la tiene con un timing tan adecuado. ARLP es otra cosa. Es LP, es elegancia, es retorno vía divi, es apalancamiento mínimo, es oportunidad de diversificación vía royalties. No diré nunca que CEIX en este momento no sea un cabello al que subirse a galopar, pero no es un caballo tan no le como otros y puede darte alguna coz inesperada, repito, en mi opinión. 
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Silvermoon 06/11/21 17:26
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Bravo Greeley, veo que estás dispuesto a investigar esta pequeña joya. Ahora mismo me encuentro con niños subiendo y bajando por mis sufridas espaldas, así que no puedo ponerme con tablas, quizás esta noche encuentre un hueco. Pero vamos a unas ideas generales a ver qué te parecen. Has puesto un primer gráfico muy revelador, que habla del nicho del negocio y de la posición pseudo molopolística de stericycle como large player de este negocio. De hecho stericycle es una multinacional con grandes contratos de recogida en los grandes centros hospitalarios, participa de los mismos negocios que $SMED y adicionalmente tiene una línea de negocio de destrucción de documentos, que supongo que entre partidos políticos y corporate tendrá cierto campo de crecimiento. A día de hoy stericycle incluso presta algunos servicios a $SMED.Pero al turrón, que es lo realmente interesante de esta gráfica? La polarización de operadores entre el imperio de stericycle y las microempresas locales de recogida y tratamiento de residuos que deja un rango vacío que puede aprovechar $SMED como gestor de residuos especiales con estructura a nivel nacional. A continuación muestro una lista de los mejores peers que he encontrado. Algunos incluso gestionan residuos radiactivos, pero bueno, es una lista para hacer una investigación decente. Por si alguién más nos sigue en la argumentación, resulta muy revelador tirar de YouTube para ver algún vídeo de la empresa para ver ejemplos de mailbacks. La caja, la bolsa, la capacidad, la logística de recepción y envío a través del servicio de correos de US, etc. Es iguálenme te importante ver las máquinas para el depósito de medicamentos caducados o inservibles que la empresa va colocando progresivamente a lo largo y ancho del país. Has apuntado cosas interesantes sobre las plantas de tratamiento de residuos y las posibilidades de escalar el negocio en rutas de recogida. Hay tantas cosas que se hace largo y se precisan varios post. La próxima vez que no ande solo con el móvil subiré números que pueden resultar muy interesantes y reveladores. Por último, y por ser sincero, en esta fase de hold&sell en la que me encuentro, comentar que esta semana vendí $SMED. No porque no sea buena inversión, es una decisión generalizada y no es una de mis posiciones core. Hay una especie de black swan sobre la compañía que debe despreciarse en análisis value a estos precios, la futura comercialización de la nueva píldora oral de Pfizer para el covid, que sustituye en teoría a la vacunación por pinchazo. Es una nube negra temporal, pero la pasta gansa ya está en el balance, ojo a esto. En fin, buen finde y seguiremos con esto. Dale caña Greeley, que vas por buen camino. 
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Silvermoon 05/11/21 21:16
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Vender ARLP? Te has vuelto loco? No leíste la call de Joe? En carbón lo único que hice es cambiar unas ARLP que vendí por cambio de broker, además a muy buen precio por ARCH que se puso muy a tiro. ARCH en principio no la juego tanto a LP pero bueno, ya veremos como se le queda el balance después de un 2022 épico que tiene por delante. Vender BABA? Te has vuelto loco? Recuerda el programa de buybacks que espero que hayan aprovechado durante esta comedia para dar a los accionistas un aviso de vamos a por todas!Esperando los resultados estoy casi con la misma ilusión como las míticas calls del carbón de hace dos semanas. 
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Silvermoon 05/11/21 17:00
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Querido Broker, llevo más de dos semanas detectando mi propia incomodidad interna relativa a la continuidad en la inversión en los mercados de renta variable. Hablo en general, sin distinguir estilos, sectores, etc. Si bien muchas características que han permanecido meses y meses en el mercado siguen manifestándose sin cambios relevantes, el cambio macroeconómico y la que esperemos que sea la última ola del covid, que hará pico en Enero supongo, definitivamente han influido en mí visión del mercado. Cito a continuación una serie de hechos que hasta ahora no me preocupaban con los bancos centrales dándole a la manivela: cantidad de gente con cuentas de margen agotadas operando con la dinámica de vendo esto y compro lo otro, sin preocupación ninguna sobre el apalancamiento. Multitudes tradeando con criptomonedas como si fuese un segundo trabajo part time para sacarse un dinero extra. Desprecio absoluto a las políticas monetarias pensando que no se pueden despreciar las continuas oportunidades que da esta mina de oro que es el mercado de manera continua y sin descanso. Cualquier corrección es sin duda una oportunidad única para subirse al carro. Los mayores lamentos están relacionados por no poder adquirir más “chollos” al tener copado todos los recursos disponibles más todo el margen ofrecido por los brokers. Me ha alarmado bastante que se proponga un tapering de 8 meses y no de 12 meses. Esto me indica que hay prisa. Y se continúa, en comandita entre todos los bancos centrales relevantes, bombardeando sin parar con la idea de que la inflación es temporal y cosa de meses. Las proyecciones que ha dado el FMOC para 2022 son de chiste. Pienso que inicialmente las compras que deje de hacer la FED serán recogidas por los aleccionados bancos americanos, algunas agencias gubernamentales, etc. pero son cantidades muy elevadas. Con los planes de gasto de Biden, si las emisiones siguen con un ritmo alto llegará un momento cercano en que se van a exigir intereses mucho más altos. Pero US no es la única preocupación. Quien va a comprar los bonos de muchos países europeos con erosión por inflación cuando deje de apoyar Lagarde?Según se vayan acumulando las exigencias de rentabilidad los gobiernos mega endeudados empezarán a presionar los PIB porque sus presupuestos reales y su gasto real no podrá aumentarse al ritmo actual por la presión de los mercados de deuda. La rentabilidad comenzará a aflorar en general en los mercados de bonos facilitando el trasvase de flujos desde la única alternativa actual de rentabilidad (los actuales mega drogados mercados).Llevo una semana vendiendo cosas diversas. Esta semana ya he decidido también vender todo el uranio bajando mis objetivos de exit. La dinámica es vender y punto. No vender para comprar otra cosa. Evidentemente tengo posiciones que permanecerán impasibles. Pero es un camino que voy a recorrer. Me importa una mierda el coste de oportunidad. He hecho mucho dinero. Pienso que la FED nos ha abierto las puertas, como una especie de psiquiatra maquiavélico, a que demos rienda suelta a algunos instintos primarios normalmente contenidos en cierta medida, la ausencia de miedo que la vanidad acaba llevando a la falta de respeto, de vergüenza, y el desarrollo progresivo de la avaricia.
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Silvermoon 30/10/21 01:34
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Buenas noches queridos foreros. Tengo poco tiempo para tanto foro y como este es el primer lugar al que me asomé a hablar de inversiones, será el lugar en el que exponga alguna que otra idea extraña de inversión, empresas de esas raras de las que no se habla mucho o directamente no se mencionan y que precisamente por eso puede que se conviertan en candidatas a carteras de valor de medio o largo plazo. Esta vez en lugar de soltar el rollete de la tesis voy a requerir cierta investigación e interés por parte de algún que otro intrépido forero y entre dos, tres o varios, tejeremos la tesis, si es que la hubiera o hubiese. Bien. La empresa que quiero presentar no es otra que Sharps Compliance, una especie de recogedor, tratador y en general, gestor autorizado, de basuras especiales, selectas, tales como residuos orgánicos asquerosos, jeringuillas y demás material punzante, residuos algo o muy peligrosos y medicamentos caducados, sobrantes, etc…El negocio tiene tres divisiones operativas principales. Los mailbacks, los contratos de recogida de residuos en rutas regulares, y la recogida de medicamentos caducados o no utilizados.Esta empresa, que opera ya en 37 estados de US abarcando, en teoría, un potencial equivalente al 80% de la población del país, cuenta con dos plantas específicas de tratamiento de residuos, una en Texas, de donde son originarios, con autoclaves e incinerador, y otra en Pennsylvania, con autoclaves. La capacidad de tratamiento o eliminación de estos residuos en estas plantas, emitiendo el correspondiente certificado oficial, es tras las últimas inversiones de ampliación realizadas, superior al volumen de residuos gestionado (pista 1). El covid a resultado ser una plaga bíblica para muchas empresas, sin embargo para algunos negocios, como es el caso de los residuos especiales, el covid ha sido una bendición. La vacunación es un proceso donde se usan jeringuillas a mansalva de un solo uso que luego algún extraño agente debe llevarse y eliminar con toda la parafernalia legal vigente (pista 2). Resulta que esta empresa, después de hacer unas cajas desorbitadas para su tamaño e historial en 2021, teniendo las arcas a rebosar realiza una ampliación de capital sorprendente de un 12% del float a un precio muy inferior al pico del éxtasis de las ventas de vacunación coviana para meter aún más dinero en la buchaca. Este movimiento sólo puede responder a el ansia y al determinación de un aunténtico conquistador (pista 3). Bien. Yo tomé una posición inicial el día de las fuerzas armadas a $7,54 y tras ver los resultados Q1 2022 (ellos acaban año fiscal el 30 de Junio) creo que podría ser interesante seguirla e ir añadiendo billetes si se ofrecieran sub $8,00 de nuevo. Bueno. He esbozado un poco el dibujo. Si veo que la gente se anima a colorearlo con fundamento, aquí volveré a debatir números concretos y lo que se tercie. Thats all folks!
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Silvermoon 25/10/21 13:53
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Comentario previo sobre Q3 de ARLP. EPS Q3 $0,44. Este EPS es mayor que los $0,40 de dividendo anual que estaba establecido, así que han decidido, prudentemente, doblarlo. Se van llenando commitents a 2022 y 2023 que será donde veamos un fuerte aumento de márgenes. Esto parece que tendrá bastante recorrido, por eso suben un 100% el dividendo, a pesar de los movimientos que hagan las curvas de futuros. Joe dice que el mercado del carbón nacional es “extremely strong”. Ahí queda eso. Supongo que estarán fijando buenos contratos para 2022-2024. Una pena que no tengan capacidad de aumentar mucho más la producción. Algo harán con el dinero, porque ya tienen un gearing ratio menor de 1, y bajando. Acaban de comprar más terrenos para su negocio de royalties de oil&gas. Esta empresa no relucirá tanto este invierno al no tener una componente alta de seaborne a spot pero es sólida y segura como una especie de JNJ del carbón. No sé lo que harán los precios, pero el cash flow fluye por los estados financieros como un manantial constante de agua pura y cristalina…
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Silvermoon 19/10/21 23:53
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Buenas noches queridos amigos. Llevo un par de semanas observando más de cerca el comportamiento de los bonos americanos, declaraciones de política monetaria sobre inflación, empleo y ese tipo de amenidades. Junto a este tipo de datos añado a la coctelera el ánimo generalizado del inversor retail, la persecución del momentum y el hecho constatado y generalizado de que aquí todo quisqui ha multiplicado x2 o más la totalidad de su cartera en el último año…Una vez despedido el verano, mis esfuerzos se concentran en la búsqueda de una cartera más defensiva que pueda protegerme, o más bien procurarme una rápida recuperación, tras el puñetazo en la mesa que en algún momento podrían dar los amos del mercado. Puedo aceptar que los mercados a largo plazo puedan no reflejar el crecimiento de la economía mundial si no un poco más, el premium legítimo de las mejores empresas, de los campeones ya no nacionales sino mundiales. Puedo comprar un factor de amplificación alto, pero el hecho de que no solo buenos o experimentados inversores, sino prácticamente cualquiera, haya doblado como mínimo sus posiciones en el último año, y ya viniendo de otro medio año adicional de recuperación aplastante después de Marzo de 2020, me resulta alarmante. Si los bancos centrales lo han hecho posible en gran medida, tengamos un mínimo respeto a los albores del tapering, y lo que te rondaré morena. Bien, vamos con la carteraEl merger de TGP por supuesto acabará acelerando la transformación de la cartera pero en estos momentos de espera a ver qué nos cuenta TK, de esta posición no merece la pena gastar mucha saliva. Únicamente indicar que no descarto realizar ciertos trades recogiendo acciones a precios que se acerquen a la posición de caja neta valorando TNK a cero y soltando el papel cerca de los $4, de forma oportunística y sin ningún malévolo plan minuciosamente trazado. El carbón a sufrido una mínima variación ya que aprovechando un cambio de broker de una parte de la posición en ARLP he aprovechado para cambiarlas por ARCH, intentando aprovechar su mayor ponderación en ventas de seaborne de diversas calidades y la entrada en operación de Leer South que con estos precios se va a amortizar su construcción en doce meses. Se aprovecha también el last dance del PRB con Black Thunder extrayendo billetes como nadie hubiese pensado hace apenas medio año que ayudará con el cierre de Coal Creek y en general con el manejo de los AROs de esta división de steam. Por no hacerlo largo nada que comentar de ARLP. Ahí estamos a tope. La semana que viene con las calls de ambas tendremos un festival de números para celebrar, a pesar de que los chinos parece que van a intervenir en el asunto (será como en el del cobre?…)BABA empieza a florecer en cuanto le quitan la nube negra con rayos y truenos continuos de encima. Podríamos decir tantas cosas que mejor no decir ninguna. Como ya dije anteriormente, veremos a gente dándose torras por adquirirlas a $300. Al tiempo. Aparece una posición fuerte de Adriatic que es incluso algo mayor que BABA, rondando el 9%, que incluye ADT Australia y ADT1 Londres por una adquisición sin cambio de divisa derivada de la venta de YCA. Tras el DFS y el cierre financiero es una compañía que a primera vista si el desarrollo de la mina no sufre percances, aún con un precio de la plata bajo, es una gran oportunidad. Pero es que adicionalmente se está perforando más en los alrededores y bueno, imaginen lo que puede encontrase junto a un superdepósito como ese. Adicionalmente la compañía tiene otros proyectos en Bosnia que malos no parecen. Ante una corrección importante del mercado, en principio ese depósito permanecerá en su sitio, y a los precios de oro y plata, a pesar del bitcoin, no parece que les quede mucho recorrido a la baja. Los tankers después de mucho pensar se han reducido con la salida de EURN. Algo gordo se está preparando en el sector y el despegue de los tankers podría ser inminente ya que la demanda de oil además de todo lo dicho (salida coviana, inventarios bajos,…), los precios del resto de mmpp. energéticas están provocando incluso switching hacia oil para generación eléctrica o sustitución. No obstante aconsejado por algunos amigos que piensan y saben mucho más que yo de barcos, que opinan que la entrada en el ciclo será más paulatina, he soltado esta extraordinaria compañía porque se había puesto casi a niveles de contango del año pasado. Si corrige no descarto volverme a subir a uno de sus preciosos barcos. TNK se mantiene porque está vieja flota no se ha puesto tan a tono como otras antes de tiempo, y aquí queda en un guiño al gran Albinoni. El uranio sigue con nosotros a excepción de YCA, que paradójicamente es la más segura. Vamos soltando un poco de lastre porque si Wall St golpea fuerte con el mazo a lo mejor valen más las mantillas que el niño. Por ir terminando que se hace largo. GLNG sigue, y no se descarta ampliar, sigue REEDs para dar un toque fresco y de auténtico ginger natural, tenemos muchas mineras pequeñitas muy especiales, junto a una cosita nueva que comentaremos en Noviembre. Siguen los cortos de índices, naked puts y calls del TBT, como canaries in the mine atentos al inicio del desenlace. Que Dios nos coja confesados. 
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Silvermoon 13/10/21 23:46
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Buenas Marcvictoria,La verdad es que creo que comentar ahora mucho más del tema Teekay hasta que se produzca el merger no es apropiado, ya que la decisión de permanecer o vender la posición o una parte de la misma es algo muy personal. Justo antes de que sacara el vídeo Gabriel estaba comentando con algunos amigos el asunto y en lo fundamental vi repetir muchas reflexiones que estábamos haciendo. No obstante yo discrepo de Gabriel en un punto. Yo no creo que Resolute no confiara en el proyecto del LNG, para mí Resolute se ha encontrado en una situación especial causada por la postura acreedora que le planteaba un consumo adicional de tiempo importante sin ver un duro, o al menos no ver el retorno vía dividendo que tiene pensado, que siempre ha tenido pensado, extraer de TK. La estructura de TK se ha construido entre otras razones para que la matriz recoja dividendos de sus filiales. Por supuesto también para limitar riesgos, poder hacer estructuras de apalancamiento más sofisticadas, etc. Pero las empresas se montan, y en general se invierte, esperando un retorno, y esos retornos en teoría, se desviarían de las filiales a la matriz para que luego esta arrojase dividendos a Resolute. Como cualquier Holding. En Julio de este año, a mi personalmente, no se a otros, me comentaba que inicialmente la refinanciación se estaba orientando a sí o sí un secured de coste elevado. Hablaban de un 8%. Ojo. Un 8% para renovar la parte de deuda de los dos vehículos que había, las notes de 2022 y más tarde el convertible de 2023. Entiendo que Resolute expresara que está hasta los cojones de trabajar para los bancos, porque a pesar de lo bien que va TGP concretamente, que es el negocio core donde se han cargado las tintas, pues la pasta no llega a sus bolsillos. Estar hasta los huevos implica colocar TGP por lo visto. Aquí es donde yo creo que un buen management, con recursos e inteligencia, podría haber buscado otra salida mucho mejor, pero hablar de eso ahora es gastar saliva improductiva. Recorriendo el camino fácil suelto TGP y me quito a los bichos de encima y a tomar por culo la bicicleta. Lo que pasa que colocar TGP requiere buscar contrapartes que tengan posibilidad de meterse en $6-$7B, que no son tantos y no tiene fama precisamente de hermanitas de la caridad, tanto si se trataba de grandes buitres leonados de los que llevaban tiempo sobrevolándo el sector, como ya se ha visto, y te han tanteado varías veces, como si se trata de otros a los que vas tú a llamar a su puerta (peor todavía). Que se vende barato, menudos hdlgp, papatín, patatán, eso ya es el periódico de ayer. No vamos a repetirnos. El ahora y el futuro. Yo creo que TK va a dar un dividendo para que Resolute cobre al menos algo de lo que “ha dejado de cobrar” en los últimos dos años. Yo ese divi para mí también lo quiero. Como TK ha funcionado siempre como una única compañía, pues cierto es que la mejor información del producto la tiene el que vende, y a lo mejor les coloca el personal y gastos de TGP y parte de la matriz o incluso de TNK ya siendo retorcido. Si liquidan deuda, bajan costes SG&A pues bienvenido sea. Si el ciclo de tankers comienza, y no queda mucho y va a ser rápido, mal a TK no le va a venir.En qué van a invertir, no lo sé. No quiero especular. Si el LNG era la primera opción, la joya, y la han vendido, pues no sé si estos son de disfrutar de un segundo plato. Creo que en temas de barcos y operaciones marítimas en general algo saben.Entiendo que la gente esté aburrida, quemada y escaldada, sobre todo los que como Paco se han comido tres hostias como tres panes, y más en este mercado tan coviano-baggeriano. Si venden porque como Resolute, están hasta los huevos, o porque tienen miedo a una inminente “cagada” estratégica del management, o porque ahora ven más potencial en una mina de tugsteno en las islas sandwich del Sur me parece legítimo. Yo me quedo. Veo posibilidades de que me suelten un dollar más compradores futuros de mis acciones. Ahora si venden y la bajan a $3 lo mismo paso a recolectar algunas. Si no estamos en el suelo de la valoración de TK no debe quedar mucho. He tenido la suerte de doblar o baggerizar muchas posiciones de cartera, algunas muy importantes en este mercado loco, en TK no se ha logrado y ha sido un coste de oportunidad, un sesgo de anclaje, y todos estos conceptos de dinámicas cognitivas que queráis añadir, pero bueno, por suerte tengo la media en $3,6 y desde esta cómoda tribuna me cuesta poco visualizar un dollar adicional, quizás más, quizás menos. Me quedo hasta el final de la película a ver si efectivamente el asesino era el mayordomo. Por curiosidad y por interés, por ese dollar verde que te quiero verde. 
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Silvermoon 10/10/21 22:35
Ha respondido al tema Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés
Querido Greeley, no me de a mí las gracias, déselas al bueno de John Cato. Un gestor de la antigua escuela del retail muy conservador que se ha pasado la vida sacando rentabilidad de un nicho de mercado de ropa barata para llenar los bolsillos de sus accionistas, recurriendo casi exclusivamente a fondos propios. Puede que no sea lo más óptimo a efectos de rentabilidad sobre el capital invertido pero como se ha comprobado en el covid, es un negocio casi indestructible, incluso con la presión e-comerce. Yo no las conservé tanto tiempo como usted para destinar el retorno a otras ideas, pero siempre tengo un buen recuerdo para este retailer rústico. En 2020 hubo miles de chollos para anidar y olvidarse. Ahora mismo las cosas son bien distintas. Creo que hay que ir pensando en hacer liquidez muchas aventuras. La FED ya tiene el plan del tappering claro como el agua, y por mucho que sugiera a la gran banca americana, agencias gubernamentales y otro poderosos aliados que cojan el testigo, la cantidad de papel es tan grande que no cabe debajo de las alfombras. Suerte con su inversión inmobiliaria. Espero que le salgan los números. A mi hace tiempo que no me salen en el centro de Madrid, aunque la música se mantendrá un tiempo al calor de la facilidad monetaria, para en un momento dado revertir al nivel óptimo, previo paso por un pequeño infierno, que además en el inmo tarda bastante en desarrollarse, en purgar los excesos. En mi experiencia los suelos son amplios, de muchos meses. Ahí es donde hay que estar con buena disposición, mejor solvencia, y escaso temor al devenir de los acontecimientos. 
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