IOVA Perdón por la chapa!Es complicado. Por un lado, en el Q1ER rebajaron el full year guidance 2025 alrededor de un 40% (ahí fue la última caída que tuvo de casi el 50% hasta el precio al que está ahora). Parece que habían sido demasiado optimistas... Cabe destacar que achacan el problema del Q1 a un mantenimiento programado en sus instalaciones (que será anual, lo que no les deja en muy buen lugar salvo que consigan gestionarlo de otra manera).Comercializan un tratamiento para el melanoma en etapas avanzadas, medicina personalizada que involucra hacer una especie de biopsia (por lo que he estado leyendo, el proceso no es sencillo y a veces la muestra recolectada no sirve para fabricar el medicamento), mandar la muestra a su centro de investigación (donde "fabrican" el medicamento en un proceso que dura 22 días), y luego mandan el medicamento de vuelta para que se lo inyecten al paciente. Cada infusión les proporciona un poco más de medio millón de $, pero solo facturan si se le inyecta al paciente (es decir, si se muere el paciente en esos 22 días, o la muestra que mandan no sirve, etc., no cobran pero si tienen costes asociados). El medicamento en cuestión requiere de un tratamiento adicional con proleukin, que es el otro producto que también comercializan ellos. En total se llevan alrededor de 600.000$ por paciente que recibe el tratamiento completo. Trabajan actualmente con algo más de 70 ATCs (autorized treatment centers) en USA, aunque de momento hay una parte de ellos que ni siquiera ha hecho biopsias, con previsión de tener 80 a final de año y de que poco a poco vayan empezando a inyectar el medicamento.A mitad de febrero contrataron un nuevo director comercial (en teoría con experiencia en su sector). El efecto de esta contratación, si es que lo tiene, aún no se ha visto.Entonces, bullish catalysts:- Aprobación EU y UK (se estima mitad-final de año ambas). En EU dicen que esperan tener 10 ATCs a final de año, en UK no estoy seguro de haber leído al respecto. Habrá que ver cual es el precio que le ponen al medicamento exUS.- Datos del estudio en NSCLC (non-small cell lung cancer). La misma tecnología que usan en melanoma, aplicada a cáncer de pulmón. Ya presentaron datos prometedores de este estudio el año pasado, creo, y hay previsión de que actualicen los datos (seguimiento de pacientes. antiguos y nuevos pacientes) a mitad/final de año, si mal no recuerdo. Esperan que estos datos sirvan para aprobación en esta indicación en 2027, expandiendo mucho sus potenciales pacientes.- Resultados del Q2, Q3 y Q4 de este año. En el Q1ER dijeron que estimaban 100-110 pacientes inyectados en el Q2.- BO? Partnership? xD- Tienen capacidad para tratar a 1200 pacientes anuales con el personal actualmente contratado (incluyendo producto comercial y producto usado en ensayos clínicos). La instalación que tienen les permite llegar a 2000 pacientes anuales (siguen contratando personal), y la están ampliando para llegar a 5000. Si haces números, el potencial es muy grande si sale bien, y sobretodo si van haciendo estudios que apoyen el uso del medicamento en pacientes con la enfermedad menos avanzada (cuanto más avanzada, más probabilidades hay de que se fabrique el medicamento pero que no puedan llegar a ponérselo, y eso es malo para la compañía). Bearish catalysts:- Cash: pronostican hasta la segunda mitad de 2026, necesitarán más dinero para llegar al breakeven. Han ido diluyendo con un ATM en toda la caída de los últimos meses. Es inevitable que antes o después metan un offering... lo que está por ver es si esperan a que se anime la cotización con alguna noticia que nos tengan preparada. Cotizando a 500M$, diluir a estos niveles sería catastrófico.- Q2, Q3, Q4, te la juegas a que la comercialización vaya mejor.- Márgenes: la compañía sostiene que, con el tiempo, llegarán a un margen superior al 70%. La realidad es que en el Q1, entre los pacientes que no llegaron a recibir el tratamiento, y errores en las fabricaciones (han contratado a mucho personal y supongo que la gente nueva al principio tiene que aprender), el COGS (cost of goods sold) era prácticamente igual a los revenues. La compañía dice que cuando los ATCs tengan más experiencia en la selección de pacientes y las biopsias, y el volumen de pacientes general sea más grande, los márgenes irán a mejor. Es el primer producto que usa esta tecnología (puedes buscar información, si buscas TIL therapy), y está por ver su viabilidad comercial.Ya sabes que yo llevó un puñado... Empecé a comprar en 12, he ido promediando por el camino y tengo la media en 5,8€ ahora mismo. Tengo intención de dejar la media alrededor de los 3€ en los próximos días, si el mercado lo permite.Saludos!
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