unai.ansejo
12/11/18 11:15
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unai.ansejo
09/11/18 12:38
Ha respondido al tema Indexa Capital
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Hola @Navarroygasol,
Muchas gracias por tu mensaje y por la sugerencia que es muy interesante. La principal razón por la que a día de hoy tenemos dos planes de pensiones (renta variable global y renta fija global) en vez de un conjunto de planes sectoriales (EEUU, Europa, Japón, Emergentes, Bonos de gobiernos, etc...) es que interesa tener planes de pensiones con mucho volumen para que los costes fijos sean poco importantes. Y obviamente, cuantos más planes tienes, más se reparte el volumen y más se tarda en tener planes de pensiones grandes.
No obstante, coincido contigo totalmente en que hay una gran oportunidad en ofrecer a los clientes que quieren indexarse sólo al S&P500 un plan de pensiones que sea realmente de bajo coste. Aunque dicho esto, pienso que la oferta actual de Indexa (plan de renta variable global) es mejor ya que está más diversificado que un plan que invierta sólo en EEUU.
Un saludo
Unai
unai.ansejo
18/10/18 13:29
Ha respondido al tema Indexa Capital
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Hola @Macalu / @Rmees,
Muchísimas gracias a ambos por ponernos sobre aviso en este tema.
He confirmado con Vanguard (la gestora del fondo que utilizamos para invertir en US en el S&P500) que a los fondos irlandeses se les aplica una retención del 30% en dividendos de EEUU, mientras que a los ETFs irlandeses se les aplica una retención del 15%.
Por tanto, los ETFs que invierten en el S&P500, tienen actualmente una ventaja de 0,27% anual frente a los fondos ya que el dividend yield actual es de 1,8%.
Como ahora podemos realizar traspasos entre ETFs y fondos, definitivamente vamos a analizar en que casos sale a cuenta pasar a un ETF. Como indicaba en un mensaje anterior, los ETFs tienen un problema de coste de corretaje ya que generalmente se aplica un importe mínimo que invalida los ETFs para cuentas que hagan aportaciones periódicas o tengan un importe reducido de inversión. Os mantendremos informados.
Muchas gracias de nuevo.
Un saludo
Unai
unai.ansejo
17/10/18 09:21
Ha respondido al tema Indexa Capital
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Hola @Rmees,
Muchísimas gracias por tu análisis. Voy a comprobar con las gestoras lo que indicas, pero por los datos que aportas tiene toda la pinta de ser así.
Hace un par de semanas, el banco custodio de Indexa, Inversis, ha anunciado que permite traspasar ETFs sin coste fiscal, así que potencialmente ahora podemos incluir ETFs en las carteras.
No obstante tenemos pendiente hacer el análisis de costes completo: además de analizar el coste de gestión y la diferencia de retención de dividendos hay que incluir los costes de transacción que comparativamente perjudican a los ETFs. Por ejemplo: suscribir o reembolsar fondos no tiene coste, mientras que comprar ETFs en Inversis actualmente tiene un coste de 0,10% con un mínimo de 20€ (lo cual invalida esta opción para cuentas que hagan aportaciones periódicas).
Un saludo
Unai
unai.ansejo
17/10/18 09:13
Ha respondido al tema Indexa Capital
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Hola @Macalu,
Disculpa: pensaba que te estabas refiriendo a ETFs americanos. Gracias por la aclaración. Voy a revisar con detalle los ISINs que indicas y te contesto.
Un saludo
Unai
unai.ansejo
16/10/18 17:48
Ha respondido al tema Indexa Capital
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Hola @Macalu,
Muchas gracias por tu interesante análisis. Si me haces llegar los identificadores (código ISIN o ticker de bloomberg) de los fondos y ETFs que estás analizando lo miro más en detalle.
No obstante, intuyo que estás comparando dos rentabilidades diferentes: en los fondos parece que estás cogiendo la rentabilidad después de tener en cuenta la retención en origen (que va en el precio), mientras que en los ETFs parece no estás teniendo en cuenta que los dividendos que pagan reciben una retención (que no están en el precio). Teniendo esto en cuenta ambas cifras serían mucho más parecidas.
Vamos comentando.
Un saludo
Unai
unai.ansejo
16/10/18 00:07
Ha respondido al tema Indexa Capital
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Hola @Macalu,
Muchas gracias por tu pregunta. Efectivamente un 30% de los dividendos de las acciones de EEUU que cobran los fondos irlandeses se retiene en origen y se pierde.
En realidad, cualquier opción de invertir en EEUU como español va a tener una fiscalidad similar. Por ejemplo a título personal, si compras ETFs que coticen en EEUU y que invierten en acciones de EEUU ocurre lo siguiente: las acciones pagan dividendos al ETF y estos dividendos están exentos para el fondo, pero el ETF paga dividendos (obligatoriamente por normativa) y los dividendos llevan retención en origen (30% o 15% si se rellenan unos formularios) y en destino (19%). Por tanto, como persona física española que invierte en ETFs americano también tendrás retención.
Esto lo que hace es que, como español, la inversión en EEUU tenga una rentabilidad esperada un poco más baja que para una americano. Esta razón (entre otras), nos llevo a limitar a un 35% el peso que puede tener EEUU en las carteras de Indexa. (ver detalles en https://indexacapital.com/es/model)
Un saludo
Unai
unai.ansejo
31/08/18 09:32
Ha respondido al tema Indexa Capital
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Hola @Macalu,
Muchas gracias por tu consulta. Los bonos ligados a la inflación se aprecian cuando la inflación aumenta y se deprecian cuando los tipos de interés aumentan. Normalmente, cuando los bancos de interés suben los tipos de interés es porque la inflación está aumentando así que el efecto negativo de la subida de tipos se compensa con la apreciación debida a la inflación.
Por esta razón, se suele decir que la "duración efectiva", que mide la sensibilidad a lo tipos de interés, en los bonos ligados a la inflación es menor que en los bonos nominales.
Tienes más información en el siguiente artículo:
https://blog.indexacapital.com/2017/03/27/bonos-nominales-y-bonos-ligados-inflacion/
Un saludo
Unai
unai.ansejo
21/08/18 17:58
Ha respondido al tema Indexa Capital
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Hola @anselmo,
Muchas gracias por tu interesante pregunta. Efectivamente no tenemos fondos que exclusivamente inviertan en empresas de mediana y pequeña capitalización. No obstante si buscamos siempre los índices ponderados por capitalización que sean lo más representativos del mercado que buscan replicar. Idealmente, nos gustaría que estuvieran todas las empresas de un mercado (no es posible por falta de liquidez) , pero eso si, donde las empresas pequeñas pesen mucho menos.
La razón es que buscamos replicar la riqueza global y no sobreponderar ciertas clases de activo, aunque tengan una rentabilidad histórica (y también esperada) mayor. Sobreponderar las empresas de pequeña capitalización tiene el mismo efecto que sobreponderar mercados emergentes o incluso apalancar la carteras: se obtiene más rentabilidad pero a cambio de más riesgo (y en este caso menor liquidez)
Por todas estas razones no invertimos directamente en fondos de acciones de pequeña capitalización.
Un saludo
Unai
unai.ansejo
14/08/18 10:53
Ha respondido al tema Indexa Capital
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Hola @Tivero,
Muchas gracias por tu pregunta.
En las carteras de <10.000€, la prioridad es invertir lo más diversificado posible con pocos fondos y por esta razón utilizamos el fondo global.
En las carteras de >10.000€ ya podemos utilizar un mayor número de fondos y para la bonos de alta calidad (no emergentes) preferimos hacerlo con bonos europeos, ya que aunque efectivamente se diversifica más el riesgo de crédito con una cartera global, con bonos europeos nos evitamos el coste de cobertura (en bonos
no tiene sentido invertir a largo plazo sin cubrir la divisa). Las carteras de >10.000€ invierten también en bonos ligados a la inflación y bonos emergentes que aportan diversificación extra.
En definitiva, lo que queremos indicar con esta decisión de asignación de activos, es que una cartera de bonos europeos de alta calidad diversifica suficientemente bien una cartera de acciones globales (que es la mayor fuente de riesgo), y que aumentar la diversificación hacia una cartera global (con EEUU y Japón principalmente) aporta algo más de diversificación pero con ciertos costes de cobertura. Por tanto, ambas opciones son válidas y las utilizamos en función de las necesidades (el número de fondos en este caso).
Un saludo
Unai