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Xabe1

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Xabe1 09/11/24 09:33
Ha respondido al tema ¿Sacyr Vall (SCYR) seguirá subiendo?
Continúo sin entender por qué desde la compañía se dedican a especular con derivados sobre sus acciones, si tan confiados están sobre la infravaloración de la compañía que lo hagan los directivos con su dinero, no con los recursos de los accionistas.No son capaces de gestionar el riesgo del tipo de cambio, que sólo durante los 9 primeros meses han generado unas pérdidas netas de 140 M€, y ahora pretenden ser "el lobo del wall street" apostando al valor de sus acciones...Estas operaciones, de forma general, no le han salido mal a SACYR, pero es un riesgo innecesario, prefiero que dediquen estos recursos a mitigar el riesgo de tipo de cambio u otros desafíos de la compañías.Respecto a los dividendos desde 2018, lo único que encontré ha sido la diapositiva del Investor Day 2019 pg 58: https://sacyr.com/documents/d/sacyr-corp/sacyr-concesiones-investor-day-report_4-junio-2019_tcm29-43569-pdf En 2019 sus concesiones repartieron 50 M€ en dividendos y 2020 el objetivo era 100 M€Si SACYR pretende ganarse la confianza del mercado, debería comenzar a indicar en sus presentaciones de qué activos vienen los "tradicionales 200 M€ dividendos/año de sus activos concesionales". Empresas como Ferrovial lo publican desglosado por activo. No pido que SACYR lo haga así, dado que tiene 70 activos, pero sí al menos por país o región....
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Xabe1 26/10/24 19:40
Ha respondido al tema ¿Sacyr Vall (SCYR) seguirá subiendo?
Se explicó en uno de los comentarios que fue publicado recientemente en el foro. De forma resumida es porque el ingreso máximo de la concesión será todos los años (durante 39 años) 44 M€ inferior a lo esperado.Para 2024 se estimaba 194 M€ de ingreso máximo potencial y finalmente serán 150 M€. Si multiplicas la diferencia por 39 años te salen los 1.600 M€.SACYR tiene el 49% del Consorzio SIS (51% empresa local Fininc), empresa con la que opera en Italia y que gestiona en ese país sus activos. concesionales.Luego igual en el contrato puede haber mecanismos de reequilibrio (los contratos concesionales los suelen incluir), pero dudo que vayan a compensar todos los ingresos que tenían previstos...
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Xabe1 26/10/24 16:31
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¿160 M€?,  el recorte del canon en la Pedemontana-Véneta será potencialmente +1.600 M€ (40 años x 44 M€ (+ la inflación acumulada sobre esos millones los próximos años)).Desde mi punto de vista los problemas de SACYR son:En primer lugar, ganar tantas concesiones todos los años ¿cómo es posible que Ferrovial, ACS, ACCIONA, VINCI o Eiffage ganen 1 al año o haya años en los que no ganen nada? Seguro que en SACYR son muy buenos, pero no creo que el equipo de ofertas de SACYR sea tan bueno como para ganar tantas licitaciones frente otros competidores top... Desde mi punto de vista no creo que tengan bien balanceado el binomio rentabilidad/riesgo...Ganar tantas concesiones supone una salida de caja constante todos los años para financiarlas, y además como lo que ganan "es bastante regulero" (Chile y Colombia, y activos sin riesgo de demanda) los retornos son bastante bajos...Teniendo en cuenta todas las concesiones que ha ganado estos años: A21, Ruta 78, Ruta Itata, Hospital Turín, Canal Dique, Carretera Buga Buenaventura, Anillo Vial Periférico, I-10 o el Hospital de Velindre, ya puede salir bien Voreantys o la empresa tendrá bastantes dificultades para hacer frente a todas esas inversiones sin incumplir sus compromisos de endeudamiento y pagando dividendo en efectivo... En segundo lugar, la falta de transparencia, siempre mencionan que hay unas sinergias espectaculares entre su constructora y la concesionaria, ¿en qué se refleja?, ¿cuál es el beneficio que se queda en la constructora por construir para su concesionaria? ¿cuál es la generación de caja de su constructora?PD: cada vez queda menos para la sucesión del Presidente y CEO, ¿pondrá Manrique a un títere como en Iberdrola hizo Galán? Por mucho que Manrique deje de ser el CEO no se va a ir de SACYR, se mantendrá como Presidente... Va a seguir haciendo caja para tener su jubilación dorada a costa del accionista (os recuerdo que es el directivo mejor remunerado del sector (sin dar razones de dicha remuneración), por delante de directivos de empresas bastante más grandes como VINCI, Transurban o Ferrovial).
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Xabe1 22/10/24 08:52
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Imagino que esto lo explicarán en la presentación de resultados, pero la pérdida para el Consorcio SIS (49% SACYR) sería de 44 M€ x 40 años de operación del activo (pero sólo desde que entró el 100% en operación, eso fue en 2024, antes no se activa dicha cláusula).El pago por disponibilidad sólo se aplica cuando los ingresos reales por peajes son inferiores a los estimados por contrato por la región del Véneto. En este caso, los 150 M€ son los ingresos reales máximos estimados 2024 hasta el fin de la operación y no desde 2020 como estimaba SACYR y su socio.Si mi interpretación es correcta poco habría caído ayer... (44 M€x40 años es más de 1.600 M€ de ingresos potenciales menos).Pero a saber qué cláusulas tendrá el contrato respecto a rentabilidad...
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Xabe1 21/10/24 14:26
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Si leemos bien la noticia, no es un mero recorte de 44 M€...Parece ser que el canon que debería pagar la Administración comenzará a actualizarse a partir de 2024, año en el que entró en funcionamiento el 100% de la autopista, y no desde 2020, año en el que se debería haber puesto en funcionamiento según el contrato.Por tanto, tiene un impacto significativo, ya que a partir de 2024 el canon máximo será de 150 M€, y no de 150 M€ actualizados entre 2020 y 2024, que ascendería a 194 M€ (esto indica la prensa italiana; https://corrieredelveneto.corriere.it/notizie/treviso/cronaca/24_ottobre_19/pedemontana-veneta-vince-la-regione-canone-piu-leggero-di-44-milioni-846aa55a-1886-4b25-89ec-ffc94c58fxlk.shtml).Habrá un impacto bastante importante en la valoración del activo....Tanto porque durante 39 años no se cobrarán esos 44 M€ que había previsto SACYR ni se actualizarán esos 44 M€ con la inflación.En la Pedemontana, los ingresos por peaje estimados y fijados en el contrato que no se alcanza con peajes lo pone la Administración, por tanto si en 2024 se recaudase 100 M€, la región sólo tendría que poner 50 M€ y no 94 M€ adicionales, que es lo que tenía previsto SACYR.
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Xabe1 11/10/24 23:29
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SACYR sigue aumentando su apuesta por Chile y fortaleciendo su posición de liderazgo en el país. Hoy se habría adjudicado la Ruta de Itata, una autopista que actualmente opera Globalvía, pero que a partir de marzo 2025 comenzaría a gestionar SACYR, tras ganar en el concurso a Abertis, Invertival y OHLA.El proyecto conllevará una inversión de 564 MUSD y un plazo máximo de +40 años.Cabe recordar que hace unos meses se adjudicó en el país la red aeropuertos del Norte (+310 MUSD y 26 años).https://www.df.cl/senal-df/el-deal/sacyr-se-impuso-en-la-licitacion-de-la-ruta-del-itata-inversiones 
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Xabe1 28/09/24 16:32
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Aparece si buscas en Google Consorzio SIS (49% SACYR, y 51% su socio local Fininc). Imagino que hasta que SACYR no redacte la nota de prensa no se publicará nada en España...
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Xabe1 28/09/24 11:55
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Respecto a Italia, este proyecto supondrá ingresos puramente concesionales de 40 M€/año durante 25 años.Además, más pronto que tarde SIS comenzará a gestionar la autopista A21-A5 en Italia, que desde el primer momento y 12 años generará +300 M€ de ingresos concesionales al año.Por último, parece que sigue avanzando el proyecto de construcción del Puente del Estrecho de Messina (11.000 M€, 18% SACYR)Italia aún puede seguir dando interesantes y buenas noticias para SACYR.
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Xabe1 27/09/24 14:04
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Adjudicado definitivamente al Consorzio SIS (49% SACYR) el proyecto concesional del Hospital de Turín (Italia). Dicho proyecto requerirá 500 M€ de inversiónhttps://www.lastampa.it/torino/2024/09/26/news/parco_salute_gara_aggiudicata_consorzio_sis_lavori_2025-14664870/
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Xabe1 30/07/24 19:07
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SACYR continúa ganando terreno en Italia.En los próximos días comenzará a gestionar el sistema de 320 km de autopistas en el norte de Italia (A21-A5-Satt), concesión durante 12 años, que conllevará una inversión de 1.200 M€: https://www.liberta.it/news/cronaca/2024/07/13/cambia-la-concessione-a21-si-avvicina-la-tangenziale-di-castel-san-giovanni/Adjudicación definitivamente en agosto del Hospital de Turín, con 500 M€ de inversión y gestión durante 25 años: https://www.regione.piemonte.it/web/pinforma/notizie/parco-della-salute-torino-entro-agosto-decreto-aggiudicazionePor último, durante los próximos meses debería formalizarse el proyecto Vía del Mare, una autopista concesional en el norte de Italia y 250 M€ por 30 añosAdemás, se enfrenta contra Abertis para la autopista urbana Santiago-Los Vilos (Chile), que supondrá la inversión de +1.200 MUSD: https://concesiones.mop.gob.cl/noticias/Paginas/DetalledeNoticias.aspx?item=1159
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Xabe1 15/07/24 21:03
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SACYR parece que ha cancelado los procesos de venta de Chile y Colombia e incluirá todos esos activos en Voreantis. La filial que anunció al presentar su nuevo plan estratégico y que incluirá sus activos concesionales en funcionamiento (o brownfield).Según anuncia con la venta de una participación minoritaria (hasta el 49%) de Voreantis podrían obtener 800 M€ (a finales de 2025 y no incluye los activos de Agua).https://www.eleconomista.es/infraestructuras-servicios/noticias/12910098/07/24/sacyr-levantara-800-millones-con-la-entrada-de-socios-en-su-filial-de-concesiones-voreantis.html Veremos cómo evoluciona, pero gracias a la inflación consolidada de estos años y a la bajada de los precios energéticos el valor de los activos podría subir de forma considerable.
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Xabe1 27/05/24 13:45
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Dado el nivel de adjudicaciones y los compromisos de equity que SACYR ha venido asumiendo durante los últimos años, la ampliación de capital es poco sorprendente. Aunque no pensaba que lo harían tras el Investor Day, creo que tendría más sentido haberlo anunciado antes y posteriormente hacer el ID.Más allá de eso, todavía no se ha dado a conocer qué inversores institucionales han suscrito la ampliación...
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Xabe1 09/05/24 12:17
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Teniendo en cuenta que este año venderán una gran cantidad de activos en Chile y que por tanto dejarán de consolidar en el balance, no creo que sea modesta... Además, hay activos que de por sí no consolidarán como la I-10 o Velindre o Anillo Vial Periférico, entre otros.Yo creo que durante los próximos años la empresa nos puede dar bastantes alegrías!
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Xabe1 08/05/24 00:52
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Los resultados del 1T fueron la semana pasada. Este jueves es el Investor Day (11.00 am). Por si alguno puede verlo, aquí dejo el enlace:https://www.sacyr.com/-/sacyr-investor-day-2024
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Xabe1 04/05/24 00:21
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SACYR continúa poniendo en servicios más activos concesionales. Hoy la carretera Pamplona-Cúcuta (100% SACYR y 592 M€ de inversión) entró en operación al 100%. Su periodo concesional será hasta 2047.Con este nuevo activo en operación ya tendría 4 en este estado en Colombia y 46 en todo el mundo.https://www.larepublica.co/economia/gobierno-nacional-entrego-por-completo-la-via-4g-que-conecta-pamplona-con-cucuta-3853505
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Xabe1 23/04/24 23:17
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Si todo va como debería, el Consorzio Stabile SIS (49% SACYR y 51% Fininc), podría adjudicarse la concesión para la construcción y explotación del Hospital de Turín durante 25 años.Este proyecto concesional requiere una inversión de 500 M€ y recibirá un canon anual de 30,6 M€.https://torinocronaca.it/news/cronaca/324549/parco-della-salute-c-e-l-offerta-cirio-ora-al-via-la-fase-attuativa.htmlCon este nuevo contrato ya podríamos confirmar el liderazgo de SACYR en Italia, ya que ahora mismo gestiona 4 proyectos concesionales de carretera (Pedemontana, A3, A21-A5, Vía del Mare), así como otros tantos proyectos en construcción, a los que próximamente se le podría unir el Puente del Estrecho de Messina (+11.000 M€, siendo 18% SACYR).
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Xabe1 08/04/24 23:04
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Para que podamos valorar la operación SACYR, una vez la cierre, debería ofrecer los números de equity invertido, dividendos recibidos y equity recuperado, pero sabiendo lo poco transparentes que son...Más aún con la depreciación del peso chileno y colombiano, bastante si no pierden. Ojalá esté equivocado y logren importantes plusvalías, pero no tengo ni idea...Lo que sucede es lo de siempre, la empresa se ve obligada a vender activos para seguir invirtiendo en nuevos (o eso parece), lo cual no debería suceder. Las desinversiones, desde mi punto de vista, no deberían venir condicionadas por nuevas adjudicaciones, sino por su madurez o no encaje estratégico.
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Xabe1 04/04/24 23:46
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Ya es oficial.SACYR, en alianza con Acciona y Cintra (Ferrovial) se ha adjudicado el proyecto concesional Anillo Vial Periférico. Es una autopista urbana en pleno Lima (Perú), en el que las compañías invertirán 3.400 MUSD y tendrán la explotación de la misma durante 30 años. Hasta donde tengo entendido, este proyecto combina pago mediante peaje y pagos por disponibilidad, pudiendo aumentar (o disminuir) el plazo de la concesión según la rentabilidad del proyecto.https://dfsud.com/peru/consorcio-entre-acciona-ferrovial-y-sacyr-se-adjudica-proyecto-vial-enHonestamente, sigo pensando que el ritmo de adjudicaciones de proyectos concesionales por SACYR es "alarmante". Durante los últimos años entre la A21-A5 (Italia), la  I-10 (EEUU), los proyectos en Colombia y Chile, los compromisos asumidos de equity deben ser bastante elevados, y teniendo en cuenta la caja que tiene la compañía... Menos mal que finalmente no se hicieron los la privatización de las autopistas de Puerto Rico...Además en breve debería resolverse el proy cto concesional del Hospital de Turín (500 M€ de inversión), ahí sacyr, en alianza con Fininc, se enfrenta a Webuild.
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Xabe1 02/04/24 16:59
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Acorn, consorcio que se encargará de construir y explotar durante 25 años la concesión del Hospital de Velindre (Reino Unido), y del que forma parte SACYR al 31% habría cerrado la financiación del proyecto que ascendería a ~200 M€.El hospital, en el que se prevé invertir ~300 M€, se adjudicó en julio 2022 imponiéndose al consorcio liderado por FCC. https://cincodias.elpais.com/companias/2024-04-02/sacyr-cierra-la-financiacion-para-la-construccion-de-un-hospital-en-reino-unido-de-350-millones-de-euros.html
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Xabe1 05/03/24 17:30
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Parece que SACYR, vía el Consorzio SIS, del que tiene el 49% habría firmado hoy la concesión de la autopista A21-A5. Recuerdo que este activo italiano supondrá una inversión de 1.100 M€ y generará 300 M€ de ingresos concesionales al año durante los próximos 12 añoshttps://www.sacyr.com/-/firma-5-concesiones-en-italia
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Xabe1 04/03/24 10:15
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Otro año más, Manuel Manrique se convierte en uno de los directivos del sector mejor pagados y sin dar explicaciones sobre qué objetivos ha cumplido/dejado de cumplir. Es una vergüenza.En 2023 habría ganado 8,4 M€ y tiene acumulados 14,4 M€ en planes de pensiones (desembolsados por la compañía). Recordemos que SACYR apenas cotiza  ~2.500 M€ y el CEO está llevándose casi el 0,5% del valor cada año que pasa y sin saber nadie por qué... Todo esto está en la página 116 de las cuentas anuales: https://www.sacyr.com/documents/d/sacyr-corp/ccaa-grupo-sacyr-2023 Para que os hagáis una idea, en Ferrovial, que vale 10 veces más en bolsa, el CEO y Presidente juntos habrían recibido una retribución de poco más de 9 M€... y dando un gran detalle de las razones.
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Xabe1 29/02/24 23:42
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Yo diría que los resultados de SACYR en 2023 fueron de transición, y más aún con las provisiones que se han metido de Panamá (100 M€, aunque es la enésima vez que dicen que es la última...), el fin del impacto de la inflación en la Constructora, fin de la incertidumbre respecto a las radiales (R3-R5), tras la sentencia del Tribunal Supremo y la nueva estructura anunciada.De cara a 2024, con la entrada de por lo menos 3 activos en funcionamiento: Pamplona-Cúcuta (Colombia), A21-A5 (Italia, que se firma el 5 de marzo) y el Ferrocarril Central; los ingresos concesionales se dispararán, lo cual unido a la inflación pasada puede ser un catalizador de valor. Del mismo modo, continúa aumentando la presencia en países de habla inglesa (I-10, Velindre), reduciendo su exposición en Latinoamérica (desinversiones anunciadas en Chile y Colombia) y conteniendo la deuda neta con recurso, que actualmente es <200 M€.
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