En la teoría económica moderna uno de los debates más díficiles de abordar es la conocida como "teoría de la agencia". Alinear los intereses de los accionistas con el de los directivos de las empresas suele ser uno de los problemas más grandes a los que se enfrentan grandes compañías.
En un mercado laboral de grandes directivos donde la competitividad por captar talento de la competencia es cada vez una práctica habitual, puede conllevar a una práctica de maximizar los beneficios a corto plazo de una compañía sin mirar la viabilidad de dicho crecimiento en el largo plazo de la empresa, para salvaguardar el prestigio del directivo.
En el otro extremo nos encontramos algunas empresas familiares que velan en su mayoría por el mantenimiento de la empresa en el largo plazo, pero que en ocasiones aislan sus decisiones empresariales al núcleo fuerte de la familia, sin abrirse al talento directivo o la visión de una persona externa a la familia.
En este artículo analizaremos cual ha sido la evolución de las compañías en que sus directivos tienen sueldos más altos en 2017.
¿Cuáles son los directivos que más cobraron en 2017?
| Ranking | Nombre | Compañía |
Sueldo (millones $) |
Acciones (millones) |
Rentabilidad (%) | Variación del Sueldo (%) | Beneficios (%) |
| 1 | Yasuhiro Sato | Mizuho Financial Group | 70,000 | 0 | -0.86 | 52,17 | -57,38 |
| 2 | Mark Hurd | Oracle Corp | 40,832 | 22,191 | 24,84 | -0,70 | 4,88 |
| 3 | Safra Catz | Oracle | 40,730 | 22,191 | 24,84 | -0,70 | 4,88 |
| 4 | Richard Hue | Gripevine Inc | 38,934 | 38,694 | 3.000 | - | - |
| 5 | John Feltheimer | Lions Gate Entertainment | 35,337 | 5,400 | 25,69 | 223,20 | -70,52 |
| 6 | Thomas Folliard | CarMax Inc | 28,413 | 4,694 | -0,4 | 824,58 | 0,57 |
| 7 | C.Douglas McMillon | Wal-Mart Stores | 22,352 | 15,225 | 45,82 | 12,84 | -7,15 |
| 8 | Jeremy Darroch | Sky PLC | 22,108 | 0 | 11,34 | 244,40 | 4,35 |
| 9 | James Hagedorn | The Scotts Miracle Gro Co | 22,073 | 18,320 | 14,13 | 159,61 | -30,76 |
| 10 | Alfred F. Kelly | Visa Inc | 21,734 | 11,883 | 47,03 | 32,19 | 11,82 |
| 11 | James Murdoch | 21st Century Inc | 20,316 | 8,533 | 26,53 | -22,99 | 7,15 |
| 12 | John Hammergren | McKesson Corp | 20,097 | 5,896 | 11,92 | -15,02 | 124,53 |
| 13 | Satya Nadella | Microsoft Corp | 20,014 | 11,435 | 40,22 | 13,13 | 26,23 |
| 14 | Andrew Wilson | Electronic Arts | 19,973 | 16,150 | 33,39 | 19,38 | -16,35 |
| 15 | Hugh Grant | Monsanto Co | 19,460 | 11,019 | 13,05 | 64,34 | 69,16 |
| 16 | Fabrizio Freda | Estee Lauder Companies | 18,983 | 7,349 | 68,18 | -60,75 | 12,02 |
| 17 | Michael Lawrie | DXC Technology | 18,684 | 8,178 | 60,85 | -21,57 | - |
| 18 | Ernie Herrman | TJX Companies | 18,537 | 9,000 | 3,36 | -8,15 | 0,9 |
| 19 | Stephen Milligan | Western Digital Corp | 17,908 | 10,142 | 19,99 | 69,80 | 64,05 |
| 20 | Charles Robbins | Cisco Systems Inc | 16,747 | 12,873 | 30,48 | 4,44 | -10,52 |
| 21 | David O`Connor | Madison Square Garden Co | 16,414 | 8,705 | 22,94 | -69,63 | 5,91 |
| 22 | Brad Smith | Intuit Inc | 16,389 | 9,985 | 38,90 | -12,77 | -0,82 |
| 23 | Eric Foss | Aramark | 16,325 | 6,388 | 20,81 | -4,26 | 29,92 |
| 24 | Stefan Larsson | Ralph Lauren Corp | 16,197 | 9,451 | 17,02 | 46,06 | - |
| 25 | Brian MacDonald | CDK Global Inc | 15,813 | 10,260 | 20,37 | 136,38 | 23,53 |
Fuente: Morningstar
Cómo podemos observar existen casos muy contradictorios como los de empresas que han incurrido en pérdidas o ha disminuido sus beneficios pero los directivos han aumentado su retribución, o los de empresas que se han disparado su cotización pero los beneficios de la compañía se mantienen estables o tienen pérdidas.
En esta lista faltan muchos directivos de grandes compañías que reciben su retribución en acciones o en warrants sobre acciones de la compañía.
¿Cómo son los sueldos de los directivos de las cotizadas en España?
En España los datos no se encuentran actualizados, recientemente fue que la CNMV publicó el Informe sobre retribuciones de las empresas cotizadas en 2016. Las principales conclusiones de este informe fueron las siguientes:
- La remuneración media devengada por los consejos de administración de las sociedades cotizadas ha sido, en promedio, de 3,2 millones de euros, un 7,5% inferior a la del año anterior
- La retribución media por consejero se ha situado en 348.000 euros anuales, lo que supone un aumento del 1,2% respecto al año anterior. Este incremento se explica, en su mayor parte, por el crecimiento de las remuneraciones de los consejeros ejecutivos, especialmente de las empresas que no forman parte del Ibex 35 y, en menor medida, de los consejeros externos.
- Las diferencias de remuneración entre consejeros por su actividad como administradores derivan principalmente de su pertenencia o no a alguna comisión y de las asistencias a reuniones (por razón de las dietas).
Fuente: informe de retribuciones de sociedades cotizadas
| Compañía | Remuneración 2016 | Rentabilidad 2017 |
| Abertis | 1.500.000 | 44,44 |
| Acciona | 1.500.000 | 3,70 |
| Acerinox | 386.000 | -1,16 |
| ACS | 3.972.000 | 16,82 |
| AENA | 148.000 | 35,35 |
| Amadeus | 867.000 | 47,02 |
| Banco Sabadell | 3.721.000 | 40,09 |
| Bankia | 1.493.000 | 7,72 |
| Bankinter | 1.348.000 | 14,25 |
| BBVA | 4.689.000 | 19,21 |
| Caixabank | 2.224.000 | 33,03 |
| Cellnex | 600.000 | 58,43 |
| DIA | 600.000 | -3,33 |
| Enagás | 1.370.000 | 4,42 |
| Endesa | 1.832.000 | -0,75 |
| Ferrovial | 2.655.000 | 13,26 |
| Gas Natural | 2.724.000 | 23,14 |
| Grifols | 2.853.000 | 38,99 |
| IAG | 1.711.000 | 39,56 |
| Iberdrola | 2.250.000 | 12,28 |
| Inditex | 3.250.000 | -6,91 |
| Indra | 1.325.000 | 7,52 |
| Colonial | 1.190.000 | 31,04 |
| Mapfre | 3.926.000 | 3,38 |
| Mediaset | 1.753.000 | -11,90 |
| Melia Hoteles | 966.000 | 7,75 |
| Merlin | 600.000 | 11,10 |
| Red Eléctrica | 467.000 | 10,69 |
| Repsol | 2.183.000 | 28,29 |
| Santander | 7.710.000 | 20,43 |
| Siemens Gamesa | 1.118.000 | -26,08 |
| Técnicas Reunidas | 1.650.000 | -23,46 |
| Telefónica | 2.849.000 | -5,93 |
| Viscofan | 696.000 | 20,54 |
Fuente: elaboración propia a partir de la CNMV
Conclusiones
La retribución de los grandes directivos es un tema que será polémico siempre y viendo los datos se refleja que siempre habrá casos para defender una u otra postura. Es indiscutible que hay grandes directivos que han creado valor para los accionistas, pero sigue siendo cuestionable algunas prácticas de aumentos de sueldos, claúsulas de indemnización desorbitadas; mientras las compañías no hacen más que destruir valor.
¿Te parece bien el sueldo de los directivos de las empresas que eres accionista?
