Qué es la All Weather Portfolio | Todo sobre esta famosa estrategia
Qué es la All Weather Portfolio | Todo sobre esta famosa estrategia
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All Weather Portfolio o la cartera permanente. Descubre todo sobre esta famosa estrategia de inversión del famoso inversor Ray Dalio. Veremos tanto sus fundamentos y ponderaciones cómo sus ventajas y desventajas.
Todo sobre la All Weather Portfolio
¿Quién es Ray Dalio y su empresa Bridgewater associates?
Raymond Dalio (Nueva York, 1949) es gestor de fondos de cobertura y fundador de Bridweater Associates, que es el mayor proveedor mundial de estos productos financieros, según Forbes.
Está considerado como uno de los inversores y empresarios más importantes de este siglo, si no de todos los tiempos. También se hizo famoso por ser capaz de predecir la crisis financiera de 2008.
Ray Dalio, al igual que otras destacadas mentes financieras (como Warren Buffett o John Bogle), se sintió atraído por el mercado desde muy pronto. Con su primer empleo (como caddie y repartidor de periódicos) pudo ahorrar suficiente dinero para realizar su inversión inicial (estudió inversiones mientras trabajaba como caddie de golf cuando era más joven).
En 1975, Ray Dalio fundó Brigewater Associates, una empresa de inversión pionera en técnicas de gestión complejas (por ejemplo, el desarrollo de fondos de retorno absoluto). La actual Bridgewater Associates gestiona más de 160.000 millones de dólares en fondos de inversión libre de éxito después de unos 30 años.
El producto más conocido de la empresa es Pure Alpha. Este fondo de inversión aumentó su valor en un 9,5% en 2008 tras deducir las comisiones y los gastos, que fue un año terrible, caracterizado por la quiebra de Lehman Brothers (recordemos que fue un año desastroso, marcado por la quiebra de Lehman Brothers).
El fondo Pure Alpha, dirigido por Ray Dalio desde 1991 hasta 2018, generó una rentabilidad anualizada del 12% durante ese periodo.
¿Qué es la All Weather Portfolio de Ray Dalio?
Los principios en los que se basa la inversión con esta cartera son tener una amplia exposición al mercado, tanto en los mercados de renta variable como en los de renta fija, con protección contra las grandes caídas durante los periodos dedesapalancamiento.
Esto se consigue de forma eficaz diversificando los activos, no sólo en subclases de activos como las acciones de gran capitalización y las de mediana capitalización o los bonos corporativos y los bonos del Estado, sino también a lo largo del tiempo (corto plazo frente a largo plazo), lo que conlleva la ventaja añadida de reducir las pérdidas esperadas debido a la agrupación de la volatilidad. Lo discutiremostodos estos aspectos en detalle a continuación.
Bridgewater También fue un pionero del análisis técnico y de los ciclos económicos, que estudió en "la máquina económica" Su Fondo All Weather, más tarde Cartera All Weather, está pensado para operar en todas las situaciones económicas utilizando una variedad de activos que se comportan de forma diferente durante cada estación. También se le ha conocido como la "Cartera de todas las estaciones" .
Bridgewater se centra en el largo plazo, Aunque Bridgewater vigila el mercado y la economía todo el tiempo, el propio Dalio señala que no puede predecir el futuro, por lo que nos encontramos ante una cartera diseñada para protegerse de las pérdidas financieras causadas por sucesos económicos imprevistos conocidos como cisnes negros.
La diversificación de la cartera se considera desde hace tiempo un método para reducir el riesgo y la volatilidad. La cartera All Weather, según sus creadores, utiliza una amplia gama de clases de activos para lograr la máxima diversificación. Este beneficio de la diversificación se debe en parte a la disociación intrínseca de estos activos, de modo que cuando la renta variable cae, la renta fija sube.
Cabe señalar que la cartera All Weather, tal y como se describe, no se basa en una verdadera paridad de riesgo de los activos. Es simplemente el resultado de una entrevista entre Tony Robbins y Ray Dalio en la que Dalio propuso que estas ponderaciones que serían adecuadas y sencillas de gestionar para el inversor medio. Aun así, Dalio creía que estas ponderaciones.
La cartera All Weather recibe su nombre por el hecho de que puede "capear" cualquier tormenta. Emplea una diversificación de clases de activos basada en patrones estacionales para frenar la volatilidad y las caídas. Los activos se organizan en estaciones, según la teoría de las "estaciones" económicas de Dalio.
Debido a su enfoque y experiencia Dalio nos propone las siguiente 4 variables que afectan a los precios de los activos:
Variables que afectan al precio de los activos según Ray Dalio
Inflación
Deflación
Aumento del crecimiento económico.
Disminución del crecimiento económico.
Según Dalio, la economía tendrá cuatro "estaciones":
Es el momento de investigar cómo invertir en él o en un producto que siga su estructura después de ver el atractivo y la utilidad de la técnica para dormir bien en varios escenarios.
Podemos comprar ETFs y distribuirlos con las ponderaciones indicadas anteriormente para tener la estructura marcada por la estrategia. Para ello, tendremos que buscar ETFs de diferentes mercados globales o nacionales de activos. Lo mismo puede decirse de la RF ya que hay muchas posibilidades disponibles, y elegir un mercado específico.
Qué fondos de inversión utilizan esta estrategia
En España existe un fondo de inversión llamado Icaria Capital FI que su principal estrategia se basa en esta cartera All Weather. El Gestor principal de este fondo es Carlos Santiso el cuál es un firme defensor de este estilo de inversión.
Ventajas y desventajas de la inversión en la all Seasons Portfolio
Todas está estrategia tiene sus pros y sus contras, y la R.Dalio no iba a ser menos.
Pros
Contras
Gastos de gestión mínimos. Como la rotación de la cartera es baja, se incurre en muy pocas comisiones durante el mantenimiento, ya que el reequilibrio se produce una vez al año
No puede aprovechar el impulso ni las tendencias bursátiles. Dado que esta cartera está diseñada para ser una posición "permanente" con un reequilibrio anual automático, incorpora sectores y valores que lo están haciendo mejor que el mercado para aprovechar el impulso y su subida.
La capacidad de asignar activos entre numerosas clases de activos es muy útil. En todas las clases de activos se mantiene una excelente diversificación.
Hay situaciones en las que los inversores pueden sufrir pérdidas importantes durante largos periodos de tiempo. Es concebible que esta técnica dé lugar a numerosos años de déficits, y que la única opción que le quede al inversor sea abandonar la esperanza hasta que vea el verde.
Potenciales grandes ganancias. Si realizamos una prueba retrospectiva de esta técnica con un periodo de estudio desde 1970 hasta el presente, ofrece una rentabilidad anualizada del 5,3% con una reducción máxima del 16%.
La necesidad de disponer gran capital. Anteriormente, esta cartera incluía muchos activos, lo que requería el uso de importantes sumas de dinero para diversificar entre acciones, bonos, invertir en futuros de oro o materias primas. Sin embargo, cabe señalar que los ETF han reducido considerablemente la cantidad de capital necesario.
Si bien este método tiene ventajas e inconvenientes, lo más importante que destacaríamos es que no te permite manejar tu dinero de manera flexible porque los activos y las ponderaciones están determinados por esta teoría. Esto hace que los inversores se pierdan muchas posibilidades de inversión que serían extremadamente rentables sólo porque están vinculados a la cartera All Weather.
Pero no todo es negativo, ya que es una cartera que en su backgraund siempre ha conseguido una rentabilidad constante y positiva.
Esperamos que te haya gustado el post y cualquier duda o sugerencia déjanoslo en los comentarios.
Carlos se ha pronunciado muchas veces en que sus estrategias se basan en este tipo de carteras. La próxima vez que hable con él se lo pregunto y rectifico el artículo con lo que me diga. Gracias por el apunte Toni
#3
01/11/21 21:30
Carlos Santiso (Icaria Capital) gestiona 2 fondos. Icaria Cartera Permanente e Icaria Capital Dinámico. Ninguno de estos 2 fondos se basa en el All weather Portfolio.
#2
31/10/21 16:52
La asignación de activos de la cartera All Weather en oro a 30 junio de 21 es de 2%(muy baja) Ha ido disminuyendo 3 trimestres seguidos -veremos la semana que viene en su portfolio a 30 de septiembre
Una exposición muy buena y completa @alejandro-borja. ¡Enhorabuena!
Al igual que Ray Dalio, yo diseñé mi propia cartera All-Wheather, a la que he dedicado toda mi vida, que aquí Rankia he comentado durante muchos años. Se diferencia con respecto a la de Rai Dalio, o la cartera permanente de Harry Browne, en que reliza una "gestión del riesgo". Por ello llamo a mi gestión de Cartera VAL_6 Factor ETF-Portfolio, como "gestión adaptativa".
¿En que consiste la gestión adaptativa de una cartera de largo plazo? En la gestión del riesgo, entendiendo como riesgo, la posibilidad de que el inversor sufra
a) pérdidas en el corto plazo, pero que se recuperan en unos pocos años, en el que el inversor disciplinado solo le quita el poder dormir tranquilo pero que aguanta dicho sufrimiento porque sabe que el hecho de poder obtener rentabilidades superiores a la renta fija requiere de ese sufrimiento. En éste apartado, creo conveniente exponerse a las clases de activos conforme a valoración de sus activos (en renta fija p.e. su tasa de interés, en el mercado de renta variable a su valoración respecto al PIB. En otros términos, no hago una ponderación fija entre clases de activos como los All-Wheather Portfolios, sino que asigno pesos entre las distintas clases de activos en función de la probabilidad de cada posible escenario.
b) Perdidas irrecuperable en el largo plazo (entendiendo como largo plazo más de 20 años). Entiendo por pérdidas irrecuperables, a inversiones a largo plazo en la que prácticamente pierdes la inversión realizada.
En ésta categoría se encuentran riesgos poco probables en el corto plazo, pero que suelen acontecer en amplios plazos temporales, como hiperinflación, larga/prolongada deflación, acontecimientos devastadores como guerra o desastre geopolitico, o la confiscación de activos por parte del gobierno. Las carteras de Ray Dalio o la de Harry Browne no consideran éstos riesgos; la cartera adaptativa de Valentin sí los considera.
Se trata de incorporar la "gestión del riesgo" a la cartera de inversión, y no de hacer un "market timing en el corto plazo" con objeto de obtener mayores retornos de cartera.
