Spreads de Crudo casi en contango (Invertidos)
En los últimos días se ha visto una subida muy fuerte de los primeros contratos de crudo respeto a los contratos mas lejanos. Cuando hablamos de esta diferencia estamos hablando de la curva del crudo, es decir el forward.
A mi tradear esta curva me gusta y puedo decir que parece falcil, pero no siempre lo es.
Normalmente los precios de los primeros contratos son mas bajos que los precios de los siguientes contratos, esta diferencia se debe básicamente por la simple razón de que si hay que almacenar el crudo esto tiene un coste, además de coste financiero y los seguros. Este coste el mercado lo tiene que pagar, si no el que tiene crudo lo vende al mercado (Spot) y compra futuros para que se lo entreguen mas adelante y asi no tiene que pagar nada…
Esta situación es la normal, es decir el primer contrato es mas bajo que el resto.
La situación se suele invertir cuando el mercado por alguna razón quiere el crudo o la materia prima tenerla a cualquier precio, por esto la compra al mercado haciendo subir el precio spot (o tb el cash). En este caso la curva se invierte y los primeros contratos de futuros cotizan a un precio mas lato que el resto. Estas situaciones son anormales y se dan si realmente hay escasez de esta materia prima.
En el crudo esta situación lo hemos visto en la gan subida del crudo cuando los precios se fueron por encima de los 100 usd.
Y aquí viene lo bonito, como os dije parece fácil pero no siempre lo es… ahora mismo la producción del crudo, los stocks son altos, el Cushing, Oklahoma casi en máximos… pero aun asi los futuros de los primeros meses están igualando a los mas lejanos.
Antes de entrar a ver graficos las razones desde mi punto de vista son
1, No se sabe muy bien que es lo que quiere hacer Trump con su política de energía, esto esta favoreciendo el WTI frente al Brent , hay mas posiciones en los WTI y esto puede hacer que muchos fondos estén comprando los primeros meses.
2, Estamos en una estacionalidad alcista en los spreads (ver grafico), es la de acumulación de los comerciales para el verano. Con esto estoy de acuerdo pero no justifica que los precios este casi a la par en los meses de Ago vs Sep, y solo -12 ticks en los meses de Jun Jul…
Aquí os pongo unos datos.
Stocks de Crudo
La linea azul es este año, la negra año pasado y amarillo media ultimos 3 años.
Stocks en Cushing Oklahoma.
Solo os dido que la linea roja es el maximos que pueden almacenar.
Datos https://intlfcstone.com/
Datos https://intlfcstone.com/
Curva de los contratos de crudos
Aqui las lineas por color son , Amarillo hace 3 meses, Gris hace 1 mes rojo hace 15 dias y negro actual.
Se puede ver que la primera parte siguen bien pero con menos pendiente, es decir cada vez se igualan mas
Pero tb se puede observar que en la parte media de la curva, agosto + los futuros han bajado respero a los precios de hace un mes o 15 dias, hasta que en la primera han subido... pues aqui es donde esta todo plano casi invertido.
Curva de los spreads de crudo.
Las lineas por color son , Amarillo hace 3 meses, Gris hace 1 mes rojo hace 15 dias y negro actual.
Como se ve la subida de los spreads... esto es por algo.. no se el poruqe pero es para tenerlo en cuenta.
Tengo una pequeña posición en pérdidas en los contratos de Jun Jul 17 cortos , no añadí porque no lo veía claro y ahora mismo sigo sin verlos claro. No es mala idea tener cortos pero hay que tener cuidado, hay muchos fondos en estas estrategias ( es una estrategia bastante común en los fondos grande) y si esto explotan puede poner la curva en contango. Ademas hay otros factores que ahora miso no los vemos pero la curva indica que hay algo mas.
Esta es mi opinión, ya sabeis...
Todo lo que aparece en www.callyput.es, es meramente educativo nunca es una recomendación para los lectores, cada uno toma su decisión, y mas importante de todo, en los spreads como en todo se puede perder dinero...!!!! Tradear con futuros y opciones es muy arriesgado y se necesita conocimiento del producto y del mercado.Resultados pasasos no indican resultados futuros.
