Hoy empezaremos con un gráfico, como dicen en los Delli`s de Nueva York, la comida entra por los ojos, bien pues las ideas, tambien:
Bien ahí pueden contemplar con total crudeza la brutalidad del roto, ese es el nikkei, desde que se creyeron los reyes del mambo hasta hoy.
Bueno no les descubro nada, cuando les digo que los EEUU vencieron en la II Guerra Mundial, en concreto en el Pacífico arrasaron a Japón, y quizá algo de culpa les quedo por lo de usar la bomba atómica contra civiles, no una vez, si no dos, que digo yo que tras probar la primera, como que ya quedó claro que podían arrasar Tokio, ¿de verdad hacía falta lanzar la segunda?, bueno volvamos, el tema es que los americanos con la grandeza que les caracteriza, la que nunca tuvo el Imperio Británico, decidieron reconstruir los países vencidos y a los vencedores, y para ello, permitieron a los japonés aplicar un nuevo mercantilismo, ya saben aquella rancia teoría económica, que quería fomentar las exportaciones y sustituir las importaciones vamos una teoría para nada honesta, que no fomentaba el verdadero libre comercio. Ese que en teoría se da en la OMC (en teoría)
Total los japoneses, pueblo honesto, disciplinado, educado por antonomasia (les recomiendo encarecidamente que al menos una vez en la vida, viajen a ese país y disfruten de las delicias de esa gran nación), empezaron a exportar, al amigo americano, y al resto del mundo, y empezaron a acumular superávit comercial, año a año, la burbuja del nikkei, fue bueno… una burbuja ahí tienen la gráfica, en el mejor momento del querer, los japoneses eligieron a un nacionalista, un tal Yosuhiro Nakasone, que iba por ahí de nuevo rico, riéndose de la mano que le daba de comer, los EEUU.
Pero, va y se cae el muro de Berlín, y los americanos ya se relajan ante el oso ruso, y se hartan del choteo japonés y su neomercantilismo, y empiezan a exigir reciprocidad en el acceso a los mercados nipones, en fin lo usual, que ya estaba bien de fiesta, que ya tocaba pagar las copas, los americanos ordenaron una revaluación del yen, además por entonces acordaron la apertura china, y ayudaron a otro amigo, korea del sur, vamos que empezaron a cerrarles puertas a los japoneses y a comprar los productos a otro proveedores… ya saben el cliente siempre tiene razón… ¿Quién es el cliente, quien es el proveedor? Siempre en la cabeza.
El resultado, pues ahí lo tiene hundimiento del nikkei, que casi 30 años después, no ha vuelto a recuperar su valor de 1990, seguro, vendrá alguien, con el total return, a contarnos que si sumamos los dividendos…, nada ni así pueden contrastar el nikkei total return, y tampoco ha llegado al valor de 30 años a aquí, vamos que aun aceptando que nos paguen los dividendos con nuestro propio dinero recuperamos el 100%, o supongamos que si… entonces que hemos hecho en estos 30 años … no ganar nada, o sea perder la inflación (la de verdad), vamos que lo miren como lo miren estos 30 años del nikkei, son el contraejemplo a muchas tesis de inversión que garantiza el éxito al menos a largo plazo, pero bueno no se trata de eso, o no se trata solo de eso.
Vale todo esto, está muy bien pero ¿para qué?
Pues, primero, para ponerlo en relación con nuestro amado, ibex, ¿pero a ver theveritas, como me compara usted, a Japón con España?, pero si no hay dos países mas diferentes, uno con ahorro, con superávit comercial, con presupuesto controlado, con moneda propia, y otro totalmente diferente en todo eso, pues en realidad porque lo que fue el nikkei no es más que una burbuja, una burbuja en su caso cebada por el libre acceso al mercado americano, por intereses geoestratégicos, y el ibex, una burbuja inmobiliaria hasta 2008, ¿han pensado alguna vez, que nuestro país fue un burbuja entre los años 1996-2008 y que ese crecimiento nunca volverá?, porque ahí está la relación con Japón, a pesar de nuestra totalmente diferente superestructura.
Segundo, han pensado que Trump, quiere hacer con China y con Alemania (algunos la llaman Unión Europea), exactamente lo mismo que entre Bush padre y Bill Clinton, hicieron con Japón, está claro que el pasado no explica el futuro, eso ya se ha dicho en este blog, y que quizá los chinos tienen una economía muy grande que puede soportar el golpe, pero cuidado que el neomercantilismo chino, y en parte alemán, han intentado descaradamente, vender en EEUU, su excedente subsidiado, han pensado que quizá, Trump no es más que la consecuencia lógica a la unión de una globalización honesta por un lado con un neomercantilismo por otro, y que eso es lo que realmente ha hecho vencer a Trump. El tema es que si los americanos, hacen lo mismo que hicieron con Japón, y empiezan a fomentar a competidores, y dejan de comprar cambiando de proveedor, podemos ver cosas raritas, porque recuerden quien tiene superávit y quien déficit, piensen en India, en Brasil, en México, habrá nuevas crisis y auges, pero piensen que el cliente cambia de proveedor…
Tercero, saben que nuestros value, al estilo Paramés, creen haber encontrado con la piedra filosofal o con el centro de gravedad permanente, ya saben aquella canción de Battiato, “un centro de gravedad (una teoría de inversión, ya sea value, u otra cosa) que no varié lo que ahora pienso de las cosas, ya saben una teoría que les garantiza el éxito porque compra barato, empresas analizadas y reanalizadas, y que espera que el valor llegue, y que si sale mal y cae compra mas, y si baja más compra más y así venga a martingalas. Bien piensen que Paramés monta Cobas en Tokio 1990, ¿Qué hacemos le damos 30 años a ver si sube? Porque claro, si no ha subido es porque todavía no ha tenido el tiempo de maduración suficiente, eso dirán. A ver si Paramés o Buffet, en realidad cuando triunfan, no es tanto por el value, como por el hecho de estar siguiendo al ciclo económico, generado por los bancos centrales con su manipulación de los tipos de interés, teoría del ciclo que ellos bien conocen, y que es la que explica realmente su bonanza de cuando les sale bien, pero que si les diera por invertir en nikkei 1990, no les salvaba, porque ni el ciclo funciona cuando has entrado en una burbuja absoluta temporal, aquí sería fácil decir que viendo a Cobas, parece que no necesite un crash nikkei, pues ellos mismos se van buscando los profit warning, tipo Aryzta, TK, Dixons, bueno pues imaginen que a esa capacidad para comerse profit warning les uniéramos un nikkei 1990, para llorar participes…
En resumen que no, que no existe la piedra filosofal, que todo es riesgo, que no busquen como Battiato el centro di gravitá permanente, porque no existe y como no varíen las cosas que ahora piensan si cambian las circunstancias serán pasto de los osos.
P.D. Todo esto va, porque oigo voces que me dicen que el Ibex está baratísimo, que ya hay que comprar, son las mismas voces de la misma oficina que hace 20 años ya querían comprar nikkei porque está baratísimo y ya no puede bajar más.
Disclaimer
El forero theveritas, no está intentando que vayan a sus gestoras de fondos a reembolsar todo su dinero y a meterlo en cuenta corriente, porque allí perderían el 2% de inflación anual, por dios, el forero theveritas no quiere eso… en todo caso lo que no quiere es verles perder un 50%, a ver si comerse la inflación no es tan malo, no, el forero theveritas les aconseja, aunque legalmente no puede así que véanlo como una conversación informal, que busquen el fondo que les de rentabilidad no el que les digan que la dará, porque al final hemos pasado dos guerras mundiales y una guerra fría y al final la bolsa siempre sube… díganselo a nikkei 1990.
