Verán en el anterior post hablamos de la guerra comercial que ha estallado en nuestras narices, de entonces a ahora hemos tenido fiesta. Un nuevo episodio está removiendo los cimientos de las bolsas, en este caso la afectada es Huawei, y de rebote Apple, Qualcomm, Intel, Google, vamos un auténtico aquelarre.
Y eso me ha hecho escribir un post que tenía en mente desde hace mucho tiempo, finalmente enlazaremos esto con la guerra comercial que estamos viendo ante nuestros ojos entre las fuerzas del bien y las del mal. (Si no tienen claro quiénes son las fuerzas del bien y cuales las del mal, recuerden Tiananmen.(Y si por contra creen que en el fondo es un tema de malos contra peores es que poco a poco los principios de este blog están infectando su yo consciente))
Empecemos por el principio, ¿Ibex o Ibex total return?, verán muchas veces para mostrar mi desagrado con el funcionamiento de determinados índices o valores bursátiles pongo el ejemplo del nikkei a 30 años para mostrar negro sobre blanco que a veces el largo plazo no es tu amigo, que no podemos dar por sentado conceptos como a largo plazo todo irá bien porque hemos pasado dos guerras mundiales y varias crisis bancarias y los índices no dejan de subir.
Y esto es así porque en la vida todo depende, y hay casos en que se puede mostrar que el largo plazo no nos va bien, y es así por ejemplo en el caso del nikkei a 30 años, muchas veces aceptamos como válidas ideas preconcebidas, como que a la larga la bolsa subirá, o que los inmuebles siempre subirán en determinada ciudad, pero eso no es ir a buscar las causas de cada caso en particular, sino aplicar leyes genéricas a sucesos particulares.
Si la población envejece, y tiene que ahorrar para su pensión, y ven que cuanto más ahorran menos tienen porque hay inflación y los tipos de interés están intervenidos y no fluctúan, cada vez habrá que ahorrar más y el consumo caerá y podemos meternos en un círculo vicioso.
Que pasó en el nikkei para que haya sucedido lo que le ha sucedido, pues vayan y estúdienlo, y busquen las causas pero no apliquen reglas genéricas.
Si en vez de una acción tenemos un inmueble, para saber cuál es su valor no tenemos en cuenta los rendimientos generados por el bien, eso son los frutos, y otra cosa es el árbol, es derecho civil, pero aquí aceptamos como bueno que podemos sumar los frutos al capital y eso es el índice total return. Supongan que compran una acción por 100, y cae pero les paga 1 dólar cada año, y pasan 20 años y la acción vale 80, pero han cobrado 1 dólar por año o sea que tienen 100 dólares, el índice total return les dirá que no han perdido nada, bueno si… el tiempo, porque no les habrá generado nada. ¿Pero acaso no hay que pedirle al acreedor que pague por el dinero prestado y esperar que a final de periodo les devuelvan el capital inicial?
El debate del total return no tiene mucho recorrido, un inversor ha de usar el índice con los dividendos sumados para poder saber realmente como ha sido su inversión, porque aunque vendan el activo por debajo de coste si los frutos obtenidos compensan la perdida, en total la operación ha salido bien. Obviamente parte de la industria de fondos tratará de compararse con el índice que más le convenga para ocultar sus malos resultados. Pero esto de sacar el total return, o bien sacar el total acumulado por un fondo de inversión tal y como nos lo muestra la industria oculta una parte de la información oculta al mayor ladrón, que es la inflación.
¿Porque no mostramos nunca un Ibex total return descontándole la inflación?, ¿Por qué las gestoras de fondos nos muestran los datos de rendimientos agregados sin descontarle la inflación?, pues porque si hablan mal del caballo difícilmente lo van a vender. El problema es que los fondos y los índices nos muestran la rentabilidad acumulada en términos nominales y no en términos reales. La diferencia en esencia es la inflación, el gran ladrón fabricado por entes como este:
Verán mucha gente crítica a la fed, y al BCE y no saben ni tan siquiera lo que son y lo que hacen, creen que son entes en los que malvados capitalistas hacen sacrificios humanos y matan niños, eso lo hacían las civilizaciones como los aztecas, pero eso no lo hacen en la fed, de hecho “la gente” ve a la fed como un engendro capitalista que roba a los pobres para dar a los ricos, cuando la fed es un Robin Hood en toda regla, verán la fed con su política de represión financiera, y su creación de inflación históricamente (hoy no y veremos porque) lo que hace es beneficiar a los deudores, crea dinero de la nada y hace que el ahorrador vea como su dinero en el banco pierde valor, y presta a los deudores dinero nuevo que les permite comprar hoy activos y disfrutarlos mientras el ahorrador ve como lo que está guardando para el futuro cada vez puede comprar menos bienes, porque el ladrón (inflación) está actuando.
En esencia la fed y su política consiste en una redistribución de la renta y de la riqueza desde los ahorradores a los que piden prestado. Robin Hood.
Bueno pues eso afecta a las bolsas, a ustedes les dirán, en 20 años han ganado tanto con este fondo, ya… pero han descontado la inflación, y lo mismo vale para un índice como el Ibex.
Vale ahora vamos a coger una herramienta para actualizar rentas, basada en el IPC oficial del INE, y vamos a comparar los datos de 20 años atrás desde el último año cerrado o sea de 1 de enero de 1999 a 31 de diciembre de 2018.
El Ibex total return a principio de periodo es de 13200 y a cierre 23750, redondeando un poco.
https://www.ine.es/calcula/calcula.do;jsessionid=9F9FB0658A7FA10FAAB9D995064C5553.calcula02
Bien ahí pueden ver que si tenemos 13200 euros el 1 de enero de 1999, estos equivalen a 20275 en 31/12/18. Ahora al revés, 23750 de 2018 corresponden a 15462 de 1999 o sea en términos reales. ¿Van cogiendo lo que hacen las gestoras cuando les dicen lo mucho que han ganado en estos 20 años? Obviar al gran ladrón, la inflación. Así pues un inversor que estuviera 20 años en Ibex habría obtenido una rentabilidad real de un 17.13% en total que anualizado nos sale menos del 1% anual… esa es la realidad.
Verán, hace tiempo un amigo mayor que yo me contó lo feliz que estaba porque llegaba su jubilación e iba a rescatar su plan de pensiones, me decía que si cogía el total, o cobraba mes a mes yo le dije
-el total!!!!
Total que cuando lo cobró me lo trajo, y muy contento me decía mira mira, y sacamos cuentas y había cobrado menos dinero en términos reales del que había puesto… se levantó enfadado y se fue… la verdad no es agradable.
Dicho esto les toca pensar porque Amancio Ortega no lo invierte todo en bolsa y se dedica a comprar con su fortuna inmuebles VIP en zonas Premium de las mejores ciudades del mundo. Por cierto aprovecho para darle las gracias a Don Amancio Ortega por realizar donaciones que permiten comprar maquinaria para la sanidad.
Bien volvamos al tema, porque no hay inflación, bueno lo hemos tratado en este blog otras veces, aparte del petróleo de la cuenca pérmica, que impide los shocks de oferta, tenemos a unos esclavos chinos produciendo en factorías-cárcel, se produce muy barato y la inflación no sube, porque les pagamos con dinero creado de la nada por la fed, que encima para rizar el rizo los chinos no gastan sino que atesoran reinvirtiéndolo en bonos de EEUU. Así ha venido funcionando esto pero la guerra comercial nos acecha, y lo de Huawei y Google pinta pero que muy mal, no tardará el otro macho alfa, el chino en ponerse chulo y hacer otra cosa, porque no sé hasta dónde va a aguantar.
Si la guerra comercial llegara hasta extremos bíblicos nos encontraríamos con una recesión en China que en el fondo es un gigante con pies de barro y que depende del superávit comercial con EEUU, y en EEUU podríamos encontrarnos con inflación y eso quebraría el modelo que ha permitido que estos años tengamos un crecimiento sin inflación con tipos por los suelos.
Cuidado que la guerra comercial da miedo, probablemente esto acabe en un pacto y los chinos, la parte débil, acaben llegando a un acuerdo favorable a EEUU, pero con machos alfa por todos lados, todo, hasta lo peor es posible.
Bien todo esto va de nuestra enemiga la inflación la verdadera ladrona, es silenciosa y entra en el banco con una caja bien adornada y se lleva el dinero, tal y como hacían en el video “Scooby Snacks” de los fabulosos “Fun lovin Criminals”… “everybody be cool, this is a robbery!”, esto es un robo ya nos avisaban de lo que venía.
P.D. Y ahora la conexión con la Bolsa, la idea era clara, abrir un corto a Huawei, porque el daño reputacional es enorme, aunque se arregle, siempre quedará la duda de si los americanos volverán a atizarle, pero hete aquí que los chinos excluyeron de la cotización Huawei… ¿lo veían venir?
Disclaimer
El forero theveritas, no está autorizado legalmente para aconsejarles ponerse corto en Apple, ya que no tenemos Huawei pues no queda que le devuelvan el golpe a Apple, pero eso ya si lo hacen es bajo su responsabilidad, yo no lo recomiendo, yo lo dejo ahí.
