En el pasado post les comentaba que hablaría del peligro de Apple en la cartera siempre que no pasara algo, pero ha pasado, y es de tal calibre que me obliga a adelantar el post semanal del domingo a hoy.
El pasado viernes mi radar me avisó de una caída anómala, una empresa, Indra, un buen valor bien dirigido por Abril Martorell que en su momento mostró unas cuentas anuales aseadas en clara mejoría se dio un estacazo:
Cuando estas cosas pasan me activo pues eso podría ser un elefante herido, de hecho en twitter me preguntaron por ello. Es cierto que esta acción estuvo en 5 euros en octubre, de forma que había que informarse y desliar la madeja para intentar saber que estaba pasando, pues la caída era fuerte, podía ser un elefante herido o una empresa con un problema real de la que huir.
El motivo de la caída era que el gobierno impulsaba el cese de Abril-Martorell como presidente de Indra, el Estado es accionista de Indra, tiene el 18% y además es el principal cliente de Indra, vamos que algo de poder sobre Indra tiene, a pesar de que las decisiones deben seguir el procedimiento y el resto de miembros del Consejo tienen voz y voto.
https://www.elperiodico.com/es/economia/20210521/gobierno-fuerza-cese-abril-martorell-presidente-indra-11749410
https://www.elperiodico.com/es/economia/20210521/gobierno-fuerza-cese-abril-martorell-presidente-indra-11749410
Pero vamos hasta ahí no parecía grave la cosa, podía ser un elefante herido, al fin y al cabo qué más da un presidente u otro, se supone que es una empresa con un engranaje serio y que puede soportar un cambio en la presidencia, así que podría ser una oportunidad de compra, pues al final pasaría el asunto y los inversores volverían a confiar en la empresa, eso es lo que a priori y de un modo superficial parecía, pero claro no se puede ni comprar ni recomendar comprar sin un análisis más profundo.
Y cuando empiezas a rascar empieza a aparecer roña para parar un tren, en realidad aquí hay muchas derivadas a tener en cuenta, la madeja está muy liada.
Hay muchos actores, por un lado el gobierno, por otro la UE, por otro el PNV, por otro los amiguetes sin trabajo del partido del gobierno, aquí hay muchas piezas para encajar el puzle.
Y según vas quitándole capas a la cebolla te vas asustando más y más.
La primera capa parece ya un tanto siniestra, resulta que en la Comunidad Autónoma Vasca tenemos una empresa ITP Aero que se dedica a la fabricación de motores y es propiedad de Rolls Royce. Rolls Royce necesita vender la empresa porque cuando las empresas no van muy allá venden activos, y eso tienen que hacer, así pues por un lado alguien presuntamente desde el gobierno vasco que es socio del gobierno pide que se “españolice” la compañía para que no se pierdan puestos de trabajo y su patio no se revolucione, pero esa pequeña presión no es nada al lado de lo que hay en la segunda capa.
La segunda capa tiene que ver con el avión sustituto del Eurofighter (palabras mayores), verán Alemania Francia y España se alían para producir el futuro caza de combate europeo, el reparto de trabajo es Francia en Rafale, Alemania Airbus y España Indra, al parecer presuntamente se ha producido una imposición por parte de la UE a España para que destino los fondos a proyectos que convienen a los pagadores de dichos fondos (recuerdan el post España no es soberana)
Solo el hombre sin deudas es libre, a ver si nos aclaramos lo que va a hacer la UE con España es un rescate, pero se usa otro nombre para no molestar y los rescates vienen con condiciones, España no es soberana y tiene que obedecer.
Abril-Martorell se niega en redondo a este proyecto que significa abandonar sus ideas con un valor añadido mayor, y como no obedece lo cesan, quieren que Indra compre ITP Aero y que Indra realice los desarrollos aeronáuticos españoles, abandonando las ideas de Abril-Martorell.
Total que el plan franco-alemán es el que es e Indra tiene que tragar y comprar ITP Aero para realizar su parte del proyecto y si Abril-Martorell no obedece pues fuera a la calle y ponemos a otro.
Esta noticia de por si es la que tira el viernes la cotización porque el mercado descuenta que Indra tendrá que hacer un esfuerzo descomunal para adquirir ITP Aero a Rolls Royce, así como 1500 millones
El tema es que para adquirir esto, Indra ya puede ir haciendo una ampliación de capital o emitiendo cantidades grandes de deuda, en fin nada bueno para la cotización y eso fue lo que descontó el viernes.
Pero el gobierno del “no dejaremos a nadie atrás” eligió como futuro presidente a:
Marc Murtra, un amateur que no está preparado para dirigir Indra, que tiene como único mérito formar parte del PSC la rama catalana del PSOE, vamos colocando a amiguetes, es sorprendente, recuerdan que este gobierno tiene dentro a podemos que se supone es enemigo de las puertas giratorias, o incluso este gobierno llegó al poder con la bandera de la regeneración cuando la moción de censura a Rajoy, y acaban haciendo lo mismo de todos.
Vamos que ponen a un tipo obediente, claramente incapaz para el cargo pero que hará lo que le digan y ya de paso colocan a un amiguete en una empresa para que viva del cuento, amigo ya entiendo lo de “no dejaremos a nadie atrás” se trataba de que sus compañeros de partido serían colocados. Vamos un win win de campeonato para el gobierno todos ganan. Obedecen a sus amos y de paso colocan a un amiguete.
Cuidado ni por asomo crean que esto es una crítica solo a este gobierno o a este partido, todos los gobiernos pasados, de izquierda y derecha hicieron lo mismo, y si gobernara el pp, lo haría igual y si gobernara Vox lo haría igual, no se engañen los políticos son todos iguales. Lo que me hace mucha gracia es ver a gente que se creyó que lo del movimiento del 15-M era para cambiar el mundo cuando era para que los gerifaltes cambiaran (a mejor) de barrio. Desengáñense no crean nunca a los políticos ni a los movimientos que plantean cambiar la sociedad.
Cuando alguien les diga que vienen a ayudarles cojan fuerte su cartera.
El tema es que si ven la cotización, en cuanto se supo que iban a enchufar a un amateur a dirigir Indra, Indra como no podía ser de otra forma bajó más.
Y después llegan los otros accionistas y se rebelan:
Como ven el resto de accionistas que intentan defender un proyecto que busque crear valor para el accionista, quieren defenderse, es lógico, tratan de defender un proyecto independiente que funciona no cargarse con una rémora que no pueden pagar. Y esto lógicamente genera más incertidumbre y la acción cae aún más.
Llegados a este punto tenemos suficiente información como para decir que Indra no es un elefante herido por causas exógenas que haya que comprar, al contrario el problema de Indra es real, es interno y la bajada está claramente justificada, de forma que aún puede bajar más, no podemos comprar eso, realmente pueden pasar muchas cosas.
Se pueden quedar con ITP Aero y tener que hacer una ampliación de capital, puede dirigirla un amateur no preparado para ello, o incluso que la rebelión triunfe y hasta que Abril-Martorell acabara siguiendo, en todo caso incertidumbre. Puede subir, puede bajar, puede dar vueltas en círculos, pero no es el elefante herido que sea una compra value, es una apuesta de riesgo y yo no apuesto yo invierto, no podemos entrar ahí, aunque suba, tenemos que esperar a ver qué ocurre.
Porque amigos, el gobierno está en el accionariado, pero es que no solo puede abusar desde ahí de su posición de poder, es que encima es el cliente principal de Indra de forma que puede abusar y maltratar a Indra cuanto le plazca. El problema es que esto afecta a la credibilidad de las empresas en las que el gobierno esté metido porque el inversor no sabe si le van a cambiar las reglas del juego a mitad de partido.
Indra es Luka el niño del piso 2, que nos cantaba Suzanne Vega en “Luka”, “nada le paso a mi ojo, en un juego ayer me lastime, eso es lo que les diré, no es asunto de la ley, me gustaría pasar un rato sin nadie herido y nada roto” “no preguntes como estoy”, esa canción es muy triste y va de un niño que sufre maltrato por sus padres, alguien abusa de su poder y no respeta al niño ni a su independencia, aquí nos pasa lo mismo, el gobierno sin formas ni control entra a saco contra el presidente de Indra, y sabe que puede presionar a los accionistas pues es el primer cliente, y claro la acción se cae, normal, ha quedado claro que no se puede ser compañero de viaje en esta aventura del gobierno porque no dudan en hacer lo que sea para conseguir sus propósitos.
Disclaimer
Siempre les digo que aquí estamos para ganar dinero no para hacer un mundo mejor, y en Indra hay demasiado peligro así que no podemos entrar. La cartera de largo plazo sigue su camino, VIAC mejora e Indra no acompañará a otras empresas en la cartera, no es un elefante herido.
