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EVERGRANDE: Los que no conocen la historia económica están condenados a repetirla

Bueno amigos la historia de Evergrande cada día más parece una telenovela/culebrón de esos turcos, ahora son turcos, en mi juventud los culebrones eran venezolanos pero hasta eso se ha llevado por delante la dictadura de Maduro, ya no hacen ni culebrones. En fin que cada semana tenemos un episodio, o dos, o tres interesantísimos y cuando ya crees que lo has visto todo, le dan otro giro al guion.

Y ustedes dirán, ¿pero que más nos da que pase en el extremo oriente si invertimos fuera de él?, al fin y al cabo desde el blog no he hecho otra cosa que no sea desanimar a la gente a invertir en acciones como BABA, por poner un ejemplo y BABA ya va por 145, recuerden que ya les avisaba en diciembre a 222…

En sí mismo, si se hunde la cotización de BABA, unos cuantos inversores, se arruinarán, pero el mundo seguirá girando esencialmente, recuerden que tengo una cartera de largo plazo y que vengo diciendo que sigo a la fed y que algún día volveré a liquidez, aunque aún no. Lo que pase a BABA, no nos afecta a los accionistas de BBVA, de THO, de REE…, pero lo que pase a Evergrande sí.

Evergrande es medio Lehman en deuda, si Lehman ocasionó lo que ocasionó, Evergrande en la China de hoy bien pudiera ocasionar un drama. Es muy importante saber qué pasa con Evergrande porque eso si afectaría a la economía china y por ende a la mundial y a la bolsa. Pero es importante saber que puede pasar, y nada para ello como conocer un poco la Historia Económica, esa asignatura un tanto maría que se estudia en la carrera, que parece no muy importante, pero que lo es todo. 

“Los que desconocen la historia están condenados a repetirla”

Veréis el asunto Evergrande me preocupa, creo que Xi Jinping el dictador comunista chino será capaz de evitar un desastre, creo que rescatarán Evergrande y darán una patada adelante al problema, pero si no lo hacen cuidado que esto es otro Lehman. Vamos a hablar un poco de historia económica para saber que nos va a pasar. Por si no salvan Evergrande y después ver qué hacer con nuestras carteras en función de lo que hagan.

Lo primero es dejar claro que la economía es una ciencia a la que hay que llegar con la mente abierta, el buenismo solidario te impide ver cómo funciona el mundo, verán la sociedad mejora cuando cada uno de nosotros mira por su interés, es contraintuitivo, pero hacemos mejorar a la sociedad mucho más ganando dinero y gastándolo en caprichos caros que haciendo donaciones a entes necesitados. Verán si yo gano dinero y me lo gasto comprándome un coche bueno, una casa grande y yéndome de viaje a Madrid a ver lo bonita que está la Gran Vía lo que estoy haciendo es ayudar a muchos trabajadores del sector del automóvil, a los de la construcción y a los del turismo, los pilares y motores de nuestra economía. Esto la mayoría de los legos en economía no lo ven y creen que para ayudar hay que poner trabas a los negocios y repartir su riqueza entre los necesitados, resulta que no, no funciona así, y cuando lo intentas con mucha ilusión tienes que poner un muro como en Berlín para que los beneficiados no se te escapen. Tampoco entienden la economía los que han recibido una formación técnica, tipo químicos o ingenieros, creen que la sociedad puede ser modelada del mismo modo que ellos pueden modelar su investigación en un tubo de ensayo, creen que se puede planificar, y que pueden llevar a la sociedad por el buen camino, pensando por ellos… Y después no funciona porque la economía surge del orden espontaneo que se provoca con el libre juego de la oferta y la demanda. Cuanto más intentamos intervenir por el bien común, más pobreza y desastre generamos. La historia económica nos muestra ejemplos de países como Argentina que eran ricos y como los peronistas la hundieron por el bien común y la justicia social y como Corea del Sur salió de la pobreza respetando la libertad y los derechos de propiedad. Es muy importante esta introducción porque al final los que toman las decisiones son personas que si no tienen una sólida formación económica van a tomar decisiones erradas, a pesar de ser personas muy válidas en sus campos de investigación.

Lehman Brothers tuvo un precedente (bueno tuvo varios, cada crisis no es más que la típica actuación de los bancos centrales causa y solución de toda crisis económica) horrible, la crisis de 1929. Vamos a ello, en los felices años 20 del siglo XX, los tipos fueron manipulados como siempre hace la fed, y se concedían prestamos alegremente, la gente cogía el dinero y lo invertía en bolsa, apalancados, ya saben, un X10 o así, con 10 dólares comprabas por 100, y como subía devolvías los 90 dólares y te quedabas las ganancias, lo típico de las fiestas monetarias. Bien todo eso se acabó como en toda crisis y la gente empezó a vender y se produjo el gran crash bursátil de 1929. Pero fue bursátil, realmente lo peor vino después, si solo hubiera sido una crisis bursátil no se habría recordado, pero la reserva federal, que era un adolescente estúpido en aquella época, no rescató a los bancos que habían quebrado con la crisis bursátil porque la gente no devolvía los préstamos para comprar acciones, esos bancos quebraron y los depositantes se quedaron sin nada, y lo que hubiera sido una crisis financiera afectó a la economía real y eso nos llevó a la mayor crisis de la historia, de la que solo salimos después de la II Guerra Mundial con la necesidad de reconstruir el mundo entero que había sido destruido físicamente. Como ven el fallo fue no dar soporte financiero a la banca para que los depositantes no lo perdieran todo.

En 2008, teníamos al frente del Tesoro de EEUU (ministerio de finanzas)a Henry Merrit Paulson Jr. (Hank Paulson para los amigos, si es que le queda alguno), este tipejo fue colocado allí en el peor momento posible, obtuvo su licenciatura en artes y literatura inglesa en Darmouth College en 1968. De este tipo hice un post en su día:

Este hombre, tenía que salvar Lehman, y lo tenía hecho entre Bank of America y Barclays, uno de los dos se lo quedaba, solo había que inyectar 25.000 millones, menos de lo que costó salvar Bankia por poner un ejemplo, pero no lo hizo, probablemente sus profundos conocimientos de literatura inglesa le impidieron conocer la historia económica, porque el saber ocupa espacio y tiempo, y dejó caer Lehman, después por no poner 25.000 millones puso 700.000 millones, típica chapuza de Hank.

Cuidado yo no soy de esos que dicen “salvan a los bancos pero no salvan a la gente”, los que dicen eso son unos ignorantes aunque lleguen a ministros o a vicepresidentes, cuando se pusieron 700.000 millones en 2008 se pusieron no para salvar a los bancos sino para salvar a la gente, en concreto a sus depósitos y así evitar el desastre que se produjo en 1929, de forma que la gente no tuvo que ir de ciudad en ciudad saltando de tren en tren pidiendo comida y mendigando.

Lo ideal sería vivir en un mundo donde los tipos de interés sean libres y se ajusten oferta y demanda y no tengamos estas crisis económicas tan duras, pero no viviendo ahí, lo que no puedes es dejar caer a todo el sistema bancario como pasó en 1929, la fed en 2008 a pesar de su torpeza supo evitar el desastre que el inútil de Hank Paulson había desatado.

Bueno pues ahora estamos en 2021, el 30% del PIB chino depende de forma directa o indirecta de la construcción, su burbuja inmobiliaria es dantesca miren:



China tiene los pies de barro, lo que le hicieron a Japón sería una broma al lado de lo que puede pasar en China, pero China es hoy tan grande para la economía global que un desastre ahí sería no un Lehman sería un 1929 en China, y una recesión de caballo para el mundo, y estamos en manos de Xi Jinping, ingeniero químico. Si Evergrande se hunde, y la crisis es solo bursátil, pues bueno será una caída brutal de la bolsa china pero la economía seguiría funcionando, pero si Evergrande cae, y se lleva por delante, la banca china, y la banca en la sombra china el colapso económico de su economía sería un 1929.

Vean la gráfica semanal del índice de Hong Kong el Hang Seng:



El lunes parecía que Evergrande quebraba y por eso el hundimiento de todo, la bolsa española y europea también lo hizo, para acto seguido recuperar cuando Evergrande pago su cupón on shore en yuanes a los bonistas chinos, y eso justificó la subida que se ve después del lunes en la gráfica, para acto seguido el jueves decir que el cupón offshore en dólares para los bonistas extranjeros de momento no lo pagan y empiezan a contar los 30 días de gracia.

Una vez más una muestra más del respeto a la seguridad jurídica que tienen en China, y ahora vete y reclama al tribunal de Pekín. Vamos pagan a los chinos para que no protesten mucho y a los inversores extranjeros que les den. ¿Entienden ahora porque nunca compro BABA, este al precio que esté? Piensen en la estructura VIE de las acciones que cotizan chinas.

Bien estamos pues ante una situación realmente peligrosa, pueden pasar tres cosas, Evergrande es rescatado y up up para arriba, Evergrande es semirescatado y no hay transmisión bancaria, con lo que tendríamos una bajada bursátil en empresas chinas, que de hecho ya estamos viendo pues el mercado descuenta, o bien una caída en toda regla de Evergrande, afectando a bancos chinos y a la economía china que traería un Lehman a China y un problema al resto del mundo.

Ustedes están disfrutando tranquilamente de su café por la mañana, o de su helado por la tarde, van al futbol, o pasean con la bici, pero sin embargo el mundo está viviendo al límite, paseando sus pies por el precipicio, el sistema financiero puede irse al carajo, estamos justo en el borde, “Aerosmith” nos lo dijo claro, “algo no está bien en el mundo de hoy”, “y no sé lo que es”, “estamos viendo todo de un modo distinto, y dios sabe que no es a su manera” “living on the edge”. Estamos al borde del precipicio confiando en que un ingeniero químico que a la vez es un dictador haya estudiado historia económica.


 

Disclaimer

Este blog no se dedica a recomendar compras porque ya saben que no estoy autorizado legalmente, tiene una cartera de largo plazo, tenemos que estar atentos al asunto Evergrande, si se va todo al traste entonces podemos tener una razón para salir, pero aún no ha pasado nada, veremos si el partido comunista chino conoce o no la historia económica o se saltaron esa asignatura y aprendieron tortura a disidentes, o aplanamiento de estudiantes con tanque en plaza pública.
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  1. en respuesta a theveritas
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    #40
    28/09/21 16:22
    En china directamente no te enteras de qué le pasaría a alguien así o directamente no hay nadie a quién se le ocurra hacer eso debido a las consecuencias.

    Pero usted mayoritariamente invierte en uno de los países más ladrones del mundo (España), donde hay puertas giratorias, sectores (la mayoría) regulados, provenientes de empresas de la dictadura-oligopolios, contratos públicos, etc... y prácticamente o casi ninguna empresa de verdad. España es un país vetusto, arcaico, casposo y sus empresas lo mismo: bancas, eléctricas, constructoras... son el 90% del ibex. Si me quita usted grifols, inditex, amadeus y alguna del automóvil el resto es todo dependiente de regulaciones y llevarse bien con el poder. Así que puede usted hablar de china, mientras invierte en el BBVA donde su ex-ceo era está acusado de juntarse con un tipo como Villarejo (cloacas del estado), donde su principal competidor era un amiguete y "lame-c.." de cualquier gobierno de turno (le daba igual derechas, izquierdas, etc...) con tal de llevarse bien y sacar algo de tajada, etc... 

    Creo que su criterio es muy diferente al mío. Usted ve riesgo en algo que no sabe ni cómo va a acabar, mientras no lo ve en unas empresas más caducas que una tele en blanco y negro.
  2. en respuesta a Jaimecm
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    #39
    28/09/21 15:06
    Fíjese que en el post critico abiertamente a hank Paulson antiguo secretario del tesoro de EEUU 
    En occidente hay mucho inútil con cargo 
    Pero esto es una democracia mire

    https://www.elconfidencial.com/amp/mercados/2021-09-28/kaplan-rosengren-reserva-federal-escandalo_3297216/?__twitter_impression=true

    En china no hay democracia ni tribunales ni medios de comunicación 
    Por eso no me gusta invertir en china

    Dicho lo cual aún no sabemos qué hará china con evergrande 
  3. en respuesta a Odon De Lagery
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    #38
    28/09/21 15:04
    Si se convierte en el lehman entonces será algo que puede sacarme de la bolsa. Pero no es aún seguro ni mucho menos, bien pueden rescatarla
    Pero si es algo que hay que vigilar 
    Ese es el sentido único de este post 
  4. #37
    Odon De Lagery
    28/09/21 14:00
    ¿Creen que es momento de salir de bolsa con el Lehman chino?
  5. en respuesta a theveritas
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    #36
    28/09/21 12:06
    o sea que usted siendo un inversor minorista iba a ir a un pais extranjero a reclamar por unas cuántas acciones. 

    Además, está por ver que en China dejen a los inversores extranjeros tirados, lo cuál aún no ha pasado todavía que yo sepa.

    Está generando incertidumbre sobre teorías. Y tanto USA, como España, como Europa regulan tanto como los Chinos a día de hoy y solo tiene que mirar hechos.

    No creo que a China le interese que capital extranjero no entre en su país, sería dispararse al pie. Y le voy a decir que por muy comunistas que sean, son desde luego 20 veces menos tontos que los cenutrios de gobernantes que tenemos en nuestro país.
  6. en respuesta a blueline
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    #35
    28/09/21 01:11
    China tiene problemas de productividad bastante grandes, por eso aunque en términos absolutos parezca que está superando a Estados Unidos, el PIB no representa muy bien la riqueza en comparación con un estadounidense. Mira el numero de estadounidense millonarios y comparalo con el de chinos, o las universidades chinas que no pueden acceder a datos por tener internet capado, etc etc.
  7. en respuesta a blueline
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    #34
    27/09/21 23:44
    Todas esas críticas a la democracia y defensa de las dictaduras no son buena cosa 
    Yo le reconozco los enormes fallos que las democracias cometen, pero donde no hay Libertad ni derechos humanos ni tribunales independientes no merece la pena vivir 
    No me diga que han conseguido desarrollo porque franco también lo consiguió entonces 
    Es una cuestión de principios 
    Yo quiero vivir en un país donde los tanques no pasen por encima de los manifestantes 
    Yo no quiero vivir en china 
  8. en respuesta a Ooroo
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    #33
    27/09/21 23:41
    Totalmente de acuerdo con el tema del comunismo/socialismo real 
    La izquierda caviar española no sabe ni de que habla 
    Pero bueno no pueden consultar una gráfica o ver los movimientos migratorios para ver cómo la gente sale del paraíso colectivista y vienen al infierno capitalista 
    También de acuerdo en que baba es una gran empresa en el país equivocado
    Y en cuanto a Bbva ya le digo que esta cartera mal llamada de largo plazo por mí mismo es la cartera del ciclo 
    Cuando fed y bancos Centrales cambien yo soltare y pásare a liquidez 
  9. en respuesta a Obyvatel
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    #32
    27/09/21 23:37
    Me complace que le haya gustado el escrito 
    En cuanto a que pasará con evergrande, fíjese que dejó abiertas todas las posibilidades pero trato de mostrar el enorme riesgo que se corre aunque ciertamente puede quedar en nada 
  10. en respuesta a Rothbard23
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    #31
    27/09/21 23:35
    Respeto su opinión y no descarto que el tiempo le dé la razón 
    Pero es una cuestión de riesgo, yo no invierto en dictaduras que te pueden quitar tu inversión y no hay tribunal donde reclamar 
    Dicho eso claro que baba si fuera danesa sería mejor que bbva pero el matiz de la ausencia de derechos de propiedad y de seguridad jurídica me impide invertir allí 
  11. en respuesta a Jaimecm
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    #30
    27/09/21 23:32
    Nuestra democracia es imperfecta, con muchos errores y pasos atrás 
    Pero aquí si te expropian vas a los tribunales y tardan pero te dan la razón 
    Cuantos estafados por las preferentes encontraron compensación en los tribunales 
    Prueba a hacerlo en china 
    Nuestra democracia tiene mucho que mejorar la democracia china tiene que aparecer primero 
  12. #29
    27/09/21 22:15
    Pues sinceramente, creo que es una visión sesgada. Qué les pasó a los inversores de Bear Sterns? Paulson haría lo que quieras, pero todo eso se derivó de la inacción de Alan Greenspan cuando tras el 11-S puso la máquina a imprimir billetes y no dejó pinchar la burbuja (empresas baratas, dinero para los bancos para ir de compras), en 2008 Bernanke puso la máquina a echar humo, y en esta covid-crisis la señora que no recuerdo el nombre siguió lo que aún no había acabado.

    Se está hinchando una burbuja desde hace 20 años ya, y se está hinchando en occidente, donde empresas ruinosas se las lleva a las nubes para pasar el rato por gente de otros países, y qué pasa? Pues que cuando la cosa no va bien o te llevas un susto, el susto es realmente grande (recuerda el chaval que por invertir con robinhood se pensó que tenía una deuda de 700 mil dólares y se suicidó), y ahí es donde Pequín quiere entrar, en limitar el tiempo que sus jóvenes están atontándose delante de un videojuego, limitar la especulación en bolsa, inversiones, riesgo, pérdida de dinero, ....

    Y sinceramente, coincido con el planteamiento de que si el de fuera quiere perder dinero, allá él, pero los de mi casa no. Y puedes decir lo que quieras, pero que China sea la 2ª potencia camino de ser la 1ª, sea dictadura o democracia o lo que sea, no es por ser una dictadura, es porque Occidente para abaratar costes ha invertido en mano de obra en ese país (y sigue invirtiendo), y ahora Occidente tiene problemas de empleo, de competitividad, ... y China no.

    Qué pasará si cae evergrande? Pues sinceramente creo que reforzará el estatus de China, así como lo ha hecho el covid, así como lo hizo la crisis de 2008. Porque mientras Occidente ha estado dando lecciones al mundo, no se ha preocupado de velar por la cohesión, hemos tenido a una canciller alemana que ha minado de raíz la UE, dándole carta blanca a China para entrar y sacar partido (Grecia veta informes de derechos humanos de la UE sobre China, Hungría recibe fondos para infraestructuras de la nueva ruta de la seda China, etc...).

    Criticamos a China por ser una dictadura, pero fue una democracia como Alemania en una unión democrática como es la UE, la que impuso reglas de austeridad que arruinaron a Grecia, fue un gobierno democrático como el de EEUU el que creó la ley patriótica la cual permitía arrestos, escuchas, ......... sin pasar por juzgado, e incluso listas de nombres que quien lo tuviera podría ser considerado sospechoso de terrorismo, y otro tema pero con cierto paralelismo, como una democracia como la española permitió que ya años antes del "procés" hubiera enfrentamiento social con quien tenía ideas independentistas. La democracia no es votar, es una actitud, y occidente no tiene nada que enseñar al resto del mundo, ahora solo falta llevar la caída lo mejor posible -y no por evergrande que lo máximo que puede hacer es que perdamos dinero-.
  13. #28
    27/09/21 19:56
    Al que critica el capitalismo y que si el 1% y todo eso, dame soluciones y no problemas, tienes alguna solución para lo que planteas, solución que no pase por socialismo- comunismo que vengo de un país comunista cuentos y milongas a otro. El capitalismo tendrá mil y un defecto pero en ese sistema donde creo yo que una parte vivimos bien o podemos aspirar a vivir bien y se puede conseguir, en el otro sistema si ese que gusta tanto en España en ese sistema donde nadie se queda atrás porque es que convierte a todos en pobres, no has visto venezuela??? Expropiese.......... Theveritas opinión personal baba es un buen  valor en un sitio equivocado China es una dictadura y todavía le debe explicaciones al mundo del bicho, así como también explicaciones de porque sus emisiones de carbono son superiores y no pasa nada mientras en europa castigamos nuestra economía por el cambio climatico. Por otra parte en BBVA no me acercaría ni con un palo se el precio al que compraste y que esto va de ganar dinero pero bbva no veo valor a largo plazo va y me equivoco es mi opinion, como no lo veo en la mayoría de los bolsa española, contadas son las empresas españolas que son buenas. 
  14. #27
    27/09/21 13:12
    Análisis muy bien fundamentado. Me ha gustado y quiero destacar lo siguiente:

    - Introducción necesaria para recordar lo básico y algunas leyes no escritas que rigen la Economía (largo párrafo donde se compara a Corea del Sur y Argentina).

    - Importancia del modo de actuar chapucero del Secretario del Tesoro Hank Paulson en la bancarrota de Lehman Brothers.

    - Crisis de Wall Street en 1929, que de bursátil se convirtió en un infierno económico y social, ocasionando y acelerando guerras a lo largo del mundo en la década de 1930.

    Lo anterior, mirando hacia atrás en la Historia. Y ahora, viendo las orejas al lobo:

    Que Evergrande sea un catalizador de problemas graves para la banca china, y afecte muy negativamente a la circulación del dinero y al Crédito. Entonces que “Dios nos coja confesados”





  15. en respuesta a theveritas
    -
    #26
    27/09/21 13:11
    Será por que eres Español y tienes un sesgo hacia la bolsa local, por que muchos inversores extranjeros preferirían a una de las mayores empresas de una potencia mundial, a un banco de un país periférico de la zona euro. 

    Siempre te leo para contrastar opiniones, por que viendo muchas de las recomendaciones que haces en bolsa sobre determinados valores, me siento en las antípodas. 
    En este caso en concreto creo que te equivocas, y te doy la razón en que las dictaduras son un palo en la rueda del progreso del libre mercado , pero Alibaba está generando valor año a año e innovando y BBVA solo lo destruye. 

    Esta claro que invertir mediante un ADR y similares implica mas riesgo y que como dices tu alomejor incluso se puede llegar a perder lo invertido. No obstante el binomio rentabilidad riesgo aún teniendo todo esto en cuenta es claramente BABA el beneficiado en mi opinón
     
  16. en respuesta a theveritas
    -
    #25
    27/09/21 13:09
    Vives en una democracia donde a los bancos se les "salva" con dinero público, donde a las eléctricas se les reduce el beneficio por parte del "gobierno democrático".

    China regula, controla, etc... pero no es algo que no se haga ni en España ni en USA ni en ningún otro país.

    No veo que la diferencia sea tan grande. Sorry.
  17. en respuesta a Rothbard23
    -
    Top 25
    #24
    27/09/21 12:27
    No tengo solo acciones de BBVA
    La cartera tiene más cosas 
    Y tan importante como la calidad del activo está el momento en que se compra.
    Compre a 2.68

    Pero en todo caso respondiendo tu pregunta, si, prefiero acciones de Bbva a las de Alibaba porque españa es una democracia , hay elecciones, hay tribunales , hay derechos , están en la UE
    Alibaba está en una dictadura que puede hacer lo que quiera 
    Si Alibaba fuera americana, inglesa australiana o danesa entonces tendrías razón 
    Pero es china 
  18. #23
    27/09/21 12:17
    Prefieres tener acciones de BBVA que de Alibaba, hombre pues no sé yo..... La primera lleva destruyendo valor y valor durante años. no solo por los factores estructurales de la banca de sobra conocidos, sino por sus pésimas decisiones (garanti), de no ser por la chiripa de vender el banco estadounidense por un dinero que nadie se lo podía creer no estaría la cotización como está, sino mucho peor.

    Alibaba por el contrario opino que cuando empiecen a salir nuevos resultados trimestrales volverá el mercado a recuperar la confianza. 
  19. #22
    27/09/21 11:47
    El final del liberalismo es el comunismo. El pez grande se come a los pequeños hasta que sólo queda él para imponer sus reglas. Hay que regular (que no regalar) para impedir el abuso del grande
  20. en respuesta a Toriyama
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    Top 25
    #21
    27/09/21 11:00
    No puede derogar la ley de la gravedad 
    Por muy dictador y muy comunista que seas no puedes derogar por ley la atracción de un cuerpo por la tierra