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Esta semana en los comentarios que fueron apareciendo en el anterior post del blog, surgía una pregunta interesante: 

¿Podemos crear una cartera con la bajada? 

Tengan en cuenta que el post se publicó el fin de semana pasado y que por ejemplo Inditex anunció que cerraba sus tiendas en Rusia a partir del lunes 7 de marzo de 2022. 

Realmente el castigo estaba siendo tremendo y algunas acciones estaban interesantes, yo a la pregunta les respondí con una respuesta que era un sí y un no a la vez, muy gallego, aunque no lo soy, el tema era que podían buscar un rebote por el sobrecastigo y hacer un tradeo pero que a largo plazo yo ya no compraba nada porque estamos de lleno en un Bear market, y que es momento de ir saliendo más que de ir entrando. 

Recuerden que alguna vez les he hablado de las “reglas del juego”, Fed y BCE van a subir tipos, la inflación es asfixiante y eso provocará una recesión, la bolsa bajará y cuando este bien abajo entonces toca relajar política monetaria y entonces volvemos a entrar, pero como el proceso es largo (no sucede todo automáticamente) y a la vez no es lineal y no sabemos exactamente cuánto dura, lo ideal es ir saliendo del mercado poco a poco para llegar a la liquidez más alta posible para cuando cambie el sesgo de la política monetaria. 

Con esas ideas en la cabeza no se puede comprar ya, a pesar de que algunas acciones estaban interesantes y más que se pusieron el lunes. Eso si el lunes era para comprar Inditex y venderlo porque el lunes con el cierre de las fábricas rusas descontaría lo peor, y el mercado se pasaría de frenada como así fue: 



Se pudo comprar y después vender con cierto rebote, pero bueno no es ese el objetivo del blog, el objetivo es crear una cartera de largo plazo en la parte baja del ciclo  y soltarla en la parte alta. 

En un post del mes pasado les indique que vendí las Coca Cola European Partners a 47.64 euros y bueno este viernes cerraron en 41.90 euros, está claro que es un plazo muy corto pero si se quedan dentro de un Bear market su capital se diluye, las ganancias se evaporan y al final se quedan pillados y concluyen que van a largo. 

Bien esta semana ha habido otra venta. El viernes 11/03/22 he vendido las 1000 repsol que hace alrededor de dos años compré en lo peor de la crisis del coronavirus, aquí tiene la orden: 



Estas Repsol se compraron hace tiempo y el post en el que se explico fue este: 

Llegó el momento del balance y la cuenta de pérdidas y ganancias de esta operación, compra 1000 repsol a 6.60, venta a 11.82 y por el camino hemos cobrado dividendos, 0.49 en julio de 2020, 0.29 en enero de 2021, 0.30 en julio de 2021 y 0.30 en enero de 2022, en total 1.38 euros de dividendos que nos llevan a obtener 5.22 euros de plusvalías más 1.38 de dividendos, nos da un total return de 6.60, exactamente un 100%, por eso había puesto justo esa orden de venta, podía haberla puesto en 11.88 o en 11.93, se habría hecho igual pero soy así un poco cuadriculado. Así pues la rentabilidad total de la operación es un 100% (antes de impuestos desgraciadamente alguien se quedará parte de mi lucro sin arriesgar, pero esa es otra historia), estoy contento. 

Y ahora como decía Mourinho el “porque”. 

Sé que esta decisión tendrá sus detractores, los siemprecomprados 100% invertidos me considerarán un hereje heterodoxo iconoclasta, para ellos solo puedes estar dentro del mercado sino estas errado, y cuidado en realidad tienen razón, el 90% del tiempo pero es un error quedarse dentro no hacer realidad los beneficios y ver como poco a poco se volatiliza el beneficio y se entra en pérdidas. Yo creo que hay que seguir al mercado y estar dentro de él la mayoría del tiempo porque el mercado suele ser alcista más tiempo que bajista pero si tenemos a la fed y al BCE gritándonos a los cuatro vientos que van a subir los tipos y que eso provocará un mercado bajista, lo mejor es salir. Y no salgo de todo de golpe porque no soy capaz de adivinar techos o suelos y lo que voy haciendo es entrar y salir poco a poco. Como alguna vez dije, no pretendo ser el mejor, solo hacerlo bien, de forma que al final se obtenga un buen rendimiento, un 100% en dos años creo es un buen trabajo. A veces los que tratan de ser los mejores en vez de hacerlo bien son los que se estrellan. 

Ya les digo, es una cuestión de método, salida DCA, o sea poco a poco, a diferencia de los siempre comprados yo prefiero ir a liquidez y evitarme la caída o sea el Bear market y esperar tranquilamente al siguiente ciclo alcista y ahí si quedarme con ellos el 90% del tiempo hasta la siguiente señal de fed. 

Se me puede decir que Repsol va a presentar resultados y que me podía haber esperado… Pues sí pero como yo lo veo es otra razón para salir, no me gustan los binarios y una presentación de resultados es un binario. 

En mi humilde opinión, el petróleo esta alcanzado unos precios bastante elevados y son consecuencia de la sangrienta invasión rusa de Ucrania, las sanciones al petróleo y gas ruso obviamente han afectado de lleno al precio y lo han llevado muy arriba, veamos un par de graficas que correlacionan precio del petróleo y precio de Repsol 


Aclaremos Repsol obtiene la parte del león de sus beneficios del refino de modo que la correlación precio petróleo y precio de la acción de Repsol no es exacta, pero no son independientes de modo que si el precio del petróleo se relaja afectará a la acción. 

Creo que esto del petróleo ruso al final va a ser un tongo, es decir, los europeos no les compraremos la cantidad que les comprábamos y le compraremos más a otros proveedores que le venderán menos a China y China le comprará más a Rusia, o puede que se llegue a un acuerdo de paz y se levante esa restricción o puede que tengamos la fortuna de que Putin sufra un resbalón en la ducha y se acabe esta pesadilla. Sea como sea esto del petróleo ruso se tiene que resolver, Biden se ha ido a pedirle petróleo a Irán y Venezuela, para que vean como de desesperados estamos. Pero al final de un modo u otro se tiene que relajar. 

Además siempre recuerdo aquella anécdota de Allan Greenspan ese ex-presidente de la fed que se fijaba en cosas peculiares aparentemente intrascendentes para decidir algunas de sus decisiones, al parecer se fijaba en la cantidad de lavados en seco que se ofrecían, pues según él es un lujo y es un síntoma de excesiva abundancia y por ahí quizá tocaba subir tipos. Algo parecido pensé al ver esto: 



Son precios muy altos para España, de hecho ya hay convocada una huelga de transportistas (la ha convocado una asociación minoritaria pero peleona) para el lunes 14 de marzo, esos índices de malestar social me hacen pensar que el crudo está dando sus últimos coletazos y me refuerzan la idea de que toca salir ya de esta acción, de hecho con la gasolina a 2 euros en muchas gasolineras, creo que Repsol está bien vendida, que quizá suba más y parecerá que me he equivocado, pues puede ser, pero en todo caso no busco el techo de mercado ni busqué el suelo, simplemente coger parte del recorrido alcista. 

Y por último me queda hablarles de la inflación, verán se espera una fuerte inflación y nos dirán que si te vas a liquidez y la inflación es del 7% vas a perder un 7% anual, que te confiscan el impuesto invisible, pero… ¿y quién dice que estar en bolsa les protege de la inflación?, imaginen que compraron Facebook: 



¿Les ha protegido de la inflación de este año? 

O mejor aún BABA 



Díganme cuanto les habría protegido estar en BABA de la inflación. 

Verán los 12000 euros esos de Repsol van a perder poder adquisitivo quietos fuera de bolsa en liquidez, pero si estuvieran en bolsa, lo mismo en un año estarían en 14000 y entonces les habría protegido pero si se queda plana pierden el mismo porcentaje que en liquidez y si encima les baja aun pierden más que estando en liquidez. No se crean que la bolsa les protege de la inflación sistemáticamente y por definición, lo puede hacer… o no. 

En esas llegará algún indexado y nos dirá que si te indexas entonces sale bien, pero entonces les recordamos la gráfica del nikkei a 30 años, en negativo y entonces se muestra que podría no protegerles de la inflación. 

De la inflación te protege comprar a 6.60 y vender en total en 12.20, ganas un 100% eso te protege de la inflación. 

 

Y por encima de todo amigos, estamos en un Bear market, el mercado descuenta las subidas de tipos y empieza a desinflarse, la tesis es que nos vamos a ver en una como la crisis puntocom, noticia negativa tras noticia negativa, hoy una guerra, mañana una inflación de dos dígitos, al otro un fin del plan de QE, y cuando se quieran dar cuenta sus beneficios se habrán volatilizado y no los habrán hecho realidad, por eso deben ir haciendo lo que les recomienda Reel big fish en “sell out”, “ véndete, véndete conmigo esta noche, la compañía de discos me dará un montón dinero y todo va a estar bien” 

 

 



 

                                                                                              

Disclaimer 
Este blog no se dedica a recomendar compras porque ya saben que no estoy autorizado legalmente, tiene una cartera de largo plazo, y tenemos bastantes acciones y alguna está bien verde, BBVA, ALBA, REE, THO… Ya ha llegado el momento ir saliendo, esta semana otra salida y encima con buenos números. De momento a esperar y mirar, no creo que salga ya de nada más este mes, sigamos las reglas del juego. 
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  1. en respuesta a 123ABC123
    -
    Top 25
    #20
    13/03/22 07:37
    De algún modo estarías hablándonos de la famosa reversión a la media 
    Aquellas buenas empresas con beneficios extraordinarios los pierden por la aparición de la competencia 
    Y aquellas empresas que están baratas ven como sus competidores se van y vuelven a ganar más dinero 
    Con los índices pues algo así puede pasar pero consecuencias de políticas macro y de eso va la teoría del ciclo 
  2. #19
    12/03/22 21:27
    Buenas tardes/noches @theveritas

    Como siempre gracias por tenernos informados con sus interesantes aportaciones.
    Me gustaría lanzarle una pregunta que planteé en el Bar y a la que no se le prestó atención y es la siguiente:
    ¿Ve alguna probabilidad de que el dinero salga de la Bolsa y los bonos y se refugie no en liquidez sino en ladrillo creando un mercado alcista o incluso burbuja?

    Muchas gracias, a la espera de su respuesta o su siguiente publicación.

    Un saludo 

  3. en respuesta a theveritas
    -
    #18
    12/03/22 20:14
    Ademas hay un problema de perspectiva importante para mi con respecto a eso.

    Si coges los ultimos 10 años, resulta que cuanto mas rentable ha sido los ultimos 10 años, menos rentable habría que esperar para los 10 siguientes o incluso que genere perdidas, la gente suele tomar como referencia la media de los ultimos 10 y eso hace que cuanto mas caro y mas subida vertical se haya producido (especialmente cuando hay burbuja) mas rentabilidad piensan tener cuando el sentido comun dice que deberia ser justo al contrario....

    Yo creo que si se analiza una tendencia de un indice sin mirar nada mas, seria mucho mas coherente calcular la rentabilidad media esperada y despues estudiar la desviacion del momento actual sobre esta, con el DCA intenta hacer eso de forma que se compra "menos" cantidad de activos cuando está cara y mas cuando está mas barata, pero la prevision del que invierte deberia ser realmente esa, llevamos una subida vertical enorme, estamos a PER elevadisimos, subida de tipos, pues con sus santos cojones miran la rentabilidad de 10 años justo cuando empezó un periodo alcista enorme y la proyectan a los siguientes 10 jajaja.

    Ejemplos la rentabilidad del SP en el año 2000 cogiendo desde 1995 era enorme, la rentabilidad de los 5 años siguientes fue negativa, la rentabilidad del 2003 al 2008 fue alta, del 2008 al 2013 aproximadamente nula... la rentabilidad del 2009 al 2021 es brutal... pues la gente espera seguir con esa rentabilidad otros 10 años... si calculáramos una rentabilidad media historica del indice pues en el 2000 la desviacion sería muy grande y positiva y deberiamos esperar que se redujera la desviacion obteniendo menos rentabilidad en los años siguientes y en el 2009 probablemente sería negativa y podriamos esperar mas rentabilidad en los siguientes... Si yo lo hiciera lo estudiaría de esa forma, y  seria consciente que las subidas de los años anteriores no aumentarían la rentabilidad esperada de los siguientes, justo al contrario, la reduce.

    Aunque en una burbuja pues nadie sabe si acabara la subida cuando ya esta cara y haya poca desvaicion o se inflara hasta muy muy cara y hay mucha mas desviacion, pero corregirá y cuanto mas suba mas corregirá despues, a diferencia de los que miran la rentabilidad de los ultimos años que cuanto mas cara mas expectativas se hacen...
  4. en respuesta a methan
    -
    Top 25
    #17
    12/03/22 19:35
    Pongo un contraejemplo 
    La teoría es que si te indexas tienes garantizado el éxito y el Nikkei a 30 años te demuestra que esa teoría falla 
    Basta que se den las circunstancias adecuadas para que lo que creemos solución a todo no funcione 
    Pero hay más índices y más periodos de tiempo que demuestran que la indexación no es el bálsamo de fierabras (sin ser mala cosa eh?) para un inversor en USD la rentabilidad del sp500 2000-2009 hizo un -1 o así anualizado pero para un inversor en EUR la caida fue maja
    Hay muchos casos más 
    Cuando los índices caen a plomo la indexación no es solución 
  5. #16
    12/03/22 19:09
    Estando de acuerdo sobre el Bear Market actual y en que salirse ahora está bien.
    Porque pones como ejemplo de indexado SOLO EL DE NICKEI? la perspectiva de indexación habitual, que entiendo que es a lo que te refieres, por indexación, es sobre un MSCI World con DCA. 
    Es que valorando tan bien tus opiniones, me irrita ese ejemplo tan "sesgado". 
    Es simple curiosidad, porque es algo que se repite mucho....
  6. en respuesta a theveritas
    -
    #15
    12/03/22 18:38
    Jeje, usamos diferente metodología, la coyuntura,  la que sea, siempre es propicia para determinados activos, siempre hay negocios que se benefician.
    Estar siempre cómodo en bolsa es mi máxima.
    Suerte.
  7. en respuesta a Mmertxe
    -
    Top 25
    #14
    12/03/22 17:27
    Bueno siempre que alguien vende alguien compra 
    Yo soy solidario y espero que parte de la subida la coja él 
    Dicho lo cual los tipos al alza creo lo irán parando todo pero claro no es automático y puede ser que aún tarde en notarse y os suban vuestros activos pero la PM restrictiva al final lo afectará todo 
  8. en respuesta a 123ABC123
    -
    Top 25
    #13
    12/03/22 17:25
    Sin guerra de ucrania se descontarán 7 subidas de tipos este año y llevarían el tipo fed al 2% a final de este año, pero claro la guerra puede retrasarlo todo o adelantarlo …
    La inflación se está descontrolando 
    Pero el ritmo definitivo es incierto 
  9. en respuesta a Mikelone
    -
    Top 25
    #12
    12/03/22 17:23
    Si, las ventajas de que el cliente sea un analfabeto en cuestión financieras son esas
    Está perdiendo pero como recibe cupón está feliz 
    Por un momento me sentí como los banqueros colocando preferentes a los abuelitos 😭😭😭😭😭
  10. en respuesta a Zackary
    -
    Top 25
    #11
    12/03/22 17:22
    Bueno pero eso implica que el “creador” de la plusvalía no la disfruta porque no paga la extorsión del estado 
  11. en respuesta a theveritas
    -
    #10
    12/03/22 16:35
    Si la suegra está encantada, esa es la mejor plusvalía!!! 😂
  12. en respuesta a theveritas
    -
    Top 10
    #9
    12/03/22 14:42
    Buenas Theveritas.
    Queda la opción de la plusvalia del muerto. Dispondrían los herederos y no se pagaría un chavo por las plusvalias.
    O la de irse a Andorra. ;-D
    Un abrazo.
  13. en respuesta a Mikelone
    -
    Top 25
    #8
    12/03/22 12:32
    La suegra está encantada 
    Como paga varios dividendos ve que le entra dinero que es lo que quería y la cotización no la mira 😭😭😭😭
    Ella tiene su cupón y con eso se conforma 
    La idea es salir de todo poco a poco y como PARA desde que cambio el nombre parece que mejora pues le doy margen 
  14. #7
    12/03/22 11:51
    Muy buena operación!! Enhorabuena por esas plusvalías!! 
    Qué te planteas hacer con las que no van tan bien? PARA, LDA? También un DCA inverso? Como estás gestionando el mosqueo de la suegra? 😅
  15. #6
    12/03/22 09:33
    Jeje, creo que tus repsoles las ha comprado mi hijo. Me pregunto sobre que hacer con algo de dinero sobrante, y no veo en estas circunstancias un lugar mejor para estar que las materias primas.
    Llevo 30 años dentro, a mi me resulta, espero que los dividendos me ayuden a sobrellevar lo que nos espera, y por supuesto, prefiero Rep, Mts, Tef, etc, que papel moneda, liquidez la justa para un añito de shock.
    Suerte.
  16. #5
    12/03/22 09:14
    Muchas gracias por tus articulos @theveritas.

    Como ves la subida de tipos que se va a hacer, se está hablando de 0,25% de subida de la FED en cada reuion bimensual, parece que la subida de 0,5% no va a tener lugar y será de 0,25%, eso nos dejaria 1,25-1,5% de subida este año

    ¿Crees que ese será el ritmo? hasta cuanto tendrá que subir para contener los precios y pinchas las diferentes burbujas en distintos mercados, ¿2,5%, 3% o se necesitaria mas?

    Con respecto al BCE ahora nos dan una previsión de inflacion del 5% en diciembre, esos que subestimaban siempre la inflacion y se quedaban muy por debajo de la real en previsiones incluso para el mes siguiente, nos dicen que la inflacion en diciembre será de un 5%... lo que da bastante miedo de que en vez de un 5% sea un 8-9%, que combinada con la de este año... 

    Y las mismas preguntas que para la FED, ¿cual crees que será el ritmo de subida de tipos y hasta cuanto llegaran en el BCE para poder contener los precios?.

    Muchas gracias.
  17. en respuesta a 8........s
    -
    Top 25
    #4
    12/03/22 07:12
    Olvida la confrontación global, es pura teoría de juegos la doctrina MAD de destrucción mutua asegurada impide la confrontación global, habrá un mañana así que piensa sabiendo que lo habrá 
    Los tipos subirán y la bolsa bajará el problema son las fechas exactas por eso hago DCA inverso 
    Para más ínri esta guerra traerá estancamiento y las bolsas ya sabes que dirán a la disminución de beneficios o de ventas mira Facebook 
    Y lo peor si no matan a Putin la pax americana ha acabado y eso reducirá el comercio internacional y las cotizaciones no volverán cuando suban a los niveles del mundo en Paz, y podremos quizá ver 30 años de Nasdaq como los 30 pasados de nikkei 
  18. en respuesta a Zackary
    -
    Top 25
    #3
    12/03/22 07:07
    Pasar por la agencia tributaria es inevitable si quiere disponer 
    El sistema tributario consiste en un secuestró de tus plusvalías por parte del estado que te obliga a pagar la extorsión para poder disponer de los bienes 
    Si quieres poder disponer tienes que tributar y las tácticas de cambiar de fondo que aparentemente son una forma de eludir el pago no son tal pues no puedes disponer son en realidad una forma de posponer el problema 
    Pero si quieres disponer has de pagar la extorsión al estado 
    En cuanto a lo de acertar techos y suelos, es imposible solo toca conformarse con haber cogido una parte del tramo y esperar que pase el chaparrón y después volver a entrar 
  19. Top 100
    #2
    12/03/22 01:04
    theveritas...no se comoexplicar algo que ya me rondo en su dia por la cabeza...y ahora sigue haciendolo...lo primero es descartar un una confrontacion global...porque si no lo hago para que plantearme opciones a futuro...el dilema es el siguiente esa inflacion de la que hablamos es una barbaridad en terminos contables...pero quizas definitivamente quizas solo sea una trampa...sabemos que el mercado de materias primas lleva cabalgando a futuro en unos precios de dupla en muchas de ellas todo se paga en billete de algodon...o la mayor parte...entonces...la trampa tal vez quizas no sea esa...si pagas el doble por todo...lo que haces es hacer desaparecer la inflacion...en cuanto...pues en es diferencia...si me sobran 100...y lo que antes costaba 100 ahora cuesta 200...no me sobra nada...un abrazo.
  20. Top 10
    #1
    12/03/22 00:38
     Y no salgo de todo de golpe porque no soy capaz de adivinar techos o suelos 
    En su día ya lo comentamos con respecto a estar siempre invertido o no.
    El tema es que tanto usted como yo somos particulares y nos toca pasar por la hacienda pública (a diferencia de los fondos).
    Ergo al igual que no sabemos adivinar techos y suelos tampoco sabemos si el suelo va a estar por encima o por debajo del rejonazo de la hacienda pública.
    A lo que habría que sumar comisiones, dividendos no cobrados, etc.
    Yo creo que no hay una receta mágica en uno u otro sentido y que al final hay que decir lo que decía el Señor Donés:
    Depende
    Un afectuoso saludo amigo Theveritas.