Empezamos la semana bajo el miedo del inicio del tapering el próximo miércoles. El efecto más inminente será la apreciación de la rentabilidad de deuda y la presión a la baja de la renta variable con los índices americanos en máximos pero el dólar solamente se apreciará de manera puntual desde principios de año.
Los datos macroeconómicos en Estados Unidos en términos de ISM, PIB y empleo son cada vez más sólida pero el gran nivel de endeudamiento del país debe continuar lastrando al dólar durante los dos próximos años a pesar de seguir siendo la divisa de referencia en todo el mundo. Aunque los datos de empleo son cada vez mejores (en octubre y noviembre se ha superado los niveles de 200K) la deuda supone un peso muerto para el crecimiento y ha deteriorado la credibilidad del dólar como divisa reserva con el telón de fondo de la negociación política del techo de la deuda. Es complicado pensar en subidas de tipos en Estados Unidos antes de 2016 dada la batalla y el lastre que significa para el crecimiento la fuerte contracción que tiene que realizar el gobierno sobre el déficit presupuestario. Los países como China o los que se dediquen a producir petróleo han iniciado una demanda creciente de la divisa única de la eurozona a la hora de diversificar sus reservas.
Tengamos en cuenta que la balanza comercial en Europa tiene un superavit de más de 50.000 Mill con Estados Unidos, lo que implica la activación de la demanda via mejores datos macroeconómicos en Estados Unidos le viene de lujo al euro.
