Acceder

En mi faceta de especulador, que la tengo, mis empresas objetivo favoritas son las farmas estadounidenses amén de las energéticas que suelo seguir. Este blog recogerá algunas impresiones al respecto, no todo va a ser defender análisis fundamental a la ligera sobre empresas renovables. Además me encuentro en la fase de iniciado en opciones y empiezo a practicar mis primeras operaciones con ellas. Me estrené con un sonoro batacazo poniéndome corto en Facebook (FB), comprando puts cuando se liberó el paquete accionarial de sus empleados hace un par de semanas. Casi a la vez me estrellé con la esperada subida de First Solar (FSLR) rompiendo la resistencia de los 26 que se me ha hecho mítica. Aunque la rotura se ha producido, parte de mis calls comprados vencieron días antes del esperadísimo hecho. En fin, voy aprendiendo a base de hostias que las estrategias en opciones son algo más que ponerse corto o largo comprando o vendiendo un producto simple, como una call o un put. Así ya he recogido algunos beneficios como un call spread sobre Office Depot (ODP) o una puesta de largo con lo que me quedaba de First Solar y empiezo a verle la punta a este apasionante mundo de las opciones.

Hoy les hablaré de una estrategia alcista muy simple basada en opciones para Achillion, palabra declinada del griego Αχίλλειον, derivada de Aquiles. Aquí no hay ajuste de deltas ni otras griegas, no domino aún ese mundo. Aquí hay una apuesta y una asunción de riesgos como contrapartida del posible beneficio, eso es todo.

Aquiles fue un héroe de la Guerra de Troya y uno de los principales protagonistas y más grandes guerreros de la Ilíada de Homero. El mito primigenio habla de un guerrero rápido, el de "los pies ligeros". Un milenio después de la guerra de Troya ya se había convertido en un guerrero invencible cuya única vulnerabilidad se encontraba en su talón. Estas leyendas sostienen que Aquiles murió en batalla al ser alcanzado por una flecha envenenada en el talón, de donde la expresión talón de Aquiles ha llegado a aludir a la única debilidad de una persona.Achillion Pharmaceuticals Inc.

La farmacéutica Achillion Pharmaceuticals Inc. de New Haven, Connecticut, se dedica a buscar fármacos eficaces en la lucha contra la hepatitis C y las infecciones bacterianas. Actualmente tiene cinco prometedoras fórmulas en su pipeline. Cotiza en el NASDAQ con el ticker ACHN

Como toda farma americana volcada en la investigación, ACHN es una inversión de alto riesgo a la que acuden los especuladores como moscas a la miel. No es una empresa en la que un jubilado deba depositar sus ahorros huyendo de las emociones fuertes pues en este tipo de empresas la volatilidad es bastante significativa. Además, cualquier evento influye mucho en el precio de la cotización y la propia naturaleza del tipo de empresa la hace proclive a ser candidata a sufrir ampliaciones de capital inesperadas o fallos en las drogas investigadas que pueden hacer tambalearse la cotización un alto porcentaje de un día a otro.

Por otro lado, son empresas que si tienen éxito en sus investigaciones se encuentran con un mercado tremendamente interesante. En el caso de ACHN, se trata de una enfermedad con una prevalencia nada despreciable, provocada por infección vírica y que en una proporción significativa de casos desemboca en fibrosis, cirrosis o incluso cáncer de hígado. Si una empresa como ACHN tiene éxito en su carrera, lo peor que le puede ocurrir al inversor que se atreva con ella es que sea objeto de OPA de exclusión a un precio estupendo (Buy out), como suele pasar prácticamente todas las semanas con alguna farma de éxito. Por ello, y por la influencia de las noticias en la cotización, empresas como ACHN son un coto perfecto para el especulador. Si usted se anima con este tipo de empresas, quizás le convenga echar un vistazo a la abundante información contenida en el hilo Farmas USA antes de enredarse.

ACHN, analizada desde el punto de vista del especulador, ofrece una oportunidad interesante en el momento actual por varias razones. Sus experimentos parece que van razonablemente bien, parece que ha encontrado una resistencia en el entorno de los 7,4 y se registra desde hace semanas un inusual movimiento de manos fuertes según el indicador Konkorde. Desde el punto de vista del análisis técnico profesional no parece que se esté iniciando una tendencia ascendente, por lo que el momento de entrada es ciertamente arriesgado. Indicadores medianemente fiables como el MACD y el momentum cantan una futura evolución al alza, pero respecto a lo poco que sé de análisis técnico me fío más de los soportes, resistencias y figuras que de los indicadores. En este caso sólo encontramos un soporte en esta cota de los 7,4 que no es ni mucho menos tan fiable como pudiera serlo una figura como el doble suelo.

 

ACHN

 

Una vez decidido que entro de nuevo en ACHN (ya entré a 8 en abril y salí a 10.5 en septiembre), me decanto por las opciones como método especulativo. La estrategia elegida es un call spread. Vaya por delante que me estoy iniciando en esto de las opciones y tengo más bien poquita idea, así que no es una operación que recomiende ni mucho menos. Además se trata de un mercado de escasa liquidez lejos de las fechas de vencimiento.

ACHN cotiza actualmente a 7,79 y preveo que pueda llegar a cotizar a 10 en un par de meses como máximo. Necesito una estrategia que sea capaz de darme un beneficio si se produce este evento pero que a la vez limite las pérdidas en caso de no cumplirse. Me centro en los calls que vencen el 16 de Marzo de 2013.

ACHN - opciones Marzo 2013


Comprar un call strike 7.5 sería la estrategia básica del que espera una subida, abonando para ello una prima de mercado de como mínimo 1.60$. Como cada contrato son 100 acciones, sería 1.60x100 = 160$. Pero si no se cumple lo esperado, son 160$ que se pierden.

Con un call spread lo que se hace es comprar el call que está más cerca del precio At The Money (call 7.5), pero a la vez se vende un call que esté Out The Money. En este caso cojo como Out The Money el call strike 10 que además coincide con mi valoración objetivo a futuro. Así el call spread se forma con dos patas, que son el call 7.5 comprado y el call 10 vendido. Por el call vendido podría obtener 0.65 a mercado, luego ingresaría 0.65x10 = 65$.

Así, el call spread me costaría 1.60 - 0.65 = 0.95$. Por cada contrato 0.95x100 = 95$ en lugar de los 160$ que costaría la simple compra del call 7.5. Esta es la ventaja del call spread frente al call simple, que el desembolso es menor. La desventaja es que si ACHN sube de los 10$ me pierdo toda la subida adicional desde ese valor. Están limitadas tanto las pérdidas como las ganancias. Personalmente no preveo que ACHN sufra un arreón muy por encima de los 10$ pronto, su capitalización es de $620 Millones, es una empresa medianita para lo que es el sector.

 Al tratarse de opciones estilo americano que cotizan en mercado, si se llega a los 10$ antes de tiempo podemos valorar el beneficio obtenido y cerrar la posición cuando queramos. Veamos que ocurre con cada valor de la cotización. El máximo beneficio a vencimiento es la diferencia en el precio entre los dos calls menos la prima pagada. Es decir, por cada contrato se ganará como máximo 250 - 95 = 155$. La máxima pérdida es, recordemos, 95$. Se empieza a ganar dinero (break-even) si la cotización a vencimiento sobrepasa los 7.5+0.95 = 8.45. Actualmente cotiza a casi 7.8$, así que no nos encontramos demasiado lejos del break-even.

Si estamos seguros de que ACHN es moderadamente alcista, se trata de una buena estrategia porque la recompensa es un 68% mayor que la pérdida y el punto de break-even está bastante más cerca de la cotización actual (7.79) que de la futura esperada (10).

Si viéramos con el tiempo que ACHN pudiera tener una evolución incluso más alcista y pasar de 10$, montaríamos otro call spread para el tramo 10-12.5, o bien buscaríamos una solución intermedia para obtener un producto acorde a nuestros intereses.

El paso del tiempo AFECTA NEGATIVAMENTE a esta posición, ya que a medida que nos vamos acercando a vencimiento, y si el movimiento del subyacente no va a nuestro favor, la prima pagada por el spread ira perdiendo valor. Pero gran parte del valor se pierde a pocas semanas del vencimiento, así que hasta mediados de febrero podemos estar razonablemente tranquilos porque la cotización de las opciones no perderá mucho aceite.

La estrategia del call spread para valores alcistas tiene su reverso en el put spread para valores que preveamos que van a bajar, de forma sostenida o radical. Por ejemplo, tras la aprobación de un evento típico de las farmas en los que, a pesar de que se emite una noticia buena, muchos venden con ella y la cotización. En el fondo sería una forma más de ponerse corto. Se montaría igual, pero con puts en lugar de calls. Hay que asegurarse de que estamos pagando una prima neta en la operación, pues si la cobramos en lugar de pagarla, es señal de que estamos abriendo una posición que procura beneficio inmediato pero puede hacernos perder más dinero del que ganamos. Les aconsejo que hojeen un buen blog sobre opciones o acudan a libros especializados para conseguir más información (dos enlaces abajo).

Otra farma que podría ser objeto de esta estrategia es Threshold (THLD), empresa mítica asociada al nombre del Maese Enola. Les avisaré si veo oportunidad de ello.

Esperemos que Aquiles tenga los pies ligeros y no encontremos ningún talón débil en el camino.

 

25

Disclaimer

Este post, como todos los que aparecen en el blog Ecos Solares cuando se analizan oportunidades de inversión y/o especulación, es una reflexión que comparto libremente en Rankia por motivos puramente educativos, de incremento desmesurado del ya de por sí desmesurado y soberbio ego personal y de fortalecimiento de amistad y relaciones personales con otros inversores particulares de la Comunidad de Rankia, y nunca se podrá considerar como una recomendación de inversión. El usuario que está detrás del nick "Solrac" no está habilitado para crear recomendaciones de mercado, gestionar carteras ajenas y ni lo hace ni pretende hacerlo al margen de la Ley. Este usuario, en todo caso, sólo ejerce actividades de inversión acogidas en el artículo 62.3 de la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores como excepciones a la aplicación de dicha Ley. La decisión de invertir es personalísima y autónoma y debe realizarse en un marco responsable por adultos formados.

¿Te ha gustado el artículo?

Si quieres saber más y estar al día de mis reflexiones, suscríbete a mi blog y sé el primero en recibir las nuevas publicaciones en tu correo electrónico.

  1. en respuesta a Solrac
    -
    #20
    Socito
    14/01/13 17:09

    Mira que ejemplo más bonito, te dejo esto que está haciendo ahora mismo aapl en chart de 5'

    A ver si supera los $508

  2. en respuesta a Solrac
    -
    #19
    Socito
    14/01/13 16:58

    Siempre ves algo solrac. Tú coges un chart cualquiera y si no ves una cosa, pues ves otra. El caso es cuales de estas "visiones" son aprovechables. Para tí que ya estás dentro ¡pues ojalá! que de esa convergencia o dilatación salga con violencia al alza.

    Yo no soy ningún profesional, pero del tiempo que llevo en esto he visto que de todos los patrones que tienes en los libros los más fiables o los que mejor se pueden tradear son los "dobles suelos" y parientes cercanos: (hch, taza con asa, suelo redondeado, triple suelo) y sus análogas con implicación bajista. A poder ser en retrocesos de valores con la tendencia de mayor orden a favor y/o en zonas horizontales determinantes.
    No quiero triángulos ni parientes de estos, ni banderas, banderines... Ni canales

    Un poquito de interpretación del volumen, tendencia y otros cuatro patrones de velas (y digo "cuatro" literalmente) los más fiables y fáciles de ver.

    Con esto ya tienes un altísimo porcentaje de entrar a favor de posiciones ganadoras, y un 10% del trabajo hecho ya que para bien o para mal, esto es lo de menos. El 90% restante es psicología y gestión del capital y de las posiciones, y aquí es donde está el meollo de la cuestión y donde casca la gente.
    Y aquí es donde veo una gran ventaja a la operativa con opciones, ya que te obligan a planificar de antemano e incluso a acotar perdidas y/o ganancias en el mismo momento en el que abres posición. Me alegro que vayas tomando este camino al estilo que difunde gente como Migueln ¡claro está!

  3. en respuesta a Socito
    -
    Top 25
    #18
    14/01/13 16:04

    Si te digo que veo un triángulo convergente en los últimos meses, ¿me quemarías en la hoguera por blasfemo?

  4. en respuesta a Solrac
    -
    #17
    Socito
    14/01/13 15:37

    Otro te dirá que la tendencia es esta, y es que sin duda la que tu y yo hemos trazado parte de un punto que no es tan significativo como el mínimo anterior. Lo dicho Sol, hay veces que parece que cuadran muy bien, pero yo no me desenvuelvo bien con ellas.

  5. en respuesta a Solrac
    -
    #16
    Socito
    14/01/13 15:29

    Pues si, más o menos esa es la linea que determina la inclinación que lleva en la subida de estos últimos años.

    En todo caso lo importante fue el bonito patrón que desplegó en torno a los $4.00 (una especie de "taza con asa") y que confirmó más tarde con una vuelta de manual, con volúmenes sospechosos que advertían de que algo se movía (el 12/dic hizo algo similar en gráfico diario. Tira una horizontal en torno a los $8.00 y lo verás, por eso me pasé por aquí a hacer un comentario. Luego repitió jugada en los $8.80 que coinciden con el hueco de septiembre)
    Los $8.00 son el siguiente punto a tener en cuenta y la estructura que desarrolla sigue siendo muy chula.

    Esto es lo que ví cuando le eché un vistazo a raíz de esta entrada tuya, y me gustó, me gusta el comportamiento de "la aquilina"

    Yo las lineas de tendencia rara vez las tiro, es una información que se advierte a simple vista y que de veras no me sirve para mucho más que para determinar si el valor está alcista o bajista en un plazo determinado. Aunque entiendo que haya gente a la que le resulte útil para operar.

  6. en respuesta a Socito
    -
    Top 25
    #15
    13/01/13 22:59

    Bonita línea de tendencia.

  7. en respuesta a Solrac
    -
    #14
    Socito
    05/01/13 00:16

    Pues enhorabuena también a los escuderos (imagino a Framus y a Migueln). En todo caso el que ha salido a mitad de la plaza has sido tú y eso tiene un mérito enorme ¡torero!

    S2

  8. en respuesta a Solrac
    -
    Top 25
    #13
    04/01/13 23:59

    Ojo, que observo un volumen de negociación muy inusual, tremebundo diría yo, en las opciones para marzo. Se han negociado muchísimas calls 7.5 y 10 para este mes mientras que apenas ha habido movimiento para otros meses.

    Aquiles verá acontecimientos en los idus de Marzo.

  9. en respuesta a Socito
    -
    Top 25
    #12
    04/01/13 23:56

    Hola Socito.

    Gran parte del mérito del análisis de ACHN la tienen otros foreros, uno de ellos ya lo he nombrado y el otro ha recomendado el post. Yo sólo he redactado una estrategia que ya veremos como sale, je je.

    El call spread ha cerrado hoy a 140. Como el día que propuse la estrategia estaba a 95, nos está dando un beneficio del +57%, lo que no está nada mal. ACHN ya va camino de los 10, pero aún si los supera antes del vencimiento el spread no va alcanzar nunca el precio máximo esperado de 255. Ese precio sólo lo conseguirá si la cotización se clava en 10 o por encima de 10 justo el día de vencimiento. Como opción realista, creo que si ACHN supera los 10 los próximos días nos deberíamos conformar como máximo con un +90% si queremos cerrar la posición antes de vencimiento en lugar del 166% teórico máximo a vencimiento.

    Por cierto, me resulta curioso comprbar que aquel que hubiera arriesgado comprando sólo calls 7.5 a 160 cada uno podría haberlos vendido hoy al cierre a 250, es decir, habría obtenido sorprendentemente la misma rentabilidad que con el call spread (+57%).

    No he avisado a tiempo porque no distorsiona la estrategia, pero hará cosa de un par de semanas compré calls 7.5 en una apuesta porque ACHN supere de largo los 10 antes del vencimiento de marzo.

    Saludos.

  10. #11
    Socito
    04/01/13 16:58

    Hay que quitarse el sombrero con esta apuesta tuya Solrac.

    Muy mal se tiene que dar para que la jugada no te salga redonda, yo ya la doy por hecha.

    S2

  11. Top 25
    #10
    04/01/13 12:12

    Robert W. Baird Starts Stock Coverage on Achillion Pharmaceuticals (ACHN)
    P.O. 17

    http://www.dailypolitical.com/finance/stock-market/robert-w-baird-starts-stock-coverage-on-achillion-pharmaceuticals-achn.htm

  12. en respuesta a Solrac
    -
    Top 25
    #9
    21/12/12 00:48

    Gracias de nuevo, framus_morrigan.

    http://www.theoptionsinsider.com/unusualactivity/?p=100005497&qcABC=1

    Paper bought the ACHN Jan 10 calls and sold the Mar 12 calls for even money. The volume for the block was 3,600 contracts on both strikes. Average contract volume is at 1,580 contracts per day. Open interest is over 4,000 contracts on the Mar 12 call strike, but this trade went up as a spread. The implied volatility is up over 9% today in January. This looks to be opening, very bullish paper or rolling down to a spread closer to the at-the-money calls.

  13. Top 25
    #8
    18/12/12 00:08
  14. #7
    Socito
    12/12/12 18:45

    Apunta maneras lo que está haciendo hoy "la aquilina"

  15. en respuesta a Solrac
    -
    #6
    H3po4
    03/12/12 01:17

    eso ha dolido, sí; las comparaciones qubateriles son odiosas, jajaja, pero se lo has dejado a huevo.

    Mucha suerte con la estrategia.

  16. en respuesta a Solrac
    -
    #5
    Socito
    02/12/12 14:13

    Pues justo me pillas echándole un vistazo a "la aquilina" ¡y no! no tiene nada que ver con las qubatas o las olivas.
    Viene con una muy bonita tendencia desde el 2009 y ahora se encuentra digiriendo un poco el asunto y justo bajo los $8,00 que parecen su actual talón de aquiles.

    Dio dos o tres oportunidades de compra clara en torno a $4,00 ¡de manual! y que finalmente se ve que salieron bien (que bonito se ve a toro pasado)
    Ahora parece que tiene un poco de vértigo pues la rotura de los $8,00 no termina de cuajar, indecisión y se estrecha el rango en torno a estos.
    Parece en tierra de nadie y lo mismo continua dilatando un tiempo que termina por intentar de nuevo los $8,00 y nuevos máximos o se va a retomar fuerzas a los $4.00 sin que por ello deje de estar alcista. Por cierto, vaya meneos se pega esto.

    Para lo que a tí te interesa y en el más corto plazo, pues esos $10,00 están dentro los márgenes en los que parece moverse, y la tendencia de fondo es alcista, podría ser perféctamente.
    Independientemente del rumbo que tome (eso no lo sabemos nadie) el valor del blog es sin duda el razonamiento y el planteamiento de estrategias de inversión, y eso sin duda ya te lo has ganado.

    Suerte con "aquilina"

  17. en respuesta a Socito
    -
    Top 25
    #4
    02/12/12 13:06

    ¡¡Ja, ja, ja!!! Compararme con un qubatero, ¡¡¡que jodío!!! Pero si los qubateros dan las lecturas de A.T. justo al revés. Ese H-C-H inverso mítico que parecía el perfil del Tourmalet, esas "manos fuertes entrando" cuando el azul del konkorde estaba bajo tierra... en fin,

    Bueno, dicho así me acabas de desmontar toda la estretagia, porque no se puede decir que haya tendencia definida en el gráfico. Se podría decir, muy muy prematuramente, que hemos entrado en una terciaria alcista, pero eso es mucha presunción. Así que veremos si me he lanzado a la piscina antes de tiempo o en cambio soy un hacha detectando tendencias antes de que existan.

    ¡Saludos máquina!

  18. en respuesta a Migueln
    -
    Top 25
    #3
    02/12/12 12:44

    En efecto, gracias por la apreciación Miguel. Me refiero a que si la situación no se acerca a lo esperado y pasa el tiempo, nuestra posición se va debilitando poco a poco.

    Saludos.

  19. #2
    Socito
    02/12/12 00:37

    ¡¡¡Eeeese Solrac!!!

    Si señor, mercado USA y opciones, hay que darle un poco a todo y en eso está la virtud del operador, en conocer todas las herramientas para obtener los mejores rendimientos en función de como se nos presente el mercado.

    Tan sólo una pega, a ese gráfico le sobran al menos cinco indicadores u osciladores, parece que lo han hecho los qubateros XDD. Hay que tender al purismo (precio en velas y volúmenes) lo demás son adornos de cuando empezamos y nos cuesta "ver", alguna media simple y muy poco más, pero eso lleva un poco más de tiempo.

    Esto se pone interesante!!!!

  20. #1
    Migueln
    01/12/12 13:55

    Buenos días,

    Matizar sólamente que el paso del tiempo ahora afecta negativamente pues la opción comprada está a dinero. Si la acción sube y por ejemplo, la opción comprada estuviera en dinero y la opción vendida a dinero, el paso del tiempo beneficiaría a la posición.

    La theta global varía en función del precio al que esté el subyacente en este caso.

    Ese es el atractivo de las opciones, que casi todos los escenarios son cambiantes.

    Saludos