Ayer se generaron rumores sobre una posible quiebra de la compañía energética estadounidense Chesapeake Energy. La excusa fue que la compañía habría contratado a un bufete de abogados, Kirkland & Ellis LLP, para operaciones de reestructuración de deuda. La compañía se apresuró en desmentir los rumores a través de su página web explicando que trabaja desde hace al menos seis años con dicho bufete.
OKLAHOMA CITY, Feb. 8, 2016 /PRNewswire/ -- Chesapeake Energy Corporation (NYSE:CHK) stated today that Kirkland & Ellis LLP has served as one of Chesapeake's counsel since 2010 and continues to advise the company as it seeks to further strengthen its balance sheet following its recent debt exchange. Chesapeake currently has no plans to pursue bankruptcy and is aggressively seeking to maximize value for all shareholders.
Chesapeake Energy Corporation (NYSE:CHK) is the second-largest producer of natural gas and the 12th largest producer of oil and natural gas liquids in the U.S. Headquartered in Oklahoma City, the company's operations are focused on discovering and developing its large and geographically diverse resource base of unconventional natural gas and oil assets onshore in the U.S. The company also owns substantial marketing and compression businesses. Further information is available at www.chk.com where Chesapeake routinely posts announcements, updates, events, investor information, presentations and news releases
A pesar de su nombre, Chesapeake no tiene su central en la Costa Este, sino en Oklahoma. El 80% de su negocio consiste en extraer gas en Estados Unidos mediante técnicas no convencionales. Como ustedes saben si suelen leer este humilde blog, servidor es muy escéptico desde el principio con todo lo que huela a fracking o shale gas. No confiaba en la "era del shale" cuando los hidrocarburos tenían un precio unas tres veces superior al actual, pues imagínense ahora que está el gas y el crudo en mínimos históricos (y sin previsión clara de recuperación de precios). El preclaro forero Tywin Lannister ha tenido la amabilidad de abrir un hilo para comentar los detalles sobre la empresa, así que discúlpenme si no me extiendo en detalles. Me gustaría ir al grano:
Normalmente suelo confiar mucho en mi intuición a la hora de emitir un dictamente sobre una empresa energética. Esta intuición no suele ser producto de corazonadas, aunque cuando sabía aún menos de bolsa y absolutamente nada de análisis de empresas sí que me jugó alguna mala pasada que otra fuera de mi círculo de competencia, sino que proviene de un trabajo arduo de análisis racional sobre la materia en cuestión. Por ahora esa intuición no me ha fallado en el que considero es mi círculo de competencia por excelencia, la energía. Todo llega, por supuesto, también los fracasos que te forjan como especulador, pero digamos que mi porcentaje de aciertos sobre empresas y sectores energéticos es, dejémoslo ahí, mayor al 80%. Basándome en ese historial, en la mala espina que me ha dado el asunto a los 5 minutos de empezar a leer las noticias al respecto, la muy fea frase aggressively seeking to maximize value for all shareholder de la nota de prensa, la evolución de su gráfico durante los últimos dos años (los fundamentalistas del análisis fundamental deberían verlo) y, por supuesto, información financiera básica sobre la corporación que cuelgo a continuación de Google Finance, considero que tengo un diagnóstico claro de la situación:
Chesapeake puede no quebrar, pero por el camino va a destruir mucho valor para sus accionistas, al igual que lo ha hecho hasta ahora.
Recuerden que no es necesario que una empresa quiebre nominalmente para que sus acciones pasen a valer muy poco o incluso cero. En España tenemos los muy sonados ejemplos de Bankia o Quabit. Sin embargo, yo creo que tras convertir deuda en capital (aún más) vía ampliaciones de capital agresivas, el valor acabará probablemente acogiéndose al chapter 11.
No aconsejo en absoluto entrar largo en el valor buscando un rebote alcista a no ser que se sepa muy bien lo que se hace.
Disclaimer: Tengo planes de iniciar posiciones cortas en CHK.
