Grecia. ¿Cómo afecta su salida a nuestras inversiones?.

La  salida  tendría altos costes en la economía real  para todos, pero sobre todo para los países periféricos. El BCE tendría que suministrar liquidez a los bancos y actuar respaldando el mercado de deuda La respuesta seria una huida masiva a la liquidez pero este estrangulamiento podría derivar en una subida brutal si la respuesta de los políticos , cosa difícil de conseguir pero no imposible ,fuera correcta.

Distinguimos entre el cortísimo y corto plazo.

a)     Cortísimo plazo.

Bajada de tipos de interés del corto plazo, los tipos del bono alemán bajarían al 1%,los bonos periféricos aumentarían su spread provocando huida hacia los bonos de alta calidad preferentemente de sectores defensivos. Las cotizaciones bancarias visitarían los mínimos de nov de 2009,las previsiones de las ganancias empresariales se hundirían y los índices  más cíclicos como el DAX sufrirían en mayor medida.- Los pocos inversores se dirigirían hacia farma y alimentación, la bolsa americana lo haría menos mal que el resto de los mercados, y las commodities como el petróleo y otras  industriales caerían..La volatilidad aumentaría.

b)    En el  Corto plazo (1-3) meses después del evento  vamos a distinguir dos escenarios:

          B1)Si la salida provoca una activación del  soporte del BCE y del resto de los bancos centrales.

              La respuesta del BCE creo que sería volver a inundar el mercado de liquidez, los bonos alemanes subirían de rentabilidad, las acciones bancarias  y sus bonos de mayor calidad se recuperarían de la caída brutal del primer momento, la depreciación del euro ayudaría a las cíclicas después del batacazo inicial, las materias primas se recuperarían, la volatilidad disminuiría. . En definitiva se volvería a tomar riesgo dado que los precios de sus activos descontarían el fin del mundo.

       B2)Corto plazo sin apoyo del resto de bancos centrales.

Japonizacion de Europa, los bonos periféricos sobrepasarían  rentabilidades anteriores con incidencia en los bonos franceses,la falta de liquidez afectaría a sectores en principio defensivos que necesitan liquidez como telecos y utilites,las acciones defensivas lo harian menos mal , las cíclicas lo harían mejor que las bancarias.,con bancos desapareciendo  las pocas acciones con crecimiento se pagarían.a múltiplos altos.. Las otras bolsas (UK)seguirían batiendo a la zona euro ,las commodities se hundirían, la volatilidad permanecería alta y se trasladaría a plazos mas largos y los volúmenes de negociación de los diferentes activos disminuirían aun mas.