En el último post comentábamos que era conveniente reducir ligeramente a corto plazo bolsa por encima de niveles de 2.700- 2.800 del Eurostoxx y del 8.400-8.500 del Ibex. En dos días la bolsa ha bajado el 4% liderado principalmente por los valores de mayor beta que eran los que más habían subido. Las razones que se esgrimen son varias, pero para mi la principal es que habían subido demasiado en un corto espacio de tiempo. Muchos habréis leído la prensa durante los primeros días de agosto y parecía que el jardín había florecido, cuando apenas se ven atisbos de mejora en la economía española, lastrada principalmente por una administración sobredimensionada e inútil y por unos políticos que siguen teniendo cajas desde la B hasta la Z.
Los motivos de estos descensos bursátiles hay que buscarlos en:
- Situación delicada de los países emergentes, principalmente en India y Tailandia donde sus monedas sufren frente al dólar en unos países emergentes que temen las consecuencias del Quantitative Easing.
- Los índices de sorpresa económicos están en máximos con lo que únicamente puede hacer es empeorar.
- Los indicadores de sentimiento alcanzaron la semana pasada máximos históricos en cuanto a complacencia.
- Las bolsas, principalmente las europeas, no han subido por mejores resultados empresariales, sino por expansión de múltiplos, cotizando a peres máximos de los últimos 3 años.
- Petróleo en máximos por tensiones en Egipto.
- Elecciones alemanas.
- Subida de tipos de interés mayores de las previstas en Estados Unidos.
¿Qué hacer?
Las bolsas mundiales necesitan la guía de la americana para ganar confianza, y éste es un mercado muy sobrecomprado aunque la economía muestra síntomas crecientes de mejora. El objetivo de una primera compra sería la zona de 1.500-1.600 puntos en el S&P-500, evitando sectores como las utilities y telecomunicaciones, muy correlacionados con los tipos de interés y sobreponderando tecnología, energía y financieras.
En Europa los niveles a los cuales me gustaría entrar sería 2.700 - 2.650 puntos en el Eurostoxx-50. Compraríamos valores como aseguradoras (Allianz y Axa), tabaqueras (imperial Tobacco), automóviles y componentes (BMW y Faurecia) y bancos (BNP y Société).
En España la zona de compra la situaríamos en los 8.200-8.500 puntos, principalmente en empresas de mediana y pequeña capitalización con ventas en el exterior.
Tengamos presente que en nuestro país el coste de los servicios públicos (carreteras, ferrocarriles, resonancias magnéticas, etc.) es cinco veces superior al de nuestros homólogos europeos y por tanto, por mucho que bajen los salarios, nuestros servicios públicos se encaminan hacia estándares tercermundistas. La Reforma Necesaria en España (evitar que se despilfarre el dinero; 300.000€ al partido de baloncesto cuando faltan biberones en las maternidades de los hospitales) está lejos de llevarse a cabo.
Un país moderno no puede funcionar cuando dos comunidades no se ponen de acuerdo para ver a quién le toca apagar el fuego como ha sucedido recientemente en Ayora cuando una quema de rastrojos se convirtió en un gran incendio puesto que los bomberos de Almansa no pudieron actuar a pesar de estar a 10km y se tuvo que esperar a los que estaban a más de 50km. No es de extrañar que episodios como estos y el destino de las subvenciones sirvan para catalogarnos como tercermundistas.