La cartera del III trimestre de 2017 viene condicionada por los siguientes factores:
a) Visión macro
b) Valoración de activos
c) Rentabilidad acumulada
d) Factores estacionales
En resumen les diré que los activos me parecen en líneas generales, caros, y que el verano es propicio para rebajar posiciones, pues estacionalmente como dice el amigo Albert Parés en su fondo del ciclo no es muy rentable invertir. Si a esto añadimos rentabilidades más que aceptables la ecuación rentabilidad riesgo solo invita a reducir posiciones máxime cuando las volatilidades son tan bajas en toda clase de activos. Decíamos en la presentación del post del II trimestre:
Por tanto la prudencia llama a nuestra puerta como lo demuestra que varios de los fondos seleccionados tienen porcentajes de liquidez inusualmente altos. La baja volatilidad y otros indicadores altos nos muestra un alto grado de complacencia y cualquier corrección es aprovechada para comprar. Otra de las características de este primer trimestre ha sido la preferencia por valores de gran capitalización que ha hecho que en determinados mercados como el Ibex haya sido difícil batir al mercado. Quizás por el peso del sector financiero y el carácter emergente de parte sustancial de los beneficios de las empresas española.
Como aprendizaje de la evolución de la cartera a la espera de los resultados definitivos podemos señalar.
La conveniencia de seleccionardos dos fondos en lugar de uno para cada temática especifica como pudiera ser sectores como el tecnológico, energía (único sector junto con el de salud en el que me atrevería entrar) y la introducción como nueva clase del concepto de empresas familiares y megatendencias.
Igualmente creemos que las empresas petroleras están baratas pero que el petróleo dada la competencia surgida no voverá a los precios anteriores. Ello ayudará al consumo asiático.
Como alguno tiene que salir, después del buen comportamiento sacamos el fondo de Real Estate, Bolsa española y el de Japón, después de su comportamiento en el año. Todo ello va en línea con lo comentado en el vídeo semanal "Nosotros vendemos en Mayo"
Si la bolsa bajara entrono al 3400 de eurostox incrementariamos un 5% las posiciones con cargo a la liquidez y otro tanto al 3200.
Rendimientos históricos de la cartera desde el inicio:
| I Trimestre | II Trimestre | III Trimestre | IV Trimestre | Total | |
| 2013 | 4,56 | -1,24 | 4,53 | 2,74 | 10,59 |
| 2014 | 2,226 | 2,227 | 1,97 | 2,85 | 9,273 |
| 2015 | 10,32 | -2,11 | -6,88 | 3,2 | 4,53 |
| 2016 | -0,717 | 1,61 | 3,84 | 4,242 | 8,975 |
| 2017 | 4,31 |
| FONDOS DE INVERSIÓN | CÓDIGO ISIN | |
| Monetario o de poca volatilidad 22% |
R4 Monetario |
ES0128520006 |
|
R4 Pegasus |
ES0173321003 | |
|
Carmignac Sécurité |
FR0010149120 | |
|
Fondos troncales 28% |
azValor Internacional |
ES0112611001 |
| Magallanes European Equity | ES0159259003 | |
|
Sextant PEA |
FR0010286005 |
|
| Robeco Conservative Equities | LU0339661307 | |
| Fondos complementarios 20% | Metavalor Internacional | ES0162757035 |
| Valentum | ES0182769002 | |
| Bestinver Internacional | ES0114638036 | |
| Oddo Avenir Europe | FR0000974149 | |
|
Fondos específicos zonas, sectores, temáticos... 30% |
DPAM L - Bonds Emerging Markets Sustainable B | LU0907927338 |
| Vontobel Fund Emerging Markets Debt H EUR | LU0926439992 | |
| BlackRock Global Funds - World Energy Fund A2 EUR Hedged | LU0326422176 | |
| Fidelity Funds - Global Technology Fund A-Acc-EUR | LU1213836080 | |
| Franklin Technology Fund N(acc)EUR | LU0140363697 | |
| Pictet-Global Megatrend Selection P EUR | LU0386882277 | |
| Pictet-Security P EUR | LU0270904781 | |
| Bellevue Funds (Lux) BB Entrepreneur Europe small B | LU0631859229 | |
| Polar Capital Healthcare Opportunities Fund Inc | IE00B28YJN35 | |
| Invesco Funds - Invesco Asia Consumer Demand Fund A (EUR Hedged) Accumulation EUR | LU0482497442 | |
| Vontobel Fund Emerging Markets Equity B | LU0040507039 | |
| JPMorgan Funds - Emerging Markets Equity Fund A (acc) - EUR | LU0217576759 | |
| Total |
