En el pasado mes de febrero, la bolsa de Japón superó los niveles de diciembre de 1898 y alcanzó nuevos máximos históricos. El mercado de renta variable japonesa parece estar despertando de su largo letargo y captando nuevamente la atención de los inversores globales. Este resurgimiento no parece ser un acontecimiento fortuito, sino más bien un indicio de cambios estructurales que podrían impulsar su resiliencia a largo plazo.
Perspectivas sobre el Mercado Japonés
La transición de una economía marcada por la deflación hacia una etapa de crecimiento sostenible impulsa la confianza de los inversores en el potencial a largo plazo de Japón.
El cambio de paradigma estructural, de deflación a inflación, es un catalizador fundamental que impulsa esta transformación. Después de décadas de estancamiento, el gobierno japonés ha logrado aumentar las métricas de inflación por encima del 2%, lo que refleja una recuperación económica sólida. Este impulso, combinado con la mejora del entorno macroeconómico y las expectativas positivas de beneficios empresariales, sugiere un horizonte prometedor para el mercado japonés.
El cambio de paradigma estructural, de deflación a inflación, es un catalizador fundamental que impulsa esta transformación. Después de décadas de estancamiento, el gobierno japonés ha logrado aumentar las métricas de inflación por encima del 2%, lo que refleja una recuperación económica sólida. Este impulso, combinado con la mejora del entorno macroeconómico y las expectativas positivas de beneficios empresariales, sugiere un horizonte prometedor para el mercado japonés.
A pesar del rally reciente, la bolsa japonesa (como podemos ver en el siguiente gráfico) cotiza apenas por encima de sus medias históricas, lo que deja margen para un crecimiento adicional. La diferencia en las valoraciones entre la época de la burbuja de finales de los 80 y la actualidad indica que el mercado está lejos de estar en territorio de burbuja. En 1989, el Nikkei representaba el 37% de la renta variable mundial por capitalización, cotizando a 60 veces los beneficios de los últimos 12 meses de sus empresas y con un precio sobre valor contable (PBR) de más de 8 veces. En estos momentos, después de una subida de más del 17% en lo que llevamos de 2024, el Nikkei 225 cotiza con un PER de 16 veces y muchas de las empresas del índice tiene un precio por su debajo de su valor contable.
La evolución de la divisa y los avances regulatorios para mejorar la gobernanza empresarial son factores adicionales que respaldan las perspectivas positivas del mercado japonés. La depreciación del yen frente al dólar ha impulsado la competitividad de las exportaciones japonesas y podría continuar impulsando una apreciación gradual del yen en el futuro. Además, el gobierno nipón ha lanzado medidas fiscales para inversores minoristas locales, como el Nippon Individual Savings Account (NISA), para tratar de movilizar los ahorros de los japoneses a activos reales, incluidas acciones, para conservar el valor del capital ante un nuevo entorno inflacionario.
¿Por qué podría ser interesante invertir en Japón en estos momentos?
Valoraciones
- Actualmente, tiene un PER alrededor de 16 veces y un precio sobre valor contable de 2 veces, ligeramente por encima de sus medias históricas. Además, a pesar del reciente repunte, las valoraciones se mantienen relativamente atractivas en comparación con otras bolsas internacionales.
Incentivos y regulación
- Los incentivos fiscales para inversores minoristas, como el NISA, y los avances regulatorios para mejorar la gobernanza empresarial fortalecen el atractivo del mercado japonés. Estas medidas respaldan un entorno propicio para la inversión y contribuyen a la mejora de la confianza de los inversores.
Potencial de crecimiento
- La transición hacia un escenario inflacionista y las perspectivas de crecimiento empresarial respaldan el crecimiento de la economía del país.
Aquí te dejo un listado con algunos de los fondos que me parecen más interesantes en este momento para aprovecharnos del mercado nipón.
FONDOS DE RENTA VARIABLE JAPÓN
Nomura Funds Ireland plc - Japan Strategic Value Fund Class A EUR
ISIN: IE00B3XFBR64
Fondo gestionado por Nomura, gestora japonesa. Tiene un enfoque ascendente centrado en la selección de las compañías motivadas por el análisis fundamental. No tiene restricciones sectoriales ni de capitalización, por lo que puede invertir tanto en grandes compañías como en pequeñas y medianas (tiene un 28% en compañías de mediana capitalización).
Con una filosofía orientada al valor, tratan de identificar acciones cuyo precio de mercado están por debajo de su valor intrínseco a través de estudios cuantitativos y cualitativos. Tiene como objetivo superar al índice TOPIX en un +3% anual con una volatilidad alrededor del 10%.
Exposición sectorial del fondo:
Comportamiento histórico del fondo:
Rentabilidades | % |
Rentabilidad YTD (13/03/2024) | 10,08% |
Rentabilidad a 3 años | 30,77% |
Rentabilidad a 5 años | 58,87% |
Fidelity Funds - Japan Value Fund A-Acc-EUR
ISIN: LU0413543058
Este fondo de Fidelity también tiene una filosofía value. El equipo gestor le da especial importancia al análisis del valor intrínseco de las compañías.
Se enfocan en identificar acciones que estén infravaloradas considerando la solidez del balance, el flujo de efectivo y el potencial de crecimiento de los beneficios. Además, evalúan indicadores como los retornos del capital y la estabilidad de los beneficios.
Se enfocan en identificar acciones que estén infravaloradas considerando la solidez del balance, el flujo de efectivo y el potencial de crecimiento de los beneficios. Además, evalúan indicadores como los retornos del capital y la estabilidad de los beneficios.
Aunque la selección de valores se basa en el análisis ascendente, durante la construcción de la cartera se gestiona la exposición a riesgos macroeconómicos, incluyendo los relacionados con divisas, tasas de interés y precios de materias primas. Se busca evitar riesgos excesivos mientras se busca agregar valor a través de la selección de activos.
Exposición sectorial del fondo:
Comportamiento histórico del fondo:
Rentabilidades | % |
Rentabilidad YTD (13/03/2024) | 6.84% |
Rentabilidad a 3 años | 22.63% |
Rentabilidad a 5 años | 58.80% |
M&G (Lux) Japan Smaller Companies Fund EUR A Acc
ISIN: LU1670715975
El fondo M&G (Lux) Japan Smaller Companies Fund EUR A Acc trata de superar el rendimiento del mercado bursátil de empresas japonesas más pequeñas, tal como se refleja en el índice Russell Nomura Mid-Small Net Return Index, durante períodos de cinco años. Al menos el 80% de sus activos se invierten en acciones de empresas más pequeñas con sede o actividad principal en Japón.
De forma general, el gestor tiene menos de 50 compañías, y selecciona aquellas que cree que el precio de las acciones no refleja completamente el valor de los beneficios sostenibles de la empresa.
Es un fondo que puede ser adecuado para aquellos inversores que busquen invertir en pequeñas y medianas compañías japonesas y beneficiarse de su crecimiento a largo plazo.
Exposición sectorial del fondo:
Comportamiento histórico del fondo:
Rentabilidades | % |
Rentabilidad YTD (13/03/2024) | 4.60% |
Rentabilidad a 3 años | 23.40% |
Rentabilidad a 5 años | 63.39% |
FONDOS INDEXADOS JAPÓN
Pictet-Japan Index P EUR
ISIN: LU0474966750
El Fondo indexado Pictet-Japan Index P EUR de la gestora Pictet que trata de replicar el comportamiento del índice MSCI Japan Index, que mide el rendimiento de las empresas de elevada y mediana capitalización en Japón.
Es una opción interesante para aquellos inversores que simplemente buscan tener exposición al mercado de valores japonés a través de un fondo de gestión pasiva.
Exposición sectorial del fondo:
Comportamiento histórico del fondo:
Rentabilidades | % |
Rentabilidad YTD (13/03/2024) | 10.18% |
Rentabilidad a 3 años | 16.51% |
Rentabilidad a 5 años | 44.14% |
Vanguard Japan Government Bond Index Fund USD Acc
ISIN: IE0032915443
Este fondo Vanguard Japan Government Bond Index Fund USD Acc emplea un enfoque de inversión de gestión pasiva y busca replicar el comportamiento del índice Bloomberg Japan Government Float Adjusted Bond Index. El índice incluye bonos del estado japonés con vencimientos superiores a un año, siendo de grado de inversión.
Rentabilidades | % |
Rentabilidad YTD (13/03/2024) | -5.02% |
Rentabilidad a 3 años | -31.66% |
Rentabilidad a 5 años | -30.44% |
FONDOS DE RENTA FIJA DE JAPÓN
En Japón llevan muchos años con una política monetaria ultra expansiva, con los tipos de interés al 0%, por lo que las rentabilidades de la deuda pública japonesa son muy pobres.
Aparte de esto hay que tener en cuenta que la inflación ha repuntado recientemente en el país y hay posibilidades de que el Banco Central de Japón (BoJ) abandone su política monetaria expansiva y de control de la curva, por lo que el precio de los bonos del estado japonés podría sufrir ante un repunte de tires.
Para un inversor en euros, con rentabilidades positivas en la deuda gubernamental y corporativa europea después de muchos años, no tendría mucho atractivo invertir en deuda japonesa, ya que estaría corriendo riesgo divisa y el país se encuentra en un momento en el que se cuestionan posibles subidas de tipos, lo que perjudicaría el precio de los bonos japoneses.
De todos modos, os dejo una opción que me resulta interesante dentro de la categoría por si pudieran ser de interés:
Eurizon Fund - Bond JPY LTE Class Unit R EUR Accumulation
ISIN: LU0090978643
El fondo Eurizon Fund- Bond JPY LTE Class Unit R EUR Accumulation invierte principalmente en bonos públicos de Japón denominados en la moneda local, el yen japonés. La calificación crediticia y la duración de los valores suelen coincidir con las del índice de referencia.
Rentabilidades | % |
Rentabilidad YTD (13/03/2024) | -3.88% |
Rentabilidad a 3 años | -24.79% |
Rentabilidad a 5 años | -28.69% |
Ventajas y desventajas de invertir en Japón
Entre las ventajas de invertir en Japón se encuentra la posibilidad de diversificar las carteras y acceder a un mercado con potencial de crecimiento. La mejora del entorno macroeconómico, los incentivos fiscales para inversores minoristas y las perspectivas de los beneficios empresariales también son puntos a tener en cuenta.
Sin embargo, como desventaja se puede nombrar la incertidumbre económica asociada con la recesión técnica experimentada a principios de 2024 y los riesgos inherentes a la política monetaria del Banco de Japón.
Opinión de Rankia
Tener exposición a Japón en estos momentos puede tener cabida en las carteras. Es importante tener en cuenta el rally de subida que ya ha experimentado el mercado, pero los fundamentales siguen siendo sólidos: la divisa, las valoraciones y el entorno regulatorio y empresarial podrían seguir impulsando este mercado.
En resumen, el despertar del mercado de renta variable japonés ofrece una ventana de oportunidad para aquellos que buscan diversificar sus carteras y capitalizar el potencial de crecimiento de una economía en transformación.
